Pertarungan Emas Digital: Dapatkah Bitcoin Menjadi Aset Lindung Nilai Zaman Baru?

Baru-baru ini, sebuah usulan yang menarik perhatian telah memicu perdebatan hangat di kalangan politik Amerika. Beberapa pihak menyarankan untuk menggunakan pendapatan dari cadangan emas negara untuk membeli Bitcoin, dengan cara yang "netral anggaran" untuk meningkatkan cadangan Bitcoin negara. Usulan ini muncul bersamaan dengan keputusan Dana Moneter Internasional (IMF) untuk memasukkan Bitcoin ke dalam sistem statistik ekonomi global, menandai pengakuan resmi posisi Bitcoin dalam sistem keuangan internasional.

Usulan ini menimbulkan pertanyaan mendasar: Apakah emas masih merupakan aset safe haven yang tak terbantahkan? Jika iya, mengapa selama ribuan tahun tidak ada perusahaan yang mengambil strategi agresif seperti beberapa perusahaan di pasar Bitcoin untuk secara jangka panjang menambah kepemilikan emas? Dengan para pembuat kebijakan global menilai kembali posisi aset baru ini dalam sistem keuangan, dapatkah Bitcoin menjadi pelopor pergeseran paradigma keuangan?

Kebenaran Cadangan Emas Amerika

Amerika Serikat memiliki cadangan emas resmi terbesar di dunia, mencapai 8133,5 ton, yang telah dipertahankan selama 70 tahun. Namun, emas ini tidak beredar di pasar, melainkan disimpan di lokasi tertentu. Sejak berakhirnya sistem Bretton Woods pada tahun 1971, cadangan emas Amerika tidak lagi digunakan untuk mendukung dolar, melainkan sebagai aset cadangan strategis.

Jika Amerika Serikat ingin menggunakan "surplus cadangan emas" untuk membeli Bitcoin, cara yang paling mungkin adalah dengan memanfaatkan instrumen keuangan terkait emas, bukan menjual emas fisik. Secara historis, Departemen Keuangan Amerika Serikat pernah menciptakan likuiditas dolar tanpa menambah cadangan emas fisik dengan menyesuaikan nilai buku emas. Praktik ini pada dasarnya adalah operasi "penilaian ulang" aset, yang dapat dianggap sebagai monetisasi utang alternatif.

Saat ini, Departemen Keuangan AS telah menetapkan nilai buku emas di neraca pada tingkat yang jauh di bawah harga pasar. Jika Kongres menyetujui untuk meningkatkan harga buku emas, nilai cadangan emas Departemen Keuangan di buku akan meningkat secara signifikan. Berdasarkan harga baru, Departemen Keuangan dapat meminta lebih banyak sertifikat emas dari Federal Reserve, untuk mendapatkan dolar baru yang sesuai.

Ini berarti Amerika Serikat dapat melakukan "penurunan nilai dolar yang tidak terlihat" dengan menyesuaikan nilai buku emas, sambil menciptakan pendapatan fiskal besar-besaran. Dana tambahan ini dapat digunakan untuk membeli Bitcoin, meningkatkan cadangan Bitcoin Amerika Serikat. Revaluasi emas tidak hanya memberikan dukungan pendanaan untuk pembelian Bitcoin, tetapi juga dapat mendorong peningkatan permintaan Bitcoin dalam konteks keuangan yang lebih luas.

Namun, cara ini mungkin membawa risiko. Jika pasar menganggap bahwa kredit dolar akan menurun dalam jangka panjang, sistem penetapan harga aset global mungkin akan berubah, dan mekanisme penemuan harga Bitcoin mungkin menjadi lebih tidak pasti.

Pelajaran sejarah pasar emas

Pasar emas tidak pernah benar-benar bebas. Sepanjang sejarah, emas tidak hanya berfungsi sebagai aset safe haven, tetapi juga memainkan peran sebagai "leverage bayangan" dalam sistem moneter. Misalnya, dalam "kejadian emas" tahun 1970-an, Amerika Serikat melindungi kepercayaan terhadap dolar dengan meningkatkan harga relatif emas. Pada tahun 1980-an, pemerintah Amerika Serikat secara tidak langsung campur tangan dalam harga pasar melalui operasi "swap emas". Pada tahun 2000-an, Federal Reserve melepaskan likuiditas melalui pasar sewa emas untuk mempertahankan posisi kuat dolar.

Selain itu, keaslian cadangan emas resmi Amerika Serikat selalu menjadi perdebatan. Meskipun pemerintah Amerika tidak menjual emas secara langsung, mereka mungkin memanipulasi nilainya melalui instrumen derivatif keuangan, untuk mencapai operasi kebijakan moneter bayangan.

Bitcoin：alat kebijakan moneter bayangan baru?

Seiring meningkatnya minat Amerika terhadap Bitcoin, pasar mungkin memasuki tahap "Bitcoin menjadi aset bayangan" - secara resmi mengakui nilai Bitcoin, tetapi membatasi dampaknya terhadap sistem yang ada melalui kebijakan dan alat keuangan.

Jika pemerintah Amerika Serikat menganggap Bitcoin sebagai aset strategis dan mulai mengumpulkannya, meskipun tidak dapat mengendalikan jumlah pasokan atau harga Bitcoin secara langsung, mereka mungkin melakukan operasi pasar melalui lembaga bayangan (seperti ETF Bitcoin atau dana investasi), yang secara tidak langsung mempengaruhi harga Bitcoin dan sentimen pasar. Operasi semacam ini mirip dengan "swap emas" dan "sewa emas" di pasar emas, yang tidak melibatkan transaksi Bitcoin yang sebenarnya, tetapi mencapai tujuan melalui alat keuangan dan strategi pasar.

Namun, karakteristik Bitcoin mungkin membuatnya terhindar dari mengulangi nasib emas:

1. Transparansi vs Operasi Kotak Hitam: Transaksi Bitcoin dapat dilacak di blockchain, semua transaksi dapat diaudit secara publik. Siapa pun dapat melacak peredaran Bitcoin melalui alat data di blockchain. Jaringan Bitcoin terdiri dari node independen yang terdesentralisasi, sehingga satu lembaga atau negara tidak dapat memanipulasi atau mengubah data transaksi.

2. Kemampuan Menghadapi Risiko vs Penarikan Keuangan: Model manajemen terpusat dari sistem keuangan tradisional telah membawa risiko sistemik, seperti yang ditunjukkan oleh krisis keuangan 2008 dan peristiwa Silicon Valley Bank 2023. Sebaliknya, sistem Bitcoin menyediakan transparansi dan keamanan yang lebih tinggi. Beberapa bursa memperkenalkan program PoR (Proof of Reserves) yang berlebihan untuk memastikan bahwa cadangan aset jauh melebihi simpanan pengguna, secara signifikan mengurangi risiko penarikan.

Strategi AS yang mengusulkan untuk menukarkan Bitcoin dengan emas bukan hanya merupakan operasi mata uang bayangan, tetapi juga mengungkapkan kelemahan sistem keuangan global. Apakah Bitcoin benar-benar dapat menjadi "emas digital" yang independen dan bebas, dan bukan sekadar lampiran dari sistem keuangan AS, masih harus dilihat. Namun, dari sudut pandang teknologi, baik transaksi yang dapat dicari secara real-time di blockchain maupun PoR dari lembaga terpusat, keduanya memberikan solusi baru bagi sistem keuangan tradisional. Usulan ini membuka dialog mendalam tentang sistem keuangan masa depan.