バイタルマネー市場風云変幻、機関フォロー度提升

ビットコインの価格は調整されていますが、アルトコイン市場には新たな春が訪れています。ビットコインが高値から下落する中、イーサリアムは逆境を乗り越えて3600ドルを突破しました。DeFiやLayer2などの複数のセクターが一般的に上昇し、アルトコイン市場はようやく活気を取り戻し始めました。これは数日前の状況とは大きく異なります。当時、ビットコインは10万ドルに近づいていましたが、アルトコインは悲惨な状況で、市場は一片の寂しさに包まれていました。

規制環境が改善される中、ウォール街はアルトコインETFに注目し、長い間静寂を保っていたアルト市場に少しの温かさを注入しました。

! ウォール街のベテランも模倣者を演じ始めています

1週間前、ビットコインは継続的に突破し9.9万ドルの高値に達しましたが、暗号コミュニティは珍しく沈黙を保っています。この機関主導のブルマーケットでは、ほとんどの市場参加者は流動性の恩恵を受けておらず、むしろ保有しているアルトコインはビットコインによって"吸血"され、陰の下落傾向を示しています。これは華々しいブルマーケットの宣伝とは対照的で、参加者にとっては苦い思いをさせています。

イーサリアムは典型的な例です。認知された主流通貨として、ETHの相対的な上昇幅はビットコインには遠く及びません。ETH/BTCの為替レートは年内に継続的に下落し、0.053から最低で0.032まで下がり、最近になってようやく反発し始めました。他の通貨のパフォーマンスはさらにひどいです。

しかし、最近、静まり返っていたアルトコイン市場が再び活気を取り戻しているようです。SOL、XRP、LTC、LINKなどの通貨が先行して動き出し、Solanaチェーン上のDEXの1日の取引量は60億ドルを突破し、XRPは一時1.63ドルに達しました。今朝、イーサリアムは3600ドルを強く突破し、アルトコインセクター全体が上昇し、特にDeFiセクターは24時間で8.47%の上昇を記録しました。

山寨通貨の上昇理由を分析すると、牛市による感情の高まりに加え、ウォール街の影響も大きい。ETFは間違いなく最も直感的な表れである。

この牛市の始まりを振り返ると、11のビットコイン現物ETFの導入が市場の熱潮を引き起こしました。多くのウォール街の巨人たちの参入はビットコインの主流化プロセスを推進し、市場参加のハードルを大幅に下げました。当時、ビットコインとイーサリアムの現物ETFが相次いで承認され、市場は次にウォール街に好まれるトークンを推測し始めました。時価総額と資本の観点から見ると、ソラナは最も期待される通貨でした。

6月27日、資産運用の巨頭が最初に規制当局に関連する信託の申請書類を提出し、翌日別の会社が続いた。7月8日、あるオプション取引所が2社のSolana ETFのために正式に申請書類を提出し、このSOL ETFの盛り上がりを頂点に押し上げた。

しかし、良い状況は長続きせず、規制当局の厳しい態度がすぐに代替コインETFを冷やしました。8月には、関連取引所が2つの潜在的なSolana ETFの申請をウェブサイトから削除したとの報道があり、アナリストは"通過の見込みはない"と明言しました。

しかし、今日に至るまで、市場の状況は大きく異なります。11月22日、ある取引所の文書が示すところによれば、その取引所はプラットフォームで4つのSolana関連ETFを上場および取引することを提案しました。これらのETFはそれぞれ4つの機関によって発起され、「商品ベースの信託基金の持分」として分類されています。もし規制当局が正式に受理すれば、最終的な承認の締切は2025年8月初旬になると予想されています。

ソラナの他にも、さらに多くのETF申請が進行中です。最近1ヶ月間に、ある暗号投資会社が規制当局にXRP、Litecoin、HBARの3つの通貨の現物ETF申請を相次いで提出しました。業界関係者の話によると、現在少なくとも1つの発行者がADA(Cardano)またはAVAX(Avalanche)のETF申請を試みています。

山寨通貨ETFの出現は広範な議論を呼び起こし、遠く離れた資金流入が市場を沸騰させています。暗号ETFの狂野西部時代は本当に来るのでしょうか？

客観的な法則から見ると、以前のビットコインとイーサリアムの承認プロセスを振り返ると、暗号通貨が現物ETFとして承認されるためには、基本的に2つの隠れた要件を満たす必要があります。1つは明示的に証券として定義されていないこと、2つ目は市場の安定性と操作不可能性を示す先行指標が必要で、典型的な特徴としてトークンがアメリカの商品取引所で先物取引されることがあります。この観点から見ると、ビットコインとイーサリアムを除いて、現在の暗号市場には基準を満たす通貨はないようです。さらに集中化された通貨の承認は困難が伴い、特にSOLは、集中化の程度が高いだけでなく、規制機関がある取引プラットフォームに対して行った告発の中で明示的に証券として挙げられたことがあります。

それにもかかわらず、市場はSOL、XRPのETF承認に対して依然として積極的な姿勢を持っています。あるETFアナリストは、SOL、XRP、LTC、HBARのETFの決定承認タイムラインが2025年末まで延長される可能性があると考えており、規制当局はSolanaに関連するETFを2年以内に承認する可能性があると述べています。もう一人の業界関係者はさらに楽観的で、来年の年末前にはSolana ETFが高確率で承認されるだろうと明言しています。

楽観的な裏には情報の支えがあり、核心的な要因は間もなく就任する新政府に向けられています。新政府の暗号通貨へのコミットメントは積極的に実現されており、内外の規制環境の変化が暗号通貨産業により強い信頼を与えています。

業界の規制を見ると、暗号通貨の主要な規制機関は人事異動を迎えることになる。現職の議長は2025年1月20日に新政府が正式に発足する日に辞任することを発表し、近年の厳格な規制に一時停止をかけることになる。統計によると、在任中に現職の議長は複数の実体に対して法的措置を講じ、合計で数千件の法的案件を完了し、約210億ドルの罰金を取り戻した。業界では著名な暗号反対者として知られている。

次期議長の候補者はまだ決定されていないが、関係者によれば前委員が後任になる可能性がある。暗号通貨と商品に関する争いが激化する中、新政府が商品先物取引委員会(CFTC)の権限を拡大し、デジタル資産分野の規制権限を強化することを望んでいるとの噂もある。この動きが実現すれば、暗号資産の証券性の認定が弱まる可能性がある。

より広範な外部環境から見ると、新しい政府はバイタルマネープレイヤーの集まる場所と言えます。新しい政府のすべての内閣大臣候補の中で、市場で知られている名前以外にも、多くのメンバーがバイタルマネー支持者であり、その中には実際にバイタルマネーを保有している人もおり、ビットコインのスーパーファンもいます。彼らは数億ドルのビットコインを保有しているだけでなく、彼らの会社はあるステーブルコインに対して何年にもわたる保管サービスを提供しています。

明らかに、今回の政府の構成は以前とはまったく異なっています。上層部が支持者で構成されているため、バイタルマネーの規制は必然的に緩和される傾向があります。もしこの政府の任期中に加密資産の全方位的な規制フレームワークが整備されれば、今後の産業規制の方向性もより明確になるでしょう。

規制の外で、新政府の企業は商機を早くから狙っています。最近の動きが活発で、投資や融資を通じてバイタルマネー産業の地図を広げることに注力しています。市場の情報によると、あるメディアテクノロジー企業がインターコンチネンタル取引所(ICE)と交渉を行っており、ある加密货币取引所の買収について話し合っています。最近、その企業は加密货币決済サービスの申請も提出し、加密決済分野への参入を計画しています。企業の動向は再度新政府の加密に対する積極的な態度を側面から反映しています。

まさにこれらの要因に基づいて、市場はアルトコインETFに再び希望を抱いています。結局、規制当局の高官の変動に伴い、アルトコインに関する証券の議論は収束する可能性があり、ETFの実現に向けた初歩的な基盤が築かれるでしょう。

一方で、たとえ仮想通貨ETFの行方が予測しづらくても、ウォール街はこの30兆円を超える巨大市場を手放したくないと考えています。伝統的な機関は、暗号資産をポートフォリオに組み入れるために、新しい投資商品やデリバティブを構築しています。

暗号指数を提供する企業の幹部は、主流の投資家がスポットビットコインETFを通じて直接的な通常のエクスポージャーを構築し、追加の製品を通じて資産クラスへのエクスポージャーをカスタマイズすることになると述べました。その中で、最も人気のある製品には、仮想通貨に連動し、収益を得る商品先物に関する製品や、オプションを通じて下方保護を提供する製品が含まれます。現在、同社はナスダックビットコイン指数オプションの発売を計画しています。

別の投資顧問会社の最高投資責任者も、現在彼が運営するETFモデルの投資ポートフォリオにビットコインのエクスポージャーを追加することを検討していると述べました。

全体として、現段階の山寨ETFの熱潮は現在の規制の背景下で実現するのが難しいですが、長期的な観点から見ると、規制の緩和と投資家の関心の高まりに伴い、流量獲得と市場競争の観点から、機関は暗号資産の深い研究に取り組むことが客観的な現実となるでしょう。製品面では、機関はビットコインとイーサリアムに限られず、暗号資産の製品化と標準化がさらに強化され、デリバティブが急増する可能性があり、投資家が参入する際の障害を取り除くことを目指しています。投資家は、暗号通貨に関連する製品に投資するためのより多くの方法を持つことが予想されます。

まだ発表されていない新製品の他に、既存のETFもこのトレンドの恩恵を受けるでしょう。イーサリアム現物ETFを例に挙げると、長い間、イーサリアム現物ETFへの資金流入はビットコインに比べて弱い状態が続いていました。11月27日現在、イーサリアム現物ETFの資金純流入は約2.4億ドルであり、一方ビットコイン現物ETFの純流入は303.84億ドルに達しており、両者は大きな差があります。

このギャップの原因は多方面にわたります。イーサリアムは元々、価値の堅実さとポジショニングの違いから、ビットコインと比較して劣位にあるのです。そして、最も重要なステーキング機能が否認され制限されることで、再び投資家の熱意が薄れました。コストの観点から説明すると、投資家が直接ETHを保有する場合、約3.5%のステーキング収益を得ることができますが、機関ETFを保有する場合、この無リスクの収益を得ることができず、発行者に0.15%から2.5%の管理費を追加で支払わなければなりません。

しかし、規制の変化に伴い、イーサリアム現物ETFは必ずしもステーキングと無関係ではない。結局、以前はステーキングを断固として拒否していた態度が和らいでおり、ヨーロッパでも先例がある。最近、あるヨーロッパのETP発行会社が、自社のイーサリアムコアETP製品にステーキング機能を追加することを発表した。

もちろん、ETFは良いですが、実際の資金流入はまだ検討の余地があります。イーサリアムでさえ、伝統的な資本に対する魅力は非常に限られています。ある機関のSolana Trustの資産総額はわずか7000万ドルであり、アルトコインへの投資購買力は想像ほど楽観的ではないようです。この影響を受けて、大手資産運用機関のデジタル資産部門の責任者が、会社はビットコインとイーサリアム以外の他の暗号製品にあまり興味がないと述べたことがあります。

しかし、今後の承認がどのように進展しようとも、山寨ETFを巡る投機はすでに始まっています。長い間低迷していた山寨市場にとって、この活力剤はまさにタイミングが良いものです。

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