RUU Stabilcoin Hong Kong Disetujui: Analisis Dampak Terhadap Industri Uang Virtual Hong Kong dan Daratan

Pada tanggal 21 Mei 2025, Dewan Legislatif Wilayah Administratif Khusus Hong Kong mengesahkan "Rancangan Peraturan Stabilcoin", menjadi yurisdiksi pertama di dunia yang membangun sistem regulasi penuh untuk stabilcoin berbasis mata uang fiat. Tindakan legislasi ini memberikan kerangka hukum yang jelas untuk industri aset virtual Hong Kong, sambil mencari keseimbangan antara inovasi keuangan dan pengendalian risiko, berdampak mendalam pada perkembangan industri Uang Virtual di Hong Kong dan daratan China. Artikel ini akan menganalisis makna positif dari pengesahan undang-undang tersebut dari dua sudut pandang, yaitu Hong Kong dan daratan China, dengan menggabungkan latar belakang kebijakan, dampak industri, dan tren masa depan.

Satu, Dampak Positif Terhadap Hong Kong

(1) Memperkuat posisi sebagai pusat aset digital global

Melalui disahkannya "Rancangan Undang-Undang Stabilcoin", Hong Kong semakin memperkuat posisi kepemimpinannya di pasar aset digital global. Undang-undang ini menetapkan persyaratan regulasi bagi penerbit stabilcoin, termasuk ambang modal terdaftar sebesar 25 juta HKD, pengikatan jumlah penerbitan dengan aset cadangan 1:1, dan jaminan hak penebusan tanpa syarat secara paksa. Standar regulasi yang ketat dan jelas ini menyediakan lingkungan kepatuhan yang transparan untuk pasar stabilcoin, membantu menarik investor dan perusahaan global untuk memilih Hong Kong sebagai pusat operasi untuk bisnis stabilcoin.

Otoritas Moneter Hong Kong berencana untuk segera merilis pedoman regulasi setelah undang-undang disahkan, dan membuka aplikasi lisensi pada akhir 2025. Ini akan menarik banyak lembaga keuangan untuk berpartisipasi aktif, mempercepat pengembangan dan penerapan stablecoin HKD. Peluncuran stablecoin HKD tidak hanya dapat meningkatkan daya saing Hong Kong di bidang pembayaran lintas batas, tetapi juga akan mendorong perkembangan ekosistem Web3, memberikan energi baru bagi ekonomi digital Hong Kong. Misalnya, stablecoin HKD dapat digunakan untuk penyelesaian perdagangan lintas batas yang efisien dan berbiaya rendah, lebih lanjut memperkuat posisi Hong Kong sebagai pusat keuangan Asia.

(II) Mendorong inovasi keuangan dan pengembangan teknologi

Melalui pengesahan "Rancangan Undang-Undang Stablecoin", pemerintah Hong Kong menunjukkan bahwa mereka memandang stablecoin sebagai bagian penting dari infrastruktur keuangan digital, bukan teknologi pinggiran. RUU ini memberikan jalur kepatuhan yang jelas bagi penerbit stablecoin, mendorong perusahaan untuk melakukan inovasi teknologi dalam kerangka regulasi. Misalnya, sebuah grup e-commerce besar telah memasuki tahap pengujian "sandbox" stablecoin di Hong Kong, menunjukkan kepercayaan perusahaan terhadap pasar Hong Kong. Mekanisme "sandbox" regulasi ini memungkinkan perusahaan untuk menguji produk inovatif dalam lingkungan yang terkontrol, mengurangi biaya kepatuhan bagi startup, sekaligus memberikan ruang untuk iterasi teknologi.

Stablecoin sebagai komponen inti dari keuangan terdesentralisasi (DeFi), legalisasinya akan mendorong perkembangan lebih lanjut di bidang Web3, NFT, dan metaverse. Pemerintah Hong Kong telah mulai merencanakan regulasi aset virtual sejak 2022, melakukan konsultasi publik pada 2023, dan meluncurkan sandbox regulasi pada 2024, menunjukkan dukungan jangka panjang terhadap ekosistem Web3. Melalui disahkannya undang-undang, akan semakin memicu penerapan teknologi blockchain di bidang pembayaran, penyelesaian, dan keuangan rantai pasokan, untuk membangun ekosistem aset digital yang penuh energi di Hong Kong.

(III) Meningkatkan Kepercayaan Pasar dan Perlindungan Investor

Industri aset virtual menghadapi krisis kepercayaan akibat beberapa peristiwa di masa lalu. Hong Kong menekankan pengelolaan aset cadangan, likuiditas, dan persyaratan anti pencucian uang (AML) dengan membangun sistem regulasi stablecoin yang komprehensif, yang secara efektif mengurangi risiko pasar. Langkah-langkah ini memastikan keberlanjutan model bisnis penerbit stablecoin, sambil memberikan perlindungan yang lebih tinggi bagi investor. Misalnya, persyaratan cadangan aset 1:1 yang wajib dan hak penebusan tanpa syarat dapat secara efektif mencegah risiko stablecoin terlepas, meningkatkan kepercayaan pasar terhadap stablecoin.

Selain itu, kerangka regulasi di Hong Kong mencari keseimbangan antara inovasi dan perlindungan, menunjukkan sikap yang terbuka dan inklusif. Keseimbangan ini tidak hanya menarik perhatian perusahaan kripto global, tetapi juga memberikan saluran investasi yang lebih aman bagi investor ritel lokal. Misalnya, sebuah bank telah menjadi yang pertama meluncurkan layanan perdagangan aset virtual, mendukung perdagangan Bitcoin dan Ethereum, dan mungkin akan memperluas ke perdagangan stablecoin di masa depan. Efek demonstrasi dari pelopor ini akan mendorong lebih banyak lembaga keuangan untuk memasuki pasar aset virtual, memperluas basis investor di Hong Kong.

(Empat) Mendorong pembayaran lintas batas dan konektivitas keuangan

Stablecoin memiliki keunggulan biaya rendah dan efisiensi tinggi dalam pembayaran lintas batas, dan undang-undang stablecoin di Hong Kong telah meletakkan dasar untuk penerapan luas stablecoin HKD. Peluncuran stablecoin HKD akan mengoptimalkan konektivitas keuangan Hong Kong dengan wilayah Asia lainnya, khususnya dalam inisiatif "Belt and Road" dan pembangunan Greater Bay Area Guangdong-Hong Kong-Macao. Misalnya, stablecoin HKD dapat digunakan untuk e-commerce lintas batas, penyelesaian perdagangan, dan keuangan rantai pasokan, mengurangi biaya transaksi, dan meningkatkan efisiensi penyelesaian. Ini tidak hanya membantu Hong Kong memperkuat posisinya sebagai pusat perdagangan global, tetapi juga akan menyediakan lebih banyak alat keuangan digital bagi perusahaan lokal.

Dua, Pengaruh Positif Terhadap Daratan

(a) memberikan referensi pengalaman pengawasan untuk daratan

Sikap regulasi Tiongkok daratan terhadap Uang Virtual cukup ketat, melarang transaksi berbasis bisnis cryptocurrency dan ICO, tetapi memiliki sikap terbuka terhadap teknologi blockchain. Melalui pengesahan draf peraturan stabilcoin Hong Kong, Tiongkok daratan mendapatkan model regulasi yang dapat dijadikan referensi. Kerangka regulasi Hong Kong menekankan keseimbangan antara kepatuhan, pencegahan risiko, dan inovasi keuangan, yang sejalan dengan tujuan kebijakan Tiongkok daratan untuk mendorong penerapan teknologi blockchain di bidang keuangan (seperti digital yuan).

Misalnya, mekanisme "sandbox regulasi" di Hong Kong menyediakan lingkungan pengujian untuk penerbitan stablecoin, dan model ini mungkin menginspirasi daratan untuk menjelajahi mekanisme pilot serupa di bidang tertentu (seperti mata uang digital bank sentral CBDC atau keuangan rantai pasokan). Hong Kong sebagai jembatan antara daratan dan pasar internasional, pengalaman suksesnya mungkin mendorong daratan untuk secara bertahap melonggarkan pembatasan regulasi terhadap aset virtual seperti stablecoin di masa depan, terutama di bidang stablecoin yang terikat pada dolar Hong Kong atau renminbi.

(II) Mendorong Internasionalisasi Renminbi

Undang-undang stablecoin di Hong Kong menyediakan arena percobaan untuk stablecoin non-dolar AS (seperti stablecoin yang dipatok pada dolar Hong Kong atau yuan Renminbi). Meskipun saat ini pengaturan stablecoin di Hong Kong lebih fokus pada stablecoin dolar Hong Kong, sikap regulasi yang terbuka memberikan kemungkinan untuk eksplorasi stablecoin yuan Renminbi. Sebagai pusat offshore yuan Renminbi, Hong Kong memiliki infrastruktur keuangan yang matang dan lingkungan pasar yang terinternasionalisasi, menjadikannya tempat yang cocok untuk percobaan stablecoin yuan Renminbi. Jika stablecoin yuan Renminbi berhasil di Hong Kong, ini akan lebih lanjut mendorong penggunaan yuan Renminbi dalam pembayaran dan penyelesaian global, mendukung proses internasionalisasi yuan Renminbi.

Misalnya, kerangka regulasi stablecoin di Hong Kong dapat memberikan saluran kepatuhan bagi perusahaan di daratan, dengan menerbitkan stablecoin yang dipatok pada Renminbi melalui Hong Kong, untuk perdagangan dan investasi lintas batas. Model ini tidak hanya dapat meningkatkan penerimaan internasional Renminbi, tetapi juga memberikan alat pembiayaan dan pembayaran baru bagi perusahaan di daratan, meningkatkan daya saing mereka di pasar global.

(III) Mendorong pengembangan kolaboratif teknologi finansial di Wilayah Teluk Besar Guangdong-Hong Kong-Macao

Wilayah Teluk Besar Guangdong-Hong Kong-Macau adalah kawasan penting bagi Tiongkok daratan dalam mendorong aplikasi teknologi keuangan dan teknologi blockchain. RUU stablecoin Hong Kong memberikan peluang baru untuk pengembangan kolaboratif teknologi keuangan di wilayah Teluk Besar. Misalnya, stablecoin dolar Hong Kong dapat saling melengkapi dengan renminbi digital, bersama-sama memenuhi kebutuhan pembayaran lintas batas, pembiayaan perdagangan, dan keuangan rantai pasokan di wilayah Teluk Besar. Pengalaman regulasi Hong Kong dan pasar keuangan yang matang dapat memberikan panduan kepatuhan bagi perusahaan-perusahaan di wilayah Teluk Besar, menarik lebih banyak perusahaan teknologi daratan untuk memasuki pasar internasional melalui Hong Kong.

Selain itu, platform perdagangan aset virtual dan penerbit stablecoin di Hong Kong mungkin bekerja sama dengan perusahaan daratan untuk mengembangkan produk keuangan berbasis blockchain. Misalnya, stablecoin dapat digunakan di platform keuangan rantai pasokan di Greater Bay Area untuk mengatasi masalah pendanaan bagi usaha kecil dan menengah. Kerja sama lintas wilayah ini akan mendorong integrasi dan pengembangan ekosistem teknologi keuangan di Greater Bay Area.

(Empat) Stimulasi tidak langsung terhadap penerapan teknologi blockchain di dalam negeri

Meskipun daratan memiliki sikap hati-hati terhadap perdagangan koin, teknologi blockchain telah banyak diterapkan dalam bidang pembiayaan rantai pasokan, pembayaran lintas batas, dan otentikasi identitas digital. RUU stablecoin di Hong Kong menyediakan contoh kasus sukses untuk aplikasi komersial teknologi blockchain, yang mungkin secara tidak langsung mendorong perusahaan-perusahaan di daratan untuk mempercepat penelitian dan aplikasi teknologi blockchain dalam kerangka kepatuhan. Misalnya, pengalaman "sandbox" stablecoin di Hong Kong dapat memberikan referensi teknis bagi perusahaan-perusahaan di daratan, mendorong implementasi blockchain di bidang teknologi finansial.

Tiga, Proyeksi Tren Masa Depan

Melalui disahkannya "Rancangan Undang-Undang Stabil Koin" di Hong Kong, menandai bahwa regulasi stabil koin global memasuki tahap baru. Di masa depan, Hong Kong mungkin menjadi tempat percobaan global untuk stabil koin non-dolar, menarik lebih banyak perusahaan internasional untuk memasuki pasarnya. Pada saat yang sama, model regulasi Hong Kong dapat memberikan contoh bagi negara dan daerah lain, mendorong koordinasi dan pengembangan regulasi stabil koin global.

Bagi daratan Tiongkok, pengalaman sukses Hong Kong dapat mendorong regulator untuk secara bertahap melonggarkan pembatasan terhadap Uang Virtual di masa depan, terutama dalam bidang yang terkait dengan internasionalisasi Renminbi. Perusahaan-perusahaan daratan dapat berpartisipasi dalam pasar aset digital global melalui saluran kepatuhan Hong Kong, meningkatkan daya saing internasional. Selain itu, kerja sama teknologi keuangan antara Hong Kong dan daratan Tiongkok akan semakin mendalam dalam kerangka Kawasan Teluk Guangdong-Hong Kong-Makau, membentuk teladan perkembangan kolaboratif regional.

Empat, Kesimpulan

Melalui disahkannya "Rancangan Undang-Undang Stablecoin" di Hong Kong, terdapat dampak positif yang mendalam bagi industri Uang Virtual di Hong Kong dan daratan Cina. Bagi Hong Kong, undang-undang ini memperkuat posisinya sebagai pusat aset digital global, mendorong inovasi keuangan, perlindungan investor, dan perkembangan pembayaran lintas batas. Bagi daratan Cina, pengalaman regulasi Hong Kong memberikan referensi, mendorong internasionalisasi yuan, pengembangan kolaboratif teknologi finansial di Wilayah Teluk Greater Bay Area, serta merangsang aplikasi teknologi blockchain secara tidak langsung. Di masa depan, seiring dengan pematangan pasar stablecoin di Hong Kong dan kerjasama yang lebih lanjut dengan daratan, kedua belah pihak akan menempati posisi yang lebih penting di bidang keuangan digital global, memberikan dorongan baru bagi perkembangan ekonomi regional.