香港ステーブルコイン条例出台：サンドボックスから正式な規制への考察

2025年5月末に、香港の《ステーブルコイン条例》が正式に法律となり、今年中に施行される見込みです。これは、香港が法定通貨担保型ステーブルコインのための包括的な規制フレームワークを構築した世界初の司法管轄区であることを示しています。条例で定義されるステーブルコインとは、法定通貨を担保資産として安定した価値を維持するトークンを指します。

! 「サンドボックス」から「条例」へ、香港のステーブルコインの機会を考える

条例は、3種類のステーブルコインに関連する活動がライセンスを取得する必要があると規定しています: 香港で発行されるステーブルコイン、香港または海外で香港ドルに連動するステーブルコインを発行すること、そして香港の一般市民に対して積極的に発行を促進するステーブルコインです。発行者は金管局にライセンスを申請し、最低登録資本は2500万香港ドルでなければなりません。ライセンスを持つ者は、健全なステーブルコインメカニズムを維持し、準備資産の質が高く流動性があることを確保し、流通しているステーブルコインの名目額と等しいことを求められます。保有者は名目額で無利息でステーブルコインを償還する権利を有します。また、反マネーロンダリング、リスク管理、情報開示などの要件も満たさなければなりません。

! 「サンドボックス」から「条例」へ、香港のステーブルコインの機会を考える

香港金融管理局は以前、ステーブルコイン発行者のサンドボックスを導入し、意欲的な機関が運営計画をテストし、規制要件についてコミュニケーションを取ることを許可しました。2024年7月に、3つのサンドボックス参加者が発表されました: 京東通貨チェーンテクノロジー(香港)、円通貨革新テクノロジー、およびスタンダードチャータード香港、アンティグループ、香港電信で構成されたグループです。これらの参加者は、初回のステーブルコインライセンスを取得する可能性が高いです。

! 「サンドボックス」から「条例」へ、香港のステーブルコインの機会を考える

香港でのステーブルコイン規制フレームワークの導入には多くの側面からの考慮がある: まず、ステーブルコイン市場の規模が急速に成長しており、主流に採用される最初のWeb3製品となる可能性がある。次に、アメリカ合衆国上院が《GENIUS Act》草案を通過させたことが香港にプレッシャーを与えている。最後に、健全で安定した暗号資産エコシステムを構築し、香港の国際金融センターとしての地位を強化すること。

! 「サンドボックス」から「条例」へ、香港のステーブルコインの機会を考える

規制レベルについて、香港は企業のコンプライアンスコストと市場競争環境のバランスを取る必要があります。過度なコンプライアンス要件は企業の競争力を失わせる可能性があります。同時に、香港ドルステーブルコインの発展は高品質な資産の支えが不可欠です。実物資産のトークン化(RWA)戦略を推進することは、ステーブルコインと実体経済の結びつきを図る良い方向かもしれません。

! 「サンドボックス」から「条例」へ、香港のステーブルコインの機会について考える

全体的に見て、香港は《ステーブルコイン条例》を通じて暗号資産分野におけるオープンで革新的な姿勢を示しました。今後は、規制の強化や産業支援などの面で政策をさらに改善し、オープンかつ実体経済に基づく暗号資産市場を構築する必要があります。これは香港の国際金融センターとしての地位にとって有利であるだけでなく、世界のステーブルコイン規制に重要な参考を提供します。

! 「サンドボックス」から「条例」へ、香港のステーブルコインの機会について考える

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