XRPはどうして市場価値が1800億ドルに達することができましたか？投資なし、スマートコントラクトなし、ユーザー数も少ないのに。

著者: goodalexander

コンパイラ:Deep Tide TechFlow

なぜXRPは「頭を短絡させる」のか？

暗号資産の分野では、XRPの存在は多くの従来の叙述、特にVCとプロトコルの価値に関する主流の見解を覆しています。

最初の視点では、「VCは常に投げ売りに傾いているため、Meme通貨を選ぶことはVCに対抗する戦略である」とされていました。しかし、この視点は徐々に覆されつつあります。実際には、Meme通貨ではなく、安定したキャッシュフローを持つプロトコル、および米国に基づく長期プロトコル（一般的に「恐竜通貨」またはDinoコインと呼ばれる）がVCに対抗できることが証明されています。

まず、Hyperliquid は、現金流駆動型のスタートアップがコミュニティ配布を通じて成功を収める方法を示しました。Jeff は最初、自身の取引資金でこのプロジェクトを支援し、ベンチャーキャピタルの支援に頼らず、コミュニティ志向の配布モデルを確立することができることを証明しました。

また、XRPは、暗号資産クジラがプロトコルの信頼性をさらに示しており、この信頼性はプロトコルの存在期間と密接に関連しています。XRPのケースは、ベンチャーキャピタリストが受け入れられないいくつかの要素に特に挑戦しています。

資金調達の余地なし：XRPはほとんど投資家からの資金調達を受けていないため、投資家は利益を得ることができません。

スマートコントラクト技術の不足：XRPはスマートコントラクトに依存しないため、ほとんどのベンチャーキャピタルが投資する技術ロジックとは異なります。

ユーザー数と価値の矛盾：XRPはわずか2万人の活動的なウォレットを持っていますが、時価総額は1800億ドルにも達し、これは「プロトコルの価値は大量のユーザーサポートを必要とする」という伝統的な視点とはまったく逆です。

トランザクションの送信に特化：XRPのコア機能はトランザクションの送信であり、この単一の機能の効率性は他の多機能プロトコルよりも優れています。

XRP/SOLの「キャンドル」事件と規制当局の警告

XRP/SOLの“神烛”事件（つまり急激な価格上昇）は、Pump.funのライブ配信中に人身売買や自殺未遂などの事件が発生した際に起こりました。これらの事件により、プロトコルが多くのユーザーを抱えながら監査機構を欠いている場合、違法活動の増加や社会問題の悪化など非常に否定的な結果を引き起こす可能性があると人々は考え始めました。このような状況は最終的に監督機関や執行部門のフォローを呼ぶことになります。

これにより、XRPのもう1つの論争の的となっている特性であるトラストラインが浮かび上がります。トラストラインでは、ユーザーは特定のトークンを受け取る前に自ら信頼関係を築く必要があります。つまり、ユーザーは「人種差別的なトークン」や他の歓迎されていないトークンを任意のアドレスに送ることはできません。この設計はユーザーエクスペリエンス（UX）が「高い摩擦」と批判されていますが、低品質の使用を効果的に防ぎ、一方で高品質のユーザー（銀行など）のニーズを満たしています。これらのセキュリティ機能の欠如がもたらす問題に市場が徐々に気づくにつれ、このメカニズムはますます受け入れられるようになっています。

BTC（BTC）はこのようなシナリオでほとんど使用されていませんが、そのパフォーマンスはまだイーサリアム（ETH）をはるかに上回っており、「Web3を推進できる」と主張している後者でもそれ以上です。これは市場変化の初期段階ですが、SOLのライブイベントにより、「購入以外の大規模な採用」がどのようなものかを本当に理解し、コンプライアンスの重要性に気づかされました。

もう一つの重要な変化は、トランプの当選以来、過激な法執行体制が実際には終了したことです。これにより、米国を拠点とするプロトコルは存続の危険から「海軍」の保護を受ける状態になりました。Ripple Labs の行動を検証しようとすると、米国政府からの強力な阻害を受ける可能性があります。

XRP かつて直面した最大のリスクは、アメリカ政府がその唯一のノードリスト (UNL) を資金移動の容疑で告発し、さらにはそれに対してOFACの罰金を科し、SECが各バリデータをコンプライアンスさせるために訴える可能性があることでした。しかし、規制環境の変化に伴い、これらのリスクは徐々にXRPの利点に変わっています。

その結果、カルダノやXLMなど、同様のリスクを持つプロトコルは、より積極的な行動をとっています。 今日、米国の規制環境は、検閲に対抗する重要なツールと見なしています。

また、米国の世界金融システムにおける特殊な地位は、この傾向に影響を与えています。米国は世界の匿名現金の中心の1つであり、他の国々が米国の金融機関に対する報告要求を強制することが難しいためです。Tetherはこの論理のオンチェーンの拡張と見なすことができます- 1350億ドルにも上る、準コンプライアンスの現金準備プールです。これらの資産が米ドル建てである限り、米国政府は他国の報告要求を気にしません。これがTetherがヨーロッパで事業を停止した背景にもなっています。

アメリカは、暗号資産領域の金融革新を通じてドルの世界的な支配地位を強化したいと望んでいます。そのため、XRPの開発活動は「辺縁化」からアメリカ政府の政策の一部となりました。

XRPの最近の価格変動は一部の個人投資家によるものとされていますが、実際には、特に歴史のある通貨については、保有者が高度に集中しています。ネットワーク上の多くのクジラは、現在の価格で投げ売りすることはありませんが、市場の流動性がそれを完全に許容しています。これは彼らがXRPの将来に依然として信頼を寄せていることを示しており、その信頼は上記の複数の要因に基づいています。

市場の論理は常に間違いません。私たちの任務は、それを理解し、学び取ることです。