Menganalisis Pola Baru Setelah Upgrade Shanghai Ethereum

Ethereum akan menyelesaikan upgrade Shanghai pada bulan April, membuka fungsi penarikan ETH yang dipertaruhkan di Beacon Chain. Ini adalah hard fork di lapisan eksekusi Ethereum, yang diperkirakan akan melaksanakan 9 EIP. Hingga pertengahan Maret, sekitar 17,5 juta ETH telah dipertaruhkan, mewakili 15,25% dari total pasokan. Validator rata-rata telah mengumpulkan lebih dari 2 ETH sebagai hadiah staking, setelah upgrade Shanghai akan ada lebih dari 1 juta ETH yang mengalir ke pasar.

Artikel ini membahas perubahan ekosistem Ethereum setelah peningkatan di Shanghai, termasuk proses penarikan resmi, tren harga ETH, keadaan berbagai protokol LSD, dan desain penarikan.

Mekanisme Penarikan Resmi Ethereum

Penarikan dilakukan oleh lapisan eksekusi dan lapisan konsensus secara bersama-sama, dibagi menjadi "penarikan sebagian" dan "penarikan penuh". Penarikan sebagian hanya menarik keuntungan; penarikan penuh keluar dari node validator dan menarik semua dana. Penarikan harus memenuhi syarat tertentu, seperti memiliki 0x01 Credential, dll.

Setiap blok dapat memproses hingga 16 permintaan penarikan. Penarikan dimulai di lapisan konsensus, tanpa biaya gas. Berdasarkan jumlah staking saat ini, secara teoritis semua penarikan akan memakan waktu sekitar 5 hari, tetapi proses sebenarnya akan lebih lama.

Analisis Tekanan Penjualan ETH

Staker awal mungkin akan terburu-buru untuk menarik keuntungan, tetapi pengguna yang masuk setelah Februari 2021 berada dalam kondisi rugi. Sebagian besar akan menjadi "penarikan sebagian". Diperkirakan setelah penarikan dibuka, tekanan jual ETH tidak akan terlalu parah, terutama berasal dari pemain awal.

Terbatas pada syarat dan proses penarikan, puncak tekanan jual mungkin terjadi 3-4 hari setelah pembaruan di Shanghai. ETH yang dipertaruhkan oleh lembaga terpusat mungkin akan dibuka secara besar-besaran, tetapi kemungkinan besar akan terus disimpan di protokol staking lainnya.

Status Protokol LSD dan Desain Penarikan

Prosentase jumlah staking ETH untuk berbagai protokol LSD adalah 42,97%, dengan Lido mendominasi lebih dari 30%. Token LST telah beredar di pasar sekunder, dan performa DeFi menunjukkan hasil yang baik. Pembaruan Shanghai menguntungkan pengembalian harga LST, tetapi juga menguji kemampuan manajemen risiko dari pihak proyek.

Protokol LSD utama seperti Lido, Rocket Pool, dan Frax Finance telah merancang mekanisme yang berbeda untuk penarikan, mencari keseimbangan antara pengalaman pengguna, kecepatan operasi, dan keamanan. Faktor utama yang dipertimbangkan adalah untuk menghindari arbitrase serangan dan meningkatkan pengalaman pengguna.

Kesimpulan

Peningkatan Shanghai akan membentuk kembali pola staking Ethereum. Pengguna mungkin akan memilih kembali metode staking, dan pangsa pasar akan didistribusikan ulang. Protokol LSD baru dan aplikasi DeFi berbasis staking diharapkan akan muncul, seperti token indeks staking, futures hasil ETH, dan sebagainya. Ini akan membawa peluang pengembangan baru bagi ekosistem Ethereum.