Era Akhir Enkripsi Asli: Kepatuhan, Stablecoin dan Pola Baru Penerbitan Aset

Dalam lebih dari sepuluh tahun terakhir, blockchain terdesentralisasi telah menyediakan sebuah padang belantara regulasi bagi dunia. Meskipun sistem pembayaran elektronik peer-to-peer Satoshi Nakamoto tidak berhasil, itu telah membuka pintu ke dunia paralel. Dunia internet yang ada di atas ribuan node ini melampaui batasan hukum, pemerintah, bahkan masyarakat dan agama tradisional.

Menghindari regulasi menjadi kekuatan pendorong utama dalam pengembangan industri enkripsi. Dari penerbitan aset yang dimulai dengan ICO dan variasinya, kebangkitan DeFi, hingga sekarang yang disebut aplikasi super stablecoin, semuanya dibangun di atas dasar ini. Justru dengan melepaskan diri dari batasan rumit keuangan tradisional, dunia enkripsi saat ini tercipta.

Namun, dengan disetujuinya BTC ETF dan beberapa perubahan politik, kripto asli tampaknya telah memasuki era akhir. Industri mulai mencari kepatuhan, berusaha memenuhi kebutuhan keuangan tradisional. Stablecoin, tokenisasi aset fisik, dan pembayaran menjadi arus utama dalam perkembangan industri. Selain itu, penerbitan aset murni—sebuah gambar, sebuah cerita, serangkaian alamat kontrak—menjadi topik utama dalam diskusi sehari-hari.

Penyebab mendasar dari perubahan ini adalah, hingga saat ini, blockchain kekurangan cara yang efektif untuk membatasi perilaku tidak pantas dari berbagai entitas di belakang alamat. Meskipun kita dapat menjamin integritas node dan desentralisasi DeFi, kita tidak dapat mencegah apapun yang mungkin terjadi di "hutan gelap" ini. Banyak konsep yang pernah sangat populer seperti NFT, GameFi, dan SocialFi sangat bergantung pada entitas di balik proyek tersebut. Meskipun blockchain memiliki kemampuan penggalangan dana yang sangat kuat, bagaimana memastikan pihak proyek menggunakan dana ini secara wajar dan mewujudkan gagasan menjadi kenyataan, masih menjadi tantangan.

Visi non-finansial tidak dapat dicapai hanya dengan peningkatan kinerja infrastruktur. Tugas yang sulit diselesaikan bahkan di server terpusat, lebih sulit lagi diharapkan dapat terwujud di atas rantai. Kita tidak dapat menerapkan "bukti kerja" kepada pihak proyek. Menghormati kepatuhan mungkin merupakan awal dari non-finansialisasi di masa depan, perubahan ini meskipun ironis, namun tidak dapat dihindari.

Dunia enkripsi semakin menjadi cabang dari keuangan tradisional, dan kekuasaan atas buku besar ini mulai dicabut oleh kalangan atas. Inovasi dari bawah semakin sedikit, dan peluang juga semakin tertekan. Kita sedang memasuki era hegemoni di atas rantai.

Di era baru ini, penerbitan stablecoin dan pengulangan cerita internet tradisional menjadi dua ciri kunci. Pasar stablecoin pada dasarnya didominasi oleh stablecoin yang terikat pada mata uang fiat dan stablecoin berbasis hasil. Melalui pengesahan "Undang-Undang Genius" di Amerika Serikat, memberikan kerangka kerja yang jelas untuk penerbitan dan kepatuhan stablecoin, yang berarti bahwa media transaksi di blockchain secara resmi diambil alih oleh Amerika Serikat.

Di sisi lain, konsep stablecoin berbasis pendapatan menyebar dengan cepat, mulai dari hedge fund tradisional hingga pembuat pasar dan kemudian bursa, semuanya terlibat dalam bidang ini. Namun, tren ini tampaknya telah menyimpang dari makna aslinya, inovasi digantikan oleh APY tinggi dan kemudahan.

Platform penerbitan aset juga sedang mengalami perubahan. Beberapa platform baru telah mendekati model keuntungan Web2, dengan hampir tidak ada pengembalian kepada komunitas. Launchpad menjadi tempat terakhir bagi pengguna enkripsi asli yang mencari kekayaan, tetapi model operasionalnya juga memiliki masalah. Yang lebih mengkhawatirkan adalah, proyek yang sepenuhnya terpisah dari rantai juga mulai menerbitkan koin, yang semakin memburamkan batas dunia enkripsi.

Pada tahap ini, apakah perilaku spekulatif dapat menciptakan nilai yang nyata masih merupakan pertanyaan yang belum terjawab. Mungkin kita memerlukan aturan baru untuk menyeimbangkan inovasi dan spekulasi.

Peran ekonomi perhatian semakin menonjol di dunia enkripsi. Pihak proyek tidak lagi hanya bergantung pada teknologi dan narasi untuk menarik perhatian, tetapi mulai membeli perhatian secara langsung. Meskipun pendekatan ini langsung dan efektif, namun juga membawa beberapa masalah. Koin sedang menjadi semacam "produk cepat jual", sementara nilai jangka panjang yang sebenarnya sulit untuk ditangkap.

Globalisasi stablecoin dan penyebaran pembayaran blockchain tampaknya sudah menjadi kepastian. Namun, sebagai penduduk asli dunia ini, apa yang mungkin kita butuhkan adalah stablecoin asli di blockchain, aplikasi non-keuangan, dan gelombang inovasi berikutnya. Kita tidak ingin hidup di dunia Web3 yang hanya menjual lalu lintas.

Meskipun waktu tampaknya membuktikan beberapa pandangan dari para pengikut awal Bitcoin, saya masih berharap bahwa masa depan dapat membuktikan bahwa mereka salah. Masa depan dunia enkripsi masih penuh dengan kemungkinan, dan kita perlu menemukan keseimbangan antara Kepatuhan dan inovasi, membuka era baru yang benar-benar terdesentralisasi.