Ketua The Federal Reserve (FED) mengambil sikap konservatif terhadap kebijakan Bitcoin, tetapi kubu Trump masih terus maju.

Baru-baru ini, Ketua The Federal Reserve (FED) Powell secara tegas menyatakan dalam konferensi pers setelah pertemuan kebijakan moneter bahwa The Federal Reserve (FED) tidak berniat untuk terlibat dalam rencana pemerintah untuk menimbun Bitcoin. Ia menekankan bahwa masalah semacam itu termasuk dalam tanggung jawab Kongres, dan The Federal Reserve (FED) tidak mencari untuk mengubah hukum yang ada untuk memungkinkan kepemilikan Bitcoin. Pernyataan ini segera memicu guncangan di pasar, harga Bitcoin dengan cepat turun dari puncak awal minggu. Menurut data dari pasar prediksi, setelah pidato Powell, kemungkinan cadangan strategis Bitcoin turun dari 40% pada puncak 18 menjadi 34%. Total nilai pasar crypto juga dengan cepat anjlok, menguap sekitar 7,5%.

Pernyataan Powell tidak hanya membuat pasar ragu tentang prospek "Bitcoin Strategic Reserve (BSR)", tetapi juga membuat orang kembali fokus pada pertanyaan yang lebih mendalam: Apakah The Federal Reserve (FED) benar-benar memiliki hak untuk menghentikan rencana BSR?

Untuk menjawab pertanyaan ini, pertama-tama perlu untuk memahami posisi The Federal Reserve (FED) dalam sistem keuangan Amerika Serikat. Badan pengawas tertinggi The Federal Reserve (FED) adalah Kongres Amerika Serikat: Kongres adalah lembaga yang memiliki kekuasaan tertinggi atas semua lembaga pengawas keuangan, yang menetapkan regulasi dan kebijakan keuangan melalui legislasi, serta memberikan wewenang kepada lembaga keuangan lainnya (seperti SEC dan The Federal Reserve (FED)) untuk menjalankan fungsinya. Dalam pasar keuangan Amerika Serikat, kebijakan moneter dan kebijakan fiskal sebagai dua alat inti dalam pengelolaan ekonomi pemerintah, masing-masing bertanggung jawab atas The Federal Reserve (FED) dan Departemen Keuangan. Lembaga-lembaga ini saling mengawasi satu sama lain, serta tetap independen untuk memastikan kelancaran operasi ekonomi dan keuangan Amerika Serikat.

The Federal Reserve (FED) memiliki independensi tinggi dalam kebijakan moneter dan stabilitas ekonomi negara, tetapi dalam keputusan untuk membangun BSR, The Federal Reserve (FED) tidak dapat "membatalkan dengan satu suara".

Jika pemerintah Trump ingin dengan cepat membangun BSR, cara paling langsung adalah dengan menandatangani perintah eksekutif setelah resmi menjabat, menginstruksikan Departemen Keuangan AS untuk menggunakan Dana Stabilitas Valuta Asing (ESF) untuk membeli Bitcoin secara langsung. ESF adalah dana khusus yang dikelola oleh Departemen Keuangan AS, yang utamanya digunakan untuk intervensi pasar valuta asing, mendukung stabilitas dolar, dan menghadapi krisis keuangan internasional, yang saat ini mencakup aset seperti dolar, Special Drawing Rights (SDR), dan emas. Operasi dana ini tidak di bawah kendali Kongres AS, presiden dan Departemen Keuangan memiliki otonomi besar dalam penggunaannya. Secara teori, presiden dapat langsung menginstruksikan Departemen Keuangan untuk menyesuaikan cara alokasi dana ESF melalui perintah eksekutif, untuk membeli atau menyimpan aset tertentu, dan menghindari persetujuan alokasi langsung dari Kongres, sehingga mengurangi hambatan politik.

Cara ini paling mudah untuk diimplementasikan, penggunaan dana ESF juga tidak memerlukan persetujuan sebelumnya dari Kongres, tetapi Kongres dapat membatasi operasinya melalui investigasi atau legislasi. Selama pandemi COVID-19 pada tahun 2020, Kongres pernah memberlakukan pembatasan ketat terhadap beberapa operasi dana Kementerian Keuangan. Selain itu, keberlanjutan BSR yang dibentuk melalui perintah eksekutif diragukan, karena perintah eksekutif pada dasarnya adalah perluasan kekuasaan eksekutif, dan penerus dapat membatalkan atau mengubah keputusan terkait sebelumnya melalui perintah eksekutif baru.

Jika ingin membangun dan mempertahankan stabilitas jangka panjang BSR, perlu memilih jalur lain, yaitu melalui legislasi kongres, memasukkan Bitcoin ke dalam "Undang-Undang Cadangan Strategis" atau undang-undang serupa, yang secara jelas menetapkan Bitcoin sebagai aset cadangan strategis negara. Cara ini memiliki legitimasi yang lebih kuat dan dapat membangun kerangka jangka panjang untuk cadangan Bitcoin. RUU "Undang-Undang Cadangan Strategis Bitcoin Amerika" yang diajukan oleh Senator Partai Republik Cynthia Lummis sebelumnya adalah memilih jalur ini. RUU tersebut saat ini telah secara resmi diajukan ke kongres dan diserahkan kepada Komite Perbankan Senat untuk ditinjau, dan selanjutnya akan melalui Senat, DPR, serta persetujuan presiden, sebelum resmi diselesaikan legislasi. Jadi, membangun cadangan Bitcoin strategis melalui jalur ini akan memakan waktu lebih lama, dan mungkin akan menghadapi berbagai rintangan di dalamnya.

Baik melalui perintah eksekutif presiden maupun legislasi kongres untuk membangun cadangan strategis Bitcoin, dari rencana yang telah diungkapkan saat ini, akhirnya harus dipimpin oleh Kementerian Keuangan, bukan The Federal Reserve (FED).

Selain rencana di atas, The Federal Reserve (FED) dan Departemen Keuangan secara teori juga dapat memilih jalur tengah untuk melakukan konfigurasi Bitcoin. The Federal Reserve (FED) dapat membeli Bitcoin melalui operasi pasar terbuka dan memasukkannya ke dalam neraca. Karena memiliki tingkat independensi yang relatif, tindakan The Federal Reserve (FED) tidak perlu melalui Kongres, tetapi memerlukan dukungan kerangka kebijakan yang jelas untuk membeli Bitcoin, ditambah dengan pernyataan terbaru dari The Federal Reserve (FED), kemungkinan realisasi rencana ini dalam jangka pendek tampaknya tidak besar. Departemen Keuangan dapat membentuk dana khusus untuk berinvestasi dalam Bitcoin sebagai bagian dari rencana investasi fiskal, meskipun tidak mengubah kerangka hukum yang ada, tetapi pendanaan terkait perlu disetujui oleh Kongres.

Apa pun jalur yang ditempuh, "The Federal Reserve (FED) berkata tidak" tidak bisa sepenuhnya menolak usulan BSR, sementara kubu Trump bahkan menunjukkan dukungan dengan tindakan. Berdasarkan data on-chain, hanya dalam dua menit setelah Powell mulai berbicara, proyek kripto keluarga Trump mulai membeli koin kripto lainnya. Adegan ini, tidak diragukan lagi, mengungkapkan permainan yang lebih dalam: di satu sisi, respons dingin The Federal Reserve (FED) terhadap rencana cadangan strategis Bitcoin menunjukkan sikap hati-hati pemerintah terhadap aset yang muncul; di sisi lain, langkah proyek kripto keluarga Trump mengisyaratkan adanya tarik menarik yang halus antara kekuasaan tradisional dan inovasi pasar. Permainan halus antara pemerintah, keuangan tradisional, dan pasar kripto mungkin adalah pra-kondisi bagi nasib pasar kripto di masa depan.