Dalam industri Web3, produk keuangan terdesentralisasi ( DeFi ) mendominasi pasar. Sebagai bagian inti dari DeFi, mekanisme pembuat pasar otomatis ( AMM ) memainkan peran penting dalam mendorong inovasi keuangan Web3. Artikel ini akan memperkenalkan beberapa implementasi AMM penting dalam ekosistem Solana, memberikan referensi bagi penyedia likuiditas untuk memilih strategi investasi.
CPMM: Pembuat Pasar Produk Konstan
CPMM( Pembuat Pasar Produk Tetap ) adalah salah satu implementasi AMM yang paling dasar. Mengambil contoh AMM berbasis produk tetap yang diluncurkan oleh suatu platform perdagangan, prinsip inti adalah menjaga jumlah pasokan dua jenis token dalam kolam tetap: X * Y = k.
Saat pengguna menambahkan likuiditas ke kolam, sistem akan secara otomatis membuat akun terkait dan mengeluarkan token LP, yang digunakan untuk membuktikan bahwa pengguna memiliki bagian dari kolam tersebut. Ketika likuiditas ditarik, token LP yang sesuai akan dihancurkan.
Program on-chain CPMM menggunakan Anchor untuk pengembangannya. Dalam proses pertukaran token, sistem akan memicu instruksi terkait swap. Sebagai contoh pertukaran antara USDC dan token TRUMP, saat transaksi terjadi, akan langsung berinteraksi dengan program CPMM, dengan mengubah status Akun Token yang sesuai melalui alamat pool, alamat token, dan lainnya, untuk menyelesaikan operasi swap.
Jumlah token target yang dapat ditukarkan secara spesifik dihitung menggunakan rumus produk tetap:
(X + ΔX)(Y - ΔY) = XY
Setelah transformasi matematis, diperoleh ΔY( yang merupakan rumus perhitungan jumlah token Y yang dapat ditukar ):
ΔY = (ΔX * Y) / (X + ΔX)
CLMM: Pembuat Pasar Likuiditas Terpusat
CLMM( Penyedia Likuiditas Terpusat ) memungkinkan penyedia likuiditas untuk memilih kisaran harga saat menyuntikkan dana, yang akan didistribusikan hanya dalam kisaran yang dipilih. Mekanisme ini mirip dengan versi V3 dari beberapa DEX, di mana setiap pasangan token dapat membuat kolam dengan beberapa tingkat tarif.
CLMM mewarisi konsep tick, multi-tarif tingkat, dan likuiditas terpusat. Mirip dengan CPMM, karena karakteristik rantai Solana, CLMM tidak perlu menerapkan kontrak secara terpisah untuk setiap kolam.
Penyedia likuiditas dapat memilih untuk mengonsentrasikan dana dalam kisaran tertentu di dekat harga saat ini, atau dapat memberikan likuiditas sepihak. Untuk kolam dengan fluktuasi harga yang kecil, biasanya cenderung memilih kisaran harga yang lebih kecil; sedangkan untuk kolam yang sangat fluktuatif, cenderung memilih kisaran yang lebih besar.
Meskipun likuiditas terpusat dapat meningkatkan penggunaan dana, hal ini juga menuntut kemampuan manajemen keuangan yang lebih tinggi dari penyedia likuiditas. Jika tidak ditangani dengan baik, fluktuasi harga yang sering dapat menyebabkan kerugian yang signifikan.
DLMM: Pembuat Pasar Likuiditas Dinamis
DLMM( penyedia likuiditas dinamis ) adalah produk AMM yang mirip dengan V3. Ini memperkenalkan konsep Bin, membagi harga menjadi serangkaian segmen kecil. Jika perdagangan terjadi dalam Bin yang sama, trader akan menikmati nol slippage, yang dapat secara signifikan meningkatkan volume dan tingkat keberhasilan perdagangan.
Dalam DLMM, token dalam kolam tersebar di kedua sisi harga saat ini, dan Bin yang diaktifkan saat ini mengandung dua jenis token, sementara Bin lainnya hanya mengandung satu jenis token. Ketika jumlah token dalam Bin yang diaktifkan berubah, sistem secara otomatis menyesuaikan Bin yang diaktifkan, sehingga mendorong perubahan harga di dalam kolam.
DLMM menyediakan tiga strategi likuiditas: Spot, Curve, dan Bid Ask. Strategi Spot cocok untuk sebagian besar kolam; strategi Curve cocok untuk kolam dengan perubahan harga yang sangat kecil ( seperti pasangan stablecoin ); strategi Bid Ask lebih cocok untuk kolam dengan fluktuasi harga yang lebih besar.
Ringkasan
AMM sebagai bagian penting dari bidang keuangan Web3, mendorong perkembangan keuangan terdesentralisasi melalui mekanisme uniknya. Dengan kemajuan teknologi yang terus berlanjut dan penyempurnaan ekosistem, AMM diharapkan dapat memainkan peran yang lebih besar di masa depan, lebih lanjut mengubah lanskap keuangan tradisional.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Analisis Implementasi AMM Utama di Bidang Keuangan Web3: Perbandingan CPMM, CLMM, dan DLMM
Analisis Implementasi AMM di Bidang Keuangan Web3
Dalam industri Web3, produk keuangan terdesentralisasi ( DeFi ) mendominasi pasar. Sebagai bagian inti dari DeFi, mekanisme pembuat pasar otomatis ( AMM ) memainkan peran penting dalam mendorong inovasi keuangan Web3. Artikel ini akan memperkenalkan beberapa implementasi AMM penting dalam ekosistem Solana, memberikan referensi bagi penyedia likuiditas untuk memilih strategi investasi.
CPMM: Pembuat Pasar Produk Konstan
CPMM( Pembuat Pasar Produk Tetap ) adalah salah satu implementasi AMM yang paling dasar. Mengambil contoh AMM berbasis produk tetap yang diluncurkan oleh suatu platform perdagangan, prinsip inti adalah menjaga jumlah pasokan dua jenis token dalam kolam tetap: X * Y = k.
Saat pengguna menambahkan likuiditas ke kolam, sistem akan secara otomatis membuat akun terkait dan mengeluarkan token LP, yang digunakan untuk membuktikan bahwa pengguna memiliki bagian dari kolam tersebut. Ketika likuiditas ditarik, token LP yang sesuai akan dihancurkan.
Program on-chain CPMM menggunakan Anchor untuk pengembangannya. Dalam proses pertukaran token, sistem akan memicu instruksi terkait swap. Sebagai contoh pertukaran antara USDC dan token TRUMP, saat transaksi terjadi, akan langsung berinteraksi dengan program CPMM, dengan mengubah status Akun Token yang sesuai melalui alamat pool, alamat token, dan lainnya, untuk menyelesaikan operasi swap.
Jumlah token target yang dapat ditukarkan secara spesifik dihitung menggunakan rumus produk tetap:
(X + ΔX)(Y - ΔY) = XY
Setelah transformasi matematis, diperoleh ΔY( yang merupakan rumus perhitungan jumlah token Y yang dapat ditukar ):
ΔY = (ΔX * Y) / (X + ΔX)
CLMM: Pembuat Pasar Likuiditas Terpusat
CLMM( Penyedia Likuiditas Terpusat ) memungkinkan penyedia likuiditas untuk memilih kisaran harga saat menyuntikkan dana, yang akan didistribusikan hanya dalam kisaran yang dipilih. Mekanisme ini mirip dengan versi V3 dari beberapa DEX, di mana setiap pasangan token dapat membuat kolam dengan beberapa tingkat tarif.
CLMM mewarisi konsep tick, multi-tarif tingkat, dan likuiditas terpusat. Mirip dengan CPMM, karena karakteristik rantai Solana, CLMM tidak perlu menerapkan kontrak secara terpisah untuk setiap kolam.
Penyedia likuiditas dapat memilih untuk mengonsentrasikan dana dalam kisaran tertentu di dekat harga saat ini, atau dapat memberikan likuiditas sepihak. Untuk kolam dengan fluktuasi harga yang kecil, biasanya cenderung memilih kisaran harga yang lebih kecil; sedangkan untuk kolam yang sangat fluktuatif, cenderung memilih kisaran yang lebih besar.
Meskipun likuiditas terpusat dapat meningkatkan penggunaan dana, hal ini juga menuntut kemampuan manajemen keuangan yang lebih tinggi dari penyedia likuiditas. Jika tidak ditangani dengan baik, fluktuasi harga yang sering dapat menyebabkan kerugian yang signifikan.
DLMM: Pembuat Pasar Likuiditas Dinamis
DLMM( penyedia likuiditas dinamis ) adalah produk AMM yang mirip dengan V3. Ini memperkenalkan konsep Bin, membagi harga menjadi serangkaian segmen kecil. Jika perdagangan terjadi dalam Bin yang sama, trader akan menikmati nol slippage, yang dapat secara signifikan meningkatkan volume dan tingkat keberhasilan perdagangan.
Dalam DLMM, token dalam kolam tersebar di kedua sisi harga saat ini, dan Bin yang diaktifkan saat ini mengandung dua jenis token, sementara Bin lainnya hanya mengandung satu jenis token. Ketika jumlah token dalam Bin yang diaktifkan berubah, sistem secara otomatis menyesuaikan Bin yang diaktifkan, sehingga mendorong perubahan harga di dalam kolam.
DLMM menyediakan tiga strategi likuiditas: Spot, Curve, dan Bid Ask. Strategi Spot cocok untuk sebagian besar kolam; strategi Curve cocok untuk kolam dengan perubahan harga yang sangat kecil ( seperti pasangan stablecoin ); strategi Bid Ask lebih cocok untuk kolam dengan fluktuasi harga yang lebih besar.
Ringkasan
AMM sebagai bagian penting dari bidang keuangan Web3, mendorong perkembangan keuangan terdesentralisasi melalui mekanisme uniknya. Dengan kemajuan teknologi yang terus berlanjut dan penyempurnaan ekosistem, AMM diharapkan dapat memainkan peran yang lebih besar di masa depan, lebih lanjut mengubah lanskap keuangan tradisional.