国際決済銀行：ステーブルコインは通貨基準を満たしておらず、重要なテストに合格していない

最近、国際決済銀行はステーブルコインの通貨属性について疑問を呈する報告を発表しました。この「中央銀行の中央銀行」と称される機関は、法定通貨に連動するデジタル資産が通貨システムの柱となるために必要な三つの重要なテスト、すなわち単一性、弾性、完全性を通過できなかったと指摘しています。

報告は、ステーブルコインが今後の通貨システムにおける役割が依然として不明確であると考えている。彼らにはプログラム可能性、擬似匿名性、ユーザーフレンドリーなアクセス方法などのいくつかの利点があるが、健全な通貨の取り決めが持つべき3つの理想的な特徴を測る際には不十分なため、今後の通貨システムの核心となることはできない。

ステーブルコインは確かにいくつかの面で利点を持っています。例えば、技術的な特性においてより低いコストとより速い取引速度を提供する可能性があり、特に国境を越えた支払いの分野でそうです。しかし、中央銀行が発行する通貨や商業銀行および他の民間部門の実体が発行するツールと比較すると、ステーブルコインは政府の通貨主権を弱体化させ（時には隠れたドル化を通じて）、違法活動を助長することで、世界の金融システムにリスクをもたらす可能性があります。

ステーブルコインは暗号エコシステムにおいて重要な役割を果たしており、高インフレ、資本規制、または米ドル口座の取得が困難な国々でますます普及していますが、報告書はこれらの資産を現金として扱うべきではないと考えています。

! 国際決済銀行:ステーブルコインは「3つの主要なテスト」に失敗し、リアルマネーではありません

3つの重要なテストの詳細

1. 弾力テスト：ある有名なステーブルコインを例にとると、その構造設計により、この種のステーブルコインは「名目上等価の資産」によって支えられています。追加の発行には保有者が全額前払いする必要があり、これが「事前に現金を支払う制約」を課しています。このような設計により、弾力テストを通過するのが難しくなっています。

2. 単一性テスト：中央銀行の準備とは異なり、ステーブルコインは通貨の「単一性」要件を満たしていない。通貨は異なる銀行によって発行され、すべての人に無条件で受け入れられるべきだが、ステーブルコインは通常、中央集権的なエンティティによって発行され、これらのエンティティは異なる基準を設定する可能性があり、常に同じ決済保障を提供するわけではない。報告書は、ステーブルコインの保有者が発行者の名前を記載することを指摘しており、これにより異なるステーブルコインが異なる為替レートで取引されることがよくあり、通貨の単一性を損なっている。

3. 完全性テスト：ステーブルコインは通貨システムの完全性を促進する上でも"重大な欠陥"があります。すべての発行者が標準化されたKYC（顧客確認）およびAML（マネーロンダリング防止）ガイドラインに従うわけではなく、金融犯罪を効果的に防ぐこともできません。

トークン化の潜在能力

安定した通貨に対する懸念が表明されているにもかかわらず、国際決済銀行はトークン化の潜在能力に期待を寄せており、これはクロスボーダー決済から証券市場などの分野における「革命的な革新」であると考えています。報告書では、中央銀行の準備金、商業銀行の通貨、政府債券を中心としたトークン化プラットフォームが、次世代の通貨と金融システムの基盤を築くことができると指摘されています。

この報告の公開は市場に一定の影響を与えました。著名なステーブルコイン発行者の株価は、報告の公開後に大幅に下落し、下落幅は15%を超えました。この下落は、同社の株式が歴史的な最高値を記録した翌日に発生し、以前はその株価が初回公開価格から600%以上上昇していました。

総じて、国際決済銀行のこの報告は、ステーブルコインが世界の金融システムにおける地位と今後の発展についての重要な議論の基盤を提供するとともに、規制当局や市場参加者に新たな視点を提供しています。