2024年デジタル暗号資産市場の狂熱とビットコインの台頭

2024年のデジタル暗号市場は前例のない狂乱の様相を呈しており、その中でもビットコインのパフォーマンスが特に注目されています。わずか1か月で、ビットコインの上昇幅は50%を超えました。この驚くべき市場のパフォーマンスの背後には、どのようなメカニズムが潜んでいるのでしょうか？この狂乱の波はどれくらい続くのでしょうか？これらの問題を深く探っていきましょう。

どの資産の価格上昇も供給の減少と需要の増加から離れることはできません。この現象を供給と需要の2つの観点から分析します。

サプライサイド分析

供給面では、コンセンサス機構に基づき、新たに生成されるビットコインの数量は200万枚未満です。また、間もなく発生する半減イベントにより、新たな供給量はさらに減少します。マイナーのアカウント状況を観察すると、長期的に180万枚以上を維持しており、マイナーには明らかな売却意欲がないことを示しています。

一方で、長期保有アカウントのビットコインの数量は継続的に増加しており、現在約1490万枚です。実際の流通性の高いビットコインの数量はかなり限られており、市場価値は3500億未満です。これも、日平均5億ドルの継続的な買いがビットコイン価格の著しい上昇を引き起こす理由を説明しています。

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需要サイド分析

需要の増加は主に以下のいくつかの側面から来ています：

1. ETFによる新たな流動性
2. 富裕層が保有する資産価値の伸び
3. 金融業務は短期投資よりも魅力的です
4. ファンドにとって、ビットコインは買い間違える可能性があるが、見逃すことはできない
5. ビットコインは市場の流量の核心として

ETF：ビットコイン独特の希少性

ビットコインがSECの承認を得たETFは、その伝統的金融市場への進出を開く扉を開きました。これは、コンプライアンスのある資金がついにビットコイン市場に流入できることを意味し、暗号資産市場において、これらの伝統的金融資金はビットコインにしか流れないということです。

ビットコインの通貨のデフレ特性は、ポンジスキームのような構造を形成しやすく、FOMO（Fear of Missing Out）心理を引き起こしやすい。ファンドがビットコインを継続的に購入する限り、その価格は上昇し続け、ビットコインを保有するファンドの業績は優れたものとなり、さらに多くの資金を引き寄せて良性の循環を形成する。このようなモデルはウォール街の不動産分野で数十年にわたり運用されてきた。

ビットコインの特性はこのようなゲームにより適しています。過去1ヶ月、毎取引日あたりの平均純買入は5億ドル未満でしたが、50%以上の市場の上昇をもたらしました。これは伝統的な金融市場ではほんの微々たる取引量です。

ETFは流動性の観点からビットコインの価値を高めました。2023年には、世界の伝統的な金融規模（不動産を含む）が約560兆ドルに達し、これは既存の流動性がこれほど大規模な金融資産を支えるのに十分であることを示しています。ビットコインの流動性は伝統的な金融資産には遠く及びませんが、伝統的な金融の接続は間違いなくビットコインに必要な流動性を創出し、より高い評価をもたらすことができます。注目すべきは、この合規な流動性はビットコインにのみ流れ、他のデジタル暗号資産には流れないということです。

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富裕層が好むビットコインの価格上昇傾向

市場調査によると、暗号通貨分野の億万長者は、ブルマーケットの際にビットコインを大比例で保有する傾向があり、中産階級以下の投資家がビットコインを保有する割合は通常その投資ポートフォリオの1/4を超えない。現在、ビットコインは全暗号資産市場において54.8%の占有率を持っている。これは、大部分のビットコインが富裕層と機関に集中していることを意味する。

この現象はマタイ効果で説明できます：富裕層が保有する資産はしばしば価値が上昇し、普通の人が保有する資産は価値が下落する可能性があります。政府の介入がない場合、市場経済には必然的にマタイ効果が現れます。これは富裕層がより賢く、より能力がある可能性が高いだけでなく、彼らが生まれつきより多くの資源を持っているためでもあります。賢い人々、有用な資源や情報は自然にこれらの富裕層を中心に協力を求め、富の乗数効果を形成します。

暗号資産市場では、富裕層や機関投資家はしばしば非主流通貨を一般投資家から利益を得るためのツールとして使用し、流動性の高い主流トークンを価値の保存ツールとして扱います。富は一般投資家から山寨通貨へと流れ、それが富裕層や機関投資家によって収穫され、最終的にはビットコインなどの主流通貨に流入します。ビットコインの流動性が高まるにつれて、富裕層や機関投資家にとっての魅力も増していくでしょう。

ビットコイン金融市場の重要性

SECがビットコイン現物ETFを承認した後、多面的な市場競争が引き起こされました。アメリカでは複数の著名な金融機関がETFのリーダーシップを争っており、世界中の複数の金融センターも次々と追随しています。機関がビットコインを売却する可能性は存在しますが、現在の国際的な環境下では、このような行動は不確実な結果をもたらす可能性があります。

ビットコイン現物を失うことは、手数料収入を失うだけでなく、ビットコインの価格設定に対する発言権を失うことを意味します。どの国や金融市場にとっても、この「デジタルゴールド」の価格設定権を失うことは戦略的な失敗となるでしょう。したがって、世界の伝統的な金融資本が売りに出る共謀を形成するのは難しく、むしろ絶え間ない買いの過程でFOMO効果が形成される可能性があります。

ビットコイン：ウォール街の"銘文"

主流ファンドにとって、少量のビットコインを保有することは、資産ポートフォリオの収益率を大幅に向上させることができ、過度なリスクに直面することはありません。現在、ビットコインが伝統的な金融市場での評価が相対的に小さく、主流資産との相関性が低いことを考慮すると、一定の割合のビットコインを保有することはファンドマネージャーにとって合理的な選択です。

もし2024年にビットコインが主流金融市場で最も高いリターンを持つ資産になると、ビットコインを保有していないファンドマネージャーは投資家に説明するのが難しくなるでしょう。逆に、1%または2%のビットコインを保有している場合、たとえ損失が出ても、全体のパフォーマンスに与える影響は限られています。

ビットコイン：ウォール街のファンドマネージャーの潜在的なツール

ビットコインの半匿名特性はファンドマネージャーに一定の操作の余地を提供します。主流の取引プラットフォームはKYCを必要としますが、オフラインOTC取引は依然として存在します。規制当局は金融業者の現物ポジションを全面的に監視することが難しいです。

ファンドマネージャーは、ビットコインに投資する十分な客観的理由を持っており、ビットコイン市場の低流動性特性は、少額の資金が価格に対して顕著な影響を与える可能性があることを意味します。これはファンドマネージャーに潜在的なアービトラージの機会を生み出します。

ビットコインの自然な流量の増加

ビットコインは長期的に"トラフィック自提"現象の恩恵を受けています。他のプロジェクトはビットコインの影響力を借りるために、ビットコインのイメージを宣伝せざるを得ず、最終的には自ら蓄積したトラフィックを間接的にビットコインに貢献しています。

過去を振り返ると、ほとんどすべての代替通貨の発行はビットコインの伝説的な物語と中本聡の神秘さと偉大さに言及します。彼らはしばしば「次のビットコイン」になろうと主張し、これが無形的にビットコインの受動的なマーケティングとブランド構築を行っています。

現在、数十のLayer2プロジェクトと数千万の銘文プロジェクトがビットコインからのトラフィックを借りようとし、ビットコインの大規模な採用を推進しています。これはビットコインエコシステムにおいて、これほど多くのプロジェクトがビットコインに言及するのは初めてのことであり、したがって今年のビットコインのトラフィックの自然な増加は、例年よりもさらに顕著である可能性があります。

まとめ

昨年と比較して、市場の最大の変化はビットコインETFの承認です。分析を通じて、すべての要因がビットコインの価格上昇を促していることがわかりました。供給は減少しており、需要は急増しています。

以上のことから、筆者は次のように考えます：ビットコインは2024年に最も潜在的な投資対象になる可能性が高いです。

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