Pasar yang Didorong oleh Kebijakan: Reaksi Investor Aset Kripto terhadap Sinyal Kebijakan yang Sering

Baru-baru ini, saat berbicara dengan banyak investor Aset Kripto berpengalaman, ada perasaan umum bahwa tren pasar untuk 2024/2025 sulit diprediksi, bahkan investor yang berpengalaman pun sulit untuk mendapatkan keuntungan. Ada pandangan bahwa 2017/2018 adalah "pasar yang didorong oleh komunitas", model penerbitan aset baru menciptakan efek kekayaan; 2020/2021 adalah "pasar yang didorong oleh teknologi", cara baru bermain aset ( seperti DeFi dan NFT ) membawa pertumbuhan kekayaan; sedangkan 2024/2025 mungkin adalah "pasar yang didorong oleh kebijakan", perubahan pasar terutama tergantung pada perubahan kebijakan.

Artikel ini akan fokus pada peristiwa yang dipicu oleh kebijakan baru-baru ini, membahas seberapa besar pengaruh informasi kebijakan yang terbuka terhadap harga Aset Kripto. Perlu dicatat bahwa orang-orang cenderung merasa mati rasa terhadap sinyal yang terus muncul. Seperti seseorang yang lama melihat laut, mereka akan secara bertahap kehilangan rasa kegembiraan terhadap pemandangan laut, yang dalam ekonomi disebut sebagai penurunan utilitas marjinal.

Sejak disetujuinya ETF pada tahun 2024, selain indikator bursa tradisional, data aliran masuk/keluar bersih harian ETF menjadi referensi penting untuk memprediksi tren harga. Mengambil contoh Ethereum, harganya menunjukkan korelasi positif dengan aliran dana ETF. Sementara itu, tren harga Bitcoin tidak menunjukkan korelasi yang jelas dengan aliran dana ETF, terutama setelah seorang kandidat diharapkan menang pada bulan November, di mana korelasi ini semakin melemah.

Secara keseluruhan, sensitivitas pasar terhadap informasi publik akan secara bertahap menurun, tetapi ini tidak berarti bahwa informasi tersebut sepenuhnya tidak berlaku. Berikut adalah beberapa pernyataan penting baru-baru ini dari seorang tokoh politik tentang tarif:

• 1 Februari 2025: Mengumumkan tarif 25% untuk barang dari Kanada dan Meksiko, serta tarif 10% untuk impor energi dari Kanada, mulai berlaku pada 4 Februari.
• 13 Februari 2025: Mengumumkan tarif 25% untuk semua produk baja dan aluminium asing, mulai berlaku 12 Maret; mulai 2 April, menerapkan tarif "setara" untuk semua barang impor asing.
• 4 Maret 2025: Tarif resmi berlaku untuk Kanada dan Meksiko.
• 7 Maret 2025: Mengumumkan pajak baru untuk produk susu dan kayu Kanada, mulai berlaku pada 11 Maret.
• 11 Maret 2025: Mengumumkan akan meningkatkan tarif untuk baja dan aluminium Kanada hingga 50%, berlaku mulai 12 Maret.

Data menunjukkan, pernyataan tarif pada pertama kali ( tanggal 1 Februari ) dan ketiga kalinya ( tanggal 4 Maret ) memiliki dampak terbesar terhadap pasar, sedangkan kedua kalinya ( tanggal 13 Februari ) dan keempat kalinya ( tanggal 7 Maret ) memiliki dampak yang lebih kecil, bahkan kelima kalinya ( tanggal 11 Maret ) menunjukkan sedikit peningkatan. Apakah ini berarti pasar sudah kehilangan sensitivitas terhadap isu tarif?

Dengan menganalisis aliran dana ETF, sebelum 1 Maret, BTC ETF sudah mengalami keluarnya dana yang besar, mungkin untuk menghindari risiko. Ini menjelaskan mengapa berita tarif selanjutnya memiliki dampak yang lebih lemah terhadap pasar, karena investor yang pesimis terhadap pasar atau khawatir akan fluktuasi tarif sudah secara bertahap keluar.

Reaksi pasar pada 4 Maret cukup besar, selain faktor tarif, juga dipengaruhi oleh kenaikan suku bunga Bank Sentral Jepang. Meskipun ada pernyataan tarif baru pada 7 Maret, pada hari yang sama juga ada konferensi puncak Bitcoin dan berita cadangan strategis, tampaknya ekspektasi pasar melebihi dampak kebijakan yang sebenarnya.

Secara keseluruhan, pasar tidak benar-benar kebal terhadap sinyal kebijakan yang sering. Reaksi positif pada 11 Maret mungkin hanya fenomena permukaan, alasan yang lebih dalam mungkin adalah dana perlindungan telah ditarik, dan investor yang tersisa di pasar telah memasukkan faktor "pajak" dalam pertimbangan harga.

Faktanya, pasar tidak pernah benar-benar mati rasa atau desensitisasi, setiap reaksi di baliknya adalah hasil dari penilaian risiko yang dihitung dengan cermat.