Blockchain di atas: Kedalaman analisis tentang dana BUIDL BlackRock
Ringkasan
BlackRock Dollar Institutional Digital Liquidity Fund ( BUIDL ) adalah dana tokenisasi blockchain pertama yang diluncurkan oleh perusahaan manajemen aset terbesar di dunia, BlackRock, pada Maret 2024. Dana ini bekerja sama dengan platform tokenisasi RWA Securitize, menggabungkan imbal hasil stabil dari keuangan tradisional dengan efisiensi teknologi blockchain, untuk memberikan cara investasi inovatif bagi investor yang memenuhi syarat.
BUIDL pada dasarnya adalah dana pasar uang yang diatur, dengan aset dasar berupa uang tunai, obligasi pemerintah AS, dan perjanjian repurchase. Inovasinya terletak pada tokenisasi saham dana menjadi token BUIDL yang beredar di blockchain, yang mewujudkan pencatatan kepemilikan, transfer, dan distribusi keuntungan secara on-chain.
Operasi dana bergantung pada ekosistem yang menggabungkan keunggulan TradFi dan Crypto. BlackRock bertanggung jawab atas manajemen aset, Securitize menyediakan layanan tokenisasi dan kepatuhan, BNY Mellon bertindak sebagai kustodian aset. Struktur ini memastikan kepatuhan dan ketahanan dana.
Proses investasi mencerminkan konsep "keuangan berbasis izin". Investor harus menjadi pembeli yang memenuhi syarat dan melalui pemeriksaan KYC/AML, alamat dompet mereka dimasukkan ke dalam daftar putih kontrak pintar. Saluran penebusan USDC instan yang diluncurkan oleh Circle adalah inovasi kunci, yang menyelesaikan kontradiksi antara siklus penyelesaian keuangan tradisional dan kebutuhan likuiditas instan di dunia kripto.
BUIDL awalnya diterbitkan di Ethereum, kemudian diperluas ke multi-chain seperti Solana, Avalanche, dan lainnya, melalui Wormhole untuk mencapai interoperabilitas lintas rantai. Fitur teknis inti adalah mekanisme kontrol transfer daftar putih yang terintegrasi.
Dana ini dengan cepat menjadi dana obligasi tokenisasi terbesar di dunia, dengan ukuran aset yang tumbuh pesat. Keberhasilannya terutama didorong oleh protokol asli kripto seperti Ondo Finance dan Ethena yang menggunakannya sebagai cadangan dan jaminan, mencerminkan BUIDL yang memenuhi kebutuhan ekosistem DeFi akan aset dolar yang mematuhi hukum, stabil, dan menghasilkan di kedalaman on-chain.
BUIDL menyediakan cetak biru kepatuhan yang dapat direplikasi untuk aset keuangan tradisional yang diunggah ke blockchain, menciptakan jalur baru "DeFi berizin" yang paralel dengan DeFi terbuka, yang berdampak mendalam pada bidang tokenisasi RWA.
1. Dekonstruksi BUIDL: Paradigma Baru Manajemen Aset
1.1 Misi Dana: Dana Pasar Uang yang Diatur di Blockchain
BUIDL adalah dana tokenisasi pertama yang diterbitkan oleh BlackRock di blockchain publik, pada dasarnya adalah dana pasar uang (MMF). Dana ini diterbitkan berdasarkan Rule 506(c) dari Securities Act tahun 1933 dan Section 3(c) dari Investment Company Act tahun 1940, hanya ditujukan untuk pembeli yang memenuhi syarat.
Tujuan dana adalah "mencari pendapatan saat mempertahankan likuiditas dan stabilitas pokok". Ini adalah tujuan standar MMF tradisional, inovasi BUIDL terletak pada implementasi melalui teknologi Blockchain.
1.2 Strategi Investasi: Menggunakan alat tradisional untuk mendapatkan hasil yang stabil
BUIDL menginvestasikan 100% aset ke dalam kas, obligasi pemerintah AS, dan kombinasi perjanjian repo. Ini adalah alat keuangan tradisional yang berisiko rendah dan likuiditas tinggi, merupakan konfigurasi standar MMF tingkat institusi. Dana ini bertujuan untuk memberikan cara berisiko rendah bagi investor untuk menghasilkan imbal hasil dolar, membawa aset aman dalam bentuk token kepada investor on-chain.
1.3 BUIDL token: sertifikat digital dari kepemilikan dana
Token BUIDL adalah perwujudan digital dari unit penyertaan dana, di mana setiap token mewakili satu unit penyertaan dana. Memiliki token BUIDL berarti memiliki proporsi kepemilikan yang sesuai dari dana. Dana ini berupaya untuk menjaga nilai setiap token stabil di 1,00 dolar AS, sejalan dengan target NAV 1,00 dolar AS per saham dari MMF tradisional.
Entitas dana merupakan perusahaan terbatas yang terdaftar di Kepulauan Virgin Inggris, menggunakan struktur dana offshore yang umum.
1.4 Mekanisme Pendapatan: Bunga dihitung setiap hari, didistribusikan secara on-chain setiap bulan
BUIDL menghasilkan bunga harian dari aset dasar. Dividen yang terakumulasi akan di-airdrop setiap bulan ke dompet investor dalam bentuk token BUIDL baru. Desain ini memastikan setiap nilai nominal token tetap 1,00 dolar, menjadikan BUIDL sebagai jaminan dan alat penyimpanan nilai yang ideal dalam ekosistem DeFi.
2. Tugas Strategis: Visi Keuangan on-chain BlackRock
2.1 Kemitraan simbiotis antara BlackRock dan Securitize
Securitize memainkan peran sebagai pusat teknologi dan layanan inti dalam ekosistem BUIDL:
Bertanggung jawab untuk tokenisasi, peralihan agen, dan distribusi dividen
Anak perusahaan Securitize Markets sebagai agen penempatan
Mengelola akses investor dan daftar putih on-chain
BlackRock melakukan investasi strategis di Securitize, dan eksekutif bergabung dengan dewan direksi Securitize, mencerminkan aliansi strategis kedalaman antara kedua belah pihak.
2.2 Ekosistem: Bank Mellon New York, kustodian dan penyedia infrastruktur
Ekosistem BUIDL menggabungkan layanan keuangan tradisional dengan penyedia layanan kripto asli:
Bank Mellon New York: kustodian aset off-chain dan manajemen administrasi dana
Penjaga aset digital: Anchorage Digital, BitGo, Copper, Fireblocks, dll.
Auditor: PricewaterhouseCoopers
BlackRock ( manajemen aset ), Securitize ( teknologi dan kepatuhan ) serta BNY Mellon ( kustodi dan administrasi ) membentuk "triple helix" inti operasional.
2.3 Contoh Strategis: Menetapkan Standar untuk Tokenisasi RWA
Masuknya BlackRock membawa legitimasi dan efek verifikasi yang besar ke dalam bidang RWA. Arsitektur BUIDL menyediakan peta jalan yang jelas dan sesuai untuk aset on-chain bagi institusi TradFi lainnya.
3. Jalur Investor: Dari Pembelian hingga Penebusan
3.1 Ambang Penerimaan: Pembeli yang memenuhi syarat dan proses pembukaan akun
BUIDL ditujukan untuk "pembeli yang memenuhi syarat", yang mengharuskan individu atau kantor keluarga memiliki setidaknya 5 juta dolar AS dalam aset yang dapat diinvestasikan. Jumlah investasi minimum adalah 5 juta dolar AS. Investor harus melalui pemeriksaan KYC/AML yang ketat melalui Securitize Markets, setelah itu alamat dompet akan ditambahkan ke daftar putih kontrak pintar.
3.2 Pembelian ( mencetak ): Mengubah mata uang fiat menjadi token BUIDL on-chain
Proses pembelian:
Investor mentransfer dolar AS ke BNY Mellon
BlackRock membeli aset dasar
Setelah menerima konfirmasi Securitize, panggil kontrak pintar untuk mencetak token BUIDL
Token dikirim ke dompet daftar putih investor
3.3 Mekanisme Daftar Putih: Transfer Peer-to-Peer Berbasis Izin
Kontrak pintar BUIDL mencakup daftar alamat dompet investor yang disetujui. Setiap upaya untuk mentransfer ke alamat yang tidak ada dalam daftar putih akan ditolak. Ini memastikan bahwa token hanya dimiliki oleh investor yang memenuhi syarat yang telah diperiksa KYC/AML.
Investor whitelist dapat melakukan transfer P2P sepanjang waktu, meningkatkan efisiensi.
3.4 tebus ( hancurkan ): Securitize dan jalur ganda Circle USDC
BUIDL menyediakan dua jalur penebusan:
Penebusan tradisional ( melalui Securitize ):
Investor mengajukan permintaan penebusan
Securitize menghancurkan token
BlackRock menjual aset dasar
BNY Mellon mengirimkan uang dolar AS kepada investor
Terbatas oleh siklus penyelesaian keuangan tradisional
Penebusan instan ( melalui kontrak pintar Circle USDC ):
Investor mengirimkan BUIDL ke kontrak Circle
Kontrak langsung mengembalikan setara USDC
Circle sebagai penyedia likuiditas, menjembatani kesenjangan antara kecepatan dunia kripto dan keterlambatan penyelesaian keuangan tradisional
Saluran penebusan USDC adalah fitur kunci di mana BUIDL diterapkan secara luas, menyelesaikan kontradiksi antara siklus penyelesaian keuangan tradisional dan kebutuhan akan komposabilitas DeFi yang instan.
4. Tumpukan Teknologi: Jembatan Menghubungkan TradFi dan DeFi
4.1 Arsitektur Inti: Kontrak Cerdas ERC-20 Berlisensi di Ethereum
Jaringan peluncuran: Ethereum
Standar token: ERC-20 yang disesuaikan, logika pembatasan transfer dengan daftar putih bawaan
Circle redeem contract:0x31d3f59ad4aac0eee2247c65ebe8bf6e9e470a53
Mungkin menggunakan model proxy untuk penerapan, mendukung upgrade kontrak
4.2 Ekspansi Multi-Rantai: Prinsip dan Implementasi
BUIDL telah diperluas ke beberapa blockchain utama seperti Solana, Avalanche, Polygon, Arbitrum, Optimism, dan Aptos. Strategi ini bertujuan untuk memberikan lebih banyak pilihan dan kemudahan bagi investor, DAO, dan perusahaan kripto.
4.3 Mesin interoperabilitas: Peran kunci Wormhole
BUIDL menggunakan Wormhole sebagai solusi interoperabilitas lintas rantai, memungkinkan transfer token yang mulus di antara jaringan yang didukung, memastikan BUIDL memiliki nilai dan ketergantian yang setara di semua jaringan.
4.4 Mesin Likuiditas: Analisis Teknologi Kontrak Cerdas Circle BUIDL-to-USDC
Kontrak penebusan Circle menyediakan pertukaran satu arah, 1:1 dari BUIDL ke USDC secara instan. Ini adalah kontrak pintar khusus yang dikerahkan di Ethereum dengan alamat ( 0x31d...a53). Setelah pengguna memberikan izin, fungsi redeem dipanggil, kontrak akan mengeksekusi penghancuran BUIDL dan mengeluarkan jumlah USDC yang setara.
5. Katalis Pasar: Dampak BUIDL terhadap Ekosistem RWA
5.1 Dari peluncuran hingga memimpin: Jalur pertumbuhan aset BUIDL
Diluncurkan pada Maret 2024, menarik $245 juta di minggu pertama
Juli 2024, AUM mendekati 500 juta dolar AS
Maret 2025, melampaui 1 miliar dolar
Pertengahan 2025, mendekati 2,9 miliar dolar AS
Menguasai 34% pangsa pasar dana obligasi tokenisasi
5.2 Jenis baru jaminan: Bagaimana protokol DeFi memanfaatkan BUIDL
Pengguna utama:
Ondo Finance: Memindahkan aset OUSG senilai 95 juta USD ke BUIDL
Ethena Labs:USDtb memiliki cadangan besar untuk BUIDL
Frax Finance: frxUSD stablecoin didukung oleh aset BUIDL
5.3 Struktur Persaingan: BUIDL vs. Franklin Templeton BENJI dan lainnya
BUIDL dengan cepat melampaui Franklin Templeton BENJI, menjadi pemimpin pasar. Keberhasilannya disebabkan oleh strategi multi-rantai dan fitur yang dirancang khusus untuk protokol DeFi seperti saluran penebusan instan Circle USDC.
Seluruh ukuran pasar obligasi negara AS yang tertokenisasi melebihi 4,4 miliar USD, pasar RWA yang lebih luas ( tidak termasuk stablecoin ) tumbuh menjadi hampir 8 miliar USD, BUIDL adalah mesin pertumbuhan utama.
Risiko mitra akibat rantai pihak lawan yang kompleks
Risiko pasar aset dasar
6.2 Pertimbangan antara Kepatuhan dan Komposabilitas DeFi
BUIDL mewujudkan kepatuhan melalui mekanisme whitelist, tetapi mengorbankan kemampuan untuk berinteraksi langsung dengan protokol DeFi tanpa izin, membentuk ekosistem "DeFi berbasis izin". Model ini bergantung pada beberapa perantara tepercaya, yang bertentangan dengan semangat "de-trust" cryptocurrency, tetapi sesuai dengan kebutuhan investor institusi.
6.3 BUIDL dan evolusi produk RWA tingkat institusi
Arah pengembangan di masa depan:
Memperluas ke lebih banyak kelas aset
Memperdalam integrasi DeFi
Mendorong tokenisasi RWA
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Dana BUIDL BlackRock: Pelopor dan Perintis dalam Pola Baru Keuangan on-chain
Blockchain di atas: Kedalaman analisis tentang dana BUIDL BlackRock
Ringkasan
BlackRock Dollar Institutional Digital Liquidity Fund ( BUIDL ) adalah dana tokenisasi blockchain pertama yang diluncurkan oleh perusahaan manajemen aset terbesar di dunia, BlackRock, pada Maret 2024. Dana ini bekerja sama dengan platform tokenisasi RWA Securitize, menggabungkan imbal hasil stabil dari keuangan tradisional dengan efisiensi teknologi blockchain, untuk memberikan cara investasi inovatif bagi investor yang memenuhi syarat.
BUIDL pada dasarnya adalah dana pasar uang yang diatur, dengan aset dasar berupa uang tunai, obligasi pemerintah AS, dan perjanjian repurchase. Inovasinya terletak pada tokenisasi saham dana menjadi token BUIDL yang beredar di blockchain, yang mewujudkan pencatatan kepemilikan, transfer, dan distribusi keuntungan secara on-chain.
Operasi dana bergantung pada ekosistem yang menggabungkan keunggulan TradFi dan Crypto. BlackRock bertanggung jawab atas manajemen aset, Securitize menyediakan layanan tokenisasi dan kepatuhan, BNY Mellon bertindak sebagai kustodian aset. Struktur ini memastikan kepatuhan dan ketahanan dana.
Proses investasi mencerminkan konsep "keuangan berbasis izin". Investor harus menjadi pembeli yang memenuhi syarat dan melalui pemeriksaan KYC/AML, alamat dompet mereka dimasukkan ke dalam daftar putih kontrak pintar. Saluran penebusan USDC instan yang diluncurkan oleh Circle adalah inovasi kunci, yang menyelesaikan kontradiksi antara siklus penyelesaian keuangan tradisional dan kebutuhan likuiditas instan di dunia kripto.
BUIDL awalnya diterbitkan di Ethereum, kemudian diperluas ke multi-chain seperti Solana, Avalanche, dan lainnya, melalui Wormhole untuk mencapai interoperabilitas lintas rantai. Fitur teknis inti adalah mekanisme kontrol transfer daftar putih yang terintegrasi.
Dana ini dengan cepat menjadi dana obligasi tokenisasi terbesar di dunia, dengan ukuran aset yang tumbuh pesat. Keberhasilannya terutama didorong oleh protokol asli kripto seperti Ondo Finance dan Ethena yang menggunakannya sebagai cadangan dan jaminan, mencerminkan BUIDL yang memenuhi kebutuhan ekosistem DeFi akan aset dolar yang mematuhi hukum, stabil, dan menghasilkan di kedalaman on-chain.
BUIDL menyediakan cetak biru kepatuhan yang dapat direplikasi untuk aset keuangan tradisional yang diunggah ke blockchain, menciptakan jalur baru "DeFi berizin" yang paralel dengan DeFi terbuka, yang berdampak mendalam pada bidang tokenisasi RWA.
1. Dekonstruksi BUIDL: Paradigma Baru Manajemen Aset
1.1 Misi Dana: Dana Pasar Uang yang Diatur di Blockchain
BUIDL adalah dana tokenisasi pertama yang diterbitkan oleh BlackRock di blockchain publik, pada dasarnya adalah dana pasar uang (MMF). Dana ini diterbitkan berdasarkan Rule 506(c) dari Securities Act tahun 1933 dan Section 3(c) dari Investment Company Act tahun 1940, hanya ditujukan untuk pembeli yang memenuhi syarat.
Tujuan dana adalah "mencari pendapatan saat mempertahankan likuiditas dan stabilitas pokok". Ini adalah tujuan standar MMF tradisional, inovasi BUIDL terletak pada implementasi melalui teknologi Blockchain.
1.2 Strategi Investasi: Menggunakan alat tradisional untuk mendapatkan hasil yang stabil
BUIDL menginvestasikan 100% aset ke dalam kas, obligasi pemerintah AS, dan kombinasi perjanjian repo. Ini adalah alat keuangan tradisional yang berisiko rendah dan likuiditas tinggi, merupakan konfigurasi standar MMF tingkat institusi. Dana ini bertujuan untuk memberikan cara berisiko rendah bagi investor untuk menghasilkan imbal hasil dolar, membawa aset aman dalam bentuk token kepada investor on-chain.
1.3 BUIDL token: sertifikat digital dari kepemilikan dana
Token BUIDL adalah perwujudan digital dari unit penyertaan dana, di mana setiap token mewakili satu unit penyertaan dana. Memiliki token BUIDL berarti memiliki proporsi kepemilikan yang sesuai dari dana. Dana ini berupaya untuk menjaga nilai setiap token stabil di 1,00 dolar AS, sejalan dengan target NAV 1,00 dolar AS per saham dari MMF tradisional.
Entitas dana merupakan perusahaan terbatas yang terdaftar di Kepulauan Virgin Inggris, menggunakan struktur dana offshore yang umum.
1.4 Mekanisme Pendapatan: Bunga dihitung setiap hari, didistribusikan secara on-chain setiap bulan
BUIDL menghasilkan bunga harian dari aset dasar. Dividen yang terakumulasi akan di-airdrop setiap bulan ke dompet investor dalam bentuk token BUIDL baru. Desain ini memastikan setiap nilai nominal token tetap 1,00 dolar, menjadikan BUIDL sebagai jaminan dan alat penyimpanan nilai yang ideal dalam ekosistem DeFi.
2. Tugas Strategis: Visi Keuangan on-chain BlackRock
2.1 Kemitraan simbiotis antara BlackRock dan Securitize
Securitize memainkan peran sebagai pusat teknologi dan layanan inti dalam ekosistem BUIDL:
BlackRock melakukan investasi strategis di Securitize, dan eksekutif bergabung dengan dewan direksi Securitize, mencerminkan aliansi strategis kedalaman antara kedua belah pihak.
2.2 Ekosistem: Bank Mellon New York, kustodian dan penyedia infrastruktur
Ekosistem BUIDL menggabungkan layanan keuangan tradisional dengan penyedia layanan kripto asli:
BlackRock ( manajemen aset ), Securitize ( teknologi dan kepatuhan ) serta BNY Mellon ( kustodi dan administrasi ) membentuk "triple helix" inti operasional.
2.3 Contoh Strategis: Menetapkan Standar untuk Tokenisasi RWA
Masuknya BlackRock membawa legitimasi dan efek verifikasi yang besar ke dalam bidang RWA. Arsitektur BUIDL menyediakan peta jalan yang jelas dan sesuai untuk aset on-chain bagi institusi TradFi lainnya.
3. Jalur Investor: Dari Pembelian hingga Penebusan
3.1 Ambang Penerimaan: Pembeli yang memenuhi syarat dan proses pembukaan akun
BUIDL ditujukan untuk "pembeli yang memenuhi syarat", yang mengharuskan individu atau kantor keluarga memiliki setidaknya 5 juta dolar AS dalam aset yang dapat diinvestasikan. Jumlah investasi minimum adalah 5 juta dolar AS. Investor harus melalui pemeriksaan KYC/AML yang ketat melalui Securitize Markets, setelah itu alamat dompet akan ditambahkan ke daftar putih kontrak pintar.
3.2 Pembelian ( mencetak ): Mengubah mata uang fiat menjadi token BUIDL on-chain
Proses pembelian:
3.3 Mekanisme Daftar Putih: Transfer Peer-to-Peer Berbasis Izin
Kontrak pintar BUIDL mencakup daftar alamat dompet investor yang disetujui. Setiap upaya untuk mentransfer ke alamat yang tidak ada dalam daftar putih akan ditolak. Ini memastikan bahwa token hanya dimiliki oleh investor yang memenuhi syarat yang telah diperiksa KYC/AML.
Investor whitelist dapat melakukan transfer P2P sepanjang waktu, meningkatkan efisiensi.
3.4 tebus ( hancurkan ): Securitize dan jalur ganda Circle USDC
BUIDL menyediakan dua jalur penebusan:
Penebusan tradisional ( melalui Securitize ):
Penebusan instan ( melalui kontrak pintar Circle USDC ):
Saluran penebusan USDC adalah fitur kunci di mana BUIDL diterapkan secara luas, menyelesaikan kontradiksi antara siklus penyelesaian keuangan tradisional dan kebutuhan akan komposabilitas DeFi yang instan.
4. Tumpukan Teknologi: Jembatan Menghubungkan TradFi dan DeFi
4.1 Arsitektur Inti: Kontrak Cerdas ERC-20 Berlisensi di Ethereum
4.2 Ekspansi Multi-Rantai: Prinsip dan Implementasi
BUIDL telah diperluas ke beberapa blockchain utama seperti Solana, Avalanche, Polygon, Arbitrum, Optimism, dan Aptos. Strategi ini bertujuan untuk memberikan lebih banyak pilihan dan kemudahan bagi investor, DAO, dan perusahaan kripto.
4.3 Mesin interoperabilitas: Peran kunci Wormhole
BUIDL menggunakan Wormhole sebagai solusi interoperabilitas lintas rantai, memungkinkan transfer token yang mulus di antara jaringan yang didukung, memastikan BUIDL memiliki nilai dan ketergantian yang setara di semua jaringan.
4.4 Mesin Likuiditas: Analisis Teknologi Kontrak Cerdas Circle BUIDL-to-USDC
Kontrak penebusan Circle menyediakan pertukaran satu arah, 1:1 dari BUIDL ke USDC secara instan. Ini adalah kontrak pintar khusus yang dikerahkan di Ethereum dengan alamat ( 0x31d...a53). Setelah pengguna memberikan izin, fungsi redeem dipanggil, kontrak akan mengeksekusi penghancuran BUIDL dan mengeluarkan jumlah USDC yang setara.
5. Katalis Pasar: Dampak BUIDL terhadap Ekosistem RWA
5.1 Dari peluncuran hingga memimpin: Jalur pertumbuhan aset BUIDL
5.2 Jenis baru jaminan: Bagaimana protokol DeFi memanfaatkan BUIDL
Pengguna utama:
5.3 Struktur Persaingan: BUIDL vs. Franklin Templeton BENJI dan lainnya
BUIDL dengan cepat melampaui Franklin Templeton BENJI, menjadi pemimpin pasar. Keberhasilannya disebabkan oleh strategi multi-rantai dan fitur yang dirancang khusus untuk protokol DeFi seperti saluran penebusan instan Circle USDC.
Seluruh ukuran pasar obligasi negara AS yang tertokenisasi melebihi 4,4 miliar USD, pasar RWA yang lebih luas ( tidak termasuk stablecoin ) tumbuh menjadi hampir 8 miliar USD, BUIDL adalah mesin pertumbuhan utama.
6. Analisis Strategis dan Prospek Masa Depan
6.1 Penilaian Risiko
Risiko teknis:
Risiko regulasi:
Risiko pasar:
6.2 Pertimbangan antara Kepatuhan dan Komposabilitas DeFi
BUIDL mewujudkan kepatuhan melalui mekanisme whitelist, tetapi mengorbankan kemampuan untuk berinteraksi langsung dengan protokol DeFi tanpa izin, membentuk ekosistem "DeFi berbasis izin". Model ini bergantung pada beberapa perantara tepercaya, yang bertentangan dengan semangat "de-trust" cryptocurrency, tetapi sesuai dengan kebutuhan investor institusi.
6.3 BUIDL dan evolusi produk RWA tingkat institusi
Arah pengembangan di masa depan: