関税戦争が市場の動揺を引き起こし、恐怖指数と資産の動向の関係を解析する

2025年、世界の貿易状況が緊張状態に陥る。ほとんどの国の商品に少なくとも10%の関税を課す政策が導入され、約60か国の貿易赤字が大きい国にはさらに高い関税が課せられる。この措置は世界市場にパニックを引き起こし、主な原因は以下の通りである：

1. 企業のコストが増加し、利益の予想が下降する
2. 世界的なサプライチェーンが混乱し、経済の不確実性が高まる
3. 報復関税を引き起こす可能性があり、貿易戦争リスクが拡大する

このような環境下での資本市場参加者の行動傾向：

• リスク資産の配分を減らす（株式、暗号通貨など）
• ヘッジ資産の配分を増やす（例えば、金、米ドル、日本円）
• ボラティリティの期待が高まり、VIX指数が急騰する

関税政策が引き起こす連鎖反応には、コストの上昇、サプライチェーンの混乱、報復リスクの増加、投資の縮小、そして避難資金の流動が含まれ、最終的には市場の恐慌を引き起こす。

4月7日、恐慌指数VIXは60に達し、歴史的な極端な環境となりました。過去には2024年8月5日と2020年の新型コロナウイルスパンデミックの期間にのみ同様の水準が見られました。

! 関税戦争を例にとり、恐怖指数とリスク資産の動向との関係を解釈する

VIX指数の紹介

VIX指数は、S&P 500指数オプション価格に基づいて計算された未来30日間の市場予想変動幅を示し、市場の不確実性や恐怖感を測る指標と見なされています。

VIX指数が高いほど、市場は将来の変動が激しくなると予想しており、恐慌感が強いことを示しています。逆に、VIX指数が低い場合は、市場が落ち着いていて、信頼感が高いことを示します。歴史的な経験から、VIXは通常、株式市場が大幅に下落する際に急上昇し、株式市場が上昇して安定する際に減少することが示されています。

VIX指数の一般的な参照基準:

• 15-20歳未満:クーリングオフゾーン
• 25以上：市場は明らかに恐怖を感じ始める
• 35歳以上:極度のパニック
• 50以上：極端な危機的事件（例えば金融危機やパンデミックの発生）

VIX指数と市場パフォーマンスの分析

高ボラティリティ恐怖ゾーン：VIX ≥ 30

VIX指数が30を超えると、通常、市場が高度な恐怖またはパニックの段階にあることを示しています。この状況は株式市場の激しい下落を伴うことが多いですが、歴史的なデータによれば、極端な恐怖の後、市場はしばしば反発します。

2018年から2024年にかけて、VIXの終値が30を超えた事件は約十数回あり、2018年2月のボラティリティストーム、2018年12月の年末売り、2020年2-3月のパンデミックによる恐慌、2021年初頭の個人投資家の暴動、そして2022年初頭の利上げと地政学的衝撃などが含まれます。

統計によると、これらのパニックイベントが発生した後の7日間に:

• S&P 500は平均で約1.4%上昇し、上昇する確率は73%です
• ビットコインの平均上昇率は約10%、上昇確率は75-80%

例えば、2022年2月に地政学的危機によりVIXが30を超えた際、ビットコインはその後の1週間で20%以上急騰しました。

###極端なパニックピーク:VIX≥40

2018年から2024年の間に、VIX ≥ 40の極度の恐慌状態は非常にまれで、2018年2月5日と2020年2月28日のみで発生しました。サンプルが非常に少ないため、統計結果は参考程度にしてください。

2020年のその出来事の後：

• S&P 500は7日間で約0.6%の小幅な回復を見せました
• ビットコインは約7%回復しました

VIXが40を超える歴史的な極端値に達した時は、市場の極度の恐慌売圧がピークに近づいていることを意味し、その後短期的な反発の機会が相対的に高くなります。大きな周期で見ると、これらの時点はしばしば相対的な底になります。

低ボラティリティ範囲：VIX ≤ 15

VIX指数が15以下に下がると、通常は市場が比較的静かな状態にあり、投資家の感情が楽観的であり、リスク回避の需要が低いことを示しています。

2018年から2024年の間にVIXは15以下に何度も回落しました。例として、2019年初頭の株式市場の強い反発後、2019年末の市場の安定期、2021年中頃の株式市場の上昇期、そして2023年中旬などがあります。

VIXが極めて低いイベントの後、7日以内に：

• S&P 500の平均利回りは約+0.8%で、上昇確率は約60-75%です。
• ビットコインの7日間の平均上昇幅は約+2%で、上昇確率は約60%です。

低VIX環境では、株価指数はしばしば緩やかな上昇または小幅な振動を維持します。しかし警戒すべきは、極めて低いボラティリティが市場の自己満足を暗示することがあり、突発的なネガティブなニュースが発生した場合、ボラティリティと下落幅が著しく拡大する可能性があるということです。

結論：リスクと機会が共存する

異なるVIXレベルにおける市場の特徴：

VIX 30-40レンジ

• 短期的リスクは高いですが、潜在的な反転の機会も秘めています
• ビットコインは通常、最初に市場全体の下落に従いますが、恐怖感が和らぐと強い反発が見られる可能性があります。
• VIXがピークに達して下落し始めるときは、ビットコインを購入する潜在的なタイミングかもしれません。
• イベント自体の深刻さを同時に評価する必要がある

VIX指数≥40

• 市場が極度の恐怖に陥っており、流動性の枯渇や資金の大規模な撤退が起こる可能性があります
• ビットコインは短期的に大きな下落リスクが高いですが、恐怖が和らいだ後には驚くべき反発が見られる可能性があります。
• 短期トレーダーは高いリスク管理を維持し、ストップロスを厳守する必要があります。
• 大周期の観点から見ると通常は相対的な低点です

VIX≤15

• 市場は自然状態にあり、ビットコインの動向は暗号市場自体の要因により依存している
• 突発的な出来事がVIXの急上昇を引き起こす可能性に警戒し、ビットコインがそれに続いて下落する可能性がある
• 現金またはステーブルコインの一部を準備資金として保持することをお勧めします

VIX 15-30の中間領域

• "正常な変動"の範囲と見なされる
• VIXは補助指標として、暗号市場のサイクルとマクロ資金面を組み合わせて判断できます。

現在VIXは50にあり、市場の感情は依然として極端な恐怖状態にあります。しかし、歴史はこのような時期がしばしば機会を含んでいることを示しています。2020年のパンデミックの際、VIXは80を超え、S&P500は2300ポイント程度まで下落しましたが、5年後には最近の調整を経ても5000ポイント付近にあり、その期間の上昇幅は100％を超えています。同時期にビットコインは4800ドルから最高で11万ドルに達し、上昇幅は約25倍に達しました。

大きな下落のたびに、市場の再評価と資金の流動性が伴います。この不確実性に満ちた時期において、重要なのはチャンスをつかみ、飛躍的な成長を実現できるかどうかです。

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