Kebangkitan Industri Stablecoin: Laut Biru Senilai 2 Triliun Dolar dan Peluang Investasi yang Muncul

Stablecoin adalah konsep yang sudah sangat dikenal oleh para pelaku industri Web3, hampir menjadi langkah pertama untuk memasuki dunia cryptocurrency. Baru-baru ini, setelah penerbit stablecoin Circle melantai di bursa, harga sahamnya meningkat tiga kali lipat hanya dalam dua minggu, yang menarik perhatian luas dari pasar.

Katalis utama dari fenomena ini adalah undang-undang GENIUS tentang stablecoin yang disetujui oleh Senat Amerika Serikat pada 17 Juni. Isi utama dari undang-undang ini mencakup:

1. Membangun sistem pengawasan ganda federal dan negara bagian
2. Meminta stablecoin untuk mempertahankan rasio cadangan 1:1
3. Mengatur pengungkapan keadaan cadangan setiap bulan dan menerima audit independen
4. Meminta penerbit untuk mengajukan lisensi dan menerima pengawasan bank
5. Mematuhi peraturan kepatuhan anti pencucian uang dan sanksi
6. Melindungi hak konsumen, memastikan bahwa pemegang koin memiliki hak untuk mendapatkan pembayaran terlebih dahulu saat penerbit mengalami kebangkrutan.

Salah satu poin kunci dari undang-undang tersebut adalah membatasi cadangan stablecoin pada aset yang sangat likuid dan aman, termasuk uang tunai dolar AS, surat utang jangka pendek AS, dan lainnya. Ketentuan ini mungkin menjadi alasan utama mengapa pemerintahan Trump memprioritaskan undang-undang ini: untuk meningkatkan permintaan terhadap surat utang AS melalui pasar stablecoin.

Analis keuangan memprediksi bahwa pada tahun 2028, nilai pasar global stablecoin dapat mencapai 2 triliun USD. Saat ini, penerbit stablecoin utama telah memegang 166 miliar USD dalam obligasi pemerintah AS, yang mungkin menjadi pemegang obligasi pemerintah AS terbesar ketiga setelah Federal Reserve dan bank sentral asing di masa depan. Ini tidak hanya membantu mengurangi biaya pinjaman pemerintah AS, tetapi juga dapat memperkuat posisi dolar sebagai mata uang cadangan dengan menarik dana secara global.

Meskipun undang-undang tersebut masih perlu melalui tinjauan Dewan Perwakilan Rakyat dan tanda tangan presiden, pasar secara umum memperkirakan bahwa pelaksanaannya hampir pasti.

Dari sudut pandang investasi, meskipun nilai pasar Circle saat ini sekitar 50 miliar dolar AS dan rasio harga terhadap laba lebih dari 100 kali, alasan pasar memberikan premi setinggi itu adalah posisi strategisnya sebagai pemimpin industri stablecoin. Stablecoin dianggap sebagai alat penting untuk mempertahankan dominasi dolar AS dan meningkatkan daya tarik utang AS, yang mendukung kepercayaan investor.

Dalam rantai industri stablecoin, selain penerbit, ada banyak peluang investasi:

1. Saluran dan distribusi stablecoin
2. Layanan skenario aplikasi terkait stablecoin
3. Teknologi dukungan stablecoin

Untuk perusahaan rintisan, menyediakan layanan stablecoin di segmen tertentu mungkin lebih menjanjikan, seperti dalam bidang pembayaran lintas batas kecil. Layanan pendukung teknologi meskipun memiliki margin keuntungan yang lebih rendah, tetapi dapat menjadi sumber aliran kas yang stabil.

Di pasar sekunder, selain Circle, Coinbase sebagai saluran utama juga akan mendapatkan manfaat dari pertumbuhan pasar stablecoin. Perusahaan terkait stablecoin yang baru terdaftar lainnya mungkin juga akan menarik minat investor. Selain itu, kinerja saham beberapa pialang, pembayaran, dan organisasi kartu mungkin bergantung pada kemajuan mereka dalam mengakses jaringan stablecoin.

Untuk pasar cryptocurrency, pertumbuhan skala stablecoin akan memberikan lebih banyak likuiditas bagi sisi aset DeFi di blockchain, yang menguntungkan pengembangan protokol pinjaman dan proyek lapisan imbal hasil, terutama perusahaan yang mengonversi obligasi pemerintah AS ke dalam bentuk blockchain mungkin mendapatkan keuntungan langsung.