香港の規制がRWAの発展をリード大陸企業の展開ポイントの解析

2025-07-07 05:19:13

概要作成中

RWA業界は急速に発展しており、香港はコンプライアンスの先駆者となっています

グローバルな資産トークン化プロセスが加速しています。データプラットフォームによると、2025年4月までに、グローバルにおけるオンチェーンRWA資産の総価値は220億ドルを超えています。デロイトは、トークン化された不動産市場の規模が2035年までに4兆ドルに達すると予測しています。

この金融革新の波の中で、香港は独自の制度的優位性を利用して、RWA分野におけるコンプライアンスの先駆者となりました。充電スタンド資産のトークン化プロジェクトから、アジア初のコンプライアンス・トークン化ファンドの立ち上げまで、複数のベンチマーク事例がこの革新的な資金調達方法の実体資産分野における応用可能性を証明しています。

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RWAの概念と利点

RWAとは現実世界資産のトークン化を指し、ブロックチェーン技術に基づいて実物または金融資産をチェーン上にマッピングし、高い流動性と分割可能性を持つデジタルトークンに変換することです。法的コンプライアンスの観点から見ると、ブロックチェーン技術を用いて資産トークン化を実現するすべてのプロセスはRWAと呼ばれます。

RWAの主な利点は次のとおりです:

従来の金融ではアクセスが難しい重資産ファイナンスシーンの活性化
ファイナンスコストを削減し、ファイナンス効率を向上させる
カスタマイズ可能な取引構造

RWAは従来の資金調達ロジックを変え、「企業信用」と「資産信用」の効果的な分離を実現しました。発行主体の信用が一般的であっても、基盤資産が優れていれば、資産信用をもとに資金調達が可能です。

RWAは、オンチェーンとオフチェーンの協調的な正のフィードバック開発モデルを形成することができます。多くの投資家がRWAトークンを中心に大規模なエコシステムとコミュニティを形成し、トークンの長期的な価値成長を支えると同時に、プロジェクト側のオフチェーンビジネスの発展を反映します。

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香港RWA規制フレームワーク

香港証券監視委員会は「透視原則」に基づいてRWAを監督し、基礎資産の金融属性に注目し、「同じ業務、同じリスク、同じ規則」という理念を反映しています。

主要な規制文書には次のものが含まれます:

《トークン化された証券取引所が認める投資商品の通達》
《トークン化証券に関する仲介者の活動に関する通達》
金管局"Ensembleプロジェクト"

これらの文書は、RWA製品(、特にトークン化証券)の具体的な規制基準を明確にし、市場の発展に対する規範的な指針を提供します。

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大陸企業が香港でRWAを展開する際のコンプライアンスの要点

中国本土でのトークン発行と資金調達が禁止されているため、RWAプロジェクトのトークン発行は海外で行う必要があります。香港はその整った規制、友好的な政策、豊富なエコシステムにより、最適な場所となっています。

本土企業が香港でRWAプロジェクトを展開する際に注意すべきコンプライアンスのポイントは以下の通りです:

1. 底層資産コンプライアンス

資産の所有権の確認:資産の法的かつ明確な所有権があることを確認します
資産監査:専門組織に依頼して、資産の監査と評価を実施します
資産剥離:運営主体から資産を剥離し、リスクの隔離を実現する

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2. データのオンチェーンコンプライアンス

"二つのチェーンと一つのブリッジ"モデルを採用する:

国内のコンソーシアムチェーンがデータのブロックチェーン上への証明を完了しました
海外のパブリックチェーンでRWAトークンを展開する
クロスチェーンブリッジを通じてマッピングバインディングを実現

または海南自由貿易港のデータポートを活用して、クロスボーダーデータ流通を完了する

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3. 資金流通コンプライアンス

海外資金の集約と流通フレームワークの設計。一般的な資金経路には以下が含まれます：

QFLP ( Qualified Foreign Limited Partner )
FDI ( 外国直接投資公社)
QFII (適格外国機関投資家)

税負、門槛、プロセス、コストなどの要因を総合的に考慮して設計する必要があります。

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総じて、大陸企業が香港でRWAプロジェクトを展開する際には、基盤となる資産、データ流通、資金流転などの面で包括的なコンプライアンスの配置を整える必要があり、これは専門チームの支援を必要とします。

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