Ikhtisar Dinamika Regulasi Stabilcoin Global

Dalam beberapa tahun terakhir, stablecoin telah muncul dengan cepat di bidang cryptocurrency, menarik perhatian tinggi dari badan pengawas di berbagai negara. Sebagai cryptocurrency yang terikat pada mata uang fiat atau aset lainnya, stablecoin mendapatkan penerapan yang luas dalam pembayaran lintas batas dan keuangan terdesentralisasi berkat karakteristik nilai stabilnya. Terutama dalam siklus pasar saat ini, tokenisasi aset fisik menunjukkan kinerja yang mengesankan, menarik masuknya lembaga keuangan tradisional dan organisasi asli Web3, semakin banyak investor juga mengalihkan perhatian mereka ke sektor ini.

Seiring dengan ekspansi pasar stablecoin yang terus berlanjut, pemerintah dan organisasi internasional di berbagai negara juga mulai mengeluarkan kebijakan terkait untuk mengatur dan mengawasi perkembangan stablecoin. Artikel ini akan memberikan ringkasan singkat tentang dinamika regulasi stablecoin di berbagai wilayah utama di dunia.

Amerika: Tata Kelola Bersama, Legislasi Sedang Berlangsung

Sebagai salah satu pasar utama untuk pengembangan stablecoin, kebijakan regulasi di Amerika Serikat cukup kompleks. Saat ini, kerangka regulasi stablecoin di Amerika Serikat terutama dilaksanakan oleh beberapa lembaga, termasuk Departemen Keuangan, Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC), dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi (CFTC).

SEC mungkin akan menganggap beberapa stablecoin sebagai sekuritas, dan meminta mereka untuk mematuhi ketentuan yang relevan dari Undang-Undang Sekuritas. Otoritas Pengawasan Mata Uang (OCC) yang berada di bawah Kementerian Keuangan sebelumnya mengusulkan untuk memungkinkan bank nasional dan asosiasi tabungan federal memberikan layanan kepada penerbit stablecoin, tetapi harus mematuhi persyaratan anti-pencucian uang dan kepatuhan. Saat ini, Kongres AS sedang membahas proposal legislatif seperti "Undang-Undang Transparansi Stablecoin" untuk mencoba menetapkan kerangka regulasi yang seragam untuk stablecoin.

Uni Eropa: Regulasi Klasifikasi di Bawah Kerangka MiCA

Regulasi stablecoin Uni Eropa terutama bergantung pada "Peraturan Pengawasan Pasar Aset Kripto" (MiCA). MiCA membagi stablecoin menjadi dua kategori: token yang merujuk pada aset (ART) dan token uang elektronik (EMT).

Token mata uang elektronik merujuk pada token yang terikat pada satu mata uang fiat, seperti stablecoin yang terikat pada euro atau dolar AS. Token referensi aset merujuk pada token yang terikat pada beberapa aset (seperti mata uang fiat, komoditas, atau aset kripto). MiCA menetapkan persyaratan regulasi yang sesuai untuk kedua jenis token ini, entitas yang menerbitkan stablecoin harus memperoleh izin dari negara anggota Uni Eropa dan memenuhi persyaratan cadangan modal, pengungkapan transparansi, dan lainnya.

Hong Kong: Berbagai upaya, eksplorasi aktif

Otoritas Moneter Hong Kong dan Departemen Urusan Keuangan dan Perbendaharaan merilis inti dari sistem regulasi stablecoin pada bulan Juli 2024. Berdasarkan sistem tersebut, perusahaan yang menerbitkan atau mempromosikan stablecoin fiat kepada publik di Hong Kong harus mendapatkan lisensi dari Otoritas Moneter. Persyaratan regulasi mencakup manajemen aset cadangan, tata kelola perusahaan, pengendalian risiko, pengungkapan informasi, serta pencegahan pencucian uang di berbagai aspek.

Otoritas moneter juga meluncurkan rencana "sandbox" untuk penerbit stablecoin, agar dapat bertukar pendapat dengan industri mengenai persyaratan regulasi yang diusulkan. Peserta pertama termasuk JD Coin Chain Technology (Hong Kong) Limited, Yuan Coin Innovation Technology Limited, serta konsorsium yang terdiri dari Standard Chartered Bank (Hong Kong) Limited, Animoca Brands Limited, dan Hong Kong Telecom Limited.

Pada bulan Desember 2024, pemerintah Hong Kong menerbitkan "Rancangan Peraturan Stabilcoin" di buletin resmi, yang bertujuan untuk memperkenalkan sistem pengawasan bagi penerbit stablecoin fiat di Hong Kong dan menyempurnakan kerangka pengawasan aktivitas aset virtual.

Singapura: Sistem Lisensi dan Sandbox Regulasi Berjalan Berdampingan

Menurut Undang-Undang Layanan Pembayaran Singapura, stablecoin dianggap sebagai jenis token pembayaran digital, yang penerbitan dan peredarannya harus mendapatkan izin dari Otoritas Moneter Singapura (MAS). MAS juga menyediakan sandbox regulasi untuk perusahaan rintisan, untuk menguji model bisnis terkait stablecoin.

Jepang: Definisi yang Jelas, Klasifikasi yang Ketat

Pada bulan Juni 2022, Jepang merevisi Undang-Undang Layanan Pembayaran (PSA) untuk menetapkan kerangka regulasi untuk penerbitan dan perdagangan stablecoin. PSA yang telah direvisi mendefinisikan stablecoin yang sepenuhnya didukung oleh mata uang fiat sebagai "alat pembayaran elektronik" (EPI). Hanya tiga jenis lembaga, yaitu bank, penyedia layanan pengiriman uang, dan perusahaan trust yang dapat menerbitkan stablecoin. Lembaga yang ingin menjalankan bisnis terkait stablecoin harus terlebih dahulu mendaftar sebagai penyedia layanan alat pembayaran elektronik (EPISP).

Brasil: Kebijakan Berubah-ubah, Arah Belum Pasti

Gubernur Bank Sentral Brasil (BCB) Roberto Campos Neto menyatakan pada Oktober 2024 bahwa ada rencana untuk mengatur stablecoin dan tokenisasi aset pada tahun 2025. Pada November 2024, BCB mengajukan proposal regulasi yang menyarankan melarang pengguna menarik stablecoin dari bursa terpusat ke dompet yang dikelola sendiri. Namun, dilaporkan bahwa wakil direktur sistem keuangan BCB menyatakan pada bulan Desember bahwa jika masalah kunci seperti transparansi transaksi dapat diperbaiki, bank sentral mungkin akan mencabut larangan tersebut.

Kesimpulan

Melihat ke seluruh dunia, pemerintah berbagai negara sedang mengambil pendekatan yang berbeda untuk mengatur pasar stablecoin. Baik itu dengan mendirikan sandbox regulasi, maupun dengan melakukan pengaturan kategori berdasarkan karakteristik berbeda dari stablecoin, kemungkinan akan ada lebih banyak kebijakan pengaturan stablecoin yang diperkenalkan di masa depan. Perlu dicatat bahwa pembayaran lintas batas tampaknya sedang menjadi salah satu skenario penerapan stablecoin yang paling luas, yang mungkin akan mempengaruhi arah pengaturan di masa depan. Dengan kerangka pengaturan yang semakin lengkap, pasar stablecoin diharapkan dapat mencapai perkembangan yang lebih sehat dan berkelanjutan berdasarkan kepatuhan.