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暗号資産バブルにいるのか？
重要なポイント
市場は魅力的な物語を好み、「クリプトバブル2.0」は確かに魅力的です。ビットコイン (CRYPTO: BTC)は$117,000近くに位置し、7月10日に設定された史上最高値からわずかに離れています。一方で、ソラナ (CRYPTO: SOL)、イーサリアム (CRYPTO: ETH)、そしてXRP (CRYPTO: XRP)のような大きなアルトコインは、2023年半ば以来倍増またはそれ以上の成長を見せています。しかし、バブルの話は安いものです。歴史は、まず売って後で質問する投資家を罰しますので、今日のラリーに「Bワード」を付ける前に、しっかりと中身を確認することが重要です。
価格が高くなっている理由、ムードが2021年の熱狂とはまったく異なる理由、そしてそれが長期投資家にとって何を意味するのかを解明しましょう。ここに注意を払えば、ポートフォリオを何年も悩ませるタイミングの誤りから救われるかもしれません。
画像出典:ゲッティイメージズ ## ファンダメンタルズは価格と一致しています
バブルは定義上、ファンダメンタルズから乖離した価格のことです。この診断は暗号資産においては難しいですが、ファンダメンタルズは急速に進化するため、いくつかのデータポイントが目立ちます。
まず、セクターの需要は現在、主に機関投資家によるものであり、小売市場ではありません。米国の現物ビットコイン上場投資信託(ETFs)は、18か月前の開始以来、約500億ドルを吸収しました。それらのコインは、安定したステーキング手数料の収入のためにコールドストレージに保管されており、これは狂信的な投機の材料とは言えません。
第二に、マクロ背景は悪化するのではなく改善する見込みです。連邦準備制度は6月に基準金利を据え置きましたが、年末までに2回の利下げを予定しており、2026年にはさらに多くの利下げがある可能性があります。緩和的な金融政策は歴史的にマネーサプライとリスク選好を拡大させ、このことは2021年の最後の大規模な暗号バブルの際に正確に起こりました。もし利下げが予定通りに行われれば、暗号は2022年の暴落時には欠如していた流動性の追い風を享受できるでしょう。
第三に、主要なチェーンでのユーティリティがついに可視化されてきました。つまり、それらのチェーンのネイティブトークンを購入する具体的な理由があるということです。ソラナの週ごとのネットワーク手数料とアプリケーション収益は新たな高みへと急上昇しています。人々はその分散型金融(DeFi)アプリケーションを利用しており、プラットフォーム運営者はその結果としてお金を生み出しています。
一方、XRPの元帳は、トークン化された米国財務省証券や銀行に優しいコンプライアンスツールをオンボーディングしており、機関資本にとってより魅力的な場所となっています。その手数料と取引収益は絶対的な観点から見ると小さいですが、これらのコインが単なる投機ではなく、実際のワークロードを実現するために購入されていることを証明しています。
ストーリーは続く上記とは別に、人々が好奇心を持つ傾向にある一つのことは、ミームコインがどのように全体の状況にフィットするかということです。はい、ミームコインは存在し、現在でも10億ドル以上のばかげた評価に急騰することがあります。しかし、ミームコイン全体の評価額は現在わずか641億ドルであり、暗号通貨の総時価総額370兆ドルのほんの一部に過ぎません。
そして、新しいミームスターが毎日のように現れ、暗号の内部者の限られたサークルの外で注目を集めるようなことはありません。
クラシックバブルシグナルは存在すらしない
市場が高揚のピークに達しているとき、多くの兆候が見られます。小売の流入が急増したり、レバレッジの使用が非常に高かったり、普段は投資をしない人々の間でほぼ途切れることなく夕食の話題になることなどです。しかし、今日それらの兆候は赤信号を点滅させていません。
感情から始めましょう。CoinMarketCapが提供する暗号の恐怖と欲望指数は67 (「欲望」)で、2021年初頭や2024年末に記録された90を超える極端な数値には遠く及びません。現時点では欲望が支配していますが、歴史的基準から見るとほとんど狂乱ではありません。
ウェブ検索の関心は似たような物語を語っています。「ビットコイン」に関する検索は、その価格が上昇しているにもかかわらず、6か月間の低水準近くに留まっており、新規参入者が一斉に押し寄せていないことを示しています。暗号ウォレットや取引アプリのアプリストアランキングなど、他のシグナルも非常に冷え込んでいるようです。
オンチェーンデータは同様に冷静です。暗号データプロバイダーのGlassnodeによると、ビットコインが107,000ドルを超えた後、保有者の「スーパーメジャリティ」が未実現の利益に座っていると計算しています。これは、利益確定があるかもしれないことを示唆していますが、同時にほとんど誰も売却のプレッシャーを感じていないことを意味します。
さらに、デリバティブ市場におけるレバレッジは2021年のピークを大きく下回っています。価格を下方向に送る清算スパイラルの可能性は低いです。
感情は比較的早く過熱する可能性がありますか？絶対に。
現在、マクロ経済の追い風は暗号セクター全体にとって非常に好意的に見え、政府の政策や短期的な金融政策も同様です。そして、機関投資家の資本が流入しているため、今秋には非常にポジティブな感情を引き起こす多くのことが起こる可能性があります。
しかし今のところ、暗号通貨トレーダーたちは新たに購入したランボルギーニをソーシャルメディアで自慢していない。さらに、ほとんどの主要な暗号通貨の評価も2021年に比べて過剰ではない。したがって、バブルの話によって市場から恐れて退場しないでください。
要するに、データは私たちが温かいが過熱からは程遠い市場にいることを示しています。主要な指標に注目して、もしそれらが過剰な泡立ちを示し始めた場合に備えましょう。
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「クリプトバブルにいるのか？」は、元々モトリー・フールによって発表されました。
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