Saham AS mencapai rekor tertinggi, Bitcoin ETF disetujui, tinjauan pembukaan pasar keuangan 2024

Diawali tahun 2024, ekonomi Amerika Serikat menyambut dengan pencapaian yang baik. Meskipun kenaikan indeks harga konsumen (CPI) dapat menyebabkan penundaan waktu pemotongan suku bunga, data ekonomi AS yang cemerlang mencerminkan kondisi yang baik dan memberikan kepercayaan yang cukup kepada pasar, terutama konsumen. Pada bulan Januari, pasar saham AS terus mencapai rekor tertinggi baru, saham teknologi (terutama yang terkait dengan AI) kembali menjadi fokus pasar, namun TSL mengalami penurunan laba kotor untuk pertama kalinya dalam beberapa tahun. Pasar saham Asia-Pasifik menunjukkan kinerja yang mengesankan, sementara pasar saham Eropa tetap stabil dengan fluktuasi. Bitcoin ETF disetujui sesuai rencana, tetapi karena tekanan penjualan dari beberapa investor, pasar kripto mengalami tekanan dalam jangka pendek. Seiring dengan berkurangnya tekanan jual, saat ini pasar cenderung stabil dan menunjukkan tingkat rebound tertentu.

Pada 5 Januari, Amerika Serikat mengumumkan indikator ekonomi penting pertama tahun ini: Jumlah pekerjaan non-pertanian di bulan Desember meningkat sebesar 216.000, jauh melebihi ekspektasi 175.000. Di mana, pekerjaan non-pertanian sektor swasta meningkat sebesar 164.000, juga jauh melampaui ekspektasi 130.000. Awal yang cemerlang ini jelas membawa dorongan kepercayaan bagi para investor di tahun baru.

Namun, data ketenagakerjaan yang kuat juga memicu kekhawatiran pasar tentang inflasi. Data yang dirilis pada tanggal 11 menunjukkan bahwa CPI Amerika Serikat pada bulan Desember tahun lalu meningkat 3,4% dibandingkan tahun lalu, lebih tinggi dari bulan sebelumnya yang 3,1% dan perkiraan 3,2%, jauh di atas target inflasi 2% dari Federal Reserve. Saat ini, meskipun inflasi telah meningkat, hampir tidak ada yang memperkirakan akan ada kenaikan suku bunga lebih lanjut, pasar umumnya percaya bahwa waktu untuk penurunan suku bunga mungkin lebih lambat dari yang diperkirakan sebelumnya.

Dibandingkan dengan bulan lalu, probabilitas ekspektasi pasar terhadap pemangkasan suku bunga dalam rapat Federal Reserve pada 20 Maret turun dari 75,6% menjadi 42,4%, dan secara umum diperkirakan pemangkasan suku bunga mungkin baru akan dimulai pada pertengahan tahun.

Dari pergerakan obligasi AS juga dapat dilihat bahwa pasar telah menyadari adanya kenaikan CPI. Selama bulan Januari, obligasi pemerintah AS dengan jangka waktu sepuluh tahun pada dasarnya menunjukkan tren kenaikan yang stabil.

Data non-farm dan CPI yang meningkat mungkin menunjukkan bahwa ekonomi Amerika Serikat terus mempertahankan momentum yang kuat. Indeks Manufaktur Markit yang diumumkan pada 24 Januari juga jauh melampaui ekspektasi: PMI komposit Markit Januari awal 52,3, lebih tinggi dari ekspektasi 51. Di antaranya, PMI manufaktur awal 50,3, mencetak rekor tertinggi sejak Oktober 2022, jauh di atas ekspektasi 47,6. Ini menunjukkan bahwa baik sektor manufaktur maupun jasa menunjukkan tren peningkatan pesanan, dan perusahaan berada dalam lingkungan bisnis yang baik.

Data GDP juga melebihi ekspektasi, pertumbuhan tahunan kuartal keempat GDP AS adalah 3,3%, nilai ekspektasi adalah 2%. Pertumbuhan GDP tahunan mencapai 2,5%.

Kondisi ekonomi tidak hanya tercermin dalam data statistik yang melebihi ekspektasi, tetapi juga terlihat dari kenaikan indeks kepercayaan konsumen Amerika Serikat pada bulan Januari. Di antaranya, indeks kepercayaan Universitas Michigan mencapai tertinggi dalam satu setengah tahun.

Bulan lalu, indeks Dow Jones mencapai rekor tertinggi dalam sejarah, dan bulan ini S&P 500 segera menyusul, melampaui level tertinggi sebelumnya pada 4 Januari 2022. Saat ini, hanya Nasdaq di antara tiga indeks utama AS yang masih memiliki jarak sekitar 5% dari rekor tertinggi, sementara indeks Nasdaq 100 telah terlebih dahulu mencapai rekor tertinggi baru.

Fokus pasar kembali ke saham teknologi, beberapa perusahaan teknologi terkenal sekali lagi mencetak rekor tertinggi dalam sejarah. Gelombang AI secara umum dianggap sebagai revolusi manusia yang akan berlangsung selama bertahun-tahun bahkan puluhan tahun. Melihat kembali tahun 2023, saham teknologi besar di AS mengalami kenaikan yang signifikan, menjadi sumber utama keuntungan berlebih di pasar.

Preferensi institusi terhadap saham besar adalah gaya pasar yang jelas terlihat di pasar saham AS tahun lalu. Dengan membandingkan indeks S&P 500 dan Russell 2000, dapat dilihat bahwa saham besar jelas lebih kuat daripada saham kecil. Di satu sisi, pasar tahun lalu terus menghadapi tekanan kenaikan suku bunga, saham besar dengan kinerja baik (terutama saham teknologi besar yang didorong oleh harapan AI) memiliki atribut perlindungan risiko yang tinggi; di sisi lain, dengan pasar mulai beralih ke ekspektasi penurunan suku bunga, jika tahun ini ekonomi AS dapat mencapai pendaratan lembut dan mempertahankan tren baik di awal tahun, maka saham kecil mungkin akan mendapatkan lebih banyak perhatian. Jika tidak, dana mungkin akan terus melanjutkan psikologi perlindungan risiko tahun lalu dan tetap konservatif.

Perlu dicatat bahwa meskipun beberapa raksasa teknologi mencapai rekor tertinggi baru, TSL justru mengalami penurunan berturut-turut, dan pada 25 Januari mengalami pembukaan rendah yang meloncat dan turun lebih dari 12%. Alasannya sangat langsung—posisi dominasi TSL dalam kendaraan listrik global sedang ditantang. Data yang dirilis awal bulan menunjukkan bahwa TSL mengirimkan 484.500 mobil pada kuartal keempat, meskipun melebihi ekspektasi pasar, tetapi tidak sebanding dengan pengiriman murni listrik suatu perusahaan China yang mencapai 526.400 unit pada periode yang sama. Laporan keuangan yang dirilis setelah pasar tutup pada tanggal 24 lebih lanjut menjelaskan masalah ini: total laba kotor pada tahun 2023 mengalami penurunan untuk pertama kalinya dalam beberapa tahun, turun 15% dibandingkan tahun 22, dan arus kas juga mengalami penurunan sebesar 42%.

Di bulan Januari, pasar negara lain juga menunjukkan performa positif, terutama Jepang dan India. Indeks Sensex30 di Mumbai mencapai lebih dari 73400 poin bulan ini, mencetak rekor tertinggi baru; Indeks Nikkei 225 Jepang mendekati 37000 poin, sangat dekat dengan 38957 poin pada tahun 1990, berupaya untuk mendapatkan kembali "tiga puluh tahun yang hilang"; DAX Jerman dan CAC40 Prancis saat ini berada dalam kondisi sideways di level tinggi, secara teknis belum ada risiko yang jelas.

Seperti yang diharapkan, pada tanggal 11 bulan ini, 11 perusahaan mendapatkan persetujuan kolektif untuk ETF spot. Mulai saat ini, investor saham AS biasa dapat membeli aset Bitcoin seperti membeli dan menjual saham, yang tentunya akan membawa banyak dana tambahan ke pasar kripto.

Namun, ketika semua orang mengharapkan Bitcoin akan naik, pasar kripto justru mengalami penurunan. Sebenarnya, alasan penurunan pasar sangat langsung - investor awal sedang menjual.

Sebuah lembaga investasi kripto besar telah menjadi wakil pembeli yang sangat penting di dunia kripto sejak lahirnya, dan juga merupakan salah satu "whale besar" kripto terbesar, selama bertahun-tahun telah menyediakan saluran investasi kripto yang patuh untuk para investor melalui bentuk dana trust. Awalnya, lembaga tersebut menyediakan cara investasi Bitcoin tanpa batasan untuk pasar melalui dana ekuitas swasta, di mana pengguna dapat langsung menyetor untuk membeli saham mereka, atau dapat mentransfer Bitcoin kepada lembaga tersebut untuk mendapatkan saham yang setara (dengan kontribusi fisik). Karena adanya premium jangka panjang, hal ini menyebabkan banyak arbitrageurs berpartisipasi, dan dengan kontribusi fisik, mereka dapat segera mendapatkan keuntungan yang sama dengan premium. Namun, pada tahun 2014, lembaga tersebut menghentikan mekanisme penebusan, yang menyebabkan investor tidak dapat menebus, dan sejak saat itu muncul situasi "hanya beli, tidak jual".

Saat ini, saham institusi berhasil dialihkan menjadi ETF, dan investor awal dapat menjual saham sebelumnya melalui cara ETF. Investor awal ini, karena mendapatkan keuntungan yang besar dan tidak dapat menebusnya dalam jangka waktu lama, merasa sangat ingin menebus, sehingga menyebabkan tekanan jual yang besar di pasar. Dari posisi kepemilikan, terlihat bahwa pengurangan posisi besar-besaran dimulai sejak tanggal 11.

Oleh karena itu, dalam arti tertentu, tekanan jual di pasar saat ini berasal dari "uang lama" yang lebih awal, tidak dapat mewakili pandangan komunitas kripto tentang pasar, apalagi mewakili pemikiran para investor Bitcoin ETF yang baru masuk di siklus ini. Sebenarnya, dari posisi kepemilikan juga dapat dilihat bahwa, selain institusi yang disebutkan di atas, semua Bitcoin ETF lainnya sedang melakukan pembelian di dasar.

Karena penyebab tekanan pasar sudah jelas, kita hanya perlu memperkirakan kapan tekanan jual ini akan berakhir. Sebuah bank investasi sebelumnya memperkirakan bahwa aliran keluar bersih dari ETF terkait akan mencapai sekitar 3 miliar dolar. Namun, dalam laporan terbaru bank investasi tersebut pada tanggal 24, mereka menyatakan bahwa "Mengingat aliran keluar bersih telah mencapai 4,3 miliar dolar, kami meny得出结论 bahwa fase pengambilan keuntungan sudah hampir selesai, yang berarti tekanan turun pada Bitcoin seharusnya sudah hampir berakhir." Bank investasi tersebut percaya bahwa pada saat ini tekanan jual sudah cukup mereda. Menerima dampak dari berita ini, harga Bitcoin mulai stabil di kisaran 40 ribu hingga 41 ribu dolar, dan menunjukkan tingkat pemulihan tertentu.

Pergerakan harga jangka pendek akan dipengaruhi oleh berbagai peristiwa, tetapi logika keras yang memicu bull market — masuknya dana baru — adalah jelas. ETF memberikan cara yang lebih nyaman bagi ritel dan institusi untuk membeli Bitcoin, sehingga kami tetap memiliki keyakinan yang besar terhadap terjadinya bull market 2024.

Di bulan pertama tahun baru, investor pasar saham dapat merasakan sentimen pasar yang positif, tetapi investor mata uang kripto mengalami awal yang kurang mulus. Saat ini, likuiditas keseluruhan pasar tidak menunjukkan risiko yang jelas, dan ekonomi AS tetap dalam kondisi baik. Dalam lingkungan ini, pasar enkripsi akan memulihkan penurunan yang disebabkan oleh tekanan jual dan kembali menuju gelombang kenaikan baru adalah masalah waktu. Logika keras dari dana tambahan tidak dapat disangsikan, jadi setelah melewati bulan Januari yang dingin ini, yang akan datang pasti adalah musim semi yang hangat.