vDOTと市場の変動における迅速なペグ回復能力：安定性の背後にある物語

暗号の世界は非常に変動が激しく、(LST)のような担保された資産でさえ、市場が混乱すると短期的なペッグの喪失を避けることはできません。

1. vDOTの基盤価値

vDOTは、Bifrostを通じてステーキングされたDOTを表すトークンです。ユーザーがDOTをステーキングすると、彼らはvDOTを受け取ります。これは、ステーキングからの利益を生み出すトークンであり、流動性を維持します。

重要な点は、1 vDOTは通常1 DOTよりも価値が高いことであり、これは元本と蓄積されたステーキング報酬の両方を含んでいます。それに加えて、vDOTはDeFiで広く使用され、担保資産として使用したり、流動性プールに参加したり、DEXで取引したりすることができ、実際の使用価値を高めます。

2. なぜvDOTはペッグを失ったのか?

vDOTを保持しているポジションからユーザーが脱出する方法は2つあります:

(を引き出すBifrost経由で): ユーザーはリデンプションリクエストを送信し、1:1の割合でDOTと蓄積された報酬を受け取ります。このプロセスは市場価格の変動に影響されませんが、最大28日間の待機時間があります。新しいステーキングがない場合。

スワップ: ユーザーはBifrostのStableSwapやHydrationなどのDEXでvDOTを即座にDOTにスワップすることができます。ただし、この方法は流動性とAMMの価格設定モデルに依存します。

悪い市場の状況では、大きな売り圧力が流動性を枯渇させ、一時的にペッグを失う可能性があります。

典型的な例は、2024年5月17日で、あるウォレットがコンプロマイズされ、約222,000 vDOT (~100万USD)をStableSwapで放出し、vDOT/DOTのレートが短期間で急落したことです。

3. vDOTを迅速にペグ復元する方法は？

✅ 自然なアービトラージ市場

市場でvDOTが内部の引き換え価格よりも低い価格で取引されると、アービトラージャーはすぐに割引価格でvDOTを購入し、引き換えでDOTを取得してほとんどリスクのない利益を得ます。他の人たちはInterlayのような貸出プラットフォームを利用して、デルタニュートラル戦略を展開し、vDOTを購入しながら価格ポジションを保護します。

その結果、買いの需要が急増し、流動性が再び吸収され、vDOTの為替レートは迅速に内在価値に近づいて回復しました。

✅ リデンプションキャップ (Redemption Cap)

Bifrostシステムは、各エラに対してレデンプションの制限を設定しています (~24h)。レデンプションのボリュームがこの閾値を超えると、プロトコルは新しいリクエストの受け付けを一時停止します。これにより、短期間で流動性が枯渇するのを防ぎ、Polkadotのメインチェーンに追加の圧力をかけず、システムの安定した運用を維持します。

4. vDOTの変動を安定させるためのメカニズム

vDOTは多くの要因の協力によってペッグを維持しています:
- 明確な内在価値: DOTステークとそれに伴う報酬によって保証されています。
- 安全なエグジット(Redeem):市場価格に関係なく、常に真の価値を確保します。
- 自動アービトラージメカニズム：不均衡を利用してペッグを再調整する。
- レデンプションキャップはシステムを保護します：悪用を防ぎ、アンボンディングプロセスが過負荷にならないようにします。
- 効率的な流動性管理：StableSwapはスリッページが発生しても、良好なバランスを保ちます。

実際、2024年5月17日のイベントでは、システムは設計通りに反応しました。アービトラージャーは迅速に行動し、Bifrostへの強い信頼を示しました。同時に、Bifrostのチームも影響を受けたユーザーを保護するために迅速に対応しました。

5. 総括：安全性、流動性、そして収益性 – vDOTはこの3つをうまく実現しています

DeFiユーザーであり、流動性を維持しながらDOTのステーキング利回りを探している場合、vDOTは検討する価値のあるソリューションです。拡大し続けるエコシステムと積極的な管理チームを持つvDOTは、ポルカドットエコシステムにおける強固なLSTとしての地位を確立しており、市場の最も混乱した時期でも耐え、回復する準備が整っています。