Analisis Prospek Pasar Stablecoin: Peluang dan Tantangan yang Dibawa oleh Pemberlakuan Undang-Undang

Stablecoin telah menjadi bagian yang tak terpisahkan dari industri Web3. Baru-baru ini, perusahaan penerbit stablecoin tertentu mengalami kenaikan harga saham tiga kali lipat hanya dalam waktu dua minggu setelah上市, menarik perhatian luas dari pasar. Fenomena ini erat kaitannya dengan undang-undang stablecoin yang baru-baru ini disetujui oleh Senat AS.

Isi utama dari undang-undang ini meliputi:

1. Membangun sistem pengawasan ganda federal dan negara bagian
2. Persyaratan rasio cadangan 1:1, membatasi jenis aset cadangan
3. Mengungkapkan kondisi cadangan secara berkala dan menerima audit independen
4. Penerbit harus mengajukan lisensi dan menerima pengawasan
5. Mematuhi persyaratan kepatuhan anti pencucian uang dan sanksi
6. Melindungi hak konsumen, memastikan hak untuk mendapatkan ganti rugi yang diutamakan

Salah satu poin kunci dari undang-undang ini adalah meminta cadangan stablecoin harus menggunakan aset yang sangat likuid dan berisiko rendah, seperti uang tunai dalam dolar AS, obligasi pemerintah jangka pendek, dan sebagainya. Ketentuan ini dapat secara signifikan meningkatkan permintaan terhadap obligasi pemerintah AS, yang membantu mengurangi biaya pembiayaan pemerintah. Pada saat yang sama, penggunaan stablecoin di seluruh dunia juga dapat lebih memperkuat posisi dolar sebagai mata uang cadangan.

Meskipun undang-undang tersebut masih perlu disetujui oleh DPR dan ditandatangani oleh presiden, pasar secara umum memperkirakan bahwa akhirnya undang-undang tersebut akan diimplementasikan. Harapan ini mendorong kenaikan signifikan harga saham perusahaan terkait. Namun, hanya berdasarkan kondisi keuangan saat ini, valuasi beberapa perusahaan tampaknya terlalu tinggi. Ketertarikan pasar terhadap mereka mungkin berasal dari harapan optimis tentang potensi pertumbuhan pasar stablecoin di masa depan. Beberapa analisis menyatakan bahwa pada tahun 2028, nilai pasar stablecoin global dapat mencapai 2 triliun dolar.

Industri stablecoin mencakup beberapa tahap seperti penerbitan, distribusi saluran, skenario aplikasi, dan layanan teknis. Saat ini, pasar penerbitan telah membentuk oligopoli, dan pendatang baru mungkin menghadapi persaingan yang ketat. Bagi perusahaan rintisan, menyediakan layanan di skenario aplikasi yang tersegmentasi mungkin lebih berpeluang, seperti solusi untuk pembayaran lintas batas dalam jumlah kecil. Meskipun layanan dukungan teknis memiliki margin keuntungan yang lebih rendah, itu bisa menjadi pilihan untuk aliran kas yang stabil.

Di pasar sekunder, selain perusahaan yang secara langsung terlibat dalam penerbitan stablecoin, beberapa platform perdagangan cryptocurrency, perusahaan pembayaran, dan perusahaan teknologi finansial juga mungkin mendapatkan manfaat dari ekspansi pasar stablecoin. Selain itu, seiring dengan pertumbuhan skala stablecoin, protokol peminjaman dan platform manajemen hasil di bidang keuangan terdesentralisasi (DeFi) juga mungkin menghadapi peluang perkembangan baru.

Secara keseluruhan, perkembangan cepat pasar stablecoin membawa beragam peluang bagi investor, tetapi juga disertai dengan berbagai tantangan seperti regulasi dan persaingan. Investor perlu secara hati-hati mengevaluasi risiko dan potensi di setiap segmen, serta membuat keputusan investasi yang bijak.