Perdagangan utang FTX menarik perhatian pasar, beberapa perusahaan investasi terkenal ikut serta dalam penawaran

Belakangan ini, beberapa lembaga investasi terkenal sedang aktif bernegosiasi untuk mengakuisisi klaim utang FTX, yang menarik perhatian luas di pasar. Diketahui bahwa beberapa perusahaan investasi besar telah mulai menghubungi klaim terkait, sementara beberapa perusahaan investasi kecil telah menyelesaikan akuisisi sebagian klaim utang. Harga penjualan klaim utang ini mungkin lebih rendah dari jumlah yang akhirnya dibagikan dalam proses kebangkrutan.

Sebagai mantan raksasa perdagangan cryptocurrency, FTX mengajukan perlindungan kebangkrutan bulan lalu, meninggalkan sekitar 1 juta kreditor dengan total utang mencapai beberapa miliar dolar. Menurut dokumen pengadilan, FTX hanya berutang lebih dari 3,1 miliar dolar kepada 50 kreditor teratas. Meskipun sebagian besar kreditor mungkin akan menunggu proses kebangkrutan selesai, beberapa investor telah mulai mencari cara untuk keluar dengan cepat.

Saat ini, memilih untuk menarik dana segera berarti harus menanggung kerugian besar, karena harga jual utang hanya beberapa persen dari nilai nominal. Sementara itu, pembeli utang perlu bersabar dan berusaha untuk mendapatkan tingkat pemulihan yang lebih tinggi melalui proses kebangkrutan.

Seorang profesional berpengalaman di industri mengatakan: "Pasar secara umum tertarik pada utang ini, tetapi banyak orang kurang memahami kompleksitasnya. Beberapa orang bahkan tidak mengerti konsep dasar cryptocurrency."

Untuk perdagangan posisi aset kripto yang kompleks, investor berpengalaman memiliki keuntungan yang lebih besar. Misalnya, beberapa investor telah berhasil mengakuisisi utang dari perusahaan aset digital yang bangkrut. Namun, jenis investasi ini sering kali memerlukan kesabaran yang luar biasa, seperti setelah insiden peretasan di suatu bursa pada tahun 2014, sengketa hukum terkait tidak sepenuhnya diselesaikan hingga delapan tahun kemudian.

FTX pernah menarik banyak investor institusi, termasuk hedge fund kripto, dengan likuiditasnya yang dalam. Beberapa perusahaan manajemen aset secara terbuka menyatakan bahwa mereka memiliki sejumlah besar dana terjebak di platform FTX. Misalnya, seorang kepala perusahaan manajemen aset kripto mengungkapkan bahwa "sebagian besar" aset perusahaan terjebak di FTX.

Para ahli industri menunjukkan bahwa perusahaan dana umumnya ingin segera melepaskan diri, dan tidak ingin menghadapi proses hukum yang panjang. Beberapa klien FTX bahkan berharap dapat menyelesaikan penjualan utang sebelum akhir tahun, agar dapat melakukan pengurangan kerugian saat melaporkan pajak.

Saat ini, sudah ada beberapa transaksi utang yang diselesaikan di pasar. Diketahui bahwa beberapa investor telah membeli utang FTX dengan harga nominal 5-6%, dengan nilai nominal masing-masing sebesar 2 juta dolar AS, 3 juta dolar AS, dan 8 juta dolar AS. Sementara itu, satu transaksi utang sekitar 100 juta dolar AS sedang dalam negosiasi, dan satu utang sebesar 23 juta dolar AS juga sedang dalam pembicaraan. Harga yang diminta untuk utang-utang ini biasanya mendekati 10% dari nilai nominal.

Evaluasi nilai masa depan utang kebangkrutan adalah proses yang kompleks. Meskipun dapat memberikan gambaran kasar tentang aset dan kewajiban yang tersedia melalui perhitungan kasar, mencapai pengembalian yang tinggi sering kali bergantung pada argumen hukum. Beberapa investor percaya bahwa pengadilan AS mungkin mengakui aset klien yang dipegang dalam bentuk trust berdasarkan hukum trust, yang berarti bahwa beberapa klien mungkin mendapatkan hak untuk dibayar lebih dulu.

Selain utang terkait aset klien, ada juga beberapa kontrak utang khusus yang beredar di pasar. Misalnya, sebuah kontrak yang diduga merupakan kontrak kerja FTX US telah menarik perhatian. Kontrak tersebut mencakup ketentuan untuk menjamin pembayaran gaji selama 9 tahun ke depan, dengan gaji tahunan mencapai 525.000 dolar AS, dan setiap tahun dijamin kenaikan minimum 15%. Namun, para pelaku industri umumnya percaya bahwa pengadilan AS tidak mungkin menegakkan ketentuan semacam itu, dan gaji yang belum dibayar mungkin memiliki nilai terbatas dalam klaim kebangkrutan.

Seiring dengan kemajuan proses kebangkrutan FTX, arah pasar perdagangan utang akan terus menjadi perhatian berbagai pihak. Investor yang berpartisipasi dalam perdagangan semacam itu perlu sepenuhnya menyadari risiko dan kompleksitas yang terlibat, serta mempersiapkan diri untuk menyimpan dalam jangka panjang.