Tinjauan Pasar Kripto 2024 dan Prospek 2025

Tahun 2024 adalah tahun yang sangat berarti dalam sejarah mata uang kripto. Dengan dua narasi inti seputar ETF dan pemilihan umum Amerika Serikat, industri kripto berhasil menemukan jalannya dengan Bitcoin sebagai pendorong utama. Perusahaan yang terdaftar, lembaga keuangan tradisional, bahkan pemerintah negara mulai berdatangan, meningkatkan tingkat mainstream dan pengakuan industri secara signifikan. Lingkungan regulasi juga menjadi lebih jelas dan longgar seiring dengan pemerintahan baru yang menjabat. Integrasi arus utama, diferensiasi jalur, dan evolusi regulasi menjadi tema besar industri tahun ini.

Tinjauan 2024

Bitcoin tanpa diragukan lagi adalah narasi inti tahun ini. Persetujuan ETF dan masuknya cadangan negara mendorong Bitcoin mencapai level tinggi 100.000 dolar AS, menandai bahwa Bitcoin secara resmi melampaui kategori pasar kripto, menjadi aset yang diakui secara global sebagai pelindung terhadap inflasi dan alat penyimpanan nilai. Bitcoin sedang bergerak dari emas digital menuju mata uang supranasional, eksperimen keuangan yang dimulai oleh Satoshi Nakamoto telah mencapai kemenangan tahap awal.

Di sisi lain, ekosistem Bitcoin telah berkembang secara signifikan tahun ini. Meskipun aplikasi baru seperti inskripsi dan rune mengalami naik turun yang besar, ekosistem yang beragam telah mulai terbentuk. Aplikasi seperti BTCFi, NFT, permainan, dan sosial terus berkembang, dengan total nilai terkunci DeFi Bitcoin melonjak dari 300 juta dolar AS pada awal tahun menjadi 6,755 juta dolar AS, meningkat lebih dari 20 kali lipat sepanjang tahun. Di antara mereka, Babylon menjadi protokol terbesar, dengan nilai terkunci mencapai 5,564 juta dolar AS, menyumbang 82,37%. Kinerja BTCFi secara umum lebih mencolok, dengan saham ETF spot Bitcoin melonjak, dan pemilihan MicroStrategy yang masuk dalam indeks Nasdaq 100 memicu gelombang tiruan, mencerminkan keunggulan luar biasa Bitcoin di bidang keuangan terpusat.

Hari-hari Ethereum tahun ini tidak terlalu baik. Dibandingkan dengan aset lainnya, nilai tangkap dan aktivitas pengguna Ethereum menurun, narasi tidak sekuat sebelumnya. Meskipun seruan kebangkitan DeFi sangat keras, tampaknya hanya Aave yang dominan, selain dari gelombang TVL yang dihasilkan dari staking ulang, investasi yang sebenarnya jelas kurang. Namun, munculnya kuda hitam derivatif Hyperliquid di akhir tahun tidak hanya memberikan dampak pada bursa terpusat, tetapi juga menggaungkan tanda seru untuk DeFi. Di sisi lain, setelah peningkatan Dencun, internalisasi Layer 2 Ethereum semakin cepat, dan terus menggerogoti pangsa pasar dari jaringan utama, memicu diskusi besar tentang mekanisme Ethereum, dengan suara keraguan yang terus muncul. Bahkan pertumbuhan cepat Base juga menimbulkan spekulasi di pasar bahwa masa depan Ethereum akan menjadi milik Coinbase.

Kontras yang mencolok adalah kebangkitan kuat Solana. Dari segi TVL, pangsa pasar Ethereum di blockchain publik turun dari 58,38% pada awal tahun menjadi 55,59%, sementara Solana melompat dari angka yang tidak signifikan di awal tahun menjadi 6,9% di akhir tahun, menjadi blockchain publik kedua terbesar setelah Ethereum. Harga SOL bahkan menciptakan keajaiban pertumbuhan, melonjak dari 6 dolar dua tahun lalu menjadi 200 dolar saat ini, meningkat lebih dari 100% hanya tahun ini. Dengan keunggulan biaya rendah dan efisiensi tinggi, Solana menargetkan posisi likuiditas inti, dan berdasarkan budaya Degen, berhasil menjadi raja MEME, menjadi pusat bagi investor ritel tahun ini. Biaya on-chain harian Solana beberapa kali melampaui Ethereum, dan pertumbuhan pengembang baru juga melampaui Ethereum, menunjukkan tren yang jelas untuk mengejar ketertinggalan.

TON dan SUI juga menonjol tahun ini. Telegram dengan basis 900 juta penggunanya telah menghidupkan bidang permainan berbasis blockchain, membuka pintu masuk baru untuk lalu lintas Web3, memberikan rangsangan kuat bagi pasar yang telah lama sepi sebelum bulan September. TON akhirnya memasuki jalur pertumbuhan cepat setelah lama terhenti. Saat ini, jumlah pengguna on-chain TON telah melebihi 38 juta, dengan total volume transaksi melebihi 2,1 miliar dolar AS. SUI, di sisi lain, sepenuhnya menaklukkan pasar dengan tren kenaikannya, pengembangan blockchain publik dengan bahasa Move berlangsung cepat, mekar di berbagai aspek seperti perangkat keras, protokol, dan airdrop, dengan prospek yang menjanjikan. Sebagai perbandingan, blockchain publik Aptos pada periode yang sama meskipun menunjukkan kinerja harga relatif lemah, tetapi lebih disukai oleh modal tradisional, dengan sukses menjalin kerjasama tahun ini dengan BlackRock, Franklin Templeton, Libre, dan lainnya, orientasi kepatuhan dapat memberinya peluang dalam siklus RWA dan BTCFI yang baru.

Dari sudut pandang aplikasi, MEME adalah pendorong utama pasar tahun ini. Kebangkitan MEME menandakan perubahan dalam pola pasar saat ini, token VC tidak lagi diminati, dan likuiditas yang berlebihan beralih ke bidang yang lebih adil dan spekulatif. Makna MEME juga terus berkembang, dari sekadar objek spekulasi menjadi representasi keuangan budaya, "semuanya bisa jadi MEME" sedang menjadi kenyataan. Meskipun dari segi kapitalisasi pasar MEME hanya menyumbang kurang dari 3% dari 300 besar pasar kripto ( tidak termasuk stablecoin ), volume perdagangannya terus menguasai pangsa 6-7%, baru-baru ini sempat mencapai 11%, menjadi jalur utama dengan konsentrasi likuiditas tertinggi. Menurut data, MEME tahun ini menyita perhatian investor sebesar 30,67%, menduduki peringkat teratas di semua jalur. Dari penggalangan dana pra-penjualan hingga token selebriti, dari perang kebun binatang hingga PolitFi dan AI, proyek MEME semuanya adalah yang terpopuler di dalam industri.

Dalam konteks ini, infrastruktur seputar MEME terus diperbaiki, platform peluncuran yang adil Pump.fun muncul. Ini tidak hanya merombak pola MEME, tetapi juga menjadi salah satu aplikasi paling menguntungkan dan paling sukses tahun ini. Pada bulan November, Pump.fun menjadi "protokol Solana dengan pendapatan bulanan tertinggi yang melebihi 100 juta USD dalam sejarah." Hingga 22 Desember, Pump.fun telah mengumpulkan pendapatan lebih dari 320 juta USD, dengan total jumlah token yang dikerahkan sekitar 4,93 juta.

Namun, platform yang menghasilkan uang tidak berarti bahwa ritel juga mendapatkan untung. Mengingat peluang kemenangan yang sangat rendah, serta hanya 3% pengguna yang mendapatkan keuntungan lebih dari 1000 dolar di Pump.fun, ditambah dengan tren institusional MEME yang semakin menonjol, dari sudut pandang pengguna, terlepas dari seberapa adilnya tampak, pemotongan dan yang dipotong tampaknya sulit untuk dihindari. Mungkin karena alasan inilah, menambahkan fundamental pada MEME menjadi model pengembangan baru proyek, sebagian besar proyek jangka panjang seperti Desci dan AIMEME telah mengadopsi model ini. Namun, dari yang terlihat saat ini, fenomena yang singkat masih menjadi arus utama, dan ide "berlari cepat untuk hidup dengan baik" masih berlaku.

Dipengaruhi oleh pemilihan presiden AS, aplikasi dewa lainnya Polymarket muncul ke permukaan. Dengan tingkat akurasi tinggi, ia terkenal dalam pasar prediksi, melampaui semua platform judi yang ada. Hanya di bulan Oktober, jumlah kunjungan situs Polymarket mencapai 35 juta kali, dua kali lipat dari situs judi populer seperti FanDuel, dan volume transaksi bulanan juga meningkat dari 40 juta USD pada bulan April menjadi 2,5 miliar USD. Basis pengguna yang luas dan permintaan yang nyata setara dengan aplikasi nilai yang jelas, tidak heran jika V God memujinya. Satu-satunya penyesalan adalah tidak tercapainya konversi pengguna kripto dalam skala besar. Namun, mode integrasi baru antara media + judi, tanpa diragukan lagi, sedang secara bertahap terbentuk.

Akhir tahun, model besar telah melintasi dari teknologi ke aplikasi, persaingan telah memasuki tahap intens. AI setelah berputar di hotspot Web3 selama setahun, akhirnya kembali menjadi kuda hitam tahunan. MEME menjadi yang pertama memicu, Truth Terminal dengan Gold Dog GOAT, ACT, Fartcoin dengan cepat bangkit, mitos seratus kali muncul kembali, memicu gelombang aplikasi kecil AI Agent. Saat ini, hampir semua lembaga mainstream optimis terhadap AI Agent, percaya bahwa itu adalah jalur fenomenal kedua setelah DeFi. Namun, sampai saat ini, infrastruktur di bidang ini masih belum sempurna, aplikasi juga lebih terkonsentrasi pada MEME, Bot, dan sejenisnya, dengan sedikit kombinasi mendalam antara AI dan blockchain. Namun, yang baru juga berarti peluang, prospek perdagangan koin cyber masih perlu ditunggu.

Di sisi lain, melihat dari pendorong utama siklus bull market ini, PayFi yang menghubungkan keuangan tradisional dan Web3 pasti akan menjadi yang terdepan. Stablecoin dan RWA adalah perwakilan tipikal di antara keduanya. Stablecoin tahun ini benar-benar menunjukkan prospek aplikasi besar-besaran yang telah lama dinanti-nanti, tidak hanya tumbuh pesat di bidang enkripsi, tetapi juga mulai mengambil tempat di pasar pembayaran dan pengiriman uang global. Afrika Sub-Sahara, Amerika Latin, dan Eropa Timur mulai menghindari sistem perbankan tradisional, langsung menggunakan stablecoin untuk penyelesaian transaksi, dengan pertumbuhan skala lebih dari 40% dibandingkan tahun lalu. Saat ini, nilai stablecoin yang beredar melebihi 210 miliar USD, jauh lebih tinggi daripada puluhan miliar USD pada tahun 2020, dengan rata-rata lebih dari 20 juta alamat yang melakukan transaksi stablecoin di blockchain publik setiap bulan. Hanya di paruh pertama tahun 2024, nilai penyelesaian stablecoin telah melebihi 2,6 triliun USD. Di sisi produk baru, Ethena adalah proyek stablecoin yang paling mencolok tahun ini, dan lebih lanjut memicu gelombang stablecoin berpenghasilan, yang juga menjadi pendorong utama pendapatan AAVE tahun ini. Sementara itu, RWA benar-benar terpicu setelah BlackRock mengumumkan masuk, di mana RWA yang tiga tahun lalu bernilai kurang dari 2 miliar USD kini telah berkembang menjadi 14 miliar USD, dengan cakupan aset meliputi pinjaman, properti, stablecoin, obligasi, dan banyak bidang lainnya.

Sebenarnya, perkembangan PayFi sejalan dengan langkah pasar. Justru karena pertumbuhan pasar internal telah menemui hambatan, pasar institusi arus utama yang menjadi tambahan sedang berada di awal siklus baru, untuk mencari ruang tambahan, PayFi baru memasuki proses kunci pada tahap ini. Perlu dicatat bahwa, karena keterkaitan dengan sistem keuangan tradisional, bidang ini juga merupakan jalur Web3 yang paling disukai oleh lembaga pemerintah, seperti Hong Kong yang telah menjadikan stablecoin dan RWA sebagai bidang penting untuk pengembangan tahun depan.

Namun, meskipun prospeknya terlihat cerah, tidak dapat disangkal bahwa dalam dua tahun terakhir, di bawah tekanan ganda dari pengetatan makro dan siklus penurunan industri, bidang enkripsi juga telah mengalami ujian yang sangat sulit. Aplikasi inovatif sulit untuk menembus, konflik internal semakin meningkat, dan penggabungan serta akuisisi terus berlangsung. Penurunan likuiditas menyebabkan pemisahan jalur dalam industri enkripsi, membentuk pola aliran inti Bitcoin yang terus menyerap mata uang lainnya. Pasar altcoin sebagian besar berada dalam keadaan lesu tahun ini, argumen "bull market kali ini tanpa altcoin" telah berulang kali diuji dan dibantah, hingga akhir tahun baru mulai rebound di bawah perhatian Wall Street, membuka musim altcoin. Dari sudut pandang saat ini, pemisahan jalur masih akan berlanjut dalam jangka pendek, dan mungkin semakin parah.

Prospek 2025

Menghadapi tahun 2025, dengan pemerintahan baru yang memulai era enkripsi baru, lembaga-lembaga dengan dana besar juga bersemangat untuk mencoba. Saat ini, lebih dari 15 lembaga telah merilis prediksi pasar untuk tahun depan.

Dari sudut pandang prediksi harga, semua lembaga memiliki sikap optimis terhadap nilai Bitcoin, dengan rentang puncak Bitcoin yang diperkirakan oleh 6 lembaga adalah 150.000-200.000 dolar AS. Di antaranya, VanEck dan Dragonfly memperkirakan harga akan mencapai 150.000 dolar AS tahun depan, sementara Presto Research, Bitwise, dan Bitcoin Suisse memperkirakan akan mencapai 200.000 dolar AS. Jika mempertimbangkan faktor cadangan strategis, Unstoppable Domains dan Bitwise bahkan mengajukan prediksi 500.000 dolar AS atau lebih tinggi. Untuk mata uang lainnya, VanEck, Bitwise, dan Presto Research memberikan prediksi, dengan ETH diperkirakan berada di kisaran 6.000-7.000 dolar AS, sementara Solana diperkirakan berada di kisaran 500-750 dolar AS, dan SUI juga mungkin naik hingga 10 dolar AS. Presto dan Forbes memperkirakan total kapitalisasi pasar enkripsi akan mencapai 7,5-8 triliun dolar AS, sedangkan Bitcoin Suisse menyatakan bahwa total kapitalisasi pasar koin alternatif akan meningkat 5 kali lipat.

Prediksi harga ini tentu memiliki dasar. Hampir semua lembaga percaya bahwa ekonomi AS akan mengalami pendaratan lembut tahun depan, lingkungan makro akan membaik, dan regulasi enkripsi juga akan dilonggarkan. Lebih dari 5 lembaga memiliki pandangan positif terhadap cadangan strategis Bitcoin, dan diperkirakan setidaknya akan ada satu negara berdaulat dan banyak perusahaan terdaftar yang akan memasukkan Bitcoin ke dalam cadangan. Semua lembaga percaya bahwa peningkatan aliran dana ETF akan menjadi kenyataan yang sudah ditetapkan.

Dari segi jalur spesifik, stablecoin, aset tokenisasi, dan AI adalah bidang yang paling diperhatikan oleh institusi. Dalam hal stablecoin, VanEck memperkirakan volume penyelesaian tahun depan akan mencapai 300 miliar dolar AS, sedangkan Bitwise memperkirakan dengan percepatan legislasi dan aplikasi teknologi finansial.