イーサリアムは挑戦に直面しているが、長期的な展望は依然として明るい

イーサリアムが間もなく行うCancun/Denebアップグレードは、Rollupオペレーターの費用支出を削減することが予想され、これが短期的にイーサリアムの収入に悪影響を及ぼす可能性があります。Rollupプロジェクトが他の高性能で低コストの決済およびデータ可用性チェーンとの相互運用性を高めるにつれて、ETHのパフォーマンスに影響を与える可能性があります。長期的には、ブロックチェーンのモジュール化理論が検証されれば、イーサリアムのようなレイヤー1のパブリックチェーンの主要な費用源は、最終ユーザーではなく、第二層のRollupサービスプロバイダーとなるでしょう。さらに、第二層のパブリックチェーンがアカウント抽象をますます採用する中で、将来的にイーサリアムの主要な個人保有者は、一般のユーザーではなく、Rollupオペレーターになる可能性があります。

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2023年のL2開発

今年以来、イーサリアムL2の取引活動が2倍以上に増加しました。L2では、OptimismとArbitrumのTVLシェアが最も減少し、BaseとzkSync Eraが最も急速に成長しています。特に、Coinbaseが発表したBaseは、ユーザーの採用率と人気の面で急速に上昇しています。現在、Optimism、Base、Arbitrumのオーダー収入は総収入の約20%を占め、累計で1.4億ドルの収入を生み出しています。

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カンクン/デネブアップグレードの影響

Cancun/Denebアップグレードの主な変更点はEIP 4844であり、Rollupトランザクション用の専用ブロックスペースを作成します。これにより、短期的にはイーサリアムの手数料収入が減少する可能性があります。なぜなら、Rollupが支払う手数料が10倍以上減少するからです。Rollup技術が成熟するまで、イーサリアムの収入はまだ主に最終ユーザーから得られる可能性があります。

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ロールアップが直面する技術的な課題

ロールアップオペレーターは現在、いくつかの重要な分野での発展を推進しています:

1. スケーラビリティ: アップグレードによって費用の変動とガスコストを削減する。
2. 分散化とセキュリティ: 有効性/詐欺証明を実施し、検証およびソートオペレーターのセットを拡大し、管理者権限を削除します。
3. 相互運用性: L1とL2間での資産のシームレスな移行を改善する。

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DAの代替ソリューションの利点

イーサリアムと比較して、Celestiaなどの代替DAレイヤーはRollupに対してより低い料金を提供できます。平均して、Celestiaの料金はイーサリアムの80倍低いです。Celestiaは現在まだ広く使用されていませんが、そのDA最適化された特性は、料金が長期的にイーサリアムよりも低くなる可能性があることを意味しています。

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長期的な見通し

長期的には、ブロックチェーンアプリケーションの大規模な採用に伴い、イーサリアムの収益は上昇する可能性があります。L2の取引量はイーサリアムの10倍以上になる可能性があります。より低いL2手数料は、ブロックチェーンアプリケーションに新しいユースケースをもたらし、イーサリアムのブロックスペースへの全体的な需要を増加させるでしょう。その際、イーサリアムの主要な収益源は、決済およびDA層としてRollupにサービスを提供することになります。

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イーサリアムの競争優位性

CelestiaなどのRollupを専門にサポートするパブリックチェーンからの競争に直面しているにもかかわらず、イーサリアムは最も分散化され、安全な汎用パブリックチェーンとしての地位が引き続きユーザーを惹きつける可能性があります。一部のユーザーは、その比類のない分散化と安全性を利用するために、イーサリアム上で直接相互作用することを選択するかもしれません。

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その他の考慮事項

1. アカウント抽象: L2上のネイティブアカウント抽象の実装はユーザーエクスペリエンスを変え、ユーザーがより柔軟に取引手数料を支払えるようにします。

2. 再ステーキング: EigenLayerなどの再ステーキングプロトコルの成熟はETHの需要を増加させ、バリデーターに追加の収益を提供する可能性があります。

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まとめ

短期内、イーサリアムは収入減少の問題に直面する可能性があります。しかし長期的には、Rollup技術の成熟とL2の採用率の向上に伴い、イーサリアムはより大規模な取引活動から利益を得ることが期待されています。L2上のネイティブアカウント抽象化などの技術は、ユーザーとブロックチェーンの相互作用の仕方をさらに変えるでしょう。将来的には、ETHの主要な保有者はRollupオペレーターになる可能性があり、一般ユーザーではなくなるでしょう。課題に直面しているにもかかわらず、イーサリアムの長期的な見通しは依然として明るいです。

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