Dampak Potensial RUU Genius Terhadap Industri Aset Kripto

Senat Amerika Serikat baru-baru ini mengesahkan undang-undang penting yang menyediakan kerangka federal yang komprehensif untuk regulasi stablecoin. RUU ini sekarang telah diserahkan ke Dewan Perwakilan untuk ditinjau, dan jika disetujui, dapat menjadi undang-undang pada musim gugur tahun ini, yang dapat berdampak besar pada industri Aset Kripto.

Isi inti dari undang-undang ini mencakup persyaratan cadangan yang ketat dan sistem perizinan nasional, yang akan memiliki dampak signifikan pada ekosistem blockchain, pentingnya proyek, dan penggunaan koin, sehingga menentukan arah likuiditas di masa depan. Berikut adalah tiga dampak utama yang mungkin ditimbulkan jika undang-undang ini menjadi hukum:

1. Aset Kripto Berbasis Pembayaran Mungkin Segera Memudar

Undang-undang baru akan menciptakan lisensi "penerbit stabilcoin berbasis izin", yang mengharuskan setiap koin didukung oleh uang tunai, obligasi pemerintah AS, atau perjanjian repurchase semalam dengan rasio 1:1. Ini kontras tajam dengan keadaan saat ini yang hampir tidak memiliki jaminan atau persyaratan cadangan yang substansial.

Seiring dengan stabilitas koin menjadi media transaksi utama di blockchain, proporsinya dalam transfer Aset Kripto telah mencapai sekitar 60%. Untuk pembayaran sehari-hari, token yang memiliki nilai stabil jelas lebih praktis dibandingkan dengan koin enkripsi tradisional yang memiliki fluktuasi harga yang lebih besar.

Setelah stablecoin yang sah di AS dapat beredar antar negara bagian, pedagang yang terus menerima koin yang sangat fluktuatif akan menghadapi risiko yang lebih besar. Oleh karena itu, kecuali dapat berhasil melakukan transformasi, utilitas dan nilai investasi dari aset kripto berbasis pembayaran tradisional ini mungkin akan turun drastis dalam beberapa tahun mendatang.

2. Aturan Kepatuhan Baru Mungkin Akan Membentuk Ulang Lanskap Industri

Aturan baru tidak hanya memberikan legalitas bagi stablecoin, tetapi juga dapat mengarahkan aliran dana ke platform blockchain yang mampu memenuhi persyaratan audit dan manajemen risiko.

Saat ini, Ethereum mengelola sekitar 130,3 miliar Aset Kripto stabil, jauh melebihi pesaing lainnya. Ekosistem keuangan terdesentralisasi yang matang menyediakan berbagai alat dan praktik terbaik bagi penerbit untuk membantu memenuhi persyaratan regulasi.

Di sisi lain, beberapa platform blockchain sedang memposisikan diri sebagai platform mata uang tokenisasi yang mengutamakan kepatuhan. Stablecoin yang mereka luncurkan dilengkapi dengan fitur seperti pembekuan akun, daftar hitam, dan penyaringan identitas, yang sangat sesuai dengan persyaratan undang-undang.

Meskipun Ethereum menawarkan fleksibilitas yang lebih besar, implementasi teknisnya relatif kompleks. Sebaliknya, beberapa platform yang fokus pada kepatuhan menawarkan solusi yang disederhanakan dan kontrol dari atas ke bawah. Saat ini, blockchain yang fokus pada kepatuhan tampaknya lebih unggul dibandingkan dengan platform yang fokus pada privasi atau kecepatan.

3. Aturan cadangan mungkin memicu aliran dana institusi

Rancangan undang-undang mengharuskan setiap stablecoin senilai satu dolar harus memiliki cadangan aset setara uang tunai, yang pada dasarnya akan mengaitkan likuiditas Aset Kripto dengan utang jangka pendek Amerika Serikat. Saat ini, ukuran pasar stablecoin telah melebihi 251 miliar dolar, dan diperkirakan akan mencapai 500 miliar dolar pada tahun 2026.

Dua dampak dari hubungan ini terhadap blockchain adalah: pertama, permintaan untuk lebih banyak cadangan berarti lebih banyak neraca perusahaan yang akan memegang obligasi negara dan token asli, mendorong permintaan organik untuk beberapa Aset Kripto. Kedua, pendapatan bunga dari stablecoin mungkin menyediakan dana untuk insentif pengguna, mempercepat volume pembayaran on-chain dan throughput biaya.

Namun, ini juga berarti bahwa pasar Aset Kripto mungkin lebih sensitif terhadap perubahan kebijakan moneter. Jika regulator mengubah kriteria jaminan atau Federal Reserve mengubah pasokan obligasi pemerintah, pertumbuhan stablecoin dan likuiditas Aset Kripto akan berfluktuasi secara bersamaan.

Meskipun ada risiko, tren ini menunjukkan bahwa aset digital secara bertahap masuk ke dalam pasar modal mainstream, bukan terpisah darinya. Dengan diskusi dan revisi lebih lanjut terhadap undang-undang, industri enkripsi mungkin akan menghadapi peluang dan tantangan baru.