Persaingan staking BTC semakin ketat, pola pasar BTC yang terbungkus mengalami perubahan

Baru-baru ini, dengan dimulainya tahap pertama jaringan utama Babylon, Pendle mendukung BTC LST, serta peluncuran berbagai aset BTC yang terbungkus, bidang BTCFi kembali menjadi fokus pasar. Artikel ini akan menganalisis perkembangan terbaru mengenai staking BTC dan aset terikat BTC.

Pasar Staking BTC

Setelah mencapai batas 1000 BTC dengan cepat di Babylon Stage 1, persaingan antara BTC LST semakin ketat. Dalam 30 hari terakhir, Lombard Finance melesat ke puncak daftar TVL dengan jumlah deposito 5900 BTC, melampaui Solv Protocol yang telah lama memimpin. Lombard memperoleh keunggulan kompetitif dengan menawarkan hasil re-stake ETH dan peluang partisipasi DeFi yang lebih kaya kepada pengguna melalui kerjasama dengan protokol re-stake terkemuka.

Saat ini, strategi ekosistem telah menjadi faktor kunci dalam kompetisi BTC LST. Berbeda dengan ETH LRT, BTC LST menghadapi pertimbangan yang lebih kompleks, termasuk aplikasi DeFi hulu, perkembangan BTC L2, integrasi dengan aset yang dipatok BTC di berbagai rantai, serta kolaborasi dengan platform penyetoran ulang. Strategi dari masing-masing penyedia BTC LST berbeda-beda:

• Lombard Finance berfokus pada pengembangan ekosistem ETH, bekerja sama dengan berbagai protokol untuk menyediakan imbalan eksternal yang kaya, dan aktif mendorong penggunaan LBTC dalam permainan leverage di ETH.

• Solv Protocol dan Bedrock sedang melakukan ekspansi multichain, sambil mengembangkan penerimaan setoran hulu dan aplikasi hilir.

• Lorenzo Protocol dan pStake Finance awalnya fokus pada penempatan di rantai BNB, mendukung setoran BTCB dan mencetak LST yang sesuai.

• Lorenzo juga membangun pasar imbal hasil berbasis BTCFi, menggunakan struktur pemisahan token modal likuid dan token akumulasi imbal hasil.

Strategi ekosistem yang berbeda ini akan mempengaruhi likuiditas aset yang terikat BTC dan adopsi DeFi di masing-masing ekosistem. Seiring dengan ekspansi pasar LST BTC, ini mungkin memicu persaingan TVL lintas rantai.

Pendle memasuki BTCFi

Pendle baru-baru ini mengintegrasikan empat jenis BTC LST (LBTC, eBTC, uniBTC, dan SolvBTC.BBN) ke dalam pasar poinnya. Tingkat adopsi nyata LBTC lebih tinggi daripada angka permukaan, karena 37% eBTC didukung oleh LBTC, integrasi Pendle terhadap eBTC juga secara tidak langsung menguntungkan Lombard.

Selain eBTC, tiga LST lainnya bekerja sama dengan Corn (sebuah ETH L2 yang sedang berkembang). Desain unik Corn mencakup veTokenomics dan tokenisasi campuran Bitcoin, yang mungkin membentuk jalur integrasi "Wrap BTC → BTC LST → BTCN → DeFi" di masa depan. Arsitektur ini menambahkan lapisan leverage baru untuk sistem BTCFi, tetapi juga memperkenalkan risiko sistemik baru.

Leverage poin adalah salah satu skenario kunci dalam strategi aset yang menghasilkan bunga. Integrasi Pendle dengan BTC LST akan mendorong tren aplikasi yang lebih luas dalam ekosistem DeFi. Saat ini, Gearbox telah memperkenalkan LBTC di pasar poinnya, dan Pichi Finance juga mengisyaratkan akan mengintegrasikan BTC LST.

Pemain Baru di Pasar BTC yang Distake

SatLayer sebagai pesaing baru bergabung dengan pasar staking BTC, bersaing dengan Pell Network. Keduanya menerima staking BTC LST dan menyediakan jaminan keamanan untuk protokol lainnya. Pell sebagai pel先行者 telah mengumpulkan TVL sebesar 270 juta dolar, mengintegrasikan produk derivatif BTC utama dari 13 jaringan. SatLayer setelah mendapatkan pendanaan sedang melakukan ekspansi cepat, saat ini mendukung berbagai BTC LST.

Dengan semakin banyaknya platform staking yang serupa, kompetisi likuiditas untuk BTC dan aset turunannya akan semakin ketat. Ini memberikan peluang arbitrase tambahan bagi para peserta, tetapi juga menunjukkan bahwa infrastruktur sisi pasokan untuk staking mungkin berlebihan.

Perubahan Pasar Token Terbungkus BTC

Sejak Justin Sun terlibat dalam pengelolaan WBTC yang memicu kontroversi, persaingan di pasar BTC yang terbungkus semakin ketat. Aset pengganti utama yang bersaing termasuk BTCB, mBTC, tBTC, FBTC, serta berbagai aset BTC LST.

cbBTC yang diluncurkan oleh Coinbase telah diterapkan di jaringan Base dan Ethereum, mendapatkan dukungan dari berbagai protokol DeFi, dan berencana untuk memperluas ke lebih banyak rantai. Beberapa penyedia LST BTC dengan cepat menyatakan akan bekerja sama dengan Base, menunjukkan potensi perkembangan cbBTC di bidang BTCFi.

Meskipun ada kekhawatiran tentang keamanan, WBTC masih menguasai lebih dari 60% pangsa pasar BTC yang terbungkus. BitGo baru-baru ini mengumumkan bahwa mereka akan menerapkan WBTC di Avalanche dan BNB chain, serta memungkinkan ekspansi multichain melalui standar OFT dari LayerZero. Namun, tingkat adopsi WBTC terus menurun, dan dengan protokol DeFi terkemuka mulai mengeluarkannya dari daftar jaminan, tren ini mungkin mempengaruhi sikap lebih banyak protokol terhadap WBTC.

FBTC sedang secara aktif mendorong adopsi yang luas di bidang BTCFi melalui "Sparkle Campaign", dan telah diterima oleh beberapa protokol staking BTC serta memberikan insentif poin.

Saat ini, berbagai aset BTC yang terbungkus sedang berusaha untuk diintegrasikan dan diterima oleh protokol DeFi utama, dalam upaya untuk merebut posisi pasar WBTC. Selain aset yang sudah ada, peserta baru seperti tgBTC dari TON dan sBTC dari Stacks juga akan bergabung dalam kompetisi.

Ringkasan

Dalam tren pertumbuhan yang berkelanjutan dari BTCFi, staking BTC dan aset yang terikat BTC adalah dua sektor kunci yang patut diperhatikan. Terdapat tren pembangunan berlebihan di sisi pasokan di bidang staking BTC, sementara ukuran pasar sisi permintaan belum jelas. Strategi ekosistem yang berbeda dan aplikasi hulu yang unik menjadi kunci dalam persaingan BTC LST. Sementara itu, aset yang terikat BTC yang saling terjalin memperkenalkan risiko sistemik baru.

Bagi aset yang terikat BTC, kepercayaan tetap menjadi masalah inti. Pertukaran, L2, dan penyedia BTC LST semua sedang mengembangkan aset terikat BTC mereka sendiri melalui berbagai skema, berusaha untuk cepat menguasai pangsa pasar WBTC yang hilang.