Pengamatan Jalur Stablecoin Desentralisasi: Siapa yang bisa menjadi pemimpin pasar?

Stablecoin memainkan peran penting dalam ekosistem cryptocurrency, dianggap sebagai "cawan suci" pengembangan industri. Dalam beberapa tahun terakhir, dengan meningkatnya tekanan regulasi, stablecoin terpusat menghadapi banyak tantangan, sementara peluang pengembangan stablecoin desentralisasi semakin menonjol. Artikel ini akan menganalisis secara mendalam pola pasar stablecoin, serta membahas keadaan dan prospek perkembangan stablecoin desentralisasi.

Keadaan Pasar Stablecoin

Saat ini, pasar stablecoin masih didominasi oleh stablecoin terpusat, di mana tiga stablecoin terpusat, USDT, USDC, dan BUSD, menguasai sekitar 91,6% pangsa pasar. Stablecoin terdesentralisasi seperti DAI dan FRAX meskipun memiliki ukuran tertentu, tetapi masih bergantung pada stablecoin terpusat sebagai jaminan.

Meskipun stablecoin terpusat memiliki keunggulan skala yang jelas, namun juga menghadapi risiko regulasi. Baru-baru ini, likuidasi BUSD sekali lagi membuktikan hal ini. Sebaliknya, stablecoin Desentralisasi memiliki ketahanan yang lebih baik terhadap sensor, dan ruang pengembangan di masa depan patut diharapkan.

Kebutuhan akan stablecoin Desentralisasi

Keberadaan stablecoin Desentralisasi memiliki kepentingan:

1. Hindari risiko sentralisasi. Stablecoin sentralisasi mudah terpengaruh oleh regulasi, stablecoin desentralisasi dapat menghindari risiko ini.

2. Mewujudkan hak mencetak uang yang sebenarnya. Stablecoin desentralisasi dapat lepas dari kekuatan terpusat untuk menciptakan kredit yang stabil.

3. Memenuhi kebutuhan pengguna tertentu. Pengguna yang sensitif terhadap risiko terpusat memerlukan stablecoin Desentralisasi.

Analisis Stablecoin Desentralisasi Utama

DAI

Sebagai stablecoin algoritma yang sudah lama ada, DAI menghadapi persaingan yang ketat. Pendekatannya yang melibatkan aset dunia nyata (RWA) juga membawa risiko desentralisasi, dengan tumpang tindih pengguna yang sama dengan stablecoin terpusat seperti USDT dan USDC. Saat ini, DAI mengalami kerugian bersih tahunan sebesar 9,4 juta dolar AS, dan prospek perkembangannya tidak optimis.

FRAX

Aset jaminan di belakang FRAX adalah USDC dan turunannya, risiko sentralisasi berasal dari USDC. Pada tahun 2022, FRAX mengumpulkan dana sekitar 210 juta USD melalui penerbitan tambahan FXS, tetapi tetap sulit untuk bersaing dengan stablecoin terpusat.

Liquity (LUSD)

LUSD hanya dijamin oleh ETH, sepenuhnya mengisolasi risiko terpusat. Namun, stabilitasnya kurang baik, dan kurangnya insentif efektif untuk likuiditas membuat skala sulit untuk diperluas.

Inverse Finance (DOLA)

DOLA menggunakan ETH dan OETH sebagai jaminan, merancang token DBR sebagai alat penyesuaian suku bunga. Namun, suku bunga pinjamannya mencapai 4,92%, jauh lebih tinggi daripada stablecoin lainnya, yang tidak menguntungkan untuk ekspansi skala.

RAI

RAI menggunakan indeks kustom sebagai jangkar harga, sepenuhnya terlepas dari dolar, merupakan eksplorasi yang cukup agresif. Namun, biaya untuk membangun konsensus harga tinggi, saat ini skalanya masih kecil.

Prospek Masa Depan

Lomba stablecoin Desentralisasi masih berada di tahap awal perkembangan, dengan pangsa pasar yang relatif kecil, tetapi memiliki potensi besar. Dengan meningkatnya risiko sentralisasi, stablecoin Desentralisasi diharapkan akan mendapatkan lebih banyak perhatian. Saat ini, lomba ini belum membentuk pola monopoli, dan masih ada ruang untuk pertumbuhan yang signifikan.

Apakah di masa depan akan muncul proyek dengan efek skala yang jelas, stabilitas yang kuat, dan tingkat desentralisasi yang tinggi, akan menjadi kunci perkembangan jalur ini. Bagaimana stablecoin algoritma generasi baru menyeimbangkan efisiensi, keamanan, dan desentralisasi, patut terus diperhatikan.