Tokenisasi Aset Perdagangan: Pengubah Permainan Global dalam Perdagangan

Laporan ini yang dirilis secara bersama oleh Standard Chartered Bank dan Synpulse memberikan gambaran menyeluruh tentang bagaimana tokenisasi aset perdagangan akan menjadi pengubah permainan dalam perdagangan global. Laporan ini menjelaskan secara rinci bagaimana tokenisasi mengubah aset perdagangan menjadi alat yang dapat dipindah tangankan, menyediakan likuiditas, keterpisahan, dan aksesibilitas yang belum pernah ada sebelumnya bagi para investor.

Berbeda dengan aset keuangan tradisional yang dipengaruhi oleh pasar makro, aset perdagangan memiliki keunggulan unik. Meskipun resesi ekonomi dapat mempengaruhi pinjaman bank, tetapi kekurangan pembiayaan perdagangan yang besar tetap memberikan peluang baik bagi investor untuk memasuki pasar. Bahkan selama periode perlambatan ekonomi, permintaan pembiayaan dari usaha kecil dan menengah tetap sangat besar, menciptakan peluang investasi yang berkelanjutan. Dalam beberapa hal, aset perdagangan dapat bertahan dari resesi ekonomi global.

Sementara itu, aset perdagangan karena memiliki siklus yang lebih pendek, tingkat default yang rendah, dan kebutuhan pembiayaan yang besar, lebih cocok sebagai aset dasar untuk tokenisasi. Selain itu, tokenisasi aset perdagangan juga dapat memberikan banyak manfaat bagi setiap pihak yang terlibat dan setiap tahap dalam proses perdagangan global yang kompleks, baik dalam hal pembayaran perdagangan lintas batas, kebutuhan pembiayaan pihak-pihak dalam perdagangan, maupun dalam meningkatkan efisiensi perdagangan, mengurangi kompleksitas, dan meningkatkan transparansi melalui kontrak pintar.

Standard Chartered Bank memperkirakan bahwa pada tahun 2034, permintaan untuk tokenisasi aset dunia nyata secara keseluruhan akan mencapai 30,1 triliun USD, di mana aset perdagangan akan menjadi tiga besar aset yang ditokenisasi dan akan menyumbang 16% dari total pasar tokenisasi dalam sepuluh tahun ke depan.

Oleh karena itu, laporan ini memberikan referensi penting bagi peserta pasar dan investor. Artikel ini membahas kekuatan transformatif dari tokenisasi aset perdagangan, menganalisis mengapa sekarang adalah waktu yang tepat untuk mengadopsi dan memperluas tokenisasi aset perdagangan. Selain itu, juga mengkaji empat manfaat kunci dari mengadopsi tokenisasi, dan mengusulkan tindakan yang dapat diambil oleh investor, bank, pemerintah, dan lembaga pengatur saat ini untuk memanfaatkan peluang ini dan membentuk babak berikutnya dalam keuangan.

1. Apa itu tokenisasi aset?

Di tengah digitalisasi cepat di dunia keuangan, aset digital berada di garis depan, mengubah secara mendasar cara kita memandang dan menukarkan aset. Kombinasi antara keuangan tradisional dan teknologi blockchain yang inovatif sedang memimpin era baru keuangan digital, secara mendasar membentuk kembali pemahaman kita tentang nilai dan kepemilikan.

Sebelum tahun 2009, gagasan tentang transfer nilai melalui aset digital masih sulit dibayangkan. Pertukaran nilai di bidang digital masih bergantung pada lembaga perantara sebagai penjaga gerbang, yang menyebabkan proses yang tidak efisien. Meskipun ada kontroversi tentang definisi aset digital di industri keuangan, tidak dapat disangkal bahwa mereka ada di mana-mana dalam kehidupan kita yang didorong oleh teknologi. Dari dokumen digital yang kaya informasi yang digunakan sehari-hari hingga konten yang dikonsumsi di media sosial, mereka meresap ke dalam setiap aspek kehidupan modern.

Pengenalan teknologi blockchain telah mengubah aturan permainan. Ini sedang mengubah pasar keuangan secara drastis. Hal-hal yang dulunya tidak terbayangkan kini menjadi kenyataan, tokenisasi telah menjadi elemen kunci dalam memperluas pasar aset digital, mengubahnya dari yang kecil dan eksperimental menjadi diterima secara luas dan menjadi arus utama.

"tokenisasi" pada dasarnya merujuk pada proses penerbitan representasi digital dari aset tradisional dalam bentuk Token di buku besar terdistribusi.

Token ini pada dasarnya adalah sertifikat digital kepemilikan, yang dapat meningkatkan efisiensi operasional dan otomatisasi. Perlu dicatat bahwa ini terkait erat dengan konsep fragmentasi, di mana satu aset dapat dibagi menjadi unit yang lebih kecil dan dapat dipindahkan. Namun, aspek yang paling revolusioner adalah tokenisasi yang meningkatkan akses ke kelas aset baru dan memperbaiki infrastruktur pasar keuangan, membuka pintu bagi aplikasi inovatif dan model bisnis baru dalam keuangan terdesentralisasi (DeFi).

Dua, perkembangan tokenisasi

Tokenisasi dapat ditelusuri kembali ke awal tahun 1990-an. Real Estate Investment Trust (REITs) dan Exchange-Traded Fund (ETFs) adalah yang pertama kali mewujudkan kepemilikan terdesentralisasi atas aset fisik, memungkinkan investor memiliki sebagian dari aset fisik seperti bangunan atau barang.

Hingga tahun 2009, dunia menyaksikan lahirnya Bitcoin, mata uang digital yang menantang konsep perantara pihak ketiga tradisional. Ini memicu sebuah revolusi, diikuti dengan hadirnya Ethereum pada tahun 2015. Ethereum adalah platform perangkat lunak inovatif yang didorong oleh teknologi blockchain, yang memperkenalkan kontrak pintar yang mendukung tokenisasi aset apa pun. Ini membuka jalan bagi penciptaan ribuan token yang mewakili berbagai aset, seperti koin kripto, token utilitas, token sekuritas, bahkan token non-fungible (NFTs), yang menunjukkan kemungkinan penggunaan tokenisasi dalam mewakili proyek digital dan fisik.

Tahun-tahun berikutnya muncul serangkaian fenomena baru: Pertama kali bursa menerbitkan (IEO) dan pertama kali penerbitan koin (ICO). Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) pada tahun 2018 menciptakan istilah "Penerbitan Token Berbasis Sekuritas (STO)", yang membuka jalan bagi penerbitan tokenisasi yang diatur, memunculkan solusi yang memenuhi persyaratan regulasi.

Perkembangan ini membuka jalan bagi tokenisasi aset dunia nyata untuk naik ke panggung utama. Mereka terus berfungsi sebagai katalisator untuk perubahan dan perbaikan teknologi di bidang layanan keuangan, membuka jalan bagi aplikasi baru yang berkelanjutan. Industri layanan keuangan terus secara aktif mengeksplorasi potensi tokenisasi. Didorong oleh permintaan pelanggan dan peluang yang ditawarkan tokenisasi untuk bank dan ekonomi digital global, lembaga keuangan semakin banyak mencari untuk mengintegrasikan aset digital ke dalam layanan mereka.

Salah satu contoh utama dari langkah semacam ini adalah proyek Guardian, yang merupakan kolaborasi antara Otoritas Moneter Singapura (MAS) dan pemimpin industri, yang bertujuan untuk menguji kelayakan tokenisasi aset dan aplikasi DeFi. Proyek percontohan ini akan lebih lanjut mengungkap peluang dan risiko yang dihadirkan oleh inovasi cepat dalam tokenisasi keuangan digital.

Kasus A: Proyek Guardian sekuritas yang didukung aset ( ABS ) proyek tokenisasi

Standard Chartered Bank menunjukkan visi yang berani dalam proyek Project Guardian: bagaimana menggunakan jaringan blockchain untuk memajukan pengembangan jaringan keuangan yang lebih aman dan lebih efisien. Ini adalah kolaborasi antara MAS dan pemimpin industri, di mana lembaga peserta melakukan studi kasus pasar untuk merancang cetak biru infrastruktur pasar masa depan yang memanfaatkan potensi inovatif blockchain dan DeFi.

Standard Chartered Bank membawa visi ini lebih jauh dengan menciptakan platform penerbitan token untuk aset dunia nyata, berhasil mensimulasikan penerbitan sekuritas yang didukung oleh aset senilai 500 juta dolar AS yang didukung oleh aset pembiayaan perdagangan (ABS) token di blockchain publik Ethereum. Melalui langkah ini, Standard Chartered Bank menguji proses end-to-end dari penciptaan hingga distribusi, termasuk simulasi skenario default.

• tokenisasi: Aset piutang pembiayaan perdagangan harus ditokenisasi dalam bentuk non-fungible token (NFT).
• Alokasi berdasarkan risiko: berdasarkan situasi risiko dan imbalan yang diharapkan, NFT ini dirancang secara terstruktur (Senior and Junior Tranche), memastikan alokasi arus kas yang ketat.
• Pembuatan Token: Berdasarkan aset dasar NFT dan desain terstruktur, dua jenis token FT telah dibuat. Token FT tingkat tinggi menawarkan tingkat pengembalian tetap, sementara FT tingkat kedua menawarkan spread yang lebih tinggi.
• Distribusi dan akses: Akhirnya, Token ini didistribusikan kepada investor melalui ITO.

Proyek Guardian berhasil menunjukkan bagaimana menggunakan jaringan blockchain yang terbuka dan dapat dioperasikan dalam praktik untuk memfasilitasi akses ke aplikasi terdesentralisasi, merangsang inovasi, dan mendorong pertumbuhan ekosistem aset digital. Skenario aplikasi dapat diperluas ke tokenisasi aset keuangan seperti pendapatan tetap, valuta asing, dan produk manajemen aset yang dapat mewujudkan perdagangan, distribusi, dan penyelesaian lintas batas yang mulus.

Sementara itu, melalui tokenisasi kebutuhan pembiayaan dalam skenario perdagangan lintas batas, kategori aset digital baru ini diperkenalkan kepada kelompok investor yang lebih luas, dan membantu meningkatkan likuiditas pasar pembiayaan perdagangan.

Tiga, apa lagi yang bisa kita lihat di luar tokenisasi aset perdagangan?

Tokenisasi tidak hanya menciptakan cara baru untuk investasi aset digital dan membawa transparansi serta efisiensi yang sangat dibutuhkan dalam pembiayaan perdagangan, tetapi juga dapat lebih dalam terlibat dalam pembiayaan perdagangan, menyederhanakan kompleksitas keuangan rantai pasokan.

Kredit yang disalurkan: Biasanya, pembiayaan perdagangan hanya terbuka untuk pemasok tingkat satu yang sudah mapan, sementara pemasok yang lebih "dalam" ------ perusahaan kecil dan menengah yang lebih kecil dalam rantai pasokan dan biasanya kurang memiliki skala sering dikecualikan dari pembiayaan perdagangan. Melalui tokenisasi, dapat meningkatkan ketahanan dan likuiditas keseluruhan rantai pasokan dengan memungkinkan perusahaan kecil dan menengah untuk bergantung pada peringkat kredit pembeli yang menjadi acuan.

Menciptakan likuiditas: Orang sering membanggakan bahwa tokenisasi dapat melepaskan potensi besar, terutama di pasar yang tidak efisien dan kurang likuid. Pasar sedang membentuk konsensus bahwa karena biaya transaksi yang lebih rendah dan likuiditas yang lebih tinggi, investor cenderung mengadopsi aset tokenisasi. Bagi lembaga di sisi penyedia, daya tarik tampaknya terletak pada mendapatkan modal baru, meningkatkan likuiditas, dan menyederhanakan efisiensi operasional.

Selain itu, Standard Chartered Bank percaya bahwa kekuatan perubahan nyata dari tokenisasi jauh lebih besar. Tiga tahun ke depan akan menjadi titik kunci untuk tokenisasi, kategori aset baru akan dengan cepat ditokenisasi, dan aset pembiayaan perdagangan akan menduduki posisi pusat sebagai kategori aset baru. Perkembangan industri sedang mencapai tingkat baru, dan utilitas publik akan mendapatkan lebih banyak keuntungan dibandingkan upaya yang terisolasi.

Untuk menyediakan saluran untuk mendapatkan kategori aset baru, bank memainkan peran kunci dalam memberikan kepercayaan dan menghubungkan pasar keuangan tradisional yang ada dengan infrastruktur pasar baru yang lebih terbuka dan didukung oleh token. Mempertahankan posisi kepercayaan adalah dasar untuk memverifikasi identitas penerbit dan investor, menjalankan pemeriksaan KYC/AML, dan memberikan sertifikat untuk berpartisipasi dalam ekosistem keuangan interoperable yang baru ini.

Standard Chartered Bank membayangkan masa depan di mana pasar tradisional dan pasar tokenisasi dapat coexist dan akhirnya berintegrasi, sehingga secara mendesak membutuhkan infrastruktur aset digital multi-aset dan multi-koin yang terbuka dan berlisensi untuk melengkapi pasar tradisional. Berbeda dengan pasar tertutup di masa lalu, kepemilikan dan utilitas dibagikan oleh peserta pasar yang lebih luas, mencapai keseimbangan antara inklusivitas dan keamanan. Infrastruktur semacam itu tidak hanya dapat memfasilitasi efisiensi dan inovasi, tetapi juga dapat mengatasi masalah mendesak dalam industri saat ini, seperti investasi yang berulang dan pengembangan yang terisolasi dan terdesentralisasi, yang menghambat pertumbuhan dan kolaborasi.

Empat, Apa yang mendorong tokenisasi aset perdagangan?

Karena tokenisasi telah membawa likuiditas, keterpecahan, dan aksesibilitas yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk kategori aset yang dianggap kompleks dalam sepuluh tahun terakhir, lingkungan makro dan perbankan saat ini menjadi katalis untuk adopsi.

( 4.1 UKM: Melepaskan peluang triliunan dolar untuk mengisi kekurangan pembiayaan perdagangan

Standard Chartered Bank memproyeksikan perdagangan global akan tumbuh 55% dalam sepuluh tahun ke depan, mencapai 32,6 triliun dolar AS pada tahun 2030. Digitalisasi, perluasan perdagangan global, peningkatan persaingan pasar, dan penguatan manajemen persediaan adalah faktor-faktor yang mendorong ekspansi ini. Namun, terdapat kesenjangan besar antara permintaan dan pasokan pembiayaan perdagangan, terutama bagi usaha kecil dan menengah di negara berkembang.

Kekurangan pembiayaan perdagangan terus meningkat secara tajam------dari 1,7 triliun dolar AS pada tahun 2020 menjadi 2,5 triliun dolar AS pada tahun 2023. Kenaikan ini mewakili peningkatan permintaan sebesar 47%. Ini adalah peningkatan satu periode terbesar sejak indikator ini diluncurkan, dan berbagai faktor termasuk COVID-19, kesulitan ekonomi, dan ketidakstabilan politik membuat bank lebih sulit untuk menyetujui pembiayaan perdagangan.

Selain itu, Perusahaan Keuangan Internasional )IFC### memperkirakan bahwa ada 65 juta perusahaan ( di negara berkembang yang memenuhi 40% ) dari kebutuhan pendanaan usaha mikro, kecil, dan menengah (MSME( yang belum terpenuhi. Meskipun tantangan yang dihadapi oleh usaha kecil dan menengah serta usaha mikro dan kecil telah diakui secara luas, namun satu segmen pasar kunci masih belum mendapat perhatian: "rantai tengah yang hilang".