BTC sedang konsolidasi di level tinggi, altcoin mengalami penurunan, aliran dana melambat, dan suasana pasar sangat menunggu.

Perbaikan dana terbatas pada penyesuaian Token Mainstream, alts turun, pasar melakukan konsolidasi di level tinggi

Fluktuasi Sentimen Makro:

• Serangan udara Israel terhadap Iran memicu suasana perlindungan sementara, volatilitas menurun, ekspektasi pemotongan suku bunga Federal Reserve meningkat, dan suasana menunggu di pasar sangat kuat.

Momentum dana sedikit pulih tetapi kurang berkelanjutan:

• ETF kembali mengalami aliran masuk bersih tetapi momentum melambat, pertumbuhan penerbitan stablecoin menurun, premi USDT melemah, dan dana bersikap hati-hati dan menunggu.

Token Mainstream menunjukkan perbedaan tren, BTC mengalami penurunan kekuatan, ETH setelah kenaikan kembali mengalami koreksi:

• BTC mengalami penolakan setelah mencapai puncak, ETH mengalami kenaikan tetapi momentum melemah, beberapa institusi terus menambah kepemilikan, struktur keseluruhan masih cenderung netral dan kuat.

Alts likuiditas membaik tetapi serangan terhambat:

• TOTAL2 rebound terhalang dan kembali turun, pangsa pasar OTHERS stabil berfluktuasi, nilai on-chain berada di 53, belum keluar dari kondisi lemah.
• Saat ini berada di ujung konsolidasi, perlu menunggu dana untuk melampaui dukungan dalam jangka pendek, amati penguatan struktur alts dan tanda-tanda arus balik dana ke Token Mainstream.

Satu, Makro dan Lingkungan Pasar

• Situasi geopolitik: Konflik Israel-Iran terbatas pada tembakan saling misil/drone, risiko perang total rendah, berlangsung sekitar dua minggu, Amerika Serikat memberikan dukungan tetapi tidak terlibat secara langsung.
• Kinerja pasar: Harga minyak naik karena sentimen, Bitcoin turun mendekati 105.000 USD, saham AS rebound, volatilitas menurun, pasar menjadi stabil.
• Kebijakan ekonomi: Probabilitas penurunan suku bunga meningkat pada bulan Juli, Federal Reserve mempertimbangkan inflasi dan ekonomi, situasi geopolitik mungkin melibatkan hubungan AS-Israel.

Dua, analisis aliran dana dan struktur pasar Token Mainstream

Aliran Dana Eksternal

• Dana ETF: Minggu ini mengalir 2,8 miliar USD, jumlah aliran meningkat pesat
• Stablecoin: Minggu ini menerbitkan 2,3 miliar dolar AS, dengan rata-rata penerbitan harian 321 juta, tingkat penerbitan relatif tinggi

Indikator Sentimen Pasar

• Premium OTC: premium stablecoin terus meningkat sedikit

Bitcoin (BTC)

• Aspek teknis: Pasar tetap berada dalam rentang naik yang bergetar
• Chip di atas rantai: Chip di atas 10,3 ribu dolar AS meningkat

Ethereum (ETH)

• Kinerja lebih lemah dibandingkan BTC, rasio ETH/BTC tetap berfluktuasi, dana terus mengalir kembali ke BTC
• Kegiatan di blockchain: Peningkatan alamat aktif, mungkin menandakan penyelesaian tahap penurunan.

Tinjauan Ekonomi Makro

Fokus Situasi Geopolitik

**• Latar belakang geopolitik: **

Topografi Iran didominasi oleh pegunungan, dikelilingi oleh gunung-gunung, dengan jumlah populasi dan senjata konvensional yang jauh lebih banyak daripada Israel, membuat Israel sulit untuk memulai perang darat secara sendiri, kecuali ada intervensi langsung dari luar, jika tidak, konflik akan terbatas pada serangan titik.

• Skala dan durasi konflik:

Israel telah menyatakan akan terus berperang selama dua minggu, diperkirakan sebagai perlawanan rendah intensitas jangka panjang, bukan perang konvensional atau nuklir berskala besar. Yordania sebagai zona penyangga semakin membatasi kontak darat secara langsung.

• Penilaian Dampak：

Dalam situasi saat ini, kekhawatiran pasar terhadap perang total relatif rendah, risiko geopolitik lebih banyak terlihat sebagai fluktuasi emosi, bukan peningkatan militer yang substansial.

• Dinamika Harga Minyak:

Kenaikan harga minyak saat ini disebabkan oleh reaksi emosional, bukan karena gangguan pasokan, karena Israel tidak menyerang pabrik minyak, pelabuhan, atau jalur transportasi Iran. Serangan hanya terbatas pada fasilitas nuklir dan target personel, yang dalam jangka pendek tidak memiliki dampak langsung pada pasokan minyak global.

• Pasar Saham dan Cryptocurrency：

Meskipun pasar saham AS sebelum pembukaan berada dalam nilai negatif, tetapi mengalami rebound, Bitcoin naik kembali menjadi 105.000 dolar AS, menunjukkan perbaikan dalam suasana pasar. Volatilitas menurun dari puncak pagi, dan pada siang hari berfluktuasi dalam kisaran 1.000 dolar.

• Perubahan Volatilitas:

Dibandingkan dengan peristiwa makro di awal tahun, pasar saat ini menjadi lebih sensitif terhadap geopolitik, dengan fluktuasi yang lebih kecil.

• Pengaruh kepemilikan institusi:

Peningkatan kepemilikan institusi, pengurangan koin yang beredar, pasar cenderung mengikuti pola pasar saham AS. Efek penguncian ETF sangat signifikan, aliran masuk dan keluar seimbang tetapi sebagian besar terkunci.

• Ritme Pasar：

Pergerakan Bitcoin semakin terkait dengan pasar saham AS, periode keputusan institusi yang panjang menyebabkan pengurangan chip yang beredar, meningkatkan stabilitas pasar. Namun, dalam jangka pendek masih dipengaruhi oleh emosi.

• Perbandingan dengan cryptocurrency lainnya:

ETH dan SOL masih mempertahankan ritme volatilitas tinggi karena kurangnya ETF besar dan partisipasi mendalam dari institusi.

Suku bunga netral

Distribusi probabilitas penurunan suku bunga secara bertahap berubah dari 30 Juli 2025 hingga 9 Desember 2026.

Pertemuan pada 29 Oktober 2025 dan 10 Desember menunjukkan bahwa probabilitas penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin menjadi 375-400 basis poin semakin meningkat,

Terutama pada pertemuan tanggal 10 Desember 2025, probabilitas penurunan suku bunga sebesar 225-250 basis poin mencapai 28,6%, sedangkan probabilitas hingga 400-425 basis poin adalah 21,3%. Pertemuan di tahun 2026 menunjukkan bahwa besaran penurunan suku bunga mungkin cenderung stabil, dengan distribusi probabilitas yang lebih tersebar.

Peristiwa Penting yang Harus Diperhatikan Minggu Depan

Dampak Peristiwa Penting Minggu Depan

Tabel Rilis Data Makro

Penerbitan Data

Dua. Analisis Data di Blockchain

1.Minggu ini perubahan data pasar jangka menengah dan pendek yang mempengaruhi pasar

1.1 Situasi Aliran Dana Stablecoin

Data dana stablecoin minggu ini dibandingkan minggu lalu, jumlah penerbitan stablecoin meningkat dari 1,005 juta menjadi 1,149 juta, meningkat 14% secara bulanan, dan rata-rata penerbitan harian meningkat dari 143 juta menjadi 164 juta, juga meningkat 14%. Dapat dilihat bahwa meskipun jumlah penerbitan stablecoin minggu ini masih meningkat dibandingkan minggu lalu, laju peningkatannya mulai melambat. Berbeda dengan laju peningkatan penerbitan minggu lalu yang mulai pulih, minggu ini laju peningkatan penerbitan kembali mengalami penurunan. Arus dana stablecoin sangat terkait dengan pergerakan harga BTC dan koin utama lainnya, perubahan suasana pasar dapat langsung mempengaruhi penerbitan dan peredaran stablecoin. Oleh karena itu, jika dilihat dari harga BTC, penurunan laju peningkatan penerbitan stablecoin minggu ini juga mungkin salah satu alasan mengapa harga BTC menguji level tertinggi sebelumnya namun tidak berhasil menembusnya.

Secara keseluruhan, peran stablecoin sebagai "kolam dana" di pasar kripto patut diperhatikan, saat ini total jumlah stablecoin terus meningkat, namun ada fluktuasi dalam tempo penerbitannya, saat ini belum merupakan waktu yang tepat untuk pasar secara keseluruhan berbalik menjadi kuat, disarankan untuk tetap bersikap optimis namun hati-hati.

1.2 Situasi Aliran Dana ETF

Pada minggu ini, dari 6/6 hingga 6/13, ETF Bitcoin mengalami arus masuk bersih kembali dengan jumlah arus masuk sebesar 1,02 miliar USD, meningkat sebesar 1,718 miliar USD dibandingkan minggu lalu, mencerminkan bahwa sentimen investasi dari investor institusi dan investor Amerika mengalami peningkatan dalam jangka pendek. Secara spesifik, dalam dua hari pertama minggu ini, kecepatan arus masuk bersih ETF Bitcoin menunjukkan peningkatan yang cepat, sementara harga Bitcoin juga rebound pada hari Selasa ke titik tertinggi minggu ini dan kembali menguji area titik tinggi sebelumnya. Dalam beberapa hari berikutnya, ETF Bitcoin masih mengalami arus masuk bersih meskipun kecepatan arus masuk mulai melambat, dan harga BTC juga mulai membentuk puncaknya dan melakukan koreksi sejak hari Rabu. Sentimen investasi dari investor institusi mulai melambat sejak paruh kedua minggu ini, oleh karena itu sebelum tren penurunan kecepatan arus masuk bersih ETF Bitcoin berbalik, perlu waspada terhadap risiko penurunan harga BTC yang berkelanjutan.

Hal lain yang patut diperhatikan minggu ini adalah ETF ETH, yang menunjukkan aliran masuk yang jelas, besar dan berkelanjutan. Aliran masuk yang terus-menerus tentu memiliki faktor-faktor yang relatif menguntungkan dalam jangka menengah dan panjang. Namun, setelah aliran masuk sebesar 240 juta pada 6/11, pasar juga mengalami koreksi. Perlu dicatat apakah pasar ETF juga mengalami situasi yang tidak rasional dalam jangka pendek.

1.3 Diskon dan Premium OTC

Melihat pergerakan minggu lalu (6/7-6/13), USDT dan USDC mengalami kenaikan premi di luar pasar terlebih dahulu, mencerminkan adanya aliran dana kembali ke pasar pada paruh pertama minggu ini, dan rebound keseluruhan pasar pada paruh pertama minggu ini juga menunjukkan hal ini. Sejak hari Rabu, premi di luar pasar USDT dan USDC masing-masing mencapai 99,79% dan 100% sebelum mulai berbalik ke bawah, dan keseluruhan pasar hampir memulai penyesuaian baru pada hari Rabu. Namun, pada hari Kamis, premi di luar pasar USDC kembali berbalik ke atas dan memisahkan diri dari USDT, hingga hari ini premi di luar pasar USDC kembali ke 100% sementara USDT terus menurun menjadi 99,65%. Meskipun USDC mengalami kenaikan, premi di luar pasar belum menembus 100%, dan sejak awal tahun ini, tren keseluruhan premi di luar pasar USDC dan USDT masih menunjukkan penurunan. Pada fase normal atau pasar bullish, stabilcoin sering kali menunjukkan sedikit premi, yang menunjukkan bahwa ada dana yang bersedia membeli stabilcoin dengan harga lebih tinggi untuk masuk, oleh karena itu dari premi saat ini untuk USDC dan USDT dapat dilihat bahwa pasar saat ini secara keseluruhan cenderung konservatif, dan suasana masih cenderung menunggu.

1.4 Situasi Pembelian Beberapa Lembaga

Dari perilaku pembelian suatu lembaga, meskipun tahun ini terus menambah kepemilikan Bitcoin, namun seiring dengan pertumbuhan harga Bitcoin yang mencapai 100 ribu, ritme pembelian terlihat jelas melambat. Pada minggu lalu, saat harga Bitcoin sekitar 106495 dolar pada 2 Juni, jumlah pembelian turun dari 4020 koin pada 26 Mei menjadi 705 koin. Namun, minggu ini saat harga Bitcoin sekitar 105426 dolar, dibeli 1040 koin, dengan jumlah pembelian sedikit meningkat seiring penurunan harga. Terlihat bahwa saat ini lembaga tersebut cenderung berhati-hati dalam membeli Bitcoin di atas 100 ribu, tetapi bersedia untuk menambah jumlah pembelian saat harga turun.

1.5 Jumlah Pemegang Jangka Pendek dan Jangka Panjang

Hingga awal Juni 2025, data di blockchain BTC menunjukkan bahwa pasokan pemegang jangka panjang (LTH) terus meningkat, mencapai level tertinggi dalam hampir enam bulan, sekitar 14,4 juta BTC, menunjukkan bahwa kepercayaan modal jangka menengah dan panjang di pasar terus meningkat, dengan banyak BTC terkunci dalam dompet tidak aktif, sehingga likuiditas semakin menurun. Sementara itu, pasokan pemegang jangka pendek (STH) telah menurun sejak puncak awal tahun, mencapai titik terendah pada akhir Mei, yang mencerminkan berkurangnya tekanan jual dalam beberapa bulan terakhir. Minggu lalu terjadi sedikit kenaikan, mungkin mencerminkan sebagian trader jangka pendek mulai melakukan pembelian di titik terendah, tetapi mulai minggu ini pasokan STH kembali menurun, sementara pasokan LTH masih mencapai rekor tertinggi. Hal ini menunjukkan bahwa penyesuaian di paruh kedua minggu ini mungkin terutama didorong oleh tekanan jual STH, sementara LTH masih terus menambah kepemilikannya, sehingga meskipun harga mengalami penyesuaian, ini mungkin menjadi kesempatan yang baik untuk melakukan pembelian di titik terendah.

2.Perubahan data pasar menengah yang mempengaruhi pasar minggu ini

2.1 Proporsi kepemilikan alamat dan URPD

Melihat proporsi kepemilikan dari alamat yang memegang koin, alamat yang memiliki lebih dari 1K dan kurang dari 10K mengalami penurunan proporsi selama penurunan BTC minggu ini, sementara alamat yang memiliki lebih dari 100 dan kurang dari 1K serta lebih dari 10K dan kurang dari 100K terus menambah kepemilikan saat BTC turun. Oleh karena itu, penurunan di paruh kedua minggu ini kemungkinan besar disebabkan oleh penjualan dari alamat yang lebih dari 1K dan kurang dari 10K, tetapi tekanan jual secara bertahap diserap oleh alamat yang lebih dari 100 dan kurang dari 1K serta lebih dari 10K dan kurang dari 100K.

Dari URPD, perubahan keseluruhan dari 7 hingga 13 Juni minggu ini tidak besar, area konsentrasi chip masih terpusat di sekitar 103000-106000.

Merangkum pergerakan pasar minggu ini, dari sudut pandang saat ini (2025/6/13), aspek teknis berada di posisi kunci. Jika di awal minggu depan keseluruhan kondisi keuangan mulai berbalik, ada peluang untuk terjadinya rebound dari posisi saat ini, dan setelah rebound, akan terus mempertahankan fluktuasi tinggi. Namun, jika data kondisi keuangan terus menurun, ini dapat menyebabkan Bitcoin menembus level support kunci dan membentuk pola double top, yang akan memberikan sinyal negatif untuk pergerakan pasar dalam waktu dekat.

![Laporan Mingguan Pengamatan Pasar【6.9 - 6.13】: Guncangan Geopolitik dan Kehati-hatian Modal Beresonansi, Token Mainstream