Perubahan Sistem Moneter Internasional terhadap Emas dan Bitcoin

Dalam beberapa waktu terakhir, pasar modal global mengalami volatilitas yang tajam, apresiasi yen memicu perubahan dalam perdagangan carry trade, indeks ketakutan melonjak, bahkan emas juga terkena dampak likuiditas yang menyebabkan sedikit penyesuaian. Bitcoin mengalami penurunan tajam seiring dengan aset berisiko lainnya. Meskipun ini tampaknya bertentangan dengan sifat "kembar" emas dan Bitcoin, kami tetap percaya bahwa seiring dengan percepatan evolusi Sistem Moneter Internasional yang baru, hubungan kembar antara Bitcoin dan emas akan semakin erat.

Sejak tahun 1970, harga emas (terhadap dolar AS) telah mengalami tiga siklus kenaikan utama. Tahun 70-an adalah "zaman keemasan" yang sebenarnya, dengan kenaikan terbesar harga emas terhadap dolar AS lebih dari 17 kali lipat. Pada periode ini, sistem Bretton Woods runtuh, dolar terputus dari emas, ditambah dengan dua krisis minyak dan ketegangan geopolitik, sifat emas sebagai penyimpan nilai dan aset aman sangat terlihat. Setelah tahun 80-an, harga emas memasuki fase konsolidasi, dan pada tahun 90-an melemah, hal ini terkait dengan pengendalian inflasi global dan pemulihan pertumbuhan ekonomi.

Dekade awal abad ke-21 adalah siklus kenaikan kedua, dengan harga emas meningkat lebih dari 5 kali lipat. Pada periode ini, gelembung internet pecah, Tiongkok bergabung dengan WTO yang memicu ekspektasi inflasi, sementara pecahnya krisis subprime dan krisis utang Eropa menyebabkan bank sentral negara maju memulai kebijakan pelonggaran kuantitatif, yang menurunkan suku bunga riil dan meningkatkan daya tarik emas. Setelah tahun 2010, dengan menguatnya dolar dan Federal Reserve yang memperketat kebijakan, emas kembali memasuki periode konsolidasi.

Putaran kenaikan ketiga dimulai pada tahun 2019, hingga saat ini harga emas meningkat hampir 1 kali lipat. Putaran kenaikan ini dapat dibagi menjadi dua fase: dari akhir 2018 hingga awal 2022, dipengaruhi oleh ketegangan perdagangan AS-Tiongkok, penurunan suku bunga global, dan pandemi, harga emas naik sekitar 50%; dari tahun 2022 hingga sekarang, meskipun kenaikan suku bunga cepat AS menyebabkan suku bunga riil meningkat, harga emas tetap naik lebih dari 30%.

Secara tradisional, harga emas memiliki hubungan negatif dengan suku bunga riil. Namun, hubungan ini tidak lagi berlaku di era pasca-pandemi, dengan emas yang menunjukkan pergerakan independen. Nilai sejati emas terletak pada "konsensus", dan atribut moneternya semakin diperkuat, menjadikannya pilihan defensif terhadap sistem kredit dolar. Bank sentral global dan sektor swasta sedang meningkatkan kepemilikan emas untuk mendiversifikasi risiko dolar.

Bitcoin dan emas memiliki banyak kesamaan, seperti kelangkaan, desentralisasi, dan tidak dapat dipalsukan. Dengan SEC menyetujui ETF Bitcoin pertama, Bitcoin sedang mempercepat perjalanannya menuju arus utama. Dalam beberapa tahun terakhir, korelasi positif antara harga Bitcoin dan emas telah meningkat secara signifikan, mungkin sedang berubah dari aset berisiko tinggi menjadi "mata uang komoditas".

Masa depan Sistem Moneter Internasional akan semakin beragam, pusat inflasi global bergeser ke atas dan ketidakpastian geopolitik meningkat, emas masih berada dalam siklus kenaikan. Perlu dicatat bahwa diversifikasi mata uang cadangan tidak hanya terjadi di tingkat negara, tetapi sektor swasta juga terlibat dalam proses ini. Dengan percepatan mainstreaming Bitcoin, nilai sebagai mata uang cadangan kemungkinan besar akan meningkat bersama dengan emas.