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RWAはウォール街の支配を打破できるか？金融権力の再分配が新たな駆け引きを引き起こす
RWAは市場の新たな分水嶺となるか
ビットコイン現物ETFの導入に伴い、暗号分野は新たな発展の転機を迎えています。トランプ政権時代の政策がこの分野の基盤を築き、今や伝統的な金融の巨頭が参入することで、RWA(現実世界の資産)の領域がさらに推進されています。ますます多くの金融機関が株式や債券などの伝統的資産をブロックチェーン技術を通じてオンチェーン取引と管理を実現する方法を模索し、このトレンドは金融市場の構図を再構築しています。
最近、あるプラットフォームが発表したグローバル市場やブロックチェーンに関する一連の施策は、RWAという分野が徐々に主流に向かっていることを示しています。この変革は、ウォール街に新たな競争を引き起こし、暗号市場と伝統的金融のゲームルールを静かに変えつつあります。
! ウォール街の証券上場ゲーム:RWAトラックの隠された資本競争
RWAトラックプロジェクトの差別化と共通性
大手資産管理会社の代表的なプロジェクト
最近、あるプラットフォームが頻繁に動きを見せ、グローバル市場プラットフォームを立ち上げました。主に株式、債券、ETFに対するブロックチェーン接続サービスを提供しています。その後、新しいパブリックチェーンプロジェクトを発表し、より強力な金融インフラを構築し、RWAのトークン化を推進することを目指しています。
このパブリックチェーンは、グローバル市場プラットフォームの基盤インフラであり、RWAのトークン化とブロックチェーンの統合に重点を置いています。これは、グローバルな投資者がブロックチェーンプラットフォームを介して米国上場証券へのオンチェーンアクセスを取得できるようにし、地域の制約を打破し、24時間365日の連続取引サービスを提供します。
このパブリックブロックチェーンは、機関レベルのコンプライアンスをパブリックブロックチェーンのアーキテクチャに組み込むためのソリューションを導入しました。許可された検証ノードメカニズムやネイティブクロスチェーンプロトコルなどの革新的な手段を通じて、技術的および制度的に既存のRWAのオンチェーンの痛点を克服しようとしています。従来の金融資産を担保として使用することで、ネットワークの安全性を確保し、従来の清算システムとの相互運用性を実現し、オンチェーンとオフチェーンの流動性をさらに接続します。
同じ競技分野における競争力と限界
この点は、その独特なアーキテクチャ設計と強力な機関資源に関連しているだけでなく、ブロックチェーンと従来の金融との間の権力と利益の競争を反映しています。
競争 力：
トップ金融機関との協力により、現実世界の資産の大規模なトークン化をサポートできるブロックチェーン金融インフラを構築し、コンプライアンスと分散化のバランスを確保しました。
RWAのトークン化と自由な移転: 株式、債券、ETFなどの資産をトークンと1:1でペアリングすることで、投資家はアメリカ以外の地域でこれらのトークン化された資産を自由に譲渡し、DeFiと統合して貸し出し、収益などの金融活動に参加できます。
オープン性とコンプライアンスの統合: パブリックブロックチェーンのオープン性とプライベートチェーンのコンプライアンスを統合しています。バリデーターはコンプライアンスを保障するために許可された審査を受け、同時にすべての開発者とユーザーがこのチェーン上でトークンを発行しアプリケーションを開発できるため、革新性が確保されます。
機関参加とエコシステムの構築: デザインコンサルタントチームには多くの著名な金融機関が含まれており、TradFiとDeFi分野における機関レベルのアプリケーションを推進しています。
オラクルメカニズムとデータセキュリティ: 内蔵オラクルシステムは、オンチェーンデータの正確性とリアルタイム性を保証し、データ操作のリスクを低減します。この設計は、資産価格、金利、市場指数などの重要なデータの信頼性を高めます。
クロスチェーン機能とセキュリティ保障: ブリッジを通じてクロスチェーン資産の移転を実現し、分散型検証ネットワークにセキュリティ保障を提供し、機関資産と流動性管理をサポートし、大規模取引に適応します。
制限：
機関に対する高い依存が、一般ユーザーや非中央集権コミュニティの参加を制限し、中央集権的な要素が高く、主要な権力は依然として少数の機関の手に握られている。
機関に高度に依存し、コミュニティの推進力が欠けている
アーキテクチャは伝統的な金融機関の参加に強く依存しており、トークン化された資産の信頼性と流動性は主にこれらの機関の支持から来ています。このモデルはトークン化された資産の質とコンプライアンスを確保しますが、同時に核心的な問題を引き起こします。それは、エコシステムが主に機関向けに設計されているため、一般ユーザーの参加度が低いということです。完全に分散型のRWAプロジェクトと比較すると、むしろ伝統的な金融の世界の延長のようであり、トークン化された資産の流通と取引は主に機関間で行われ、一般投資家や分散型コミュニティの影響力は弱まっています。
中央集権的なコントロール下における権力の分配問題
一部のオープン性を維持しているものの、その検証者は許可制であり、これはコアの権力が少数の機関に集中していることを意味します。これは、参加者がネットワークの重要なノードになれることを強調する完全に分散型のRWAプロジェクトとは対照的です。この設計は、ある程度、伝統的な金融の権力構造を反映しており、コントロールの大部分が依然として少数の大規模な金融機関の手に握られています。この権力の集中は、特にトークン保有者と機関利益が対立する場合、将来のガバナンスや資源配分において衝突を引き起こす可能性があります。
コアの柱がコンプライアンスと機関参加であるため、これにより革新の速度が制限される可能性があります。完全に分散型のプロジェクトと比較して、新しい金融商品や技術を導入する際には、複雑なコンプライアンスプロセスや機関の承認を経る必要があるかもしれません。これにより、急速に変化する暗号分野において反応が遅れるリスクに直面することになり、特により柔軟なDeFiプロジェクトと競争する際には、そのコンプライアンスと機関指向の構造が負担となる可能性があります。
RWAプロジェクトが直面している現実の障害
ブロックチェーン技術はRWAのオンチェーンに技術的基盤を提供していますが、現在のパブリックチェーンは高頻度取引やリアルタイム決済などの面で伝統的な金融のニーズを満たすのが依然として難しいです。一方で、クロスチェーンエコシステムの分断やセキュリティ問題も、機関がRWAを展開する難易度をさらに悪化させています。RWAは分散型金融(DeFi)において、複数の現実的な障害に直面しています:
まず、資産とチェーン上データの信頼性と一貫性の問題がRWAのチェーン上導入の核心的な課題となっています。RWAのチェーン上導入の鍵は、現実世界の資産とチェーン上データの一貫性を確保することにあります。例えば、不動産のトークン化後、チェーン上に記録される所有権、価値などの情報は、現実の法律文書や資産の状況と完全に一致しなければなりません。しかし、これには2つの重要な問題が関わっています。1つはチェーン上データの真実性、つまりチェーン上データの出所が信頼でき、かつ改ざんされないことをどう確保するかという点です。2つ目はデータの同期更新、つまりチェーン上の情報が現実の資産の状態変化をリアルタイムで反映できるようにするにはどうするかという点です。これらの問題を解決するには、通常、政府や認証機関(のような信頼できる第三者または権威ある機関を導入する必要がありますが、これはブロックチェーンの分散型の本質と対立し、信頼の問題は依然としてRWAのチェーン上導入において避けられない核心的な課題となっています。
ネットワークの安全性が不十分であることも重要な問題であり、ブロックチェーンネットワークの安全性は通常、ローカルトークンの経済的インセンティブメカニズムに依存していますが、RWAのボラティリティは通常、暗号通貨よりも低く、特に市場が低迷しているときにはネットワークの安全性が低下する可能性があります。さらに、RWAの複雑さはより高い安全基準を要求し、既存のブロックチェーンシステムはこれらの要求を完全に満たすことができない可能性があります。
RWAとDeFiアーキテクチャの互換性の問題は未解決のままで、DeFiの設計の目的は暗号ネイティブ資産のサービスであり、伝統的な証券類資産ではありません。RWAのブロックチェーン化は、株式分割、配当分配)のような複雑な金融行為を伴い、これらの操作は既存のDeFiシステムでは効果的に管理することが難しいです。特に重要なのは、オラクルシステムが大規模な伝統的金融データのリアルタイム性と安全性を扱う上で明らかな不足があることです。
クロスチェーン流動性の分散と安全性の問題により、RWAのオンチェーン化の難易度がさらに増しました。RWAのクロスチェーン発行は流動性を分散させ、資産管理の複雑さを増加させます。クロスチェーンブリッジメカニズムは解決策を提供しますが、二重支払い攻撃やプロトコルの脆弱性など、新たな安全リスクも引き起こします。
機関の監視およびコンプライアンスの問題は、RWAのブロックチェーン化における最大の非技術的障壁であり、多くの規制された金融機関は公共ブロックチェーン上で取引できません。その主な理由には、匿名性、コンプライアンスフレームワークの欠如、およびグローバルな規制基準の違いが含まれます。KYCやマネーロンダリング防止などのコンプライアンス要件は、RWAのブロックチェーン化の複雑さをさらに増し、ある程度は資本の流入を制限しています。
市場における流動性と機関投資家の参加制限はRWAの発展を制約しています。現在、RWAの全体的な時価総額は主に低リスク資産(、例えば国債やファンド)に集中していますが、株式や不動産などの大規模資産のブロックチェーンへの進展は遅れています。RWAの流動性は依然として暗号ネイティブプロトコルに依存しており、全体の市場はまだ初期の発展段階にあります。
最後に、DeFiと従来の金融の信頼メカニズムの対立は、RWAをブロックチェーン上に載せる際に解決すべき問題でもあります。DeFiはコードと暗号学に基づいて信頼を構築するのに対し、従来の金融は法律契約と中央集権的機関に依存しています。この信頼メカニズムの違いは、特にカストディ、リスク管理などの重要なプロセスにおいて、従来の金融機関がブロックチェーン技術に対して慎重な態度を持つ原因となっています。
ブロックチェーン技術はRWAのオンチェーン化の可能性を提供しますが、実際のアプリケーションでは多くの課題に直面しています。データの一貫性、ネットワークの安全性、互換性、流動性、コンプライアンス、技術と経済モデルのマッチング、信頼メカニズムの対立など、これらの問題は発展の中で徐々に解決する必要があり、RWAのDeFiにおける広範な応用を促進することができます。
RWAが成功すれば、「ウォール街のゲーム」における新旧金融システムの権力の再配分となる可能性がある。
この章では、RWAプロジェクトの背後に関わる核心的なウォール街の利益を分析する際、ブロックチェーンと現実資産のトークン化現象を超え、金融運営ロジックや利益争奪の背後にある推進要因を考慮する必要があると個人的に考えています。前述の見解のように、RWAの非技術的な側面で最も核心的な難点は、いかにコンプライアンスを実現するかにあり、そのコンプライアンスの背後には強力な中央集権的権力組織の認知が必要です。
世界最大の資産運用会社は、ビットコインETFの推進を完了した後、RWAへの投資構築に参加しました。これは本質的に、伝統的金融システムとブロックチェーンに依存する新興の非中央集権技術との間での権力の再配分を先取りするものです。この闘争は単なる技術革新や金融革新の競争にとどまらず、世界の金融ルールの制定権、資本のコントロール権、そして未来の富の分配メカニズムを巡る争いでもあります。
ブロックチェーン技術が分散化の希望をもたらしたにもかかわらず、資本と権力が高度に集中した現実の前で、ウォール街はこの技術革命を自らの支配下に置こうと試みており、新たな形のマーケット操作や資産の証券化を通じて、世界の金融システムにおける主導的地位を維持しようとしている。
( グローバル金融システムの権力の再バランス
ウォール街は、グローバル金融システムにおいて主導的な地位を占め、資金の流れ、資産管理、金融サービスの重要なポイントを制御してきました。従来の金融機関は、金融インフラ)銀行、証券取引所、クリアリングシステムなど###を独占することによって、世界の資本を支配しています。しかし、ブロックチェーン技術の台頭はこの状況を打破しました:
分散型金融(DeFi)は、分散化を通じてウォール街が長年にわたり支配してきた伝統的な金融インフラを弱体化させました。DeFiは、資本の流動、資産管理などの重要な機能を分散型プラットフォーム上で実行できるようにし、ユーザーは銀行や投資銀行などの仲介者なしで、直接ブロックチェーン上で資産管理、貸出、取引などの操作を行うことができます。しかし、これはウォール街にとって大きな脅威を意味し、この権力の移転はウォール街がグローバル金融システムに対する支配権を失う可能性があることを意味します。
( 資産のトークン化: 誰が新しい金融インフラを制御できるのか
RWAプラットフォームが推進するトークン化は、資産の流動性を高めることを目的としていますが、その背後には新しい金融インフラに対する支配権争いが隠れています。ブロックチェーンネットワークは次世代のグローバル金融インフラの候補プラットフォームであり、このインフラを支配できる者が、将来的にブロックチェーンが現実世界の資産とリンクする際の主導権を握ることができます。
ウォール街の利益は、これらの分散型ネットワークに対する支配の意図に現れています。彼らはブロックチェーンを直接否定することはないかもしれませんが、投資、買収、または協力を通じて、これらの新興のブロックチェーンプラットフォームを支配し、資本の集中を再現します。ブロックチェーンは分散型を目指していますが、大量の資本や流動性は依然として少数の大手金融機関やヘッジファンドに集中しやすいです。最終的に、ブロックチェーンプラットフォーム上の重要なリソース)流動性、プロトコルガバナンス権など###は依然として少数のプレイヤーの手に戻り、分散型の資産市場は完全に中央集権的な巨大な勢力によって推進される必要があります。
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