Menyambut tahun 2025, bagaimana enkripsi VC melihat peluang pasar dan tren masa depan

Dengan berdentangnya lonceng tahun baru, industri enkripsi menyambut titik perkembangan baru. Di tahun 2024, pasar mengalami pemulihan, inovasi, dan penyesuaian, proyek-proyek terkemuka terus memperkuat posisi, dan jalur-jalur baru muncul diam-diam, meletakkan dasar untuk masa depan. Dalam pasang surut tahun ini, VC sebagai penanda arah perkembangan industri, tidak hanya menyaksikan perubahan pasar tetapi juga membentuk arah industri melalui pertemuan modal, komunitas, dan teknologi.

Berdiri di titik awal tahun 2025, kami mengundang lebih dari sepuluh VC terkemuka untuk berbagi pengamatan dan pemikiran mereka tentang industri enkripsi. Mereka merefleksikan momen-momen penting tahun lalu, menganalisis peluang dan tantangan pasar saat ini, dan membuat prediksi tentang tren perkembangan di masa depan. Di bidang yang terus berubah ini, proyek dan jalur mana yang menjadi fokus perhatian para VC? Mari kita memasuki perspektif para VC dan menjelajahi "kemarin, hari ini, dan besok" industri enkripsi.

Proyek Paling Mengesankan di 2024

Tahun lalu, industri enkripsi mengalami gelombang pertumbuhan baru yang didorong oleh pemulihan pasar dan inovasi teknologi. Dari peningkatan infrastruktur hingga terobosan di jalur baru, banyak proyek muncul tahun ini, menunjukkan vitalitas yang kuat dan potensi inovasi. Beberapa proyek, berkat jalur teknologi atau model bisnis yang unik, tidak hanya menarik perhatian yang besar, tetapi juga meninggalkan jejak yang mendalam di dalam dan di luar industri.

Pendiri dan CEO DFG James Wo menunjukkan bahwa Hyperliquid awalnya dimulai sebagai bursa terdesentralisasi kontrak berjangka yang berkinerja tinggi, menarik banyak pengguna, sambil mempertahankan kecepatan eksekusi perdagangan dan likuiditas. Selain itu, token yang diluncurkan oleh Hyperliquid tidak memiliki VC atau terdaftar di bursa terpusat, menjadi salah satu airdrop paling sukses dalam sejarah enkripsi. "Platform ini sedang memperluas produk, meluncurkan ekosistem HyperEVM miliknya sendiri, yang mencakup banyak aplikasi terdesentralisasi asli, untuk meningkatkan kegunaan ekosistem spot-nya. Platform ini menghasilkan banyak biaya melalui likuidasi dan pembuatan pasar di rantai, secara bertahap menggerogoti pangsa pasar DEX terkemuka dan bursa terpusat."

Chris, salah satu pendiri Web3Port, juga memberikan penilaian tinggi terhadap Hyperliquid, terkesan dengan pangsa pasarnya, airdrop komunitas, dan mekanisme distribusinya, serta efek kekayaan yang ditimbulkannya. Selain itu, ia juga menyebutkan Pump.fun—platform peluncuran Meme coin paling sukses tahun ini. Dibandingkan dengan platform lain di pasar, Pump.fun berhasil membawa konsep "platform peluncuran Meme" ke narasi utama dan memicu gelombang antusiasme di pasar Meme. Chris menyatakan bahwa pelajaran dari Pump.fun adalah: proyek Web3 dapat mencapai kesuksesan dengan membangun produk yang benar-benar memiliki utilitas, pengalaman pengguna yang tinggi, dan kesesuaian pasar.

CEO dan salah satu pendiri Wallfacer Labs, Ryan Rodenbaugh, menyatakan bahwa kebangkitan protokol pinjaman yang telah matang di bidang DeFi, serta munculnya pendatang baru berkualitas tinggi seperti Morpho, Euler, dan Ajna, sangat menarik. Meskipun DeFi tidak mendapatkan perhatian sebanyak sebelumnya dalam siklus saat ini, kesuksesan rendah hati dari protokol-protokol ini masih sangat patut diperhatikan dan dilacak.

Di antara banyak jawaban yang diberikan oleh VC, Pudgy Penguin adalah salah satu proyek yang paling sering muncul. Joanna, pendiri dan CEO Jsquare, memuji Pudgy Penguin, percaya bahwa proyek ini telah membawa kebangkitan seluruh jalur NFT dengan kekuatannya sendiri. "Sebagai investor putaran pertama dan pemegang Pudgy NFT, saya merasakan dengan sepenuhnya energi kuat dari pemikiran penggabungan Web2+Web3 yang muncul dari Luca sebagai perwakilan pengusaha generasi baru, yang juga menguatkan salah satu prinsip dasar saya: Investasi di generasi berikutnya."

"Ethena menunjukkan performa yang mengesankan di bidang DeFi dengan stablecoin USDE-nya, menghasilkan keuntungan dari biaya modal tinggi melalui pembukaan posisi long 1x dan short 1x di bursa terpusat." Partner Jsquare, Dinghan, menyatakan bahwa kolaborasi Ethena dengan BlackRock BUIDL Fund memastikan bahwa bahkan dalam kondisi biaya modal negatif, USDE dapat mempertahankan imbal hasil yang stabil, lebih lanjut memperkuat kelayakan jangka panjangnya.

Bagaimana pergerakan pasar Bitcoin akan terjadi?

Bitcoin menunjukkan momentum pertumbuhan yang luar biasa pada tahun 2024. Menurut statistik, hingga 31 Desember 2024, harga Bitcoin telah naik sebesar 119,1%. Kenaikan ini terutama didorong oleh adopsi institusi untuk ETF spot, peristiwa pemotongan setengah pada bulan April, serta sentimen optimis pasar setelah pemilihan presiden AS. Melihat ke depan ke tahun 2025, Co-founder Web3Port, Chris, percaya bahwa pasar bullish Bitcoin diperkirakan akan berlanjut, dan menembus 200 ribu dolar adalah kemungkinan besar. Dia menyatakan bahwa seiring pasar semakin matang, hubungan penawaran dan permintaan Bitcoin akan semakin menguat, dan Bitcoin di bawah 50 ribu dolar mungkin akan menjadi sejarah dalam siklus bullish dan bearish mendatang.

Mengenai batas atas yang dapat dicapai Bitcoin tahun depan, analis penelitian Ryze Labs, Allen, juga memiliki pandangan serupa. Dia terutama menilai puncak melalui indikator teknis Pi Cycle dan 2Y MA Multiplier. Dia menyatakan bahwa secara historis, waktu resonansi untuk kedua indikator ini adalah: 5 Desember 2013, 16 Desember 2017, dan kemunculan sinyal puncak Pi Cycle terbaru - 12 April 2021. Berdasarkan data historis, nilai referensi dari indikator-indikator ini cukup tinggi. Allen menunjukkan bahwa berdasarkan estimasi 2Y MA Multiplier, puncak Bitcoin mungkin berada di sekitar 200 ribu dolar. Kedua sinyal ini memiliki indikator siap pakai di TradingView, yang memungkinkan pengaturan pemberitahuan, memudahkan untuk penilaian puncak dan keputusan pengurangan posisi.

"Jika kita memprediksi dari perspektif yang hati-hati, saya percaya bahwa puncak fase berikutnya dari Bitcoin mungkin mencapai puncak $120.000 hingga $150.000, setelah itu akan berfluktuasi antara $100.000 hingga $150.000." Evan Lu, manajer investasi di Waterdrip Capital, menyatakan bahwa berdasarkan pernyataan Trump tentang kebijakan untuk membangun cadangan strategis Bitcoin, dengan asumsi nilai pasar emas tetap sama, selama nilai pasar Bitcoin tidak melampaui nilai pasar emas, Bitcoin dapat dianggap sebagai aset yang tumbuh, dan harganya mungkin mencapai $600.000 per koin, tetapi proses ini mungkin memerlukan waktu 5 hingga 10 tahun.

Evan menyatakan bahwa pada siklus pengurangan setengah sebelumnya (yaitu Mei 2020), Bitcoin mengalami kenaikan perlahan dan mencapai puncak pertama pada April 2021, dari sekitar 0,9 juta dolar AS menjadi 65 ribu dolar AS. Selama periode April hingga Juli, akibat "peristiwa 519", harga Bitcoin mengalami penyesuaian yang signifikan. Namun, setelah itu pasar menyambut gelombang kenaikan kedua, yang akhirnya mencapai titik tertinggi siklus sebelumnya. Jika menggunakan harga pada hari pengurangan setengah kali ini sebagai acuan, ini bisa menandakan awal dari gelombang kenaikan baru. Diperkirakan pada akhir 2024 hingga kuartal pertama 2025, Bitcoin mungkin mengalami penurunan kecil atau konsolidasi, sebelum memasuki gelombang kenaikan kedua, di mana harga mungkin mencapai antara 120 ribu hingga 150 ribu dolar AS.

"Berbeda dengan sebelumnya, dinamika pasar kali ini akan dipengaruhi secara mendalam oleh berbagai faktor, di antaranya adalah likuiditas eksternal yang dibawa oleh ETF spot Bitcoin dan aliran dana yang terus menerus didorong oleh kebijakan cadangan Bitcoin di masa depan." Evan berpendapat, ini berarti bahwa dari saat ini hingga puncak tahun depan, pasar Bitcoin mungkin tidak akan mengalami koreksi besar lagi, melainkan mempertahankan tren naik yang berfluktuasi, secara bertahap menuju tingkat harga yang lebih tinggi.

Dalam topik Bitcoin, Direktur Investasi Web3.com Ventures, Nemo, mengutip pernyataan Michael Saylor, salah satu pendiri MicroStrategy: "Jika Anda menghabiskan 1000 jam untuk belajar, Anda akan menjadi seorang ekstremis Bitcoin. Anda akan menyadari bahwa ini bukan hanya teknologi, tetapi juga sebuah keadilan moral. Bitcoin memberikan kebebasan, ekonomi, dan hak atas properti bagi 8 miliar orang, dan juga memberikan kesempatan bagi 4 juta perusahaan di seluruh dunia untuk menginvestasikan dana mereka ke dalam aset yang tidak beracun."

Apakah persaingan antara Meme dan "VC币" akan berlanjut, apa solusi yang baik untuk mengatasi kesulitan ini?

Serangkaian kontroversi mengenai "VC币" adalah topik penting yang tidak bisa dihindari sepanjang tahun lalu. Will Wang, mitra di Generative Ventures, mengajukan sudut pandang dan pendapat yang baru, ia menyatakan bahwa begitu skala dana VC di pasar primer melebihi 30-50 juta dolar AS, akan sangat sulit bagi LP untuk menghasilkan keuntungan yang berlebihan. Will Wang berpendapat, hanya dengan skala yang cukup canggih, VC dapat terpaksa masuk ke tahap awal, benar-benar mendukung para pengusaha yang sangat membutuhkan bantuan, dan dengan demikian melahirkan "mitos" yang sesungguhnya. Sebaliknya, dana VC yang besar sering kali terjebak dalam perangkap ekspansi skala manajemen, ikut serta dalam putaran akhir, dan meluncurkan "VC币" yang dikritik oleh pasar. Pendekatan ini sebenarnya adalah masalah lama VC Web2, dan dalam beberapa tahun terakhir, VC Web3 juga tidak dapat terhindar dari hal ini.

"Saya percaya situasi ini akan secara bertahap diperbaiki. Baik dalam inovasi teknologi maupun keuangan, akan selalu ada fase di mana tidak ada konsensus, dan inilah saatnya VC harus mengambil tindakan. Pasar pada akhirnya juga akan menghargai mereka yang berani bertindak di masa ketidakonsensusan," tambah Will Wang.

Apa esensi persaingan antara Meme dan VC? Chris, salah satu pendiri Web3Port, menunjukkan bahwa pada akhirnya ini adalah kompetisi antara dana yang ada di pasar dan likuiditas. Dalam lingkungan di mana dana baru terbatas, VC memiliki karakteristik volume peredaran yang rendah dan FDV yang tinggi, serta munculnya proyek-proyek VC baru, membuat dana pasar sulit untuk terus mendukung, dan minat investor ritel untuk membeli kembali secara signifikan menurun. Keuntungan dari koin Meme terletak pada sirkulasi penuh dan mekanisme distribusi yang adil, yang sesuai dengan psikologi investor pasar, menjadikannya sebagai "senjata baru" bagi ritel untuk melawan keunggulan institusi.

Namun, atribut PVP (persaingan antar pemain) dari koin Meme pada dasarnya tidak berkelanjutan, karena selain dari beberapa proyek Meme teratas, sebagian besar koin Meme sulit memiliki dukungan nilai jangka panjang. Chris menyatakan bahwa dari sudut pandang keseluruhan pasar enkripsi, selain BTC dan ETH, serta sejumlah kecil proyek infrastruktur DeFi dengan sumber pendapatan yang stabil, sebagian besar token proyek lainnya adalah PVP, di mana peserta pasar saling bersaing, dan untung rugi berasal dari sumber yang sama. Mengenai situasi VC saat ini, ia berpendapat bahwa dalam jangka pendek belum ada solusi yang baik. Dalam konteks kekurangan likuiditas pasar dan semakin kuatnya keuntungan investasi institusi, penyelesaian masalah koin VC perlu melalui satu siklus lengkap bull-bear, membiarkan pasar membersihkan diri secara alami dan membangun kembali kepercayaan dan keadilan.

"Penerbitan token bukanlah titik akhir, melainkan titik awal dari operasi sebenarnya proyek." Evan Lu, manajer investasi Waterdrip Capital, percaya bahwa proyek tidak boleh berpikir dengan "pembiayaan sama dengan keuntungan, penerbitan token sama dengan pengiriman". Melainkan, perlu memikirkan dengan serius apakah mereka benar-benar dapat menerapkan skenario yang ada, apakah mereka dapat memiliki aliran kas yang lebih stabil, dan apakah proyek tetap dapat mempertahankan pengguna yang aktif dan komunitas yang nyata setelah penerbitan token.

Jiawei, prinsipal investasi IOSG Ventures, mengungkapkan bahwa "proyek VC coin" perlu memikirkan dengan lebih baik tentang Kesesuaian Pasar Token, apakah ada kebutuhan untuk meluncurkan token, apa tujuannya, dan token seperti apa yang akan dibeli oleh komunitas, agar komunitas yang lebih luas dapat berpartisipasi dan mendistribusikan chip untuk memperkuat ikatan kepentingan.

Ekosistem, jalur, proyek, atau apa yang menunjukkan kinerja cemerlang untuk menjadi bintang masa depan industri?

Seiring dengan kenaikan pasar enkripsi, narasi inovasi baru seperti AI dan DeSci sedang mendorong industri menuju tahap perkembangan baru. Setelah mengalami ujian siklus pasar, ekosistem utama terus memperkuat bentengnya, sementara jalur dan proyek baru juga diam-diam muncul, mengumpulkan kekuatan untuk ledakan di masa depan. Melihat ke tahun depan, ekosistem, jalur, dan proyek mana yang diharapkan menonjol dan menjadi "bintang masa depan" yang memimpin industri? Banyak lembaga memberikan wawasan yang unik.

Mitra Generative Ventures, Will Wang, berpendapat bahwa banyak orang tidak sepenuhnya memahami sifat RWA. "Kami percaya bahwa RWA pada dasarnya adalah satu hal: membuat blockchain mencatat aset keuangan utama global." Dia menyatakan bahwa saat ini, tingkat penetrasi "pencatatan di blockchain" ini masih kurang dari 0,1%. Bahkan jika tingkat penetrasi hanya meningkat satu tingkat, itu dapat memunculkan beberapa aset sekunder serupa ONDO dan USUAL.

Kepala investasi IOSG Ventures, Jiawei, menyatakan bahwa re-staking sebagai narasi besar untuk tahun 2024 belum tercermin dalam harga koin, dan dengan peluncuran AVS yang bertahap, mungkin akan mencapai puncaknya pada tahun 2025; Selain itu, proyek-proyek ZK (RiscZero, perangkat keras yang dipercepat Ingonyama, dll.) juga akan secara bertahap menunjukkan potensi pasar mereka.

"AI Agent diharapkan menjadi bintang masa depan di industri enkripsi." Allen, analis penelitian di Ryze Labs, menyatakan bahwa AI Agent memiliki kemampuan untuk memproses data pasar yang sangat besar, dan di masa depan dapat membuat keputusan perdagangan yang tepat secara real-time, dengan kecepatan respons yang jauh lebih cepat dibandingkan trader manusia tradisional; di bidang DeFi, AI Agent dapat mengoptimalkan suku bunga pinjaman dan mekanisme penetapan harga kolam likuiditas, sehingga secara signifikan meningkatkan efisiensi penggunaan dana.