Perspektif VC tentang Gelombang Memecoin: Medan Investasi Baru atau Perangkap Keluar Likuiditas?

TL;DR

1. Meme mengalami tahap pertumbuhan yang lambat dari 2013 hingga 2019, kemudian periode kekacauan yang berubah dengan cepat dari 2020 hingga 2022, dan akhirnya memasuki periode perkembangan pesat dari 2023 hingga 2024, serta secara resmi diakui dan memiliki basis penonton yang luas sebagai jalur tunggal.

2. Rata-rata volume perdagangan harian Meme sekitar 11%, dibandingkan dengan DeFi yang 5%, Layer2 yang 7%, dan rata-rata volume perdagangan harian Layer1 adalah 4%. Rasio ini tidak hanya menyoroti likuiditas tinggi Meme, tetapi juga menunjukkan minat dan frekuensi perdagangan pengguna yang tinggi terhadap Meme.

3. Hingga akhir kuartal ketiga tahun 2024, porsi kapitalisasi pasar Meme dalam seluruh pasar kripto telah meningkat dari 0,87% dua tahun lalu, menjadi 2,58% saat ini, dan masih menunjukkan tren pertumbuhan yang terus berlanjut. Jika dilakukan simulasi regresi linier sederhana, porsi ini akan mencapai 3,54% pada tahun 2025 dan 7,81% pada tahun 2030.

4. Meme adalah Layer1 yang terleveraged, yang berarti ketika pasar membaik, akan ada kenaikan Layer1 sekitar 5 hingga 10 kali lipat.

5. Meme bertema hewan dan Meme budaya Cult adalah jenis yang cocok untuk diperhatikan dalam jangka panjang. Sebaliknya, kategori Meme lainnya sering kali terkait dengan tren jangka pendek, di mana perhatian dan popularitasnya dapat dengan cepat naik dan kemudian turun.

Pada tahun 2024, industri dan pasar sedang mengalami perombakan yang drastis. Di tengah banyaknya proyek yang didukung dan diinvestasikan oleh VC yang tampil buruk, Meme justru melawan arus dan menjadi kekuatan baru yang tidak bisa diabaikan. Kebangkitan mode PvP, efek kekayaan yang dihasilkan dari serangan tunggal, serta Solana yang sangat ramah terhadap Meme, semuanya menunjukkan keunikan di tahun ini. Tokoh baru Meme, Murad, bahkan dengan cepat menjadi sosok populer di dunia Meme berkat pidatonya di Supercycle. Namun, di balik gelombang popularitas Meme ini, perubahan apa saja yang sebenarnya dialami oleh Meme? Dari sudut pandang VC, bagaimana kita seharusnya terlibat? Pertanyaan-pertanyaan ini layak untuk kita bahas lebih dalam.

Panorama Pasar Meme: Asal Usul, Evolusi dan Analisis Data Pasar

Asal dan Pengaruh

Meme sebagai fenomena penyebaran budaya, lahirnya sangat terkait dengan sejarah manusia. Berasal dari bahasa, kepercayaan, dan adat istiadat masyarakat awal, meme menyebar dalam kelompok melalui pen模仿 dan pembelajaran. Munculnya internet telah mempercepat penyebaran meme secara signifikan, mereka menyebar dengan cepat di antara pengguna dalam bentuk gambar, video, teks, dan stiker, karena humor, sindiran, atau resonansi. Meme memenuhi kebutuhan orang untuk mengekspresikan emosi, berbagi pandangan, dan membangun resonansi dalam interaksi sosial, merupakan fenomena budaya yang mencerminkan tren sosial, psikologi kelompok, dan perubahan budaya. Penyebaran dan popularitasnya dipengaruhi oleh daya tarik konten, lingkungan penyebaran, tingkat penerimaan komunitas, dan pengaruh KOL.

Di Web2, budaya Meme terutama lahir dan berkembang di dua platform, 4chan dan Reddit. 4chan adalah tempat asal Meme populer Pepe the Frog, di mana banyak konten terkait Meme Pepe dan budaya turunannya berkumpul. Sementara itu, 4chan juga merupakan tempat subbudaya komik Boy's Club, yang memberikan kita perspektif penting untuk memahami budaya Meme. Reddit, di sisi lain, melahirkan Meme klasik seperti Dogecoin dan Success Kid. Berkat suasana komunitas yang aktif dan basis pengguna yang solid di kedua platform ini, hingga hari ini, mereka masih merupakan tempat lahirnya banyak Meme baru. Selain kedua platform ini, platform media sosial lain dengan banyak pengguna (seperti X dan Telegram) juga telah melahirkan beberapa Meme populer. Misalnya, dogwifhat, gambar anjing yang mengenakan topi wol berwarna pink, Meme ini dengan citranya yang unik, sejak awal telah membentuk budaya totem "topi" di komunitas, banyak pengguna yang menyukai dan tokoh terkenal ikut membagikan gambar anjing bertopi terkait.

evolusi dan perkembangan

Dimulai dari Web2, terobsesi dengan Web3. Dalam artikel ini, kami akan menyebut Meme dan koin terkaitnya secara kolektif sebagai "Meme", tanpa membedakan secara spesifik. Meninjau sejarah perkembangan Meme, kami memperhatikan bahwa pada awalnya tidak mencolok dan tidak mendapatkan perhatian yang cukup. Mengacu pada perubahan siklus bullish dan bearish di industri, kami dapat membagi garis perkembangan Meme menjadi tiga tahap: tahap awal (2013 hingga 2019), tahap kekacauan (2020 hingga 2022), dan tahap perkembangan cepat (2023 hingga 2024). Dengan merujuk pada statistik data, data koin tunggal, informasi sejarah dari mesin pencari, dan konten media sosial, kami dapat lebih memahami proses evolusi Meme.

Hingga 31 Desember 2019, pada tahap awal, Dogecoin adalah satu-satunya jenis koin Meme yang berada di peringkat ke-34 dalam daftar 100 koin teratas berdasarkan kapitalisasi pasar cryptocurrency. Menggambarkan periode 2013 hingga 2019, jenis koin Meme tidak memiliki posisi yang signifikan di pasar. Selama periode ini, industri berada dalam fase pembangunan infrastruktur yang cepat, di mana semua orang menjelajahi berbagai konsep baru. Koin baru yang mainstream biasanya adalah koin pembayaran yang memiliki kemampuan pemrosesan transaksi yang lebih efisien dan waktu konfirmasi yang lebih cepat, atau blockchain baru yang dilengkapi dengan fungsi kontrak pintar yang kuat. Tantangan yang dihadapi oleh jenis koin Meme adalah bahwa mereka tidak hanya memerlukan biaya tinggi untuk membangun media yang melekat, tetapi juga karena sulitnya membangun likuiditas, hal ini mengakibatkan volume perdagangan yang kecil, sehingga sulit untuk mendapatkan dukungan luas dari bursa terpusat. Oleh karena itu, pada tahap awal koin Meme, selain Dogecoin yang ditandai dengan meme "Doge" dan memiliki efek penyebaran yang signifikan, tidak banyak jenis koin Meme lainnya yang bisa bertahan di pasar.

Periode kekacauan yang dimulai dari tahun 2020, lebih tepatnya dimulai pada bulan Agustus 2020, dipicu oleh gelombang IDO yang dihasilkan dari DeFi Summer. DeFi Summer memimpin IDO, memungkinkan orang untuk membangun likuiditas di blockchain dengan biaya rendah, menyediakan perdagangan, dan dengan cepat membangun skenario perdagangan. Dengan latar belakang ini, token dapat diterbitkan dengan biaya rendah dan langsung beredar di pasar sekunder tanpa melalui pencatatan di bursa, yang melahirkan banyak Meme di blockchain. Pada periode ini, jenis Meme yang bertahan termasuk SHIB, FLOKI, dan PEOPLE. Namun, meskipun demikian, Meme awal ini tidak mendapat perhatian pasar, dan kepopulerannya terutama didasarkan pada konsep spekulatif. Selain itu, popularitas Meme di periode kekacauan sering kali muncul dalam konteks kelebihan likuiditas di industri, biasanya muncul sebagai estafet terakhir setelah beberapa sektor mengalami kenaikan bergantian. Perlu dicatat bahwa Meme pada periode ini juga mendapatkan perhatian luas karena keterkaitannya dengan selebriti, terutama pernyataan berkelanjutan Elon Musk terhadap Dogecoin pada tahun 2021, yang tidak hanya menyebabkan fluktuasi harga Dogecoin yang sangat signifikan tetapi juga secara keseluruhan mendorong Dogecoin ke tingkat baru dalam hal kapitalisasi pasar, dan komunitas juga mengalami perkembangan yang signifikan.

Dengan datangnya tahun 2023, tren Meme coin terus meningkat, muncul berbagai jenis Meme coin, seperti BONK, PEPE, CHEEMS, BITCOIN terkait budaya Cult (HarryPotterObamaSonic10Inc) dan SPX (SPX6900), WIF, dan MOG. Pada periode ini, jenis Meme coin mulai mengalami perincian, dan blockchain publik lainnya seperti Solana juga mulai menonjol. Hingga tahun 2024, perkembangan Meme coin bahkan langsung memasuki fase percepatan, dengan munculnya jenis-jenis baru seperti BOME, neiro kecil, dan GOAT, masing-masing dengan karakteristik unik. Meme secara resmi diakui secara luas sebagai jalur tunggal dan memiliki basis audiens yang luas.

Dengan menganalisis data terkait pangsa pasar dan kinerja pasar Meme di 600 besar cryptocurrency dari 2013 hingga 2024, kita dapat dengan jelas melihat pertumbuhan nilai pasar Meme serta perluasan kategori dan jumlahnya. Selama periode ini, nilai pasar Meme tidak hanya mengalami pertumbuhan yang signifikan, tetapi juga jenis dan jumlahnya meningkat. Hingga akhir kuartal ketiga 2024, pangsa pasar Meme di seluruh pasar crypto telah meningkat dari 0,87% dua tahun lalu menjadi 2,58% saat ini, dan masih menunjukkan tren pertumbuhan yang terus berlanjut. Jika kita melakukan simulasi regresi linier sederhana, pangsa ini akan mencapai 3,54% pada tahun 2025 dan 7,81% pada tahun 2030.

Mungkin, kita pernah meragukan apakah Meme hanyalah fenomena sesaat, yang akan cepat menghilang setelah gelombang kepopuleran. Namun, seiring dengan penelitian dan pemahaman tentang Meme, saya yakin pandangan kita telah berubah. Meme tidak hanya tidak akan menghilang, tetapi akan terus berinovasi, dan setiap siklus era bisa muncul Meme unggulan yang baru. Namun, di balik Meme unggulan yang berkilau ini, tersembunyi kenyataan yang keras, yang mengingatkan kita untuk selalu menjaga ketenangan dan kesadaran.

Analisis Data Pasar

Dengan menganalisis perkembangan dan data historis Meme, kita dapat memahami secara kasar tren perkembangannya. Jadi, mempelajari pola pasar saat ini dapat memberi kita perspektif yang jelas untuk mengamati perubahan titik panas pasar dan aliran dana. Selanjutnya, kita menyelami lebih dalam indikator makro dari sektor Meme, termasuk kapitalisasi pasar, aktivitas perdagangan, dan volume perdagangan harian rata-rata sebagai indikator inti. Analisis ini tidak hanya mengungkapkan dinamika terbaru dari sektor Meme, tetapi juga menunjukkan jalur perkembangannya di masa depan.

Perubahan kapitalisasi pasar dan jumlah: Perubahan kapitalisasi pasar dan jumlah yang beredar dari Meme dapat mencerminkan permintaan dan tingkat penerimaan pasar terhadapnya. Meskipun beberapa token Meme memiliki kapitalisasi pasar yang tidak tinggi, jumlah Meme yang baru menunjukkan bahwa minat komunitas terhadap seluruh sektor semakin meningkat. Dibandingkan dengan sektor lainnya (Layer1/Layer2/DeFi), Meme jauh lebih unggul dalam hal total kapitalisasi pasar dan jumlah baru dalam dua tahun terakhir.

Aktivitas Perdagangan: Aktivitas perdagangan dan rasio perputaran Meme biasanya lebih tinggi dibandingkan dengan jalur lainnya. Menurut data, total kapitalisasi pasar token Meme sekitar 50 miliar USD, dengan volume perdagangan harian sekitar 5 miliar USD, tingkat aktivitas perdagangan ini jauh lebih tinggi daripada jalur lainnya. Rata-rata, rasio perputaran harian token Meme sekitar 11%, sedangkan rasio perputaran harian DeFi sekitar 5%, Layer2 sekitar 7%, dan Layer1 sekitar 4%. Rasio ini tidak hanya menunjukkan likuiditas tinggi dari Meme, tetapi juga menunjukkan minat pengguna dan frekuensi perdagangan yang tinggi terhadap Meme. Untuk token Meme yang berada di atas level sektor, terutama token dengan volume perdagangan yang lebih besar, sering kali juga menjadi target pengejaran dana pasar.

Kenaikan dan tingkat keberhasilan rendah dari koin Meme baru: Di pasar Meme, terus bermunculan koin baru, dan kenaikan nilainya terkadang bahkan melebihi mata uang kripto mainstream seperti BTC. Ini menunjukkan bahwa bidang token Meme memiliki volatilitas yang tinggi dan peluang spekulatif. Namun, dari banyaknya Meme baru, sebagai contoh data, hanya kurang dari 2% yang berhasil diluncurkan, dan saat ini hanya 0,23% yang mempertahankan nilai pasar di atas 1M, yang berarti peluang untuk bertahan dan melewati ujian waktu sangat kecil.

Volume perdagangan yang besar dan pengguna baru: Meme dapat menghasilkan volume perdagangan yang besar dan memiliki sekelompok pengguna yang relatif setia. Oleh karena itu, bagi CEX, meluncurkan koin Meme dapat menjadi strategi penting untuk menarik lalu lintas dan pengguna. Mengambil contoh pasar spot di suatu bursa, 20% dari 30 pasangan perdagangan teratas berdasarkan volume perdagangan adalah Meme.

Kelangkaan Memes Blue Chip: Meme tingkat blue chip terlihat cukup langka. Di tengah ratusan ribu token Meme yang ada, yang benar-benar dapat disebut blue chip kurang dari 1%. Sebagai contoh, berdasarkan catatan di suatu situs, meskipun banyak Meme baru yang muncul di pasar, yang mampu bertahan dari ujian waktu dan akhirnya menonjol sangat sedikit. Selain itu, distribusi kapitalisasi pasar di sektor Meme juga menunjukkan hukum 80-20 yang signifikan: kapitalisasi pasar seluruh sektor terutama didorong oleh kurang dari 10% Meme teratas. Distribusi kapitalisasi pasar yang sangat terkonsentrasi ini, tanpa diragukan lagi, meningkatkan kesulitan dalam mencari investasi nilai yang nyata di bidang Meme. Jika berpartisipasi dalam investasi Meme dari sudut pandang VC, ini sesuai dengan aturan praktis dalam investasi ventura "aturan 2-8": sekitar 10% investasi Meme yang sukses dapat menggantikan.