グローバルなステーブルコイン規制の加速 香港とアメリカのフレームワークの比較と業界の新たな機会

ステーブルコインは暗号資産市場の重要な基盤施設として、その発展のポテンシャルは巨大ですが、同時に一定のリスクも存在します。分析機関の報告によれば、ここ2年間にステーブルコインを通じて行われた違法取引の総額は400億ドルに達し、その大部分の詐欺や制裁回避活動がステーブルコインを使用しているとのことです。

イノベーションとリスクのバランスを取るため、世界の規制当局はステーブルコインの規制枠組みの構築を加速しています。アメリカは関連法案の推進を進めており、香港はすでにステーブルコイン条例を通過させ、規制の「サンドボックス」メカニズムを確立しています。これは、ステーブルコイン業界が野蛮な成長から規範化された段階へと移行していることを示しています。

ステーブルコインは主に二種類のリスクに直面しています: 内生的リスクと外部リスク。内生的リスクは、価値の安定性が市場の合意と信頼メカニズムに依存していることから生じます。一旦信頼の基盤が崩壊すると、連鎖反応を引き起こす可能性があります。外部リスクは、その匿名性と国境を越えた特性が違法活動に利用されやすいことにあります。

現在、世界のステーブルコイン規制フレームワークは、発行者の参入、通貨の安定メカニズム、準備資産の管理、流通段階のコンプライアンスなどの側面を中心に展開されています。

香港のステーブルコイン規制フレームワークは《ステーブルコイン条例》を中心に、金融管理局と財務局が担当しています。この条例は「指名されたステーブルコイン」の定義を明確にし、ライセンスが必要な関連活動を規定し、発行者の資格、準備資産管理、コンプライアンス要件などについて詳細な規定を設けています。また、香港は「ステーブルコインサンドボックス」プログラムも導入し、発行者にテスト環境とサポートを提供しています。

アメリカの現在のステーブルコイン規制は依然として分散しており、主にSECとCFTCが担当しています。新たに提案された《GENIUS法案》と《STABLE法案》は、より統一された規制フレームワークを構築することを目的としており、ステーブルコインの定義、発行者の資格、準備資産管理などの要件を明確にし、連邦と州レベルの並行した規制体系を提案しています。

規制フレームワークが整備されるにつれて、ステーブルコイン業界は規範化とイノベーションが両立する新たな段階に入ります。これは、発行者がコンプライアンス能力を向上させることを求めるだけでなく、新しいビジネスモデルを探求するための制度的なスペースも提供します。将来的には、ステーブルコインがグローバルな金融システムにおいてより重要な役割を果たし、ブロックチェーン上とオフの価値体系の深い統合を推進することが期待されています。