シンガポールWeb3規制の新局面：DTSPフレームワーク下の変革と挑戦

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シンガポールは、その柔軟な規制環境により多くのWeb3企業を引き寄せ、"アジアのデラウェア"と称されています。しかし、ペーパーカンパニーの急増やいくつかの目立つ企業の倒産は、規制の抜け穴を露呈しました。これらの問題に対処するために、シンガポール金融管理局(MAS)は、2025年にデジタルトークンサービスプロバイダー(DTSP)フレームワークを実施する計画を立てており、シンガポールでデジタル資産サービスを提供するすべての企業がライセンスを取得する必要があります。この取り組みは、シンガポールが革新を支援し続ける一方で、規制強化を大幅に進め、Web3企業に対してより高い責任感とコンプライアンスの要求を課すことを示しています。

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1. シンガポールの規制環境の変化

長い間、シンガポールはその明確な規制、低税率、効率的な会社登録プロセスにより、世界中の企業から好まれてきました。このビジネスに優しい環境は、自然とWeb3業界の注目を集めています。MASは早くから暗号通貨の発展の可能性を認識し、規制枠組みを積極的に策定して、Web3企業が既存のシステム内で運営できるスペースを作り出しました。

MASは《支払いサービス法》(PSA)を公布し、デジタル資産サービスを明確な規制体系に組み入れ、特定の条件下で企業が革新的なビジネスモデルを試験できる規制サンドボックスを導入しました。これらの措置は初期市場の不確実性を減少させ、シンガポールをアジアのWeb3業界の重要な中心地にしました。

しかし、最近シンガポールの政策方向に変化が見られました。MASは徐々に規制基準を厳しくし、フレームワークを改訂しています。データによると、2021年以降、500件以上のライセンス申請の中で承認率は10%未満です。これは、MASが承認基準を大幅に引き上げ、限られた規制能力の下でより厳格なリスク管理措置を講じていることを示しています。

2. DTSPフレームワーク：背景と変化

2.1. 規制が厳しくなる理由

シンガポールは、柔軟な規制と規制サンドボックスを通じて、多くのWeb3企業を引き付けました。しかし、既存のシステムの限界が次第に明らかになっています。重要な問題の一つは「ペーパーカンパニー」モデルで、企業はシンガポールに法人を登録していますが、実際の運営は海外で行われ、PSAの規制の抜け穴を利用しています。このような構造は、マネーロンダリング(AML)やテロ資金供与(CFT)の執行を困難にしています。

2022年、一部のハイプロファイルな企業の倒産がこれらの問題を現実のものとしました。これらの企業はシンガポールに実体を登録しましたが、実際の運営は海外で行われており、MASはそれに対して効果的な監視や執行を行うことができず、巨額の損失を招き、シンガポールの規制の信用も影響を受けました。MASはこのような規制の隙間をもはや容認しないことを決定しました。

2.2. DTSP規制の主な変更点と影響

MASは2025年6月30日より新しいDTSP規制を施行します。これは「金融サービスおよび市場法」(FSMA 2022)第9部に属します。新規制はPSAの制限に対処することを目的としており、シンガポールを拠点とするかシンガポールで事業を行うすべてのデジタル資産企業は、ユーザーの所在地に関わらず、ライセンスを取得する必要があります。

MASは、実質的なビジネス基盤のない企業に対してライセンスを発行しないことを明確に示しました。2025年6月30日までに要件を満たさない企業は、直ちに運営を停止しなければなりません。これは、シンガポールが信頼を中心としたデジタル金融センターへの長期的な転換を示しています。

3. DTSPフレームワークにおける規制範囲の再定義

DTSPフレームワークは、シンガポールのデジタルトークンサービスプロバイダーに対して、より明確な規制要件の遵守を要求しています。MASは、「シンガポールに拠点を置く」と見なされる企業は、ユーザーの位置や組織構造に関わらず、ライセンスを取得する必要があると要求しています。これまで規制を受けていなかったビジネスタイプが新たに規制の範囲に含まれることになりました。

これらの変化は、規制の範囲を拡大するだけでなく、オペレーターに対して実質的な運営能力、AML、CFT、技術リスク管理、内部統制を備えることを要求しています。オペレーターは、シンガポールにおける活動が規制対象であるかどうか、そして新しい枠組みの下で事業を維持できるかどうかを評価する必要があります。

4. まとめと展望

シンガポールのDTSP規制は、規制当局の暗号業界に対する態度の変化を示しています。この変化は、オペレーターがシンガポールでの運営を根本的に調整しなければならないことを意味します。新しい規制基準を満たせない企業は、運営フレームワークを調整するか、ビジネス拠点を移転するかという難しい選択に直面する可能性があります。

香港、アブダビ、ドバイなどの他の地域は、異なる方法で暗号規制の枠組みを発展させており、一部の企業にとって代替選択肢となる可能性があります。しかし、これらの地域も地元のユーザーやその地域内で運営するサービスのために許可を取得することを要求しており、資本要件、マネーロンダリング防止基準、運営の実質的なルールが関与しています。

シンガポールの新しい規制枠組みは短期的に参入障壁を生じさせる可能性がありますが、十分な責任感と透明性を持つオペレーターを中心に市場が再構築されることを示しています。この体系の有効性は、これらの構造的変化が持続可能で一貫しているかどうかに依存します。将来、機関と市場の相互作用がシンガポールが安定した信頼できるビジネス環境として認識されるかどうかを決定します。