香港Web3新次元が世界の金融をエンパワーメント

2025年7月1日、香港が返還28周年を迎える際、Web3とグローバル金融分野における香港の革新実践に焦点を当てたオンラインイベントが成功裏に開催されました。イベントは「RWA革命 - 万億規模の資産をブロックチェーンに移す香港」というテーマで、業界の専門家が集まり、現実世界の資産(RWA)のブロックチェーン化における機会と課題を議論しました。

RWAは香港の金融デジタル化転換を推進する

ある取引プラットフォームの最高戦略責任者がマクロの視点から分析し、アメリカと香港のステーブルコイン法案の実施が伝統的金融機関や中国系証券会社の仮想資産への熱狂的な参入を引き起こし、仮想資産のコンプライアンス化と機関化の傾向を反映していると指摘した。彼はアメリカの戦略を「チェーン上のデジタル植民地」と位置付け、ステーブルコインと米国債の流通を通じてドルの覇権を強化していると述べた。香港は「チェーン上の貿易港」として位置付けられ、一国二制度の利点を利用し、中国本土の資産が外国資本を引き付ける窓口として、非ドル化の清算方案を探求している。彼は、ステーブルコインとRWAがそれぞれチェーン上の資金面と資産面の反映を代表していると強調し、香港はRWAを通じて人民元の国際化と自主清算ネットワーク構築を推進し、世界の金融革新の中で独自の地位を占めている。

RWAの法的コンプライアンスと機会

ある投資管理会社の法務責任者は、香港が2017年以降、仮想資産に対する態度を「マネーロンダリング」の誤解から規制の支持へと転換したと指摘しました。RWAの発展における三つの法的関心事項は、以下の通りです：伝統的金融機関はコンプライアンスを確保するためにプライベートチェーンを好むこと；保管に関する明確なプランが必要であり、規制要件を満たすこと；取引記録は伝統的金融のオフチェーンの「ゴールドスタンダード」に準拠する必要があること。不動産RWAはオフチェーン登録要件により課題に直面していますが、賃貸収入のファンド化を通じて制限を回避することができます；債券やファンドは標準化されているため、承認を得やすいです。彼はさらに、RWAのコンプライアンスは基盤となる資産が関連する規制の対象であるかどうかに依存すると明確にし、現物金などの非証券資産のコンプライアンス基準は低い可能性があると述べました。香港の二次市場は大きな潜在能力を持っていますが、インフラが不足しています。香港のステーブルコインが発行された場合、人民元の国際化をサポートできれば、市場をさらに拡大できるでしょう。

Crypto Nativeの香港RWAに対する見解

あるCrypto Nativeの業界関係者は、プロジェクトの研究や投資を行う際にRWAの概念に注目しているが、香港のRWAトークンの取引には慎重な姿勢を持っている。彼は勝率を高めるために、馴染みのある分野への投資を優先しており、香港の不動産やアート作品などのRWA資産についての理解が限られているため、リスクを懸念している。彼はRWAがトークン化を通じて高価値資産への投資のハードルを下げ、流動性を向上させる利点を認めているが、個人投資には信頼できる指導が必要だと考えている。

RWAのターゲットユーザー層

あるRWAプロジェクトのCEOは、RWAの成功には買い手の支えが必要であり、そのユーザー層は二つのカテゴリに分かれると考えています：Crypto Native投資家は、暗号業界で利益を上げ、RWAを通じて利益を伝統的な資産に配分する傾向があります；伝統的な金融の高純資産者は、可処分資金が1,000万香港ドルを超え、リスクを分散させるために小規模な資金をRWAに配分することを望み、高い潜在的リターンを追求しています。このようなユーザーは、初めて暗号通貨に触れる可能性があり、香港のステーブルコインとウォレットを通じてRWA投資に参加します。彼は、香港のRWA市場は暗号と伝統金融を結びつけ、質の高い資産のトークン化を促進し、世界中の資金を引き寄せることができると強調しました。

RWAに対するステーブルコインの推進作用と香港株のトークン化の展望

あるWeb3教育機関の責任者は、2025年8月1日に施行される《ステーブルコイン規制条例》が、世界初の法定通貨ステーブルコインの規制フレームワークを示し、ステーブルコインを決済手段として位置付けることを指摘した。香港では米ドルまたは香港ドルのステーブルコインを発行可能だが、流動性が高い米ドルステーブルコインの方が魅力的である。ステーブルコインはRWAに対して効率的なクロスボーダー決済のサポートを提供し、RWAの発展は3つの段階に分かれる：通貨トークン化（ステーブルコイン）、債券/商品トークン化、株式トークン化。アメリカは米国株のトークン化を通じて先行しており、香港株のトークン化は専売権の制約により実現が難しいとされている。彼は、香港はイノベーションを加速し、REITやABSのトークン化を探求し、一国二制度の利点を活かしてクロスボーダー資産を引き付ける必要があるが、競争圧力にも警戒すべきだと考えている。

RWAに対するステーブルコインのコンプライアンス発行の意義

ある業界のKOLは、香港のステーブルコイン規制が、規制およびコンプライアンスの観点からRWAの発展を推進していると考えています。規制の面では、発行者はライセンスを取得し、現地法人を設立する必要があり、準備資産は高い流動性を持ち、ライセンスを持つ信託に保管され、透明性と安全性が確保されます。コンプライアンスの面では、ステーブルコインはRWAの決済サイクルを秒単位に短縮し、クロスチェーン取引は価値の変動リスクを受けず、資産は検証可能で追跡可能であり、中央銀行の基準に準拠し、監査や税務計算が容易になります。彼女は、ステーブルコインがRWAに効率的で透明な取引環境を提供し、デジタル資産の発行と流通を促進すると強調しました。

RWAの香港Web3エコシステムにおける役割と利点の発揮

別のKOLはRWAの概念に対して慎重な姿勢を示し、その現状には多くの欠陥が存在し、詐欺の事例が著しく増加していると考えています。それにもかかわらず、彼はRWAが実際の資産と結びつくことには一定の意義があると考えており、特に香港の「一国二制度」政策や近年の仮想通貨のコンプライアンス立法の背景の下で、香港は多くの暗号プロジェクトや国際的なリソースを引き寄せています。彼は現在の規制が不透明であり、詐欺問題が突出しているが、これは業界のボーナス期でもあると指摘しています。彼は香港が明確な規制フレームワークを先に定めることができれば、西から東への資金の流入を引き寄せるだろうと提案しています。そうでなければ、「流行を追う者」になってしまう可能性があります。

香港がRWAおよびWeb3の構築における役割と利点

あるライセンスを持つ資産管理機関のパートナーは、香港は規制立法の面で出発が遅れたものの、ステーブルコインのライセンス制度を通じて前向きな進展を示していると考えている。香港の目標は、伝統的な金融資産をトークン化し、ブロックチェーン技術を通じて取引の効率とスムーズさを向上させることであり、特にプライマリーマーケットでの金融商品の発行において、ステーブルコインの発展と結びつけて国際市場の販売チャネルを開くことだ。香港証券監視委員会はトークン化された金融商品に対してコンプライアンスの支援を提供しており、将来的にはオフショア人民元ステーブルコインを通じて国内資産の国際的な取引をさらに開通させることが期待されている。彼は、RWA市場はまずプライマリーマーケットの発行を完備する必要があり、セカンダリーマーケットが徐々に発展することができると強調した。規制や流動性の問題はまだ解決に時間がかかるが、トークン化を通じて香港は金融商品の多様な販売を実現し、グローバルな競争力を高めることができる。

香港のステーブルコイン新規制とRWAトラック：グローバルな支払い新インフラの構築

香港のステーブルコイン新規則は100%の準備金と明確なライセンスメカニズムを核心に、監督の明確性を大幅に向上させ、伝統的な金融機関を引き入れることを目指しています。新規則は監督の不確実性を低下させ、市場の信頼を強化し、クロスボーダー決済、DeFi、およびRWA市場の拡大を支援しますが、高いコンプライアンスコストが中小機関の参加を制限しています。香港は金融ハブの利点を活かして銀行やインターネット企業を引き寄せることができますが、短期的には市場規模とドル建てステーブルコインの主導に制約されています。多くの大手企業が規制サンドボックスに参加しており、B2B eコマース決済の分野を狙って、伝統的なSwiftシステムに挑戦しています。

RWAとステーブルコインは相互補完し、コンプライアンスとエコシステムの多様化が鍵となる

ステーブルコインの新規制がRWAトラックの加速を促進し、両者は相互に補完し合い、香港のグローバル決済新インフラの基盤を築いています。ステーブルコインはRWAに効率的な決済を提供し、資金調達のサイクルを短縮し、2030年には市場が16兆ドルに達する見込みです。RWAは場外資金を引き寄せ、大規模な機関が参入することで雪だるま式の効果を生み出します。しかし、国境を越えた規制協力が最大の課題であり、パブリックチェーン上のステーブルコインの流通は複数国の法執行要件に対応する必要があります。今後の主導要因には、差別化された収益モデル、ライセンス競争、エコシステムの多様化が含まれます。香港は技術と規制の調和を克服し、「一国二制度」の利点を活かして、ステーブルコインとRWAが融合したグローバルな金融新エコシステムを構築する必要があります。

まとめ

香港は、安定した通貨の新しい規制に基づく明確な監視フレームワークと「一国二制度」の独特な利点を活かし、多くの大手企業を引き寄せ、万億規模の越境決済および資産トークン化市場を狙い、ドル主導の金融構造に挑戦しています。安定した通貨とRWAは相互に補完し合い、伝統的な金融に効率的で透明なチェーン上のエコシステムを注入し、人民元の国際化とグローバルな資金の流れを助けています。しかし、高いコンプライアンスコスト、越境監視の複雑さ、市場育成の周期には依然として突破が必要です。香港が立法の革新を加速し、インフラを整備し、多様な応用シーンを拡大できれば、Web3の波の中で「追い風者」から「風を作る者」へと転身し、世界の金融デジタル化の新しい章をリードし、数チェーンの未来の青写真を描くことができるでしょう。