Apakah PoL v2 bisa membuat BeraChain bangkit?

Satu, Terobosan inti PoL v2: dari Likuiditas insentif ke siklus nilai

"Masalah Aset Jaringan Utama" pada blockchain tradisional telah ada dalam waktu yang lama—token seperti ETH, SOL, meskipun memikul fungsi Gas dan konsensus, sulit untuk secara langsung menangkap pertumbuhan nilai ekosistem. Mekanisme PoL (Proof of Liquidity) Berachain berusaha memecahkan masalah ini melalui redistribusi insentif tingkat rantai, sementara iterasi kunci dari versi v2 adalah: mengalihkan 33% insentif suap DApp dari staker BGT ke staker BERA. Penyesuaian ini tampak kecil, tetapi sebenarnya merupakan pergeseran paradigma model nilai aset jaringan utama.

Sebelumnya PoL v1.0 memang berhasil mendorong pertumbuhan TVL ekosistem (menurut data DefiLlama, TVL Berachain di jaringan utama melewati $ 1.2B setelah 3 bulan diluncurkan), tetapi insentif utama mengalir ke BGT dan derivatifnya. Versi v2 melalui pembentukan "distribusi dua saluran" (67% BGT/33% BERA), untuk pertama kalinya memungkinkan pemegang koin utama untuk mendapatkan pendapatan lapisan protokol tanpa harus terlibat dalam strategi DeFi yang rumit, pada dasarnya menyelesaikan peningkatan dari "Gas token→aset pendapatan".

Dua, Keindahan Desain Mekanisme

Pendapatan non-inflasi: v2 tidak menambah emisi token baru, tetapi melalui rekonstruksi aliran insentif yang ada, membuat BERA mendapatkan aliran kas tingkat rantai. Menurut data Furthermore, saat ini sekitar $ 50 K-$ 120 K insentif suap setiap minggu langsung disuntikkan ke dalam kolam staking BERA, membentuk tekanan beli yang berkelanjutan.

Perlindungan ekosistem BGT: Menyimpan 67% insentif suap untuk staker BGT, yang tidak hanya mempertahankan efek pengungkit insentif "1 dolar → 1.x dolar" dari pihak proyek, tetapi juga menghindari terjadinya penarikan likuiditas dari pemegang token tata kelola.

Tiga Siklus Umpan Balik Positif:

1. Lebih banyak BERA staking → keamanan rantai yang lebih tinggi
2. Tingkat staking yang lebih tinggi → lebih sedikit chip yang beredar
3. Volume peredaran yang lebih sedikit → efek amplifikasi insentif suap terhadap pendapatan per unit BERA

Tiga, Potensi Dampak Struktur Pasar

1. Untuk investor ritel: Penangkapan keuntungan dengan ambang rendah

Pengguna biasa sekarang hanya perlu mempertaruhkan BERA untuk mendapatkan dua jenis keuntungan:

• Pendapatan langsung: 33% distribusi insentif pemilihan (APY sekitar 9-15%, menurut perhitungan komunitas)
• Pendapatan tidak langsung: Pembagian pendapatan dari protokol DEX asli

Dibandingkan dengan L1 lainnya yang meminta pengguna untuk menyediakan Likuiditas atau berpartisipasi dalam tata kelola, model "Staking adalah Penghasilan" dari Berachain secara signifikan menurunkan hambatan untuk berpartisipasi.

2. Untuk Builder: Cara Baru Ekonomi Koin Utama

Proyek dapat memanfaatkan atribut pendapatan BERA untuk merancang mekanisme baru, misalnya:

• Mengonversi pendapatan protokol secara otomatis menjadi BERA untuk pembelian kembali
• Mengembangkan model veToken berbasis BERA
• Membuat perjanjian derivatif yang dijamin oleh BERA

3. Untuk Investor: Rekonstruksi Model Penilaian

Rasio nilai pasar /TVL Berachain saat ini adalah 0,31, jauh lebih rendah dibandingkan Sui (4,44), Aptos (3,17), dan blockchain baru lainnya. Seiring dengan BERA mendapatkan kemampuan penghasilan tingkat rantai, logika penilaiannya mungkin beralih ke "diskonto arus kas":

Kapitalisasi pasar teoritis = ( Pendapatan tahunan rantai × Kelipatan rasio harga terhadap laba ) + ( Permintaan Gas × Kebalikan kecepatan sirkulasi )

Jika dihitung berdasarkan insentif suap pemilihan sebesar $ 100 K per minggu, pendapatan tahunan sebesar $ 5,2 M akan setara dengan PE 20 kali, yang berarti valuasi tersirat sebesar $ 104 M, belum termasuk konsumsi Gas dan pertumbuhan pendapatan di masa depan.

Empat, Risiko dan Tantangan

Risiko permainan jangka pendek: Beberapa penyetor BGT mungkin beralih ke ekosistem lain karena pengenceran insentif.

Kompleksitas mekanisme: Pengguna biasa masih perlu memahami hubungan interaksi antara PoL/BGT/BERA.

Regulasi Grayscale: Kepatuhan terhadap insentif suap belum teruji.

Lima, Inspirasi Industri: L1 Kompetisi Masuk ke Zona Distribusi Nilai yang Dalam

Eksplorasi Berachain mengungkapkan sebuah tren: fokus kompetisi untuk generasi berikutnya dari blockchain publik telah beralih dari TPS/ biaya Gas yang rendah ke efisiensi distribusi nilai. Saat Arbitrum mendistribusikan keuntungan melalui DAO, dan Solana berusaha mendukung harga dengan pembelian kembali MEV, PoL v2 menunjukkan solusi yang lebih asli—secara langsung menyuntikkan nilai ekosistem ke dalam koin utama melalui desain lapisan protokol.

Jika pola ini dapat terus diverifikasi, mungkin akan memicu peniruan oleh L1 lainnya. Lagipula, di saat bonus penambangan likuiditas memudar, "bagaimana rantai menciptakan permintaan nyata untuk dirinya sendiri" telah menjadi isu kunci yang menentukan hidup mati proyek. Dan jawaban yang diberikan oleh Berachain adalah: menjadikan koin utama sebagai penerima manfaat pertama dari kemakmuran ekosistem.