Dua bulan awal 2025: Pemerintahan baru telah berkuasa selama sebulan, pasar menghadapi gejolak dan peluang

Pada bulan Januari dan Februari 2025, saat pemerintahan baru telah berkuasa selama sebulan, ekonomi dan pasar keuangan AS mengalami serangkaian perubahan besar. Di satu sisi, kebijakan yang diperkenalkan oleh pemerintah baru memicu harapan pasar, di sisi lain, terobosan teknologi di bidang kecerdasan buatan juga berdampak pada saham teknologi tradisional. Sementara itu, pengumuman data ekonomi kunci, penyesuaian kerangka regulasi, dan percepatan inovasi teknologi bersama-sama mendorong pasar kripto mengalami fluktuasi yang tajam.

Ekonomi Amerika Serikat menunjukkan pola yang kompleks dalam dua bulan terakhir. Meskipun produk domestik bruto (GDP) kuartal keempat tetap tumbuh pada tingkat 2,3%, beberapa indikator menunjukkan bahwa laju pertumbuhan ekonomi sedang melambat. Data pekerjaan non-pertanian bulan Februari berada di bawah ekspektasi, dan laju pertumbuhan upah melambat ke tingkat terendah dalam beberapa waktu terakhir. Indeks kepercayaan konsumen mengalami penurunan selama tiga bulan berturut-turut, mencerminkan kekhawatiran publik tentang penurunan daya beli.

Dalam hal inflasi, CPI inti bulan Januari meningkat 2,5% dibandingkan tahun lalu, sedikit menurun dibandingkan bulan lalu. Indeks harga PCE inti tahunan turun menjadi 2,6%, yang merupakan level terendah baru-baru ini. Namun, kebijakan tarif yang diumumkan oleh pemerintah baru dapat membawa ketidakpastian baru bagi inflasi. Pengenaan tarif 10% pada barang impor dari Meksiko dan Kanada diperkirakan akan meningkatkan biaya barang penting seperti mobil dan produk pertanian, yang dapat menyebabkan CPI kuartal kedua naik tambahan 0,3-0,5 poin persentase.

Dalam kebijakan suku bunga, pasar umumnya memperkirakan bahwa Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga saat ini tidak berubah dalam waktu dekat. Namun, mengingat ketidakpastian inflasi dan dampak yang mungkin ditimbulkan oleh kebijakan tarif baru, keputusan penurunan suku bunga oleh Federal Reserve masih memiliki variabel. Saat ini, kontradiksi inti yang dihadapi ekonomi AS adalah tarik-menarik antara perlambatan pertumbuhan dan ketahanan inflasi. Kebijakan tarif pemerintah baru tidak hanya memperburuk kompleksitas masalah ini, tetapi juga dapat mempengaruhi logika penetapan harga rantai pasokan global, memperbesar ketidakpastian ekonomi global.

Terobosan signifikan di bidang kecerdasan buatan juga telah berdampak besar pada pasar. Perusahaan AI yang baru muncul telah secara drastis mengurangi kebutuhan daya komputasi melalui optimasi algoritma, mendorong industri beralih dari "perlombaan daya komputasi" ke "efisiensi algoritma", dan membentuk kembali ekspektasi pasar terhadap kebutuhan infrastruktur AI. Perubahan ini menggoyahkan keunggulan kompetitif yang dibangun oleh raksasa teknologi tradisional melalui pengeluaran modal yang tinggi.

Dipengaruhi oleh terobosan teknologi AI dan kebijakan tarif baru, pasar saham AS menunjukkan kinerja yang lesu pada bulan Februari. Indeks Nasdaq, yang sangat dipengaruhi oleh bobot saham teknologi, mengalami penurunan terdalam dengan penurunan 4% dalam sebulan, mencatatkan kinerja bulanan terburuk dalam hampir satu tahun. Indeks Dow Jones dan S&P 500 juga masing-masing turun 1,58% dan 1,42%.

Pasar cryptocurrency juga tidak luput dari gejolak ini. Korelasi antara Bitcoin dan indeks Nasdaq telah mencapai titik tertinggi dalam dua tahun terakhir, menunjukkan bahwa aset crypto semakin terhubung dengan pasar keuangan tradisional. Setelah pemerintahan baru dilantik, bidang crypto menyambut serangkaian kebijakan positif, termasuk pembentukan kelompok kerja khusus dan penyusunan rencana regulasi baru. Namun, terpengaruh oleh faktor eksternal, harga Bitcoin masih mengalami penurunan signifikan pada bulan Februari, dengan penurunan lebih dari 17% dalam sebulan.

Perlu dicatat bahwa Bitcoin menunjukkan ketahanan tertentu dalam penyesuaian kali ini. Beberapa investor institusi melihat volatilitas jangka pendek ini sebagai kesempatan untuk penempatan jangka panjang, dengan meningkatkan kepemilikan Bitcoin selama penurunan harga. Sementara itu, pergerakan harga Bitcoin semakin selaras dengan emas, yang lebih menonjolkan sifatnya sebagai "emas digital".

Saat ini, pasar kripto berada di titik balik yang krusial. Pengaruh narasi pasar tradisional seperti siklus pengurangan setengah, arus dana ETF, dan faktor lainnya semakin melemah. Pasar sedang beralih dari "arbitrase kebijakan" ke "penciptaan nilai", dari "didorong spekulasi" ke "didorong teknologi". Di masa depan, integrasi AI dengan teknologi kripto dapat menjadi titik pertumbuhan baru.

Secara keseluruhan, dua bulan awal tahun 2025, pasar mengalami sebuah "lagu es dan api". Kebijakan pemerintah baru, inovasi teknologi, dan ketidakpastian ekonomi saling terkait, membawa tantangan dan peluang bagi pasar. Meskipun volatilitas meningkat dalam jangka pendek, dalam jangka panjang, keadaan kekacauan ini mungkin melahirkan peluang pengembangan baru. Seperti yang selalu ditunjukkan oleh kinerja pasar, pertumbuhan baru sering kali muncul di tengah gejolak dan ketidakpastian.