暗号資産世界の規模の法則:分散型金融の発展のボトルネックはどこにあるのか?

ビットコインの設計は再びその卓越性を示しました。予想に反して、DeepSeek R2は5月に登場せず、5月28日にR1の小バージョンアップデートが行われました。同様に、ある有名企業家のGrok 3.5も何度も延期され、実際のロケット打ち上げプロジェクトの進展にも及びません。

巨額資本の推進によって、大モデル分野の規模の法則は半導体業界のムーアの法則よりも早く自身のサイクルを完了したように見える。もしソフトウェアとハードウェア、さらには人間の寿命、都市、国家にスケールエフェクトの上限が存在するならば、ブロックチェーン分野にも必然的にその発展の法則があるはずだ。あるLayer 2ソリューションが発行段階に入る中、イーサリアムが再びLayer 1の競争に戻る現在、私はスケールの法則を模倣し、暗号資産分野に向けたバージョンを提案しようとしている。

イーサリアムのソフトスケール上限とある公共ブロックチェーンのハードリミット

私たちはフルノードデータの規模から分析を始めることができます。フルノードはパブリックチェーンの完全な「バックアップ」を表しています。ビットコイン、イーサリアム、または他の暗号資産を持っているだけでは、対応するブロックチェーンを所有していることにはなりません。フルノードデータをダウンロードし、ブロック生成プロセスに参加することで、私たちは本当に対応する帳簿を所有することができ、ネットワークに分散型ノードを追加することができます。

あるパブリックチェーンは1500のノード規模を維持し、非中央集権とコンセンサス効率の間でバランスを求めています。それに対応するのは400TBのフルノードデータ規模で、主要なパブリックチェーンやLayer 2ソリューションの中でトップクラスに位置しています。

対照的に、イーサリアムはデータ量の管理において優れた性能を発揮しています。2015年7月30日の創世ブロックの誕生以来、イーサリアムのフルノードのデータ量は約13TBで、競合他社の400TBに比べてはるかに少ないです。一方、ビットコインの643.2GBのデータ量は、アート作品のような設計と言えます。

中本聡は初期の設計において摩尔の法則の成長曲線を厳密に考慮し、ビットコインのデータ成長をハードウェアの拡張曲線の下に厳しく制限しました。この点は後にビットコインの大きなブロックを支持する見解が成立しにくくなる理由となります。なぜなら、摩尔の法則はその限界効果の極限に近づいているからです。

CPU、GPU、ストレージ分野において、ハードウェアの進歩は鈍化傾向を示しています。インテルの14nm++プロセス、NVIDIAの次世代GPUシリーズの性能向上、そしてストレージ技術の発展は、成長の天井を示しています。

要するに、スケール法則はパブリックチェーンの基盤となるハードウェアが相当長い間に巨大な突破を見せない可能性があることを意味します。これは短期的な技術的制約だけでなく、長期的な発展のトレンドである可能性が高いです。

この課題に直面して、イーサリアムはエコシステムの最適化と再構築に注力しています。あるテクノロジーの巨人が自社でLayer 2ソリューションを構築することを模倣するにせよ、全く新しいプロセッサアーキテクチャを全面的に受け入れるにせよ、それは「より極致なソフトウェアとハードウェアの協調」を追求するためではなく、自身の優位性を強化するためです。

ある高性能のパブリックチェーンは、極限の取引速度を追求することを選択しました。既存の技術改良の他に、その超大規模なノードは実際に個人参加者を排除しています。13TBのハードディスク容量は普通のユーザーにはまだ受け入れ可能ですが、400TBはすでに個人の能力範囲を超えています。たとえ600GBのビットコイン完全ノードデータであっても、現在のストレージ技術レベルではぎりぎり満たせるかどうかです。

重要な問題は、ブロックチェーンの規模の下限と上限が一体どこにあるのかということです。

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トークン経済システムの限界

人工知能技術が期待通りに暗号資産と深く融合していないにもかかわらず、特定の関連プロジェクトの通貨価格の上昇を妨げることはありませんでした。実際、ブロックチェーンとAIの両方の分野に同時に関与することは、一部の政治勢力の共通の戦略となっています。5Gとメタバースの概念は徐々に衰退しており、安定通貨は依然として市場の注目の焦点です。

トークンエコノミーシステムの各種限界指標について簡潔に議論します: ビットコインは実際のアプリケーションシーンが欠如している状況で時価総額が2兆ドルに達し、イーサリアムは3000億ドル、ある高性能パブリックチェーンは800億ドルです。イーサリアムを基準にすると、パブリックチェーンの経済システムの限界は約3000億ドルと粗く推定できます。

これはビットコインの評価が高すぎることを意味するわけではなく、新興のパブリックチェーンがこの数値を超えることができないということでもありません。むしろ、あるパブリックチェーンの市場パフォーマンスが現在の最適解を代表している可能性があると考えています。言い換えれば、私たちは現在の市場パフォーマンスが最も合理的な存在であると仮定します。したがって、複雑な計算を行うよりも、その値を直接選択する方がより効果的です。

『スケール』という本から、私たちは二つの概念を導入します:

1. "超線形スケール縮小": システムの規模が拡大する際、その産出または効果がより速い速度で成長する。

2. "亜線形スケール縮小": システム規模が拡大する際、特定の指標(（コスト、リソース消費など）の)増加速度が線形比率を下回る。

イーサリアムを例にとると、1ドル(から2015年)に200ドル(へと成長したことは超線形スケールの縮小と見なされ、200ドルから歴史的最高点)に成長した2021年(は典型的な亜線形スケールの縮小に該当します。

すべてには限界があります。さもなければ、生物や植物は無限に成長するでしょう。しかし、地球の重力などの要因が、越えがたい障害を形成しています。

では、分散型金融はその限界に達したのでしょうか？

DeFiの規模の限界はEthereumを用いて測定でき、その収益率をさらに検討します。私たちは三つの基準を参考にできます: あるアルゴリズミックステーブルコインプロジェクトが約束した20%の年利、ある分散型ステーブルコインの150%の超過担保比率、および現在のある新興ステーブルコインプロジェクトの90日間移動平均年利5.51%。

DeFiの収益捕獲能力が1.5倍から5%に低下したと仮定すると、20%で計算しても、DeFiはすでにその上限に近いようです。注目すべきは、万億規模の実世界資産がブロックチェーンに移行することで、DeFiの平均収益率が向上するのではなく、むしろ低下する可能性があるということで、これは亜線形スケーリング法則に一致します。

私たちは大胆に仮定できます。現在のオンチェーン経済システムはトークン経済を基準モデルとしており、その実際の規模の上限は約3000億ドルで、利回りは約5%です。これは単一のトークンの上限または下限ではなく、取引可能な全体の規模です。

実際、2兆ドル規模のビットコイン売却は実現が難しく、たとえアメリカ国債市場であっても、これほどの大規模な取引ショックに耐えることは困難です。

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まとめ

ビットコイン以来のブロックチェーンの発展の歴史を通じて、パブリックチェーン間の差別化の傾向は消えていない。ビットコインとオンチェーンエコシステムの関係はますます弱まり、オンチェーンの信頼システムやアイデンティティシステムの失敗が過剰担保モデルを主流にさせている。

安定した通貨であれ、現実世界の資産であれ、いずれもオフチェーンの資産がレバレッジをかけてオンチェーンに表現されるものです。これは、オフチェーンの資産が自然により高い信頼性を持つことを意味します。現在のオンチェーンのスケール則の下で、私たちはスケール則やムーアの法則の上限に達している可能性があります。DeFi Summerからわずか5年、イーサリアムの誕生からはわずか10年で、ブロックチェーン技術の発展速度は驚異的ですが、成長のボトルネックという課題にも直面しています。

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