アメリカのステーブルコイン法案がTetherに及ぼす潜在的影響

テザーは、世界最大の時価総額を持つステーブルコインの発行者として、アメリカ市場で重大な挑戦に直面する可能性があります。現在、USDTの発行量は1550億ドルに達していますが、分析によると、テザーの現行モデルは、アメリカで間もなく導入される規制要件を満たすのが難しいとされています。

アメリカ合衆国上院は「2025年アメリカステーブルコイン国家革新指導と設立法案」の最終審議を行います。これは暗号通貨分野で初めて立法手続きに入る連邦法案です。この法案はその後、下院で審議され、大統領の署名を受けて発効します。

業界の専門家は、テザーが二つの選択肢に直面していると考えています: 事業を調整してアメリカの新規制に適合させるか、アメリカ市場から撤退して海外事業に注力するかです。アメリカの規制枠組みの明確化は業界規模の拡大を促す可能性があり、同時に他の地域の規制の方向性にも影響を与えるでしょう。

草案によると、外国のステーブルコイン発行者が米国市場に参入するには、以下の条件を満たす必要があります:

1. アメリカに認可された外国の規制機関の監視を受け、その規制基準はアメリカと同等である必要があります。
2. 米国通貨監理署に登録し、監督を受ける必要がある場合があります
3. アメリカ国内の金融機関が十分な準備金を保有する

法案は、すべての規制対象発行者が流通通貨と同等の高流動性資産、例えば現金や米国債を保有することを要求しています。コンプライアンスの観点から、発行者は毎月監査を受け、報告書はCEOとCFOの署名認証を必要とします。これは、経営幹部が情報開示の真実性について個人的な法的責任を負うことを意味します。

さらに、関連企業は米国の金融機関に適用されるマネーロンダリング防止規制を全面的に遵守する必要があります。

法律の専門家は、Tetherが米国市場に慎重に進出すべきであり、関連する法律を十分に理解するまでは行動を起こすべきではないと提言しています。世界で最も収益性の高い企業の一つであるTetherは、新興市場に引き続き注目する可能性が高いです。これらの市場は《GENIUS法案》の影響を比較的受けにくいです。Tetherは最近、暗号通貨政策が緩和されているエルサルバドルに本社を移転したことにも注目する価値があります。

しかし、この法案は財務長官に広範な裁量権を与えており、各国の規制システムの整備状況を評価し、特定の企業に対して規制の免除を与えるかどうかを決定することが含まれています。これはTetherがアメリカ市場に参入する機会を提供する可能性があります。

法案には論争があるにもかかわらず、多くの民主党議員の支持を得ています。支持者は、少なくともステーブルコインに初歩的な規制枠組みを築くことができると考えています。批判者は、法案には欠陥があり、未規制の外国通貨がアメリカの分散型プラットフォームを通じて流通することを許可する可能性があると指摘しています。

テザーのCEOパオロ・アルドイーノは最近、同社が主流の通貨を直接アメリカ市場に導入することはない可能性があると述べ、完全にアメリカの規制を受けた現地の支店を通じて新しいステーブルコインを発行することを検討しているとしています。

テザーにとって、アメリカの現行の規制要件はまさに追い討ちをかけるものです。同社は今年更新したサービス規約の中で、変化する規制環境に適応できない場合、制裁を受ける可能性があるとユーザーに警告しています。

上院の立法プロセスはデジタル資産業界にとって重要な政策の突破を示しているが、不確実性は依然として存在する。下院は独自のバージョンを提出する予定であり、より重要な関連立法はまだ策定中である。大統領が法案に署名し、連邦機関が実施細則を発表する前に、ステーブルコイン発行者は明確なコンプライアンスの指針を得ることが難しい。

アメリカの企業CircleとそのUSDCは、Tetherの市場シェアを奪おうとし、アメリカの暗号通貨規制後の発展に参加する計画を立てています。機関投資家や従来の金融会社がデジタル資産を受け入れ、Tetherがアメリカの金融システムから外れたままだと、良い機会を逃す可能性があります。

注目すべきは、アメリカ証券取引委員会が最近、いくつかのステーブルコインをその関心の範囲外にある暗号通貨プロジェクトのリストに載せたが、Tetherに対していくつかの警告を発したことです。SECは、適切なステーブルコインの準備金は「貴金属や他の暗号資産を含まない」と指摘しており、これら二つはTetherの準備金の一部です。

技術的な観点から見ると、これらの考慮事項は現在Tetherのビジネスモデルに影響を与えていません。なぜなら、Tetherは意図的にアメリカの顧客との直接的な接触を避けているからです。しかし、将来的には状況が変わる可能性があり、Tetherがアメリカの規制の挑戦にどのように対処するかは注目に値します。