Pengamatan Pasar: Aliran Dana Melambat, Tren Fluktuasi Tinggi Terlihat

Baru-baru ini, pasar menunjukkan adanya sinyal pertumbuhan dan gelombang dana yang bersamaan, namun ini juga menyembunyikan risiko struktural yang potensial. Pasar mungkin sedang memasuki tahap fluktuasi tinggi.

Lingkungan Makro dan Pasar

Aspek makro sedikit menunjukkan kehangatan, pernyataan Trump yang meredakan ketegangan perdagangan dan penurunan inflasi meningkatkan sentimen pasar. Namun, momentum dana sedang melemah, aliran dana ke stablecoin dan ETF terus menurun, menunjukkan kurangnya pembeli baru yang jelas. Selain itu, kenaikan harga Bitcoin menunjukkan penyimpangan dari aliran dana, premi OTC, dan indikator dana ETF, sehingga risiko penurunan sedang meningkat.

Saat ini disarankan untuk fokus pada pertahanan, memperhatikan level dukungan Bitcoin di sekitar 100.000 dolar serta ritme koreksi Ethereum. Untuk altcoin ber-Beta tinggi, dapat dipertimbangkan untuk mengurangi posisi secara moderat di level tinggi.

Fluktuasi perdagangan dan data CPI memicu volatilitas pasar jangka pendek, meskipun lonjakan utang perusahaan mendukung pasar saham, tetapi juga memperburuk krisis utang AS. Tingginya leverage konsumen dan perusahaan ditambah dengan pembatasan kebijakan Federal Reserve mulai menunjukkan risiko likuiditas sistemik.

Analisis Arus Modal dan Struktur Pasar Koin Utama

Dalam hal aliran dana eksternal, ETF mengalami aliran masuk dana sebesar 609 juta USD minggu ini, tetapi jumlah alirannya terus menurun. Stablecoin mengalami penerbitan tambahan sebesar 877 juta USD minggu ini, dengan rata-rata penerbitan tambahan harian sebesar 112 juta USD, dan tingkat penerbitan berada di posisi rendah. Premi di pasar luar terus menurun, mencerminkan suasana pasar yang semakin dingin.

Analisis teknis Bitcoin menunjukkan bahwa pasar berada dalam kisaran naik yang berfluktuasi, dengan penambahan likuiditas di atas 100.000 USD. Pergerakan Ethereum lebih lemah dibandingkan Bitcoin, dengan rasio ETH/BTC yang turun di bawah minggu ini, dan dana terus mengalir kembali ke Bitcoin sebagai pemimpin. Data di blockchain Ethereum menunjukkan peningkatan alamat aktif, yang mungkin mengisyaratkan bahwa fase dasar telah selesai.

Pengaruh Data Pekerjaan ADP terhadap Harga Bitcoin

Statistik menunjukkan bahwa ketika data ADP secara signifikan melebihi ekspektasi, kemungkinan Bitcoin naik dalam 7 hari sekitar 94%, dengan rata-rata kenaikan sebesar 6,8%. Ini mungkin karena kuatnya lapangan kerja dianggap sebagai sinyal pemulihan ekonomi, yang mengurangi kekhawatiran pasar terhadap resesi.

Namun, meskipun data ADP jauh melampaui ekspektasi, kenaikan Bitcoin tetap relatif terbatas. Analisis regresi menunjukkan bahwa untuk setiap 1% yang melampaui ekspektasi, Bitcoin rata-rata hanya naik sekitar 0,06%. Ini berarti elastisitas harga Bitcoin terhadap satu indikator makro relatif terbatas.

Perlu dicatat bahwa sebagian besar lonjakan besar Bitcoin lebih bersumber dari resonansi latar belakang makro atau peristiwa di pasar kripto itu sendiri, bukan dari pengaruh satu indikator saja. Oleh karena itu, data ADP dapat dianggap sebagai indikator sentimen pendukung, tetapi pengaruhnya sendiri tidak cukup untuk menentukan arah Bitcoin. Pergerakan aktual harus mempertimbangkan sinyal kebijakan makro dan peristiwa yang dipicu oleh cryptocurrency itu sendiri untuk penilaian bersama.

Analisis Data Di Atas Rantai

Total volume stablecoin meningkat sedikit minggu ini menjadi 2112,56 miliar dolar AS, dengan jumlah penerbitan baru hanya 8,77 miliar dolar AS, mengalami penurunan signifikan dibandingkan periode sebelumnya. Rata-rata penerbitan harian turun menjadi 1,25 miliar dolar AS, mencetak rekor terendah dalam hampir empat minggu, menunjukkan arus masuk dana yang jelas melambat. Ini mungkin mencerminkan pasar yang memasuki fase menunggu, dengan likuiditas marginal yang melemah dalam jangka pendek, perlu waspada terhadap potensi tekanan konsolidasi.

Aliran dana ETF Bitcoin terus melambat selama tiga minggu berturut-turut, dengan aliran bersih hanya mencapai 609 juta USD minggu ini, menunjukkan penurunan signifikan dalam pengaruh dana marginal. Meskipun harga masih dalam saluran kenaikan, terdapat penyimpangan dengan kondisi dasar dana, yang menunjukkan risiko kelelahan kenaikan dan penyesuaian.

Diskon dan premi di pasar luar terus menurun di bawah air, membentuk perbedaan dengan harga, menunjukkan bahwa aliran dana luar sedang melemah, dan momentum baru di pasar lemah. Tren ini sejalan dengan penurunan laju penerbitan stablecoin dan penurunan besar aliran dana ETF, menunjukkan bahwa pasar sedang berada di tahap permainan stok.

Data di blockchain menunjukkan bahwa proporsi chip Bitcoin dalam rentang $10,18 - $10,4 juta meningkat sebesar 1,72%, mencerminkan bahwa rentang ini memiliki atribut dukungan yang kuat. Namun, posisi konsentrasi chip ini juga mudah berkembang menjadi area fluktuasi atau zona resistensi jangka pendek.

Perubahan struktur alamat pemegang menunjukkan adanya permainan modal yang jelas: alamat besar memilih untuk mengurangi posisi saat harga naik tinggi, dan menambah sedikit saat harga turun; alamat menengah sedikit menambah kepemilikan selama proses kenaikan, tetapi cepat mengurangi posisi di titik tertinggi; alamat kecil terus menambah secara bertahap. Secara keseluruhan, sikap modal besar cenderung berhati-hati, sementara modal menengah dan kecil membentuk dukungan penting untuk kisaran harga saat ini.

Analisis teknis menunjukkan bahwa pasar telah mengalami kenaikan dan kemudian kembali menguji level support di sekitar 100.000 dolar setelah mencapai level tinggi dalam satu jam. Rentang perdagangan saat ini telah mendatar selama hampir 8 hari, dan indikator pada level 4 jam telah diperbaiki, sehingga ada kemungkinan untuk naik lebih lanjut. Namun, mengingat data arus dana terbaru yang menunjukkan divergensi, jika tidak ada berita positif yang signifikan, kemungkinan akan terjadi kelelahan setelah kenaikan ini.