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PendleプロトコルYTトークン：260%潜在リターンの過小評価された資産
PendleプロトコルにおけるYTトークン：過小評価された潜在的資産
DeFi分野では、一見目立たない資産が巨大な潜在能力を秘めている可能性があります。PendleプロトコルのYield Token（YT）はその典型的な例です。YTはある種の収益資産の将来の収益権を代表しており、現在市場での価格設定は著しく低く、投資家にとって貴重なアービトラージ機会を生み出しています。
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YTの本質とその価値
YTはPendleプロトコルのコアメカニズムの一つであり、ユーザーが特定の収益資産の将来の収益を取引できるようにします。特定の資産がトークン化されると、固定収益のPT（Principal Token）と将来の収益権を表すYTの2つの部分に分割されます。YTの特別な点は、基本的な収益に加えて、大量のエアドロップポイントを取得できることであり、この部分の価値は市場によってしばしば無視されます。
現在のアービトラージの機会: csUSDL YTを例にとります
1,000ドルを投資して2025年7月31日に期限が来るcsUSDL YTを購入する例：
表面上見ると、これは高値で買い入れ、低い収益を得るように見えます。しかし実際には、最大の価値は市場に無視されているポイントの収益から来ています。ここでの核心的な問題は、なぜ4%のリターンを受け入れるのか、10%の収益をロックしないのかということです。その答えは、ポイントは本質的に資本だからです。
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エアドロップ価値推定
55日間保有し、満期までに累積115,715,017ポイントを獲得できると仮定します。以下の仮定に基づいて推定します：
これに基づいて、各ポイントの価値は約0.0000311ドルです。
総リターン = ポイントの価値（3,601.09ドル）+ 基本利益（6ドル）= 3,607.09ドル
これは、2ヶ月も経たないうちに260.7%の投資回収率を達成したことを意味します。
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保守的な推定とレバレッジ戦略
たとえ評価を半分の7500万ドルに引き下げても、約80％のリターンを実現できます。このプロジェクトの最新の資金調達評価が1.5億ドルであることを考慮すると、将来の時価総額はさらに高くなる可能性があり、この見積もりには妥当性があります。
YTは実際には高レバレッジ資産です。投資家は基礎資産の1.5%の価格を支払うだけで将来の利益を得ることができ、これはどんな利益の増加も大幅に拡大されることを意味します。同時に、投資家は高倍率のポイントリターンを得ることができ、いつでも柔軟に退出することができます。
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市場環境の分析
現在の市場環境はYT投資家にとって非常に有利です。ほとんどのDeFiユーザーは安定した収益を確保するためにPTを選択する傾向があり、これがYTのインプライド収益率の低下を引き起こし、価格がより安くなっています。価格が低いほど、誤った価格機会を識別できる投資家にとっては、逆により高い潜在的なリターンを意味します。
まとめ
安定した通貨を利用してあるプロトコルのYTに投資することで、短期間で最大260%のコントロール可能なリターンを得られる可能性があり、いつでも退出できることを支持しています。この戦略は、合理的なリスクを引き受け、非対称なリターンを追求する投資者に特に適しています。しかし、すべての投資者は自身のリスク評価を行い、合理的にポジションを配置するべきです。市場がこの機会に気づくと、YTの価格は急速に上昇する可能性があります。
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