月次展望：イーサリアムの未来予測

ビットコイン現物ETFの承認は、BTCの価値保存資産としてのイメージを強化し、そのマクロ資産の地位を確固たるものにしました。それに対して、イーサリアムの暗号分野における位置付けはまだ明確ではありません。一部の競争力のあるパブリックチェーンが、イーサリアムの分散型アプリケーションの選好プラットフォームとしての地位に影響を及ぼしています。イーサリアムのレイヤー2ネットワークの成長やETHの焼却量の減少も、価値の蓄積方法に影響を与えているようです。

しかし、イーサリアムの長期的な展望は依然として楽観的です。スマートコントラクトプラットフォームにおいて、Solidityの強力な開発者エコシステム、イーサリアム仮想マシンの広範な適用、DeFiの担保としてのETHの重要性、そしてメインネットの分散化と安全性など、独自の利点があります。トークン化のトレンドが加速する中で、ETHは他のレイヤー1ネットワークに比べて、より多くの積極的な推進を得る可能性があります。

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歴史的な取引データによると、ETHは同時に価値保存と技術革新の特性を示しています。BTCと高い連動性がありますが、BTCの長期的な上昇期間中に独立したパフォーマンスを発揮することもできます。ETHはこの2つの特性を引き続き融合させ、2024年下半期に予想を超える成長を実現する可能性があります。

ETHの役割は多様で、供給を制御するための減産を通じてのスーパー通貨として見られるだけでなく、インターネット債券としての非インフレ質権利益を提供するものとも見なされています。第2層ネットワークの拡張と再質権技術の登場に伴い、「決済層資産」や「汎用労働証明資産」などの新しい概念も登場しました。

これらの単独の言い回しではETHの活力を全面的に表現することはできません。ETHの用途が増えることで、その価値を評価することがより複雑になり、単一の基準では定義することが難しくなります。複数の概念が交錯することで時には混乱が生じ、ETHの価値上昇を促す真の動力を覆い隠すことがあります。

現物ETFはビットコインにとって非常に重要で、規制の枠組みを明確にし、新しい資金を引き寄せています。この種のETFは業界の構図を再構築し、ビットコインからエーテルへ、そして高リスクの代替資産に資金が移動する周期的なモデルを覆しています。

一旦イーサリアム現物ETFが承認されれば、現在ビットコインにしか開放されていない資本源にアクセスできるようになります。ビットコイン現物ETFの承認の論理はイーサリアムにも同様に適用されます。なぜなら、先物価格と現物価格は密接に関連しており、市場の行動を効果的に監視できるからです。

いくつかの高性能統合チェーンが徐々にイーサリアムの市場シェアを侵食しています。これらのチェーンは高速で低コストの取引を提供し、活動がイーサリアムのメインネットから移行しています。昨年、あるエコシステムのDEX取引量の割合は2%から21%に増加しました。

これらのレイヤー1ネットワークは、イーサリアムとの違いがより明確です。彼らはもはやイーサリアム仮想マシンに依存せず、アプリケーションはゼロから設計され、独自のユーザー体験を創造しています。全体的な戦略は、アプリケーション間の協調を強化し、ブリッジの問題を解決しました。

単にインセンティブ駆動のアクティビティ指標で成功を判断するのはまだ早い。一部のイーサリアムのレイヤー2ネットワークはエアドロップ後に取引量が大幅に減少している。あるパブリックチェーンはDEXの総取引量におけるシェアがエアドロップ期間中に著しく増加した。

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先進的イーサリアム第2層ネットワークはDEXの総取引量の17%を占めており、イーサリアム自体の33%を加えると、これらのネットワークではETHが基盤の燃料資産となっています。今後の需要の増加余地は依然として巨大です。

ステーブルコインの供給量を見ると、活動は依然としてエーテルに集中しています。新興チェーンは信頼性と安定性がまだ不十分で、大規模な資本を支えるには至っていません。大口資本の保有者はリスクを低減するためにエーテルを通じて取引する傾向があります。ステーブルコインの供給量は、エーテルのセカンドレイヤーネットワークでの増加速度が、いくつかのファーストレイヤーネットワークを上回っています。

レイヤー2ネットワークの発展が議論を引き起こしている：これはレイヤー1ネットワークのブロックスペース需要を減少させ、非ETHの取引手数料をサポートする可能性があります。しかし、詳細な分析では、これはETHにとってネガティブな影響ではないことが示されています。

ETHのステーキングコストは低く、売却せずに長期的に蓄積することができます。ステーキングはETHの流動性の磁石となり、成長速度は発行速度を大きく上回ります。第2層ネットワークの台頭はさらにETHの流動性の緊縮を悪化させました。

コア金融サービスとガバナンス活動は依然としてレイヤー1ネットワークに依存しており、ETHの根本的な需要を確保しています。大口資金保有者はレイヤー2ネットワークが完全に分散化される前に、レイヤー1ネットワークに留まる傾向があります。

二層ネットワークの発展はETHを弱めるどころか、むしろETHの価値を高めることを促進しました。それはETHの需要の増加の推進力であり、同時にETHのコアバリューを強化しました。

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イーサリアムには、量化が難しいが重要な利点がいくつかあります。

1. ETHはDeFi分野で中心的な役割を果たし、貸出や取引に広く利用されています。
2. イーサリアムは去中心化を推進しながら革新能力を維持し、多くの重要なアップグレードを実現しました。
3. セカンドレイヤーネットワークの革新が迅速に進んでおり、ETHに多様なアプリケーションシーンを創出しています。
4. イーサリアム仮想マシンが広く普及し、Solidity言語の人気が成熟した監査業界と開発者エコシステムを促進しています。
5. トークン化のトレンドはイーサリアムに有利であり、その成熟度と開発者基盤は強みです。
6. ETHの供給ダイナミクスは独特で、ステーキングにより売却圧力が減少しました。

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ETHとBTCの関係は密接ですが、特定の期間には一時的にデカップリングすることがあります。2023年には、両者の関連度に特異な現象が見られました。アメリカがビットコイン現物ETFを承認した後、このモデルには変化がありました。

未来数月ETH可能有上行惊喜。質権と二層ネットワークの成長が引き続きETH流動性を吸収します。EVMの広範な利用と二層の革新がETHの地位を強化しています。アメリカの現物ETH ETFの重要性は軽視できません。

構造的な需要の推進と技術革新がETHの独自の地位を維持するだろう。

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