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VIXが60に急上昇し、歴史的な高値を記録。極端な恐怖が投資機会を秘めている。
世界貿易環境の再構築:関税戦争が市場の混乱を引き起こした
2025年、世界の貿易構造は大きな変化を迎えます。アメリカ政府はほぼすべての国の商品の最低10%の関税を課すことを発表し、約60の貿易赤字が大きい国に対してはさらに高い税率を課してきました。この措置は、世界市場でパニックを引き起こしました。その主な理由には次のようなものがあります：
このような環境下で、資本市場の参加者の行動は以下の傾向があります：
関税の引き上げによって引き起こされる連鎖反応には、コストの上昇、グローバルサプライチェーンの混乱、報復リスクの増加、投資家の様子見、そして避難資金の流出が含まれ、最終的には市場の恐慌感が蔓延することになります。
恐慌指数VIXは4月7日に60に急上昇し、歴史的な高水準を記録しました。この水準は歴史上3回しか現れたことがなく、最後の発生は2024年8月5日で、最も早いのは2020年の新型コロナウイルスのパンデミックの際です。
現在のVIX指数は歴史的な極端な水準にあり、私たちはそれをどのように利用して市場の動向を予測できますか？
VIX指数分析
VIX指数は、S&P 500指数オプションの価格に基づいて推算される未来30日間の市場期待ボラティリティを表し、市場の不確実性と恐怖感を測る重要な指標と見なされています。
要するに、VIXが高いほど市場は将来の変動が激しくなると予想し、恐怖感が強いことを示します。VIXが低い場合は市場が落ち着いていて、信頼感が強いことを意味します。歴史的な経験から、VIXは通常、株式市場が大きく下落すると急上昇し、株式市場が上昇し安定すると下降します。したがって、VIXは「恐怖指数」または市場の感情温度計とも呼ばれています。
VIXの正常なレベルは約15-20以下で、冷静な範囲に属します。VIXが25を超えると、市場が明らかに恐慌状態に入っていることを示します。35を超えると、極度の恐慌に分類されます。極端な危機的事件では、VIX指数が50を突破することさえあり、市場に極端なリスク回避の感情が現れることを反映します。VIXの変動を観察することで、投資家は現在の市場のリスク回避感情の強さを洞察し、投資戦略の調整の参考にすることができます。
高ボラティリティ恐慌区域：VIX ≥ 30
VIX指数が30を超えるときは、通常、市場が高度な恐怖またはパニックの段階にあることを示しています。この状況は、株式市場の激しい下落を伴うことが多いですが、歴史的なデータは、極端な恐怖の後に市場が反発することが多いことを示しています。
2018年から2024年の間に、VIXの終値が30を超えた事件は約十回以上あり、2018年2月のボラティリティストーム、2018年12月のクリスマス前の売り、2020年2-3月のパンデミック恐慌、2021年初めの個人投資家の暴動、さらには2022年初めの利上げと地政学的衝撃などが含まれます。
これらのパニックイベントが発生した後の7日間で、S&P 500指数はしばしば反発します。統計によると、平均で約1.4%上昇し、約73%の確率でイベントの7日後に上昇します。これは、VIXが30を超える（パニックゾーン）とき、短期的には株式市場の大半が技術的な反発を示すことを示しています。
ビットコインは極端な恐怖の後に強い反発を示す傾向があります。統計によると、BTCの平均7日間の上昇率は約10%で、勝率は約75-80%です。例えば、2022年2月にVIXが地政学的危機により30を超えた際、ビットコインはその後の1週間で20%以上の大幅上昇を記録し、株式市場と同様のリスク回避感の後退による反発現象を示しました。
エクストリーム・パニック・ピーク: VIX ≥ 40
標準をさらに引き上げてVIX ≥ 40（極度の恐慌）にした場合、2018年から2024年の間に条件を満たすイベントは非常にまれで、実際には2018年2月5日と、2020年2月28日にパンデミックによって引き起こされた暴落でVIXが40を超えて終値を記録した（4年ぶり）。その後、VIXは3月に一時史上最高の82ポイントに達した。
サンプルが非常に少ないため、統計結果は参考程度です：2020年のその出来事の後、S&P 500は7日間で約0.6%のわずかな回復を見せました（その週は市場が激しく変動しましたが、わずかにテクニカルな反発がありました）。一方、BTCは約7%回復しました。勝率については両者とも100%ですが、これは単一の出来事による上昇に起因するものであり（将来同様の状況での上昇を保証するものではありません）。全体的に見て、VIXが40以上の歴史的な極端値に達すると、市場が極度の恐怖売り圧力のピークに近づいていることを意味し、その後短期的な反発の機会が比較的高くなります。大きな周期で見ると、これは相対的な底値です。
統計的には極端な恐慌の後の短期的なパフォーマンスは比較的ポジティブですが、サンプルが少ないため不確実性が高く、当時のビットコインと米国株の連動性は現在のように高度に一致していませんでした。実務的には、VIXが40を超えることは市場が極端な恐慌状態にあることを確認する信号であり、今後の市場動向は基本的な情報を考慮して判断する必要があります。
低ボラティリティ範囲：VIX ≤ 15
VIX指数が15以下に下がると、通常、市場が比較的落ち着いた状態にあることを示します。投資家の感情は比較的楽観的で、リスク回避の需要は低いです。しかし、この時のその後の動きは、高VIXの時のように明確に一致するわけではありません。
2018年から2024年の間に、VIXは15以下に何度も戻りました。例えば、2019年初めの株式市場の強い反発後、2019年末の市場の安定期、2021年中頃の株式市場の上昇期、そして2023年中旬などです。これらの期間において、市場のボラティリティは歴史的に低い水準にありました。
VIXが極めて低いイベントポイントの後、7日間の平均的なS&P 500の収益率は約+0.8%で、勝率は約60-75%程度（ランダム確率よりやや高い）です。全体的に見て、低ボラティリティ環境下では株価指数は緩やかな上昇または小幅な振動を維持することがよくあります。例えば、2019年10月にVIXが15を下回った後の1週間、S&P 500はほぼ安定し微増しました；2023年7月にVIXが13前後の時、次の週に指数はおよそ2%の緩やかな上昇を続けました。これは、低VIXが必ずしも即座の調整を引き起こすわけではなく、市場がしばらくの間上昇基調を維持する可能性があることを示しています。しかし注意が必要なのは、極めて低いボラティリティはしばしば市場の自己満足を暗示しており、一旦突発的なネガティブ要因に直面すると、ボラティリティと下落幅が著しく増幅される可能性があることです。
ビットコインはVIXが低い時期において明確な方向性を欠いています。統計によると、その7日平均上昇率は約+2%で、上昇確率は約60%です。時には低VIXの静穏期がBTC自身の牛市段階と重なることがあります（例えば2019年春、低VIXとともにBTCが大幅に上昇した時期）。しかし、低VIXの期間にBTCが調整相場に入ることもあります（例えば2018年初頭、VIXが低いままでビットコインがバブル崩壊の下落トレンドにあった時）。
したがって、低VIXはBTCの今後の動向に対する予測の参考価値が明確ではなく、暗号市場自体の資金感情と周期的な考慮を組み合わせる必要があります。
! 関税戦争を例にとり、恐怖指数とリスク資産の動向との関係を解釈する
結論：リスクと機会は共存する
VIXが30-40の範囲に上昇したとき：
VIX ≥ 40のとき：
VIXが15以下のとき：
VIX 15-30の中間エリア:
現在、VIXは50にあり、アメリカの関税政策の不確実性に直面して、市場の感情は依然として極端な恐怖の状態にありますが、機会はしばしば絶望の中で生まれます。
2020年のパンデミックの回顧では、VIXは最高で80を突破し、その時のS&P 500指数は約2300ポイントでした。最近のパニック売りを経ても、S&P 500は依然として5000ポイント近くにあり、5年間で100％を超えるリターンを実現しています。同時期にビットコインは絶好の買いポイントにあり、その時はわずか4800ドルでしたが、この牛市のピークでは11万ドルに達し、最高で約25倍の上昇を記録しました。
毎回の大暴落は、市場の再評価と資金の流れを伴うことが多い。混乱は上昇の階段となる可能性があり、この時期に飛躍的な成長を実現できるかどうかが重要な課題である。
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