Stablecoin berbunga YLDS disetujui oleh SEC: Pasar stablecoin menyambut perubahan baru

Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) baru-baru ini menyetujui stablecoin berbunga pertama yang diluncurkan oleh Figure Markets, YLDS. Keputusan ini tidak hanya mencerminkan pengakuan regulator terhadap inovasi keuangan kripto, tetapi juga menandakan bahwa stablecoin sedang bertransformasi dari sekadar alat pembayaran menjadi aset pendapatan yang sesuai regulasi. Ini dapat membuka ruang pengembangan yang lebih luas untuk industri stablecoin, menjadikannya sebagai bidang inovasi lain yang dapat menarik dana institusi dalam jumlah besar setelah Bitcoin.

Analisis Alasan SEC Mengesahkan YLDS

Pada tahun 2024, laba tahunan dari penerbit stabilcoin terkenal mencapai 13,7 miliar dolar AS, bahkan melebihi tingkat keuntungan raksasa keuangan tradisional. Laba ini terutama berasal dari pendapatan investasi aset cadangan (seperti obligasi pemerintah AS), tetapi pengguna biasa tidak dapat mendapatkan manfaat dari situ. Ini adalah peluang pasar yang ditargetkan oleh stabilcoin berbunga.

Inti dari stablecoin berbasis bunga adalah "redistribusi hak atas pendapatan aset". Sambil menjaga stabilitas, ia memonetisasi hak atas pendapatan dari aset dasar, memungkinkan pemegangnya untuk langsung menikmati hasil. Model "memegang koin untuk mendapatkan bunga" ini membuat hasil dana menjadi tanpa batas, mewujudkan "demokratisasi hasil" yang sesungguhnya.

Meskipun memindahkan hasil dari aset dasar dapat mengurangi profit penerbit, hal ini juga secara signifikan meningkatkan daya tarik stablecoin berbasis bunga. Dalam konteks ketidakstabilan ekonomi global saat ini dan tingginya inflasi, permintaan untuk produk keuangan yang dapat memberikan pendapatan stabil semakin meningkat. Produk seperti YLDS yang stabil dan dapat memberikan pengembalian lebih tinggi daripada suku bunga bank tradisional, pasti akan menarik minat para investor.

Alasan YLD mendapatkan persetujuan SEC adalah karena ia memenuhi peraturan sekuritas yang berlaku di Amerika Serikat. Karena Amerika Serikat belum mengeluarkan kerangka regulasi stablecoin yang sistematis, pengawasan saat ini terutama didasarkan pada hukum yang ada. YLDS, yang merupakan stablecoin berbunga yang dapat menghasilkan pendapatan, memiliki struktur yang mirip dengan produk pendapatan tetap tradisional, sehingga jelas termasuk dalam kategori "sekuritas" dan tidak ada sengketa regulasi.

Persetujuan YLDS meskipun menunjukkan bahwa sikap regulasi kripto di AS terus membaik, namun dalam jangka pendek tidak dapat mengubah kesulitan regulasi yang dihadapi stablecoin tradisional. Perubahan substantif lebih lanjut mungkin perlu menunggu hingga Kongres AS secara resmi mengesahkan undang-undang regulasi stablecoin, yang diperkirakan proses ini mungkin akan selesai secara bertahap dalam 1 hingga 1,5 tahun ke depan.

YLDS mendistribusikan hasil aset dasar kepada pemegang melalui kontrak pintar, dan menerapkan mekanisme verifikasi KYC yang ketat, desain kepatuhan ini memberikan referensi untuk proyek serupa di masa depan. Diperkirakan dalam 1-2 tahun ke depan, kita mungkin akan melihat lebih banyak produk stablecoin berbunga yang patuh muncul, yang juga akan mendorong lebih banyak negara dan wilayah untuk mempertimbangkan langkah-langkah regulasi terkait.

Dampak dan Prospek Stablecoin yang Menghasilkan Bunga

Persetujuan SEC terhadap YLDS tidak hanya menunjukkan sikap terbuka regulator AS, tetapi juga mengisyaratkan bahwa stablecoin mungkin akan berkembang dari "pengganti uang tunai" menjadi aset baru yang memiliki dualitas "alat pembayaran" dan "alat hasil", yang akan mempercepat proses institusionalisasi dan dollarisasi pasar kripto.

Stablecoin berbasis bunga tidak hanya dapat menghasilkan imbal hasil yang stabil, tetapi juga dapat meningkatkan perputaran dana melalui perdagangan on-chain tanpa perantara dan sepanjang waktu, memiliki keunggulan signifikan dalam efisiensi modal dan kemampuan penyelesaian instan. Beberapa lembaga penelitian menunjukkan bahwa hedge fund dan lembaga manajemen aset telah mulai memasukkan stablecoin ke dalam strategi manajemen kas mereka. Setelah YLDS mendapatkan persetujuan SEC, diharapkan akan lebih meningkatkan penerimaan dan partisipasi investor institusi terhadap jenis stablecoin ini.

Masuknya dana institusi secara besar-besaran akan mendorong pertumbuhan cepat pasar stablecoin berbunga. Beberapa lembaga penelitian optimis memperkirakan bahwa stablecoin berbunga akan mengalami pertumbuhan eksplosif dalam 3-5 tahun ke depan, mungkin akan menguasai sekitar 10-15% pangsa pasar stablecoin, menjadi kategori aset kripto yang menarik perhatian dan investasi besar-besaran dari institusi setelah Bitcoin.

Kebangkitan stablecoin berbasis bunga juga akan semakin memperkuat posisi dominasi dolar di dunia kripto. Meskipun ekonomi nyata sedang mengalami tren de-dollarization, dunia on-chain yang terdigitalisasi terus mendekat ke dolar. Baik penggunaan luas stablecoin dolar maupun gelombang tokenisasi yang digerakkan oleh institusi Wall Street, semuanya mencerminkan bahwa pengaruh aset dolar di pasar kripto semakin meningkat.

Tren ini sulit untuk dibalik dalam jangka pendek, karena dari segi likuiditas, stabilitas, dan penerimaan pasar, saat ini tidak ada lebih banyak pilihan alternatif di pasar keuangan kripto selain aset dolar yang diwakili oleh utang AS. Persetujuan SEC untuk YLDS menunjukkan bahwa regulator AS telah memberikan lampu hijau untuk stablecoin berbasis bunga yang mirip dengan utang AS, yang pasti akan menarik lebih banyak proyek untuk meluncurkan produk serupa.

Penutup

Pengesahan YLDS bukan hanya merupakan terobosan regulasi dalam inovasi kripto, tetapi juga menandakan tonggak penting dalam proses demokratisasi keuangan. Ini mengungkapkan permintaan abadi pasar untuk "uang menghasilkan uang". Dengan perbaikan kerangka regulasi dan masuknya dana institusi, stablecoin berbunga diharapkan dapat merombak lanskap pasar stablecoin dan memperkuat tren dolarisasi dalam inovasi keuangan kripto. Namun, dalam proses ini, menyeimbangkan inovasi dengan manajemen risiko sangat penting untuk menghindari mengulangi kesalahan yang sama. Hanya dengan memastikan keamanan dan kepatuhan, stablecoin berbunga dapat benar-benar mewujudkan visi keuangan inklusif, sehingga lebih banyak orang dapat menikmati manfaat dari inovasi keuangan.