Ukuran pasar stablecoin "7500 Dolar" menjadi poin reversal dalam reorganisasi pasar obligasi AS: Standard Chartered | CoinDesk JAPAN (CoinDesk Jepang)

• Pasar stablecoin dapat mencapai sekitar 750 miliar Dolar (sekitar 111 triliun 750 miliar Yen, dengan kurs 1 Dolar 149 Yen), dan ini mungkin menyebabkan perubahan pada struktur pasar obligasi AS dan kebijakan moneter, kata Jeff Kendrick dari Standard Chartered Bank Inggris.
• Dengan latar belakang perusahaan penerbitan baru stablecoin dan peraturan hukum seperti undang-undang GENIUS, ia memperkirakan bahwa ukuran pasar akan berkembang lebih dari tiga kali lipat dari 240 miliar Dolar saat ini (sekitar 35 triliun 760 miliar yen) hingga akhir tahun 2026.
• Kenaikan harga saham Circle sebesar 540% sejak IPO menyoroti semakin pentingnya stablecoin sebagai fondasi dalam keuangan digital.

Menurut Geoff Kendrick, kepala departemen aset digital di Standard Chartered, jika pasar stablecoin tumbuh hingga sekitar 750 miliar Dolar (sekitar 111 triliun 750 miliar Yen), kemungkinan akan dimulainya reorganisasi keuangan tradisional.

Menurut Kendrick, di antara para pemangku kepentingan di industri aset kripto (mata uang virtual), manajer dana, dan pembuat kebijakan, ada konsensus yang semakin meningkat bahwa angka 750 miliar Dolar ini akan menjadi poin reversal di mana stablecoin mulai mempengaruhi penerbitan obligasi pemerintah, kebijakan moneter, dan struktur pasar obligasi AS melalui permintaan murni. Pernyataan ini disampaikan dalam memo yang dirilis pada tanggal 15 setelah kunjungannya selama seminggu ke Washington, New York, dan Boston.

Saat ini, ukuran pasar stablecoin adalah sekitar 2400 miliar Dolar (sekitar 35 triliun 7600 miliar yen). Namun, orang-orang yang terkait dengan Kendrick memperkirakan bahwa jika penggunaan stablecoin meluas dan regulasi diperjelas, terutama dengan disahkannya undang-undang GENIUS yang bipartisan, ukuran pasar dapat berkembang lebih dari tiga kali lipat pada akhir 2026. Undang-undang GENIUS mungkin akan disahkan paling cepat minggu depan.

"Di AS, ketika pasar stablecoin mencapai skala tertentu, seiring dengan meningkatnya jumlah penerbitan surat utang jangka pendek yang diperlukan untuk mendukung stablecoin, rencana penerbitan kemungkinan besar akan beralih ke arah meningkatkan penerbitan surat utang jangka pendek dan mengurangi penerbitan surat utang jangka panjang," tulis Kendrick. "Ini dapat memengaruhi bentuk kurva imbal hasil obligasi AS dan permintaan terhadap aset Dolar."

Stablecoin adalah aset kripto yang dirancang untuk mempertahankan nilai yang biasanya terikat pada 1 Dolar, dan umumnya didukung oleh cadangan setara kas, yang sebagian besar adalah obligasi AS jangka pendek. Seiring meningkatnya permintaan, kebutuhan akan kepemilikan obligasi AS dalam jumlah besar juga meningkat, dan stablecoin berpotensi bertabrakan dengan pasar obligasi tradisional.

Kendrick menyatakan bahwa selama kunjungannya ke AS, ia mengadakan pertemuan dengan berbagai peserta pasar, termasuk penambang bitcoin, perusahaan yang berbasis aset kripto, hedge fund tradisional, dan pejabat kebijakan. Salah satu perhatian umum di antara peserta pasar ini adalah stablecoin.

Peserta pasar memperkirakan bahwa tidak hanya perusahaan aset kripto, tetapi juga bank dan pemerintah daerah mungkin akan mengeluarkan stablecoin.

Pengaruh terhadap pasar negara berkembang

Pasar negara berkembang mungkin paling langsung terpengaruh. Tuan Kendrick menunjukkan kekhawatiran bahwa orang-orang di wilayah ini menggunakan stablecoin sebagai alat tabungan digital dan menarik dana dari sistem perbankan lokal serta cadangan bank sentral. Ini berpotensi mempengaruhi stabilitas keuangan negara-negara yang tergantung pada likuiditas dolar AS untuk mengelola kurs tetap dan regulasi modal.

Di AS, stablecoin memiliki potensi untuk memindahkan dana perusahaan dari bank tradisional ke alternatif tunai yang ter-tokenisasi. Namun, seberapa banyak dana tunai yang akan dipindahkan perusahaan ke on-chain dan seberapa cepat proses tersebut akan berlangsung masih tetap tidak jelas.

Kenaikan perhatian ini juga tercermin di pasar terbuka. Saham Circle, perusahaan penerbit stablecoin "USD Coin (USDC)", telah melonjak 540% sejak go public bulan lalu. Lonjakan ini menunjukkan kepercayaan investor bahwa stablecoin akan memainkan peran kunci dalam fase berikutnya dari keuangan digital.