BTCは価値の保存手段なのか、それとも交換媒体なのか？

ロイ・シェインフェルド、ビットコインマガジン; コンパイラ: Deng Tong, Golden Finance

この記事は遅れています。

私はBTCについてよく話します。毎週、さまざまな業界の人々とBTCに関する数十の会話をします。振り子が1年ごとに振動するように、BTCはビットコインの語りが絶えず出てきます。コミュニティ内の影響力のある人物がこの話を推進すると、人々は耳を傾けます。彼らは影響力のある人です。

しかし、この記事では、私ははっきりさせたいと思います：**BTCは現在も将来も交換媒体です。**さらに重要なのは、**それが価値保存（SoV）としての将来をどのようにするかは、交換媒体（MoE）としての受け入れ度にかかっています。**BTCをSoVとMoEの間で（誤った）二分法として推進する人もいますが、それは彼ら自身の利益のためです。一部は単なる従者です。

いつからコーヒーを買うことが将来のお金の本当の基準になったのですか？ [画像：X 的 GROK 2 Mini]

幸運なことに、これらの人々はBTCの将来をどのように進化させるかをコントロールすることはできません。BTCの将来は私たちの集合的知恵に依存しており、BTCの耐久性とデフレーション特性により、それは優れた価値保存手段（SoV）となっています。BTCの分割可能性、携帯性、相対的な代替性、そしてその分散化と抗検閲性により、BTCは優れた交換媒体（MoE）となっています。しかし、これらの特性は互いに前提条件となります。実際、交換媒体がなければ価値保存手段を持つことは不可能です。

取引がなければ価値がありません

価値の保管と交換媒体のカテゴリーを組み合わせる方法を決定する前に、まずこれらの用語の意味を確認する必要があります。これらの概念には違いがありますが、お互いがなければ実際にはどちらも想像できません。交換媒体がなければ価値の保管もなく、その逆もまた然りです。

時間を超えた価値の保管と取引

価値の保存手段は持続性が必要であり、その価値を維持する必要があります。これまでのところ、これは明らかです。しかし、「保值」とは何を意味するのでしょうか？あなたはどうやって知っていますか？

「価値を考える上で最良の方法にはさまざまな考え方があります。マルクスには有名な言葉があります：労働価値はドロップするため、何かを生産するために投入される労働力が多ければ多いほど、その価値が高くなります。しかし、これは別の問題を引き起こします：労働力の単位あたりの価値はいくらですか？野イチゴが栽培イチゴよりも美味しいとしても、その価値は低くなるでしょうか？」

そして、「内在」または「客観的」な価値があります。金融分野では、本質的な価値とは、資産の「真の」または「客観的」な価値を指し、それは市場価格とは異なります。市場価格は、市場参加者および彼らの（誤った）見解によって歪められているとされています。多額の高品質な機器と正の銀行残高を持つ会社は、その株が何の価値もないように見えるかもしれませんが、実際には価値があります。厳密な意味論では、本質的な価値とは、価値が物事の本質的に固有であることを意味します。

しかし、すべての価値は背景に関連しています。砂漠の真ん中では、世界中のすべての金よりも、水の一桶の方が価値があります。これまでに設計された最速の鉱山機器は、修行僧にとってはまったく価値がありません。亡くなった祖母のお気に入りのイヤリングなど、家族のメンバーにとっては他の誰よりも価値があります。彼らの客観的な特徴からは、彼らの価値を見つけることはできません。

これが多くの経済学者や主要なBTCサポーターが主観的価値理論を支持する理由です。この考え方は、取引のない空間には何の価値もないというものです。価値は、人々が物事を扱う方法や何を交換に使うかに由来します。ある時点で、総供給は総需要（価格）を満たすことになります。ここが取引が発生する場所です。

価格とは、ある物の価値を別の物の数量で表現したものに過ぎません。Tag Heuer Connected Calibre E4の取引価格は1450ドルであり、約0.02 BTCに相当します...

これは価値の保管に関する最初の重要な概念です：取引されない限り、それらには真の価値はありません。それらは名目上の価値を持っているかもしれませんが、まるで想像上のペットドラゴンのように、その真の価値が現れる機会は決して訪れないかもしれません。

第二のポイントは、すべての価値の蓄積は、定義上、取引を意味し、取引は時間的なものであるということです。つまり、価値の蓄積に関連する取引は、2つの時間点で同じ資産であるということです。現在の小さな価値の物品Aを使って、将来の大きな価値の物品Aを取引します。同じ資産、異なる2つの時間。

時間を考える際には、財産の価値が上昇することの意味を考えてみてください。その価値は他のものと比較して評価されなければなりません。つまり、価値の上昇とは、将来の実際の価格が現在の実際の価格を上回ることを意味します。将来、今日よりも多くのものをより少ないお金で手に入れることができます。取引がなければ（たとえ未来の取引であっても）、価値は存在しません。

多くのことは同時に2つのことです。それらをどのように見るかによって異なります。[画像：クリエイティブビジュアルアーティストのOleg Shyplyakから]

資産をまたいだ取引が必要です

交換媒体は分割可能で移植可能かつ代替可能である必要があります。ここでの取引は、時間によって異なる資産間で同期的に行われるものであり、同じ時間に行われる資産間の取引ではありません。ただし、定義に基づいてMoEは現在の取引であるとすると、現在の時間はどれくらい短いのでしょうか？

交換媒体の仕事には一定の価値の保全性と耐久性が必要です。例えば、刑務所ではタバコが通貨として使用されています。しかし、タバコは数週間で腐敗してしまうため、時間の経過とともに価値を保つことができません。それらを所有する人々は早く使い切りたいと望んでいます。同様に、ゴミコインの価値は来週には崩壊する可能性があります。取引をすぐに受け入れるか拒否するかを決める必要があります。

実際には、耐久性はナトリウムなどよりも優れた交換媒体になるための特性の一つです。金はほとんどすべての形態の腐食に耐えることができるため、私たちの子孫は世代を超えた取引に同じ量の金を持っているでしょう。

したがって、コンセプチュアリーでは交換媒体は即時取引であるが、実際にはそれらは個々人の時間の世界に存在し、人々の寿命は限られており、休暇は短く、待合室での仕事は長い。他の条件が同じである場合、腐敗しにくい教育は腐敗しやすい教育よりも価値がある。 （興味深い問題：腐敗が希少性を増すとき、それでも私たちは話題を逸れないでください。）

価値の貯蔵庫と交換媒体の収束

したがって、両当事者にはいくつかの境界状況があり、資産の特性から、それを価値の保存手段または交換媒体として推奨します。取引が難しいほど、それは価値の保存手段に似ています。ある程度、資産が速く劣化すると、それは交換媒体に似ています。ある程度の取引可能性がなければ、SoV にはまったく価値がなく、もはやSoVではありません。一定の耐久性がなければ、交換媒体にはまったく価値がなく、もはや交換媒体ではありません。しかし、一部の資産は片方または他方でより大きく減価します。

もし人々が高速で取引するなら、それらは交換媒体のように見えます。取引が長い時間間隔で行われるなら、それらは価値の貯蔵のように見えます。本質は同じですが、環境や活動が私たちの見方を変えています。

BTCはただの価値の保存のアイデアであり、それ自体は間違っていません。しかし、それは矛盾しています。BTCを価値の保存手段として主張しながら、その価値を確定するための唯一の環境からそれを取り除いています。 価値の保存と交換媒体は論理的にも実践的にも切り離せないものです。価値の保存は交換媒体のスローモーションであり、交換媒体は価値の保存のスピードアップです。

我々は後でBTCに戻りますが、まずはその系譜を見てみましょう。 価値の保存と交換媒体の結びつきは、数千年前の経験現実にまで遡ることができるものです。

歴史的資産の保管と取引

理論に加えて、歴史は価値の保存と交換媒体の融合の証拠を提供しています。歴史には、交換媒体としても価値の保存としても機能する資産が多数含まれており、需要がある場合はそれらを取引することができ、取引できる場合は最善の保管方法が必要です。交換媒体と価値の保存は、同じコインの2つの面であり、常にそのようでした。

青銅インゴット

青銅時代の牛皮インゴットは、価値の保存と交換媒体の重なりをよく示しています。これらのインゴットは牛皮のような形状をしており、重量は概ね標準化されています（通常は約30キログラム/66ポンド）し、比較的純粋な銅または錫を含んでおり、紀元前2千年紀（青銅時代）から地中海地域やそれ以上に広い地域で流通していました。

青銅を使用する人がみんないるため、銅と錫（青銅の2つの成分）は非常に価値があります。誰でもそれらを使用できます。需要が高く、安定しています。また、比較的簡単に保存することもできます。

キプロスからの銅鋳塊、または青銅時代のBTCとも呼ばれます。 （写真：メトロポリタン美術館）

しかし、それらは比較的に容易に輸送することもできます。1327年の沈船から発見された一握りのインゴットには、ウズベキスタン、トルコ、サルデーニャ島、コーンウォール郡産の金属が含まれていました。戦車はまだ比較的新しい技術ですが、これらの金属の大きな塊は既知の世界を横断し、ほとんどすべての人間よりも遠くまで行っていました。それらは「国際的な配分、取引、および貿易システムと結びついていた」と述べられています。

今、あなたが青銅時代の漁師で、沈んだ金塊の貨物を発見したとしましょう。それらは価値の保管手段なのか、交換媒体なのか？まあ、素晴らしいシーズンを過ごした後では、赤面するかもしれませんので、必要な時のためにそれらを保持することにしましょう。その場合、それらは価値の保管手段です。一方、魚がまだ釣れていない場合で流動性が必要な場合は、素早く取引するかもしれません。その場合、それらは交換媒体です。しかし、どこかで価値を示す取引が行われていない場合、それらが保存する価値があるかどうかをどのように知ることができるでしょうか？金塊を持っていることが賢明な財務的な決断であると信じる取引相手がいない場合、あなたは誰と取引することができるでしょうか？

牛皮锭は耐久性があり、高い要求を満たす素材であり、価値の保管に適しています。標準化されたサイズと携帯性があり、交換媒体として優れています。これらの錠はすべて同時に現れるため、各用途が別の用途を意味するからです。

ゴールド

人類は青銅を集める数千年前から金を集め始めました。しかし最初は金は主に装飾や神聖な目的に使用され、像や儀式の宝石などでした。これらのアイテムは代替がきかないため、交換媒体としては劣っており、取引も非常にまれでした。取引の速度が遅いのは価格を確定できないためです：儀式のアイテムの所有者は常にどの取引相手よりもそれらを高く評価します。

標準化された金貨は紀元前7世紀頃に登場し、金塊より約1000年後に登場しました。面白いことに、それらは中国とアナトリアでほぼ同時期に登場しました。金貨として、金は最終的に交換可能になり、取引の速度が向上し、貯蔵価値と交換媒体の使用がより密接になりました。革の金塊と比較して、金貨にはいくつかの利点があります：金貨の重さは30キログラムを超えません、金は腐食しませんし、他に多くの用途がないため、有用な商品との需要競争とは異なります。たとえば青銅で作られた鋤や剣のように。

貯蔵価値と交換媒体として、金貨は非常に効果的であり、ローマの金貨、アルモラビディナール、スペインドゥブローン、徳川交番など、実質的に誰もが使用し始めた。2600年後の今日でも、アルメニアからツバルまでの国々は、ミントと流通する金貨を保管し、取引、保存、交換に供しています。

2600年前、エフェソス人は、金をSOV（Store of Value）およびMoE（Medium of Exchange）と見なしていました。この考え方は非常に根強く、今日においても電子ゲームの中でお金はしばしばコインとして描かれます。（画像：Classical Numismatic Group, Inc. & PNG ALL）

同じく、金貨を交換媒体として使用することで、金はより明確で広く価値を保管する手段となります。また、それらが価値を保管する手段として広く認められていることから、より流動性の高い交換媒体となります。

シェル

17世紀、北アメリカ大西洋沿岸の初期ヨーロッパ定住者と先住民族は互いを理解し始めました。彼らが知る世界はまったく異なりました。共通の言語も宗教も歴史もなく、技術も宇宙観もまったく異なりました。しかし、人類と同様に、彼らはすぐに取引を始めました。しかし、普遍的に認識された価値の貯蔵手段や交換媒体がなければ、取引は困難になります。

最初、毛皮には一定の価値がありましたが、体積が大きく、価値が標準化されておらず、分解される可能性があります。価値の保存手段および交換媒体として、それらはないよりはましですが、両方とも理想的ではありません。ヴェネツィアンガラスビーズも有効ですが、ビーズをヴェネツィアから「新世界」のヨーロッパ植民地に輸送するには数か月、場合によっては数年かかる可能性があります。

1622年、ジャック・エレケンスというオランダの商人が、ペコット族の酋長（酋長に似た存在）を人質に取り、身代金を要求しました。酋長の人々は、エレケンスに、ホタテ貝の白色と紫色のビーズで作られた長さ280ヤード（約256m）を持ってきました。おそらく彼らは以前、貝殻を本当の貨幣として使用したことはなく、この場合でも身代金は主に象徴的な意味を持っていました。まるで美しい儀式の杖を送ることで王子を贖うようなものです。

しかし、エレキンは商人であり、ワンプムの非凡な象徴的価値を見逃しましたが、すぐにその世俗的な現金価値を見抜きました。酋長の自由をお金で買えるなら、何が買えないのでしょうか？すぐに、ヨーロッパ人はいくつかの部族を綿の生産に強制し、長さの単位で取引を行いました。たとえば、何皮で何ヤード（1ヤード〜1.8メートル/ 6フィート）の綿のビーズを交換するかです。

貝殻およびそれから作られた貝殻。たとえば17世紀の植民地のコインと未加工の金鉱石。（写真：ジム写真家）

Wampumはすぐに交換媒体の正式メンバーとなりました。いくつかの植民地では、標準化された価値を持つ貝殻ビーズを法定通貨として採用し、それは約1世紀続きました。価値の保管として、貝殻は自然に魅力的です。「ヨーロッパの植民者たちはすぐにこの通貨を大量に蓄積しようとし始め、この通貨の支配権の移転が、どの国がヨーロッパ人と先住民族の間の貿易を支配するかを決定しました。」彼らはそれを取引するためだけでなく、交換媒体としても使用しています。彼らは通貨準備を構築しています。彼らは将来の価値を獲得するために交換媒体を保存し、その将来の価値が現在の取引において有効な資産になっています。

「金」と「貝殻」という言葉は、特定の状況でまだお金を意味します。お金について話しているときには…

ドル

アメリカ憲法は、通貨を創造する権限を定めており、1792年の「造幣法」は新ドルの価値をスペイン銀貨と416グレーンの銀に固定しました。“イーグル”は実際には10ドルの硬貨で、270粒の金を含んでいます。

ドルのデザイナーたちは、誰もが既に知っている歴史的背景を利用しました：貴金属は交換媒体としても、貯蔵手段としても機能することができます。 三世紀半後、そのニュースは広まりました。

通貨がしばしば経験するように、時間の経過とともに通貨の価値は下がります。つまり、造幣工場が徐々に貴金属含有量をドロップしていることを意味します。これがインフレーションが交換媒体と協力して、その保存価値を維持する方法です。同じ量の通貨をより低いコストでミントするために、フックを操作することができます。

技術は非常に進化しており、半世紀以上にわたってわずかな更新しか経験していません。（画像出典：Lyle Engleson/Goldberg コインとコレクション）

1900年の「金本位法」は為替レート制度を強化し、1ドルあたり25.8グラム90%純金の固定金額と交換できるように規定していました。したがって、ドル紙幣が金と交換可能であるならば、それらは交換媒体または貯蔵手段になるのでしょうか？これらの紙幣は流通していますが、アメリカ政府はその価値を維持するために同等の金を保管することを約束しています。金は交換媒体のように見えるかもしれませんし、紙幣は貯蔵手段のように見えるかもしれませんが、実際には等価ですので、単に異なる用途があり、本質的な違いはありません。

大恐慌が襲来すると、米連邦準備制度理事会はバンクランを引き起こしました。人々は、通貨としてのドルの生存能力を心配し、ドルを金に換え始めました。米連邦準備制度理事会が引き続き金とドルを交換する能力に不安を抱いたとき、ルーズベルト大統領はゴールドスタンダードを一時停止しました。

しかし、もちろん、銀行預金はゼロになっていないため、ドルは引き続き価値の貯蔵ツールや教育実体として機能しています。人々は金を貯めており、これによりドルが価値の貯蔵ツールや教育機関としての機能を失うことを防ぐために取引が行われていますが、ドルと金は両方ともこれらの機能を保持しています。

第二次世界大戦後、ブレトンウッズ体制が復活してゴールドスタンダードが復活しましたが、今回はドルと1オンスの金の交換レートは35ドルであり、世界中の中央銀行はこの為替レートに従ってドルを金に交換できました。これにより、ドルは実質的に最も堅い通貨となり、固定された為替レートにより、他の通貨をサポートする必要がありました。以前と同様に、引き換えによって相互に削除された実際の格納手段と交換媒体の間の実際の違い。

一連の複雑な理由により、「インフレーションの圧力」と簡単にまとめることができます（つまり、法定通貨の異常なバージョンである「数字の上昇」）。これにより、アメリカは1971年にブレトンウッズ体制を放棄せざるを得なくなりました。

経済史家にとっては重要な転換点であるが、ドルは依然として貯蔵手段と交換媒体の両方である。国際通貨基金のデータによれば、世界のフォレックス準備の約60%がドルであり、競争相手に最も近い3倍の割合である。他の国はドルを保管するだけであり、自国通貨の価値をサポートするためにドルを自国通貨に両替したり、緊急時に必需品を購入するために備えている。

金のバックアップがなくても、ドルへの需要は驚くほど高いです。外国人は、未来のある時点でドルで支払われる債務（米国債）を8.8兆ドル保有しています。これは典型的な貯蔵手段のように見えます。多くの国際貿易はドルで請求および決済されます。共通通貨を持つヨーロッパ大陸でも、20％以上の貿易がドルで決済されています。

米ドルの強い需要により、米国はその通貨としての特権的地位を享受しています。 「石油ドル」現象は、金本位制崩壊以来、米ドルがどのように主導的な地位を維持しているかを示しています。石油輸出国は米ドルで石油を売却し、彼らは急速に大量の米ドル準備を蓄積しました。彼らはこれらの米ドルを使う必要がありますが、ちょうど米国は常に米国債（米国の約束状）を売却して米ドルを得ることに急いでおり、その 35兆ドルの債務を資金調達しています。

他国がこれらの債務を保有している限り、彼らはドルの価値を維持することに興味を持っています。ドルが価値を維持できれば、それは貿易にとって依然として有用です。貿易にとって依然として有用である限り、他の国はドルとドル建ての債務を蓄積するでしょう。ポンジスキームのように聞こえますか？まあ、これはポンジスキームではありません。

要するに、他国のドル外貨準備高が米国の貿易量を倍増させたのだ。 アイデアを持ち続けてください。

はい、BTCは価値の保存手段であり、また交換媒体でもあります

BTCは取引しやすいSoVファミリーの最新の子孫であり、人々は価値を保持しているため、交換媒体を蓄積することが好きです。しかし、BTCは単なる価値の保存手段であるという広く言われているが頻繁に繰り返される説があります。実際、これが私がこの記事を書く理由であり、BTCが交換媒体としての妥当性を証明する責任を感じている理由でもあります。これまで、価値の保存手段と交換媒体が概念的にどのように不可分であるかについていくつかの理論的な考えを説明し、これが古代からの事物の動作方法であることを証明するいくつかの歴史的な例を挙げました。さて、BTCについて話しましょう。それは既存のパターンに従う新しい技術です：価値の保存と交換媒体は一緒になる必要があります。

取引量は数兆ドル

私たちは、BTCが交換媒体としての役割を果たしていることを知っています。なぜなら、人々が大量のBTCを移動しているからです。お釣りのアドレスを調整した後、Riverは2022年にBTC決済を通じて149兆ドルの支払いが行われると予想しています。したがって、BTCの74％が6ヶ月間移動していなくても、ドイツ、日本、インド、カナダのGDPの合計に相当するBTCも1年で取引されることになります。

BTCトレーディング

取引アカウントには約235万btc（約$150B）があります。これは理解しにくいですが、自治と自己保管がBTCの主要なセールスポイントです。BTCが単なる貯蔵手段であるなら、なぜ他者に預けるのではなく自分で冷蔵庫に保管しないのでしょうか？価値の保存手段であるなら、なぜ紙1枚で十分に安全に保管することができるのに、それをできるだけ安全に保管しないのでしょうか？

現在のBTCのうち約10分の1以上が取引所のアカウントに保管されているのは、取引を促進するためです。取引所とは、ある資産を別の資産とスワップすることです。BTCはこのような取引の出来高の交換媒体として非常に効果的であり、BTCの需要に匹敵する他の暗号資産はありません。時価総額や価格を問わず、BTCは唯一無二です。唯一BTCに競合できるトークンはUSDTであり、その出来高はBTCの1日の260億ドルの出来高の2倍ほどです。これはおそらく、Tetherが世界の主要通貨である米ドルの優位性が徐々に弱まっている中で利益を上げているためかもしれません。

もしBTCがただの価値保存手段であるなら、誰も彼らの宝を取引所に置かないし、取引速度もほぼないだろう。しかし、実際にはそうではない。

商人はビットコインを受け入れます

一部分の人々は、BTCは金融界のテクノロジーボーイの一部である交換媒体であると主張するかもしれませんが、それは「本物の」教育を受けた人々によって実際の経済に浸透していないという主張に反論する事例であることを示しています。しかし、BTCが実際の経済で流通している例はこれを否定しています。私たちはとても幸運です。

小売業者がBTCを交換媒体として利用しているのは、すでに具体的なメリットを提供しているからです。 例えば、最近のRiverのレポートから、ブルックリンを拠点とする靴メーカーのAtomsという素晴らしい例を挙げてみましょう。 2021年、Atomsは支払い方法としてBTCの受け入れを開始し、BTCをテーマにしたスニーカーを発売しました。 AtomsはBTCを交換媒体として受け入れ(消費者はBTCで靴の代金を支払います)、Atomsは必要になるまで価値の貯蔵庫として保有します。 それが起こると、彼らの価値の貯蔵BTCは、同じBTCであるため、自動的に取引可能な交換媒体BTCになります。

アトミックプルーフは、この二分法が厳密な概念であり、誤解を招くものであることを示しています。 実際のBTCは、所有者がそれを現在どのように使用しているかに応じて、価値の保存と交換媒体の両方です。

Atomsは孤独ではなく、決して孤立した例ではありません。 BalenciagaはBTCを受け入れています。 TAG HeuerはBTCを受け入れています。 AMC Theatres、PayPal、twitch、Ferrari、およびProtonもBTCを受け入れています。誰かがAMCまたはPayPalが金融に疎い本でしか知らないマイナーな供給業者だと主張するでしょうか？

これらの有名な世界ブランドは、BTCを価値保存手段として所有するのか、交換媒体として取引するのか？ また、このような二分法の考え方が現れています。 BTCは分割可能で交換可能であり、持続可能な資産です。したがって、彼らはいつまでも保有することができ、いつでも取引することができます。 彼らはBTCを受け入れたり、支出したり、貸し出したりすることができます。 BTCには根本的な本質がありません。 それをどのように使用しても、彼ら/私たちはそれを使用しています。

BTCがメインストリーム経済に浸透しています。

すべての価値の保管と交換媒体はすべてテスト版です

上記の例からもう1つ重要な教訓は、価値の保存と交換媒体は常に進化し続けるということです。青銅器時代の金融技術は、金塊の標準化とその中に含まれる金属の浄化に関するものでした（または支配階級にとっては、それらを貶めるものでした）。価値の保存と交換媒体の設計方法は、私たちがそれらをどのように使用するかに影響を与え、それによってそれらの設計が影響され、私たちがそれらをどのように使用するかにも影響を与えます。しかし、進化は常に部分的な最適化であり、完璧ではないため、改善の余地は常にあります。

良いお金は常に価値の保存と交換媒体であり、BTCにはまだ上昇の余地があります。BTCがさらに最適化できる領域を考えてみましょう。

通貨の先行者利益

もし尋ねられたら、ほとんどのビットコインのフレンは収入を得るためにBTCを使用し、同時に法定通貨で支出することを好むだろう。しかし、これはBTCが欠陥を持っているという意味ではなく、むしろ法定通貨が価値の保管に欠陥があることを意味している。人々はBTCを保有することを好むのは、BTCが法定通貨よりも価値を保つからであり、そのため、BTCの価値が高くなる未来にBTCを保管し、今日の法定通貨の価値が下がる前にそれを使うことが意味を持つのである。

そのため、法定通貨の利点は、13世紀のネットワーク効果を構築して、明らかな欠陥を補うことにあります。 人々は通貨を知っています。 世界中の給与システム、税法、銀行システムはすべて法定通貨を中心に構築されています。 世界中で法定通貨にはかなりの沈没コストがかかっています。 これがなぜBTCが法定通貨をあらゆる指標で上回ることが非常に重要なのか：価値の保全、自律性、検閲に対する抵抗力、もちろんその他も…

ユーザーエクスペリエンスは常にユーザーエクスペリエンスです

BTCのユーザーエクスペリエンスが向上しています。多くの革新は間違いなく改善です。例えば、ライトニングネットワークはBTCの最大取引速度を数桁向上させました。

しかし、BTCを使用する他の側面には、機能と欠陥が同時に存在する可能性があります。最も明らかなのは、セルフカストディです。自分のBTCを保持することは、BTCが提供する自己決定権と自由を享受する唯一の方法です。それが価値の保管、交換媒体、またはその両方であるかどうかに関係なくです。ただし、パワーが大きければ大きいほど、責任も大きくなります。BTCを保管し、使用するための異なる方法を評価し、実装することは、多くの非暗号通貨ユーザーにとっては少し困難かもしれません。

ライトニングネットワークには多くの利点がありますが、私たちが克服しようとしている制約もあります。LSPは流動性を難しい技術問題から基本的に自動化された財務の考慮事項に変えるのを支援していますが、ライトニングネットワークは流動性管理の複雑さを増加させています。しかし、摩擦は摩擦です。

同様に、ライトニングネットワークは、新規ユーザーを吸収する速度が速いのは、新規ユーザーごとに少なくとも1つのオンチェーン取引と追加の流動性が必要だからです。BreezのノードなしSDKなどの新しい技術は、ライトニングネットワークのスループットを向上させ、流動性の制約を緩和することができます。これは、ライトニングネットワークが一部のユースケースでオンチェーンBTCを凌駕するように。

このようなイノベーション→ユーザーエクスペリエンスの調整→イノベーションのトレンドが法定通貨と同じく続けば、私たちは良好な状態にあります。クレジットカードを考えてみましょう。クレジットカードが存在してから約30年間、誰も小額の買い物にクレジットカードを使用しませんでした。 1993年、バーガーキングがクレジットカードを受け入れ始めたとき、それは大きなニュースでした。人々はそれについてさえ批判的でした。 「ファーストフード店に行くためにクレジットカードを使わなければならないなんて、最悪だと思います。」クレジットカードは機票、宝石、ホテル宿泊、車の修理などの大きな購入に使用されます。2024年までに、支払いの約3分の1はクレジットカードで行われ、誰も-誰も-あなたがフライドポテトやバスのチケットをクレジットカードで支払っているかどうかには興味がありません。

1993年、人々は #creditcards の #burgerking 受容に反応した

信用カードの利用が容易になるにつれ（かつては困難な作業でした）、人々は小額の購入にクレジットカードをより頻繁に使用するようになりました。教訓は、ユーザーエクスペリエンスが不安定な場合、人々は資産を交換媒体として選択的に使用することになり、ユーザーエクスペリエンスが改善すると、人々はより頻繁に使用し、小額の購入を行うことになります。

法規制対応

私たちは皆、陳腐な恐怖、不確実性、疑念の一種、つまりBTCが基本的には犯罪者専用であるということを聞いたことがあります。 ProtonはBTCを受け入れる素晴らしい会社であり、ティム・バーナーズ・リー卿（Sir Tim Berners Lee）がアドバイスを提供しています。彼は典型的な口ひげをたくわえたスーパーヴィランではありません。しかし、人々は理解できないものを恐れ、立法者や監視機関は大衆の恐怖に迎合するのが好きです。

一部分の司法管轄区はオープンで進歩的です。たとえば、EUでは、BTCは通貨と見なされ、ほとんどの法律で適切に扱われます。BTCを他の通貨に交換すると付加価値税はかかりませんが、BTCを使用して商品やサービスを購入すると、他の通貨と同様に付加価値税が発生します。

米国では、一部の規制機関や裁判所はBTCを「交換媒体および支払手段」と認識していますが、米国税務局はそれを資本利得税の対象と見なしており、これによりBTCの取引コストが高くなり、取引速度が遅くなっています。したがって、米国の税制に制約されている人々にとっては、BTCは価値の保管手段として見えるかもしれず、交換媒体としての性質が薄れる傾向があります。

モロッコや中国などの一部の国々では、BTCが完全に禁止されています。なんであれ、クヌート国王は潮汐を阻止しようと試みましたが、彼の足が濡れるまで、彼は永遠の法則を否定できないと宣言しました。これは、価値の保持支持者と固定されたBTCの反対者の両方にとって、良い教訓です。人々は自由を求め、彼らのお金を自由にしたいのです。もしそれを与えないなら、結局は奪うでしょう。

ビットコインの価格変動

多くの人は、ビットコインが価値保存の特性を持っているため、交換媒体として使用したくないと考えているかもしれません。まず、その価格は大きく変動します。過去数年間、BTCの米ドルに対する価値は4倍になったり減ったりしています。これは消費者が消費するのが困難で、小売業者が受け入れるのも困難であるためです。なぜなら、BTCの為替レートは特定の商品（つまり商品）に対して相対的であるためです。その価格は非常に不確かである可能性があります。

一人が持っている可処分所得と財産が多ければ多いほど、彼らは変動に対する感受性が低くなります。税金、食料品、住宅ローンの支払い、そして健康に対する貯蓄を差し引いても、毎月まだ多額の余剰収入があるなら、投資ポートフォリオの一部が数か月でわずかに下落しても、それほど大したことではありません。資産を使用する時間尺度は価格の変動の時間尺度とは異なります。長期の収益が短期の下落よりも大きいため、それを揺れ動かしておくのです。

多くの他の人々にはそのような特権がありません。彼らの収入は彼らの富です。価格の変動を緩衝するための貯蓄や余剰はありません。彼らにとって、収入が急に減少すると、月末に飢える可能性があります。彼らがBTCを手に入れた場合（多くの人がそうしています）、できるだけ早く安定した資産に交換するかもしれません。

BTCの変動は、それが幸運な人々と不幸な人々の両方にとって福音である一方、多くの人々にとっては関係がないとされています。しかし、それは自然な発展の過程をたどり、すべてのユーザー層を惹きつけることができると見られています。BTCの変動性を考える一つの方法は、非常に不完全な指数として見ることです。法定通貨の価値は通常、他の通貨の為替レートと比較し、公式の購買力平価/消費者物価指数の「バスケット」商品、および数百万人が日常生活で行う取引によって測定されます。各情報源は他の情報源をチェックし、三角測量によって「真の市場価値」などを評価できます。取引が多ければ多いほど、BTCで価格が設定された商品が多ければ多いほど、三角測量はより正確になり、価格の変動が必要なくなります。

言い換えれば、より多くの人々がBTCを交換媒体として使用すれば、その価格曲線は他の資産に比べてより安定するでしょう。投機的な資産としてでさえ、それは国債のように見え、石油のようには見えません。交換媒体としての活発な使用は、将来の需要への期待を維持し、それに伴うデフレーションの設計とともに、BTCを前例のない価値保存手段として維持します。より多くの使用は上昇曲線をより滑らかにするだけです。

在ソビエト支持者の怒りの中には、奇妙で学問的な口調があります。たとえば、彼らは私たちがBTCをどのように使用するかに関心を持っていますか？価値の保管と交換媒体が必然的に重なるのであれば、なぜBTCが実際に完全な価値の保管であることを皆に伝える必要があるのでしょうか？誰もが彼らの首选用途を妨げているわけではありません、それで何でしょうか？

まだドルを覚えていますか？アメリカは世界にドルをロングするよう説得しました。世界にあなたが既に囤積しているものを囤積するよう説得すると、非常に有利な立場にあります。あなたは提供できるものに需要を刺激しています。

しかし、あなたはそれを提供する必要さえありません。他の人をあなたの準備を羨むよう説得し、それを担保にして借り入れをすることができます。あなたの準備がこれらの利点をもたらすなら、それをレバレッジできます。あなたの準備にn BTCが含まれている場合、その準備を3nの評価で取引できるかもしれません。あなたはデフレーション資産のインフレ率を300％にまで押し上げる方法を見つけました。卑劣ですが、賢いです。

しかし、自由なお金の素晴らしいところは、誰もあなたにその使い方を教えることができないことです。もちろん、私はそれが教育省として過小評価されていることを伝えていますし、私自身がその利益を得るために教育省としてのその使用について知っていますが、誰にもそのやり方を教えるつもりはありません。私は見ている状況を説明して、いくつかの悪い、おそらく不誠実な主張を暴露しているだけです。

あなたのBTCを自分の好きな場所や方法で保管し、自分の好きな場所や方法で使うことができます。BTCの価値は、私たち全員が行うことに依存しています。それは彼らの排他的な秘密の会議で何かを行うことに依存していません。また、それはTwitter上の何人かの評論家が言うことにも依存していません。もちろん、世界の大部分の自由な資金が少数の人々によって保持されていると、それはあまり自由ではありません。01928374656574839201

BTCは非常に柔軟であり、私たちのさまざまなニーズを満たすことができ、私たちはそれが何であり、将来どうなるかについて発言権を持っています。私たちの多様性を私たちの強みにしましょう。