USDの流動性が暗号通貨市場に与える影響の分析

北海道のスキー場の僻地では、積雪量がスキー愛好者にとって最も関心のある問題です。今年、北海道の降雪量は近70年で最高を記録し、後山区のスキー入口は例年より早くオープンしました。2025年の到来とともに、投資家の焦点はスキーから暗号市場に移り、特に市場の動向が持続するかどうかに注目されています。

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ビットコインの動向は、ドルの供給リズムと密接に関連しています。米連邦準備制度と米国財務省は、世界の金融市場におけるドルの供給量を掌握しており、これは市場に影響を与える重要な要素です。ビットコインは2022年第三四半期に底を打ち、その際に米連邦準備制度の逆回購ツール(RRP)がピークに達しました。その後、米国財務省は長期債の発行を減少させ、短期ゼロクーポン債の発行を増加させ、RRPから2兆ドル以上を引き出し、世界の金融市場に流動性を注入しました。これにより、暗号資産や株式市場、特に米国の大型テクノロジー株が大幅に上昇しました。

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2025年第1四半期、重要な問題はドルの流動性のポジティブな刺激が潜在的な政策の失望感を相殺できるかどうかです。もし可能であれば、市場リスクは比較的制御可能です。連邦準備制度の量的引き締め政策は依然として毎月600億ドルのペースで進行中で、3月中旬から下旬にかけて市場から1800億ドルの流動性を引き上げると予想されています。同時に、RRPの残高の減少は市場に約2370億ドルの流動性を注入します。

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アメリカ財務省は債務上限の問題に直面しており、一般口座(TGA)から資金を支出する必要があるかもしれません。現在、TGAの残高は7220億ドルで、5月から6月にかけて完全に尽きると予想されています。それ以前に、財務省の資金使用は市場に大量の流動性を注入します。連邦準備制度と財務省の影響を総合的に考慮すると、第一四半期末までに市場に合計6120億ドルの流動性が注入されると予想されます。

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この積極的なドル流動性環境は、市場の政策実施に対する失望感を相殺する可能性があります。例年通り、第1四半期末は一時的な市場の高点になるかもしれません。その後、投資家は利益を確定し、第3四半期のドル流動性条件が再び改善するのを待つことを選択するかもしれません。

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米ドルの流動性を除いて、他の影響要因には中国の信用政策、日本銀行の利上げの可能性、米ドルの減価政策などが含まれます。これらのマクロ経済問題は予測が難しいですが、RRPとTGAの残高変動のモデルは比較的信頼性があります。

全体的に見て、さまざまな不確実性が存在するにもかかわらず、第一四半期の積極的なドル流動性環境は市場を押し上げる可能性があります。投資家は債務上限交渉の進展とTGA残高の変化に注目し、3月末までに投資戦略の調整を検討すべきです。

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