This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
ソラナエコシステムMEV暴利揭秘：権力ゲームと資本独占
ソラナエコシステム下のMEV暴利:ブロックチェーンの権力ゲームを揭秘する
過去一年、Memecoin熱潮がソラナを取引者の目に金鉱に変えました。多くの人々が激しいボラティリティを持つMemeコインを追い求め、取引ボットを使って先手を打とうとしています。しかし、あまり知られていないのは、実際に確実に利益を得るビジネスはK線チャートには現れず、ブロックチェーンの底に隠れた「暗黒の森」にあるということです。これがいわゆるMEV(最大可提取価値)です。
公開されているロボットの収益と比較して、MEVの収益はしばしばブロックの構築と順序付けメカニズムに隠されています。それを掌握しているのは通常、チェーン上の権力とインフラを制御する「見えない手」です。多くの人々はこれについてほとんど知識がありません。その理由は、このシステムの運用のハードルが高く、情報が極度に非対称であり、制御権が高度に集中しているからです。
一般ユーザーがボットを使って市場を先取りし、挟撃を防ぐ際に、MEVキャッチャーは裏で取引の順序を操作し、アービトラージの機会を正確に捉えています。個人投資家がスピードと戦略を競う中、ステーキングの利点とノード権限を持つ大規模機関は、構造的な優位性を活かして収益のピラミッドの頂点に確固たる地位を築いています。
ソラナエコシステムにおいて、MEVは単なる取引機会ではなく、インフラストラクチャーの観点からの権力です —— それはごく少数の人々によって支配されており、高い障壁、強い独占性、そして豊かな利益を持つ資本ゲームを形成しています。本稿では、ソラナ上のMEVという大ビジネスの内幕を深く探ります。
! 暗い森のソラナ法:MEV独占暴利の背後にある資本権力ゲームの謎を解き明かす
1. MEVの定義と種類
MEVは、ブロック生産者がトランザクションを含めたり、除外したり、再配置したりすることによって得られる追加の収益を指します。MemecoinのブームやDeFiの活発化により、MEVの規模は膨大です。
ビジネスの観点から、MEVは主に：清算、アービトラージ、サンドイッチ攻撃を含みます。
• 清算:デフォルトに近い貸出ポジションを清算して報酬を得る。
• アービトラージ:異なる取引プラットフォーム間の価格差を利用して売買し利益を得る。
• サンドイッチ攻撃: 目標取引の前後に売買取引を挿入して利益を得る。
動作に関しては、MEVはプリエンプティブトランザクション(front-run)とポストトランザクション(back-run)に分けることができます。
• 先行取引: 他のトレーダーよりも前に同じ注文を実行する。
• 後置取引:他人の取引による価格の不均衡を利用して利益を得る。
2. MEVの市場規模
未確認の統計によると、昨年取引ロボットは約11億ドルを稼ぎ、仮想通貨の価格上昇で約5億ドルの利益を得て、MEV収益は約15億ドル、自動マーケットメーカーは約10億ドルを稼ぎ、著名人関連の関係者は約5億ドルの利益を得て、店頭取引ではほぼ50億ドルの利益を得た。
ソラナネットワークの活発度が上昇し、2024年のメモコイン熱潮が到来する中、ソラナ上のMEV収益が急激に上昇しています。あるデータ分析プラットフォームは、過去1年で9044万件の成功したアービトラージ取引を特定しました。単一のアービトラージの平均利益は1.58ドルで、最高の単一利益は370万ドルです。これらのアービトラージは合計で1.428億ドルの利益を生み出し、そのうち88.7%はSOLで計算されています。
3. Solana MEVの特殊性とJitoの優位性
ソラナ上のMEVはイーサリアムよりも激しく、権力が集中しています。これはその基盤設計の違いに起因しています。
ソラナは高性能で知られており、ブロック時間はわずか400ミリ秒ですが、その設計は一部の非中央集権を犠牲にしており、権力が高度に集中しています。
Solanaにはメモリプールがないため、他のノードは現在のブロック生成者を介してブロックデータを取得し、トランザクションを提出する必要があります。これにより、ブロック生成者に大きな権力が与えられ、チェックアンドバランスのメカニズムが欠如しているため、Solana上のMEV問題が深刻で、収益が独占され、高くなっています。
対照的に、イーサリアムのMEV市場はより競争が激しい。MEVサーチャーとブロックビルダー間には高度な競争が存在し、全体のMEV収益が押し下げられている。
JitoはソラナのMEV分野の覇者です。2022年8月にJito-Solanaクライアントを導入して以来、その採用率は最初の9ヶ月で10%未満から急速に上昇し、2024年1月には50%に達しました。2024年末までに、94%以上のソラナの検証者(が権益加重)でJito-Solanaクライアントを使用し、絶対的な支配地位を確立します。
Jitoはどのように機能しますか？
Jito-Solanaクライアントの核心機能はBundlesサービスを提供することです。検証者がこのクライアントを運用することでJito連合に参加し、外部に取引優先実行チャネルを提供します。取引者はチップを支払ってbundlesを提出し、取引の順序優位を得ます。これにより、ノードの収益能力が大幅に向上します。
Jito Bundlesは、トレーダーが取引をバンドルし、チップを支払うことで、重要な取引を優先的に提出し、実行できるようにします。コアプロセスは以下の通りです:
JitoノードにステーキングされたSOLが多いほど、得られるTipsやMEV収入は高くなります。より多くのSOLのステーキングを促すために、Jitoプロトコルはユーザーがステーキングし、一部のノードのステーキング収益やMEV収益を共有することを許可しています。
これは完全なMEV利益のクローズドループを形成します: ステーキング者は利益を得て、ノードはブロック生成の確率を向上させ、トレーダーは優先的な実行機会を得ます。
MEVには、情報の優位性、独占効果、資本障壁という3つの主要な特徴があります
ソラナ上でMEVの機会を争うのは、ミリ秒単位の速度とチェーン上の情報の敏感さです。これは次のことに依存しています:
MEVの鍵は「誰がブロックを生成するか」です。Jitoはトレーダーに安定した信頼性のあるバンドルサービスを提供するために、できるだけ多くのリーダースロットをカバーする必要があります。これは、クライアントがネットワーク内で非常に高いカバレッジを持つことを要求します。
臨界点に達すると、ネットワーク効果が自己強化される: 採用が広がるほど、サービスは安定し、競合他社は揺るがしにくくなる。これがJitoが94%のクライアントシェアを迅速に確保できた理由である。
ソラナはPoSチェーンで、ステーキングが多いほどリーダーになる確率が高くなります。リーダーはブロックのソート権を持っており、自然に最も多くのMEVとチップを得ることができます。これにより高度に集中した資本の壁が生まれます。
MEVを獲得できるのは、往々にして資本力のある大規模ノードを通じてのみです。
4. ソラナ MEV収益の流れ
ソラナ上のMEV収益は主に3つのコア利害関係者に帰属します: Jitoプロトコル、大型高ステークノード、およびブロックスペース販売仲介。
• Jitoプロトコル:インフラストラクチャの納税者
過去1年、Jitoが処理した取引バンドルの総数は43億件を超え、ユーザーが支払ったTipsの総額は551万SOL、約77億ドルに達しました。Jitoとバリデーターの間には3-5%のプラットフォームの分配があります。Jito自体は過去1年で約20-27万SOL、つまり3500万ドルの収益を得ました。
• 高質押ノード:チェーン上の特権階層
質押額が高いノードは、より高い出塊確率を持っています。これらの「トップバリデーター」は、基本的なブロック報酬やインフレ収益の他に、Jito Bundlesから多くの取引チップを取得できます。一部のノードは年利20%以上に達し、通常のノードを大きく上回ります。収入源には、インフレ報酬、ブロック報酬、Jito Tips、及びSWQoS取引のオンチェーン権限を販売する収益が含まれます。
• ブロックスペース販売仲介:取引のオンチェーンのブローカー
この種の仲介は、ブロックスペースの二次販売業者の役割を果たします。その運用ロジックは以下の通りです：
5. ソラナクライアントの競争状況
現在、ソラナには1300以上のバリデーターノードがあり、94%以上がJitoノードを運営しています。主なクライアントには次が含まれます:
• ソラナノード: 基本クライアント、MEV最適化メカニズムを含まず、ほぼ周縁化されている。
• Jitoノード:公式クライアントに基づいてJitoプロトコルとBundlesのサポートを追加し、バンドル取引を受け入れ、チップを受け取ることができます。90%以上のノードがJitoノードに移行しました。
• Paladinノード: Jitoクライアントの改良版で、より公平な取引優先上チェーンメカニズムを提供し、Jitoのバンドルソートにおける「サンドイッチ攻撃」問題を解決することを目的としています。採用率は約15%です。
• Firedancerノード: Jump Cryptoによって開発された独立した高性能クライアントで、ネットワークのスループットを向上させることを目的としています。新しいバージョンではJitoプロトコルに対応し、Tips収入を得ることができます。メインネットでの展開は少ないですが、テストネットでは広く利用されています。
クライアント競争ロジック:
• Jito vs Paladin:公平性の争い。Paladinはより公平な取引優先上链競争プロセスを提供しますが、Jitoがメカニズムを改善すれば、Paladinの生存空間を圧迫する可能性があります。
• Firedancer vs その他のクライアント: パフォーマンスアップグレード。FiredancerはTPSが100万に達することを主張し、今後Solanaの取引量が増加し続ければ、高性能クライアントが優位を得ることになる。
6. 大機関はどのようにソラナの利益操縦者になるか
Sol Strategiesを例に挙げると、大規模な機関がどのようにしてソラナの利益操縦者として浸透しているかがわかります:
第一歩:ノードの買収を通じて市場シェアとエコシステムの主導権を拡大する。
• 2024.11: Cogent Cryptoを1,800万ドルで買収。 • 2025.03: 3500万カナダドルでLaineとStakewiz.comを買収し、SOLのステーキングを330万枚に増加。
第二歩:インフレ率調整案SIMD-228を推進し、権力を強化しようとする。
第三步:ソラナETFの上場を推進し、ETFのステーキングプロバイダーとなり、ステーキング量を拡大する。
まとめ:
MEVは利益の大きいビジネスで、ソラナ上では特に激しいです。
JitoのようなMEVプロトコルは強力な独占性とヘッド効果を持っています。
ソラナ上で権力が高度に集中しており、MEV収益は主にJitoプロトコル、高質押しノード、ブロックスペース販売仲介者によって捕らえられています。
Jito-Solanaクライアントは現在メインネットを主導しており、JitoプロトコルをサポートするFiredancerクライアントは将来的な高性能アップグレード版になる可能性があります。
ソラナエコシステムは機関主導に適しており、大規模機関がノードの買収、ガバナンス提案の推進、ETFの上場促進などの方法を通じて、ソラナエコシステムに全方位で浸透し、ブロックチェーンガバナンスの主権を争奪します。