Aset Kripto pasar pembuat pasar diduga melakukan manipulasi pasar yang dihukum oleh regulator

Baru-baru ini, sebuah pembuat pasar aset kripto yang berbasis di Uni Emirat Arab telah dihukum berat oleh otoritas pengatur karena diduga terlibat dalam perilaku manipulasi pasar. Perusahaan tersebut dituduh melakukan perdagangan pencucian terhadap aset kripto bernama "NexFundAI" dari tanggal 23 Agustus 2024 hingga 18 September 2024, dengan sengaja menciptakan volume perdagangan palsu untuk menipu investor agar membeli. Otoritas pengatur menetapkan bahwa "NexFundAI" termasuk dalam aset jenis sekuritas, dan perilaku semacam itu melanggar ketentuan anti-penipuan dan manipulasi pasar dalam undang-undang sekuritas yang relevan.

Survei menunjukkan bahwa pembuat pasar ini menggunakan 30 akun dompet yang berbeda untuk melakukan 740 transaksi pencucian, menciptakan hampir $600.000 dalam volume transaksi palsu, yang merupakan 98% dari total volume transaksi aset tersebut selama periode yang sama. Transaksi ini terutama didorong oleh algoritma dan program otomatis, dengan tujuan menciptakan ilusi aktivitas pasar yang ramai, menarik investor ritel untuk masuk. Yang lebih mengejutkan, manipulasi pasar ini sebenarnya adalah "NexFundAI" yang secara aktif mempekerjakan apa yang disebut "layanan pasar", di mana pembuat pasar mendapatkan keuntungan, sementara pihak proyek dan investor mengalami kerugian.

Tindakan pengawasan dan hasil hukuman

Pada 9 Oktober 2024, regulator mengajukan gugatan perdata terhadap pembuat pasar tersebut dan salah satu karyawannya. Pada saat yang sama, kejaksaan setempat juga mengajukan tuntutan pidana terhadap pihak-pihak yang terlibat, menuduh mereka melakukan manipulasi pasar dan penipuan transfer uang. Tindakan penegakan hukum ini merupakan bagian penting dari upaya penegakan hukum untuk memerangi pelanggaran di pasar Aset Kripto.

Pada 7 April 2025, kasus sipil mencapai putusan akhir, perusahaan pembuat pasar diminta:

1. Membayar denda sipil sebesar 425.000 dolar AS, serta 3.000 dolar AS hasil ilegal dan 80,39 dolar AS bunga sebelum putusan;
2. Dalam 30 hari memastikan semua pelanggan mereka adalah individu atau entitas non-AS, menerapkan kebijakan kepatuhan dalam 45 hari, dan mengajukan laporan kepatuhan setiap tahun selama tiga tahun ke depan;
3. Jika dalam proses peradilan pidana membayar denda, dapat digunakan untuk mengurangi sebagian denda perdata.

Sanksi konkret terhadap karyawan yang terlibat belum diumumkan, mungkin masih dalam proses litigasi pidana. Kasus ini dianggap sebagai salah satu tindakan penegakan hukum yang khas oleh lembaga pengawas terhadap perilaku manipulasi di pasar enkripsi dalam beberapa tahun terakhir.

Anomali Pembuat Pasar di Pasar Enkripsi

Perilaku perdagangan wash trading yang terungkap dalam kasus ini hanyalah gambaran kecil dari perilaku tidak pantas para market maker di pasar enkripsi. Selain itu, ada juga masalah potensial lainnya di industri seperti "model opsi pinjaman". Dalam model ini, market maker meminjam token dari pihak proyek untuk menyediakan likuiditas, tetapi beberapa market maker yang tidak bertanggung jawab mungkin menyalahgunakan mekanisme ini:

• Menurunkan harga dengan menjual banyak koin yang dipinjam, memicu penjualan panik, kemudian membeli dengan harga rendah untuk mendapatkan keuntungan;
• Memanfaatkan ketentuan opsi dalam kontrak untuk mengembalikan koin pada titik harga rendah, memaksimalkan keuntungan sendiri;
• Memanfaatkan asimetri informasi untuk mendorong pihak proyek yang kurang pengalaman menandatangani kontrak yang merugikan.

Tindakan ini dapat memberikan dampak yang menghancurkan bagi proyek kecil, menyebabkan harga koin anjlok, kepercayaan komunitas runtuh, dan bahkan menghadapi risiko penghapusan dari bursa.

Mengambil pelajaran dari pengalaman keuangan tradisional

Menghadapi masalah manipulasi pasar yang serupa, pasar keuangan tradisional telah membangun mekanisme pengawasan dan transparansi yang relatif matang, yang layak untuk menjadi referensi bagi pasar Aset Kripto:

1. Regulasi ketat: membatasi penjualan kosong telanjang, mencegah penurunan harga yang berbahaya, dan menghukum keras tindakan manipulasi pasar.
2. Transparansi informasi: Meminta data transaksi yang terbuka, melaporkan transaksi besar, mengurangi ruang untuk operasi yang tidak transparan.
3. Pemantauan waktu nyata: Menggunakan algoritma untuk memantau transaksi yang tidak biasa, menerapkan mekanisme pemutus untuk mencegah penyebaran kepanikan.
4. Standar industri: menetapkan standar etika dan persyaratan kualifikasi untuk pembuat pasar.
5. Perlindungan Investor: Menyediakan mekanisme gugatan kelompok dan kompensasi bagi investor.

Langkah-langkah ini bersama-sama membangun sistem perlindungan pasar berlapis-lapis yang secara efektif membatasi perilaku pembuat pasar dalam pasar tradisional. Jika pasar Aset Kripto dapat mengambil pelajaran dari pengalaman ini dan membangun kerangka regulasi dan mekanisme pasar yang baik, hal ini akan membantu meningkatkan keadilan pasar dan kepercayaan investor, serta mendorong perkembangan jangka panjang industri yang sehat.